Відлік до промiжних виборів у США: «синя хвиля» чи «червона хвиля»? Повний аналіз американських акцій, облігацій, долара та Bitcoin

Проміжні вибори у США вступають у завершальну фазу відліку, і ринки уважно оцінюють потенційні наслідки можливої зміни контролю над Конгресом. Історичний досвід свідчить, що американські акції зазвичай демонструють сильну динаміку після оголошення результатів проміжних виборів. Однак цього разу вибори відбуваються на більш складному макроекономічному фоні: бум інвестицій у штучний інтелект (ШІ), занепокоєння щодо фіскального дефіциту, перспективи відсоткових ставок і геополітичні ризики можуть посилити вплив різних варіантів результатів виборів на американські акції, облігації та долар США.

Якщо демократи здобудуть переконливу перемогу та сформують «синю хвилю», ринки можуть переглянути очікування щодо регулювання ШІ, будівництва дата-центрів і оцінки великих технологічних компаній. Якщо ж республіканці збережуть або розширять контроль над Конгресом, можуть знову набрати обертів угоди, орієнтовані на фіскальну експансію, інфляцію та зростання дохідності. У наведеному нижче аналізі розглядаються можливі рухи основних класів активів через призму прогнозів щодо виборів, історичних закономірностей та різних політичних сценаріїв.

Прогнози щодо виборів: ринки наразі схиляються до «синьої хвилі»

За даними торгів на прогнозних ринках, таких як Polymarket і Kalshi, імовірність того, що демократи отримають контроль над Палатою представників, становить близько 90%, а шанси на перемогу в Сенаті перевищують 60%. Що стосується виборів губернаторів, Polymarket оцінює ймовірність того, що після виборів демократи матимуть більше посад губернаторів, на рівні приблизно 77%. За цінами Kalshi, після виборів 28 із 50 губернаторів можуть представляти демократів, тоді як 22 — республіканців.

Це свідчить про те, що ринки вже певною мірою врахували в цінах доволі сильний результат демократів. Тому ключове питання полягає не стільки в тому, хто переможе, а в тому, наскільки фінальний результат відрізнятиметься від поточних очікувань ринку:

• Демократи здобувають перемогу в обох палатах: це може посилити очікування щодо жорсткішого регулювання, збільшення державних витрат і зміни політики.

• Розділений Конгрес: законодавча ефективність може знизитися, однак ринки загалом надають перевагу більшій передбачуваності політики.

• Республіканці зберігають контроль над обома палатами, або формується «червона хвиля»: якщо результат виявиться істотно сильнішим за очікування, облігації, долар США та оцінки акцій зростання можуть зазнати суттєвого переоцінювання.

Опитування Bloomberg Markets Pulse також демонструє розбіжність думок на ринку. Понад половина респондентів вважають, що перемога демократів в обох палатах — це результат виборів, найбільш імовірно здатний підштовхнути вгору дохідність американських облігацій. Щодо акцій, понад 60% опитаних вважають, що індекс S&P 500 може зрости протягом наступних 12 місяців, якщо республіканці збережуть контроль над обома палатами. Натомість 58% очікують падіння S&P 500 за той самий період, якщо демократи отримають повний контроль над Конгресом.

Американські акції: історично бичачий тренд, але регулювання ШІ може стати ключовою змінною цих виборів

Історичні дані показують, що американські акції зазвичай демонструють хорошу динаміку після проміжних виборів. За статистикою Bloomberg, з 1950 року індекс S&P 500 показував позитивну дохідність протягом 12 місяців після кожних проміжних виборів, із середнім приростом близько 15%.

У короткостроковій перспективі четвертий квартал року проміжних виборів також зазвичай сприятливий для акцій. За даними J.P. Morgan Asset Management, з 1950 року американські акції приносили в середньому 6,6% дохідності у четвертому кварталі року проміжних виборів. Логіка полягає в тому, що після виборів політична невизначеність знижується, що дозволяє інвесторам знову зосередитися на корпоративних прибутках, економічному зростанні та монетарній політиці.

