Вибір монет для carry trade
У першій половині року, коли триває конфлікт між США та Іраном і Волш прийшов до влади, прибутковість carry trade залишалася стабільною. Серед валютних пар G10, якщо купувати три валюти з найвищими відсотковими ставками та продавати три валюти з найнижчими ставками, то зведений індекс для такого підходу, як показано нижче, демонструє досить гарний ефект. Значною мірою це зумовлено стабільними відсотковими спредами між економіками, а також зниженням волатильності з другого кварталу.
З березня волатильність G7 поступово знижується, USDCNY1Y ATM навіть впала до десятирічного мінімуму 3.1 – carry trade в такому низьковолатильному середовищі досить комфортна.Для трейдерів угоди, що приносять прибуток з часом без активного втручання, мають велику привабливість.
То як обрати валютні пари, придатні для carry trade?Багато інституцій часто звертають увагу на показник carry-to-vol (відсотковий спред/волатильність). Чому недостатньо просто дивитись на спред? Валюти-фінансування в періоди ринкової кризи через накопичені позиції часто демонструють різку волатильність, і весь накопичений прибуток може випаровуватись за одну мить. Волатильність – це ціна ринку на невизначеність, низький carry-to-vol означає, що ринок вважає цей спред не вартим ризику. Простими словами, carry-to-vol показує, наскільки серйозний ризик треба прийняти, щоб отримати даний спред, це міст між прибутковістю і ризиком у carry trade.
Поточна ситуація carry-to-vol основних валютних пар
Згідно з результатами показників, таких якcarry-to-vol автор серед валют, що зазвичай знаходяться під наглядом, обрав дві пари для carry trade:
1. USDHKD
Перш за все, це добре відома USDHKD.У порівнянні з іншими валютами G10 вона може здатись "нудною", але цього року показує дуже стабільні результати. До 7.85 влада зазвичай не втручатиметься для скорочення HKD, а зараз, на рівні 7.84, існує ще певний простір до 7.85. Рекомендується й надалі тримати USDHKD для отримання прибутку у розмірі близько 3 пунктів щомісяця. На поточному рівні радимо відкривати позиції поетапно, адже невдовзі настане сезон дивідендів на фондовому ринку Гонконгу, що може створити тиск на зміцнення HKD, тож відкривати позиції варто саме в цей період.
2. GBPCHF
Далі серед валют G10 автор найбільше виділяє GBPCHF. За даними, carry-to-vol у GBPCHF відносно високий: одна валюта з високою ставкою, інша з низькою, тож прибутковість досить вагома.SNB (Національний банк Швейцарії) прямо заявляв про готовність запобігати надмірному зміцненню франка, що забезпечує захист від падіння для GBPCHF.
Окрім того, GBPCHF має потенціал для зміцнення серед крос-валютних пар: з одного боку, політичний ризик у Великій Британії тимчасово зменшився – Burnham очікує зміну на 20 липня і обіцяє дотримуватись бюджетної дисципліни. З іншого – технічний аналіз показує формування "голова і плечі" після серії знецінення. Загалом, позиція long GBPCHF вигідна і за процентною ставкою, і за торговими властивостями.
Щодо carry trade: у першому кварталі валюти з високою ставкою (AUD) і низькою (JPY) також мали гарний прибуток, і зараз відсотковий спред лишається значним, але чому вони не рекомендуються? Слід звернути увагу на carry-to-vol: зараз прихована волатильність AUD і JPY досить висока – з одного боку, курс йени перебуває у зоні ризику втручання, тож вона непридатна як валюта-фінансування; з іншого, австралійський долар як товарна валюта залишається крихким під час зростання настроїв до ризику.
На завершення, з позиції стратегії: на старті другого півріччя з’явились побоювання щодо можливого зростання волатильності. З одного боку, це сезонний історичний фактор, з іншого – vol вже на історично низьких рівнях, і немає простору для подальшого зниження. З точки зору контролю ризику варто додати до портфеля певну кількість опціонів для хеджування ризиків зростання волатильності.
BFC 汇谈
2026 рік разом з вами
Вітаємо залишати повідомлення у бек-офісі
Й спілкуватись з нами
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
У той час як Anthropic висуває "теорію уповільнення AI", комерціалізація AI прискорюється! Від розробки моделей до фінансових консультантів, прискорюється реалізація дивідендів AI-агентів
Anthropic одночасно просуває управління ризиками передових AI т а комерціалізацію корпоративних AI застосувань, змагаючись з OpenAI та іншими найсильнішими конкурентами у монетизації AI.
Під час різкого падіння акцій чипів, «програмне забезпечення для кібербезпеки» зросло по всій лінії, CrowdStrike і Palo Alto Networks досягли нових максимумів
CrowdStrike зріс на 13,8% за день, досягнувши історичного максимуму, а Palo Alto Networks підскочив на 13%. Протягом одного дня ETF пр ограмного забезпечення випередив ETF напівпровідників більш ніж на 10 процентних пунктів, встановивши рекордно велику різницю. Аналіз показує, що незалежно від темпів розвитку AI, попит на безпеку лише зростатиме; капітал швидко переміщується з апаратного забезпечення для обчислювальної потужності до програмного забезпечення захисту, і у виграші першими будуть такі сегменти, як управління ідентичністю та управління даними.
Altman може чекати, а Son Zhengyi — ні: OpenAI не буде виходити на біржу цього року, SoftBank має дефіцит у 20 мільярдів доларів, що викриває слабку кредитну позицію.
OpenAI відклала вихід на біржу, що призвело до проблем з ліквідністю у найбільшого зовнішнього акціонера SoftBank. SoftBank цього тижня проводить роудшоу в Нью-Йорку, плануючи випустити облігації на 100–200 мільярдів доларів для погашення раніше взятого мостового кредиту в 40 мільярдів доларів, який був використаний для додаткових інвестицій в OpenAI. За оцінками Bloomberg, дефіцит коштів SoftBank складає щонайменше 20 мільярдів доларів, а дохідність її існуючих доларових облігацій вже перевищила 8,5%, і ціна наближується до рівня "сміттєвих" облігацій.
Засідання відкладено, ціна золота швидко впала
Ціни на криптовалюти
Більше
