Чиновники Федеральної резервної системи послідовно роблять жорсткі заяви: Логан очікує як мінімум ще два підвищення ставки, Мусалем закликає діяти якомога швидше

Після того як Федеральна резервна система США цього тижня вирішила залишити процентні ставки без змін, у п’ятницю двоє президентів регіональних Федеральних резервних банків послідовно сигналізували про подальше посилення монетарної політики, що свідчить про те, що деякі чиновники досі залишаються настороженими щодо інфляційного тиску.

Президент Федерального резервного банку Далласа Лорі Логан (Lorie Logan) заявила, що поточний економічний прогноз означає необхідність підвищення ставки Федеральної резервної системи щонайменше ще двічі, кожного разу на 25 базисних пунктів. Вона зазначила, що пропуск одного засідання з монетарної політики не означає зміни фінальної цілі монетарної політики.

Президент Федерального резервного банку Сент-Луїса Альберто Мусалем (Alberto Musalem) вважає, що подальше посилення монетарної політики необхідне, і діяти слід якомога швидше. Він підкреслив, що поточний рівень процентних ставок все ще залишається стимулюючим, а інфляційні ризики схильні залишатися вищими за цільовий рівень Федеральної резервної системи у 2%.

Висловлювання двох чиновників підкреслили, що всередині ФРС акцент подальшого політичного курсу зосереджений на тому, як контролювати інфляцію. Раніше цього тижня ФРС вирішила залишити ставку без змін з результатом голосування 10 до 2, після підвищення у вересні зробивши паузу, щоб оцінити економічну ситуацію й вплив попередньої жорсткої політики.

Логан: Ще потрібно підвищити ставки як мінімум двічі, але темп може бути повільнішим

У п’ятницю, виступаючи на заході у Девідсоні, штат Північна Кароліна, Логан заявила, що, виходячи з поточного економічного прогнозу, Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) ще щонайменше двічі повинен підвищити ставку на 25 базисних пунктів. Проте це можна робити поступово, щоб допомогти домогосподарствам, бізнесу та фінансовим ринкам адаптуватися до зростаючих ставок.

Вона зазначила, що пропуск одного засідання не змінює кінцевої мети монетарної політики.

Однак Логан вважає, що після здійснення вказаних двох підвищень, ФРС повинна зробити паузу, оцінити зміни в економічному та фінансовому середовищі і лише потім вирішувати, чи варто підвищувати ставки ще більше.

Вона зазначила, що кінцевою метою має бути поступове приведення монетарної політики на помірно рестриктивний рівень, щоб забезпечити як стійку стабільність цін, так і повну зайнятість.

Варто відзначити, що Логан вже раніше вказувала на ймовірність ще двох підвищень. Хоча в липні цього року вона виступала проти збереження ставки без змін, цього тижня вона підтримала рішення про паузу.

За економічним прогнозом, оприлюдненим ФРС минулого місяця, більшість чиновників вважають, що до кінця року залишиться потреба в ще одному підвищенні ставок. Після оголошення цього тижня інвестори розглядають останнє засідання року 8–9 грудня як важливий момент для спостереження за можливим наступним підвищенням.

Мусалем: Подальше підвищення ставок необхідне і має бути виконане якнайшвидше

У п’ятницю на засіданні Shadow Open Market Committee у Нью-Йорку Мусалем заявив, що для повернення інфляції до цільового рівня ФРС, подальше посилення монетарної політики є необхідним і не варто зволікати з його реалізацією.

Він підкреслив, що раннє поступове корегування політики здебільшого викликає менше потрясінь, ніж більш значні та раптові кроки в майбутньому, які можуть бути потрібні при затягуванні з діями.

За словами Мусалема, навіть після підвищення ставки у вересні рівень ставок у США залишається стимулюючим, а інфляційні ризики схиляються залишатися вищими за цільовий рівень.
Водночас він відзначив, що фінансові умови останнім часом певною мірою ужесточилися, частково через дії ФРС, хоча цей рівень змін не такий значущий, як ті, що спостерігалися після деяких попередніх великих подій. Станом на зараз, інфляційні очікування залишаються стабільними.

На початку цього місяця Мусалем вже заявляв, що упродовж наступних шести–дев’яти місяців ставки потрібно й надалі підвищувати для допомоги у стримуванні високої інфляції.

На відміну від Логан, цього року Мусалем не має права голосу в FOMC. Проте його оцінки поточного рівня ставок і ризиків інфляції свідчать про те, що частина керівників регіональних Федеральних резервних банків досі схильна до жорсткішої політики.

Інфляція досі перевищує ціль, а зростання економіки створює простір для підвищення ставок

Яструбина позиція обох чиновників пояснюється тим, що інфляція у США стабільно перевищує ціль ФРС, при цьому економічна активність залишається міцною.

За даними Бюро економічного аналізу США, оприлюдненими у четвер, індекс цін споживчих витрат (PCE), який ФРС вважає найкращим індикатором інфляції, у вересні зріс на 3,6% у річному вимірі, що явно перевищує довгострокову ціль у 2%.

Логан зазначила, що нинішній інфляційний тиск поширюється на різноманітні товари та послуги і не обмежується лише окремими факторами, такими як тарифи чи зростання цін на енергоносії. Після подорожчання енергоносіїв через іранську війну відповідний тиск на собівартість вже передається на інші сфери економіки.

Водночас економічне зростання у США залишається сильним. Згідно з оприлюдненими в четвер даними, зростання ВВП в третьому кварталі стало найшвидшим за останній рік завдяки спільному внеску приватних інвестицій і споживання домогосподарств.

Логан вважає, що ринок праці в США загалом збалансований, однак може ставати дещо жорсткішим.

Вона також підкреслила, що підвищення довгострокових ставок переважно відображає очікування інвесторів щодо покращення економічних перспектив і зростання природного рівня процентних ставок. Таким чином, підвищення ринкових ставок в більшій мірі вказує на те, що, на думку інвесторів, ФРС ще не виконала всю свою роботу, а не є самостійною перешкодою економічному зростанню.