Однак ключова відмінність поточного ринкового циклу полягає в домінуючій ролі теми ШІ. Із початку цього року індекс S&P 500 зріс більш ніж на 12%, а Nasdaq 100 — майже на 16%. Серед основних драйверів зростання — акції найбільших технологічних компаній, виробників напівпровідників, постачальників хмарних послуг і компаній, пов'язаних із дата-центрами.

Сценарій 1: перемога демократів в обох палатах може тиснути на технологічні акції

Якщо демократи отримають контроль над обома палатами Конгресу, ринки можуть підвищити очікування щодо регулювання ШІ, антимонопольних розслідувань, правил захисту даних та обмежень на енергоспоживання. Регуляторна невизначеність може вплинути не лише на розробників програмного забезпечення та моделей ШІ, а й на ширшу екосистему — дата-центри, постачальників електроенергії, виробників чипів і провайдерів хмарної інфраструктури.

Татьяна Дарі, макростратег Bloomberg Markets Live, зазначила, що «синя хвиля» може перешкодити будівництву дата-центрів — ключовій опорі буму ШІ. Посилення впливу демократів може призвести до жорсткішого затвердження проєктів, регулювання електроенергетики та екологічних перевірок, що посилить невизначеність навколо капітальних витрат великих технологічних компаній.

Унаслідок цього переконлива перемога демократів може спричинити:

• корекцію оцінок акцій компаній, пов'язаних зі ШІ, напівпровідниками та великими технологіями;

• відносну підтримку захисних секторів, комунальних підприємств і сегментів із високими дивідендами;

• посилення волатильності Nasdaq 100 та S&P 500;

• більш виразний тиск фіксації прибутку на акціях, пов'язаних зі ШІ, які вже значно зросли.

Сценарій 2: контроль республіканців може підтримати ризикові активи

Якщо республіканці збережуть контроль над обома палатами, ринки можуть сприйняти це як сигнал меншого тиску щодо регулювання ШІ та менших обмежень для корпоративних інвестицій і розвитку енергетики. Відповідно, апетит до ризику щодо технологічних акцій та акцій зростання може залишатися на підвищеному рівні.

Однак це не означає, що акції зростатимуть повсюдно. Ринкам також доведеться оцінити, чи може зростання дохідності стиснути оцінки технологічного сектору. Іншими словами, перемога республіканців може позитивно вплинути на очікування щодо корпоративних та ШІ-інвестицій, але якщо фіскальна експансія підштовхне вгору дохідність довгострокових облігацій, акції зростання з тривалою дюрацією все одно можуть опинитися під тиском.

Сценарій 3: розділений Конгрес історично був доволі сприятливим для акцій

Аналіз Scotiabank Wealth Management, що охоплює дані з 1970 року, показує: коли дві палати контролюють різні партії, індекс S&P 500 демонстрував середній кумулятивний прирост у 33,8% протягом двох років після виборів. Це перевищує середній прирост у 28,8% за умов контролю республіканців над обома палатами та 22,7% за умов контролю демократів над Конгресом.

Ринки загалом розглядають розділений уряд як середовище з меншою ймовірністю різких змін політики. Масштабні фіскальні стимули, підвищення податків або жорсткі регуляторні заходи складніше швидко ухвалити, що допомагає знизити занепокоєння бізнесу щодо політичних ризиків.

Облігації США: фіскальні дефіцити та дохідність будуть у центрі торгів

Ринок облігацій може виявитися не менш чутливим до цих виборів, ніж ринок акцій. Ключова причина полягає в тому, що фіскальні дефіцити США, обсяг пропозиції облігацій та інфляційні очікування стали важливими драйверами довгострокової дохідності.

