UBS: у 2027 році будівництво дата-центрів знову прискориться, Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US), Quanta Services (PWR.US) отримають вигоду від "інфраструктурного буму AI"

Згідно з інформацією від Ukrainian Financial News APP, UBS прогнозує, що, незважаючи на збереження обмежень в ланцюгу поставок, девелопери дата-центрів продовжують розширювати потужності, і у 2027 році попит на інфраструктуру штучного інтелекту значно прискориться, створюючи можливості для виробників промислового обладнання та інжинірингових компаній. Аналітик UBS Steven Fisher у дослідницькому звіті від 16 жовтня зазначив, що експерти галузі, які брали участь у Data Center World Expo Singapore, стверджують: замовлення пришвидшуються, багаторічні резервування потужностей постійно зростають, і є повна впевненість у продовженні інвестицій у інфраструктуру AI після 2027 року. Ці висновки свідчать, що навіть якщо загальна економіка стикається з інфляційним тиском, витрати на дата-центри залишаються важливим рушієм зростання для промислових компаній.

Енергетичні та будівельні компанії мають перспективи вигідності

UBS визначає Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US) і Quanta Services (PWR.US) як бенефіціарів безперервного розширення будівництва дата-центрів. Caterpillar і Cummins мають потенціал освоїти попит на обладнання для виробництва електроенергії, тоді як Quanta Services виграє від інвестицій у електромережі. Як зазначив Caterpillar команді UBS, попит на обладнання для виробництва електроенергії залишається надзвичайно високим, компанія розширює потужності.

Звіт також підкреслює, що ринок все більше цікавиться "behind-the-meter power generation" (виробництво електроенергії позаду лічильника), тобто дата-центри виробляють електроенергію безпосередньо на місці, а не повністю покладаються на загальнодержавну електромережу. UBS прогнозує, що до 2028 або 2029 року більшість проектів все ж таки будуть здебільшого підключені до електромережі з традиційними дизельними резервними системами. Кінцева комбінація onsite генерування, накопичення енергії і підключення до мережі визначатиме, скільки доходу отримають виробники обладнання.

Дефіцит поставок залишається обмеженням

Експерти галузі називають доступність обладнання та виробничі потужності головними перешкодами розширення дата-центрів. Постачальники систем охолодження, електроенергетичного обладнання та генераторних технологій змагаються за скорочення термінів поставки та підвищення обсягів продукції. Клієнти все більше обирають prefab та модульні системи для пришвидшення будівництва і зменшення потреби у робочій силі.

Галузь також переходить до розподілу 800V DC, впровадження якого прогнозується в період 2027-2029 рр. UBS зазначає, що ця технологія має потенціал зменшити потребу в міді, тепловиділення і складність систем розподілу електроенергії.

Частка будівництва зростає

UBS оцінює, що на прямі витрати дата-центрів припадає близько $63 млрд зі $1,3 трлн ринку нежитлового будівництва у США, тобто близько 5%. Однак, якщо враховувати непрямі витрати на виробничі об'єкти, електроінфраструктуру і пов'язані проекти, банк оцінює, що дата-центри стимулюють 20%-30% загальної нежитлової будівельної активності, а також більшу частину її зростання.

Ці сильні показники витрат контрастують з побоюваннями щодо ширшої промислової економіки. UBS зазначає, що інфляція та підвищення процентних ставок, пов'язані з конфліктом з Іраном, ускладнюють очікування промислового відновлення. Банк прогнозує, що вищі вхідні витрати стануть більш помітними у фінансових результатах четвертого кварталу, особливо для компаній з великим впливом на паливо і матеріали.

Інвестори зосереджують увагу на прибутковості енергобізнесу Caterpillar

Другий квартал прибутку Caterpillar (CAT.US) у секторі енергетики й енергопостачання перевищив очікування, інкрементальний маржинальний прибуток досяг 39%. UBS зазначає, що ринок очікує високі рівні інкрементальної маржі і у третьому та четвертому кварталах, проте вона, ймовірно, знизиться від рівнів другого кварталу. Caterpillar вже попередив, що досить сприятливі умови для маржі в другому кварталі можуть не зберегтися.

Інвестори також ставлять під сумнів, чи промислові акції зможуть й надалі перевершувати ринок, якщо зростання замовлень, пов'язаних з AI, сповільниться. Fisher вважає, що навіть якщо абсолютний рівень портфеля замовлень залишається високим, якщо квартальний приріст замовлень Caterpillar сповільниться або вирівняється, подальше перевершення ринку акціями компанії стане більш складним.

Ризики інвестування в AI

UBS визнає, що з технологічним прогресом, який знижує вартість обчислень, та ширшим впровадженням менших AI моделей, гарячка інвестування в AI інфраструктуру може поступово сповільнитись. Такі зміни можуть стримати рентабельність AI компаній і зменшити попит на нові дата-центри. Однак банк все ж очікує, що технологічне впровадження створюватиме більше можливостей для промислових постачальників, водночас попереджаючи інвесторів про необхідність відстежувати сталість витрат на інфраструктуру.

Звіт також ставить питання фінансової стійкості нових провайдерів хмарних обчислень, після того як CoreWeave (CRWV.US) bonds зазнали розпродажу. UBS зазначає, що порівняно з зрілими гіперскейл cloud операторами, промислові постачальники часто розкривають недостатньо інформації, аби чітко визначити свій вплив на цих клієнтів. По мірі того, як інвестори оцінюють поточні та майбутні замовлення на обладнання, ця різниця набуватиме все більшу важливість.