Республіканці зберігають контроль над обома палатами: облігації можуть зазнати тиску продажів

Стратеги Barclays вважають, що якщо республіканці несподівано збережуть контроль над обома палатами, американські облігації всіх строків погашення можуть зазнати додаткового тиску продажів. Логіка ринку така: контроль республіканців над Конгресом може посилити очікування щодо фіскальної експансії, прискорення економічного зростання та підвищення інфляції, одночасно поглиблюючи занепокоєння щодо зростання дефіциту.

У такому сценарії інвестори можуть вимагати вищу термінову премію, причому найбільш вразливими виявляться довгострокові облігації:

• дохідність 10-річних і 30-річних облігацій може зрости;

• ціни довгострокових облігацій можуть знизитися;

• крива дохідності може стати стрімкішою;

• акції, чутливі до відсоткових ставок, і технологічні акції з високою оцінкою можуть одночасно опинитися під тиском.

Перемога демократів в обох палатах або розділений Конгрес: облігації можуть отримати підтримку

Стратеги Wells Fargo Securities вважають, що інвестори можуть очікувати потенційного зростання облігацій напередодні виборів. Їхня логіка полягає в тому, що два найімовірніші результати — перемога демократів в обох палатах або контроль демократів над Палатою представників за збереження контролю республіканців над Сенатом — обидва можуть принести певний ступінь очікуваної фіскальної стриманості.

Якщо демократи отримають повний контроль над Конгресом, посилені занепокоєння щодо регулювання ШІ можуть тиснути на технологічні акції та спрямовувати потоки капіталу в «тихі гавані», зокрема облігації. Якщо уряд виявиться розділеним, ринки можуть дійти висновку, що ймовірність ухвалення масштабних пропозицій щодо розширення дефіциту знижується, що додатково підтримає облігації.

Історично крива дохідності також мала тенденцію до вирівнювання після проміжних виборів. Стратеги Bloomberg MLIV дослідили вісім проміжних виборів із 1994 року та виявили, що у шести випадках крива дохідності між 2-річними та 10-річними облігаціями ставала ще рівнішою протягом двох тижнів після виборів. Це може вказувати на очікування того, що довгострокові ставки знижуватимуться швидше за короткострокові, або що довгострокові премії за ризик скорочуватимуться на тлі зниження політичної невизначеності.

Долар США: результати виборів можуть посилити угоди, пов'язані з політикою та «тихими гаванями»

Напрямок руху долара США залежатиме від трьох основних чинників: дохідності облігацій, настроїв щодо ризику та очікувань ринку стосовно фіскальної й регуляторної політики.

Сценарій «синьої хвилі»: долар може слабшати, але потенціал падіння може бути обмеженим

Goldman Sachs вважає, що якщо демократи здобудуть перемогу в Конгресі, ринки можуть зосередитися на жорсткішому регуляторному контролі, повільнішому темпі розбудови ШІ-інфраструктури та зниженні оцінок технологічних акцій. У такому середовищі довгострокові облігації можуть зростати в ціні, а дохідність — знижуватися, що створюватиме тиск на долар США в бік зниження.

Водночас у Goldman вважають, що потенціал зниження долара може бути обмеженим. Ринки можуть не повністю й не стабільно врахувати в цінах регуляторні зміни до моменту офіційного ухвалення відповідної політики. Крім того, якщо інвестори вважатимуть, що єдиний контроль над урядом може з часом призвести до збільшення фіскальних витрат, це очікування може частково компенсувати слабкість долара.

Сценарій «червоної хвилі»: потенціал зростання долара може бути більшим

Якщо республіканці продовжать контролювати Конгрес, ринки можуть закладати очікування щодо відносно м'якшого регулювання ШІ, сприятливішого середовища для корпоративних інвестицій і збереження підвищеної дохідності. Вища дохідність облігацій зазвичай підтримує приплив капіталу в долар, що створює додатковий попутний вітер для валюти.

Позиція OCBC доволі нейтральна: контроль демократів над обома палатами може мати обмежений вплив на долар, тоді як більша залежність Білого дому від тарифів і санкцій може посилити долар щодо певних валют. Розділений Конгрес може бути загалом нейтральним для долара, тоді як перемога республіканців в обох палатах відповідала б швидше зростальному сценарію.

Крім того, загострення напруженості на Близькому Сході чи інші геополітичні ризики можуть посилити попит на долар як на «тиху гавань». Навіть якщо американські акції та облігації реагуватимуть на результати виборів по-різному, долар усе ж може знайти підтримку завдяки захисним покупкам.

Потенційний вплив на активи Великого Китаю

Волатильність на американських ринках після виборів також може передаватися на ринки Великого Китаю через три основні канали: технологічні акції, дохідність облігацій і долар США.

1. Взаємозв'язок оцінок у технологічному секторі

Якщо акції американських компаній, пов'язаних зі ШІ та напівпровідниками, зазнають корекції оцінок через регулювання, азійські технологічні ланцюги постачання, розробники чипів, виробники серверів та активи, пов'язані з хмарними технологіями, також можуть опинитися під тиском.

2. Долар США та потоки капіталу

Зміцнення долара зазвичай посилює тиск на відплив капіталу з ринків, що розвиваються. Навпаки, слабший долар може сприяти покращенню настроїв щодо азійських ризикових активів.

3. Вплив дохідності облігацій на гонконгські акції та акції зростання

Якщо дохідність довгострокових облігацій зросте, тиск дисконтної ставки на акції зростання з високою оцінкою посилиться. Це може вплинути на технологічні компанії, що котируються в Гонконзі, та азійські активи зростання.

4. Уникнення ризику та попит на золото

Якщо після виборів зростуть політичні чи геополітичні ризики, золото, долар США та деякі захисні активи можуть одночасно привернути підвищену увагу інвесторів.

Висновок: ключовим є не лише результат, а й «розрив у очікуваннях»

Історичний досвід свідчить, що американські акції зазвичай демонструють хорошу динаміку після проміжних виборів. Однак у цьому циклі ринки вже накопичили суттєве зростання, а бум ШІ зробив технологічні акції чутливішими до змін у регулюванні та відсоткових ставках. Тому інвесторам варто уникати формування однозначного спрямованого погляду лише на основі «синьої хвилі» чи «червоної хвилі». Натомість доцільніше зосередитися на розриві між фінальним результатом і наявними очікуваннями ринку.

Простіше кажучи, перша хвиля волатильності після виборів може виникнути через коригування очікувань. Але середньострокові тренди все ж залежатимуть від фундаментальних факторів, включно з інфляцією, політикою Федеральної резервної системи, корпоративними прибутками, пропозицією облігацій і геополітичними подіями.

Торгуйте на волатильності виборів за допомогою Bitget CFD — але спочатку керуйте ризиками

У період проміжних виборів такі ринки, як S&P 500, Nasdaq 100, дохідність американських облігацій, індекс долара США та золото, можуть демонструвати помітну волатильність. За допомогою Bitget CFD трейдери можуть відстежувати як довгі, так і короткі можливості відповідно до власного бачення ринку, застосовуючи такі інструменти, як ордери стоп-лос і контроль розміру позиції, для управління ризиками.

Відвідайте Bitget CFD вже сьогодні, щоб стежити за розвитком подій на ринку в період проміжних виборів у США та побудувати торговий план, що відповідає вашій стратегії.

Усі навчальні матеріали з трейдингу, надані Bitget, призначені виключно для освітніх цілей і не повинні розглядатися як фінансова консультація. Наведені стратегії та приклади подано лише для довідки і можуть не відображати реальні умови ринку. Торгівля CFD пов'язана зі значним ризиком, включно з можливою втратою капіталу. Минулі результати не гарантують майбутніх показників. Будь ласка, проведіть власне ретельне дослідження та переконайтеся, що розумієте пов'язані ризики. Bitget не несе відповідальності за будь-які торгові рішення, ухвалені користувачами.