Відновлення глобального кредитного ринку ще не закріпилося! Societe Generale попереджає: проміжні вибори у США, дані про зайнятість та корпоративна звітність принесуть новий етап випробувань

Згідно з інформацією від додатку Zhihui Finance, Societe Generale зазначає, що на інвесторів чекає насичений тиждень політичними та економічними подіями: проміжні вибори у США, що відбудуться у вівторок, звіт щодо зайнятості у США у п’ятницю, а також новий раунд корпоративної фінансової звітності — усе це може порушити поступове відновлення світових кредитних ринків.

У звіті, опублікованому 30 жовтня, стратег Societe Generale Хуан Естебан Валенсія зауважив, що за умови стабілізації прибутковості державних облігацій і відсутності подальшої ескалації геополітичної напруженості ринок корпоративних облігацій може продовжити нещодавнє зростання.

Після декількох тижнів тиску на продаж ринок корпоративних облігацій почав відновлюватися. Минулого тижня спред європейських інвестиційних кредитів скоротився приблизно на 6 базисних пунктів — до рівня 116 базисних пунктів понад базову дохідність; в той час як американський інвестиційний спред скоротився на 2 базисних пункти, до 105 базисних пунктів. Ринок високодохідних облігацій також продемонстрував відновлення: спред по високодохідних облігаціях у США скоротився на 13 базисних пунктів, до 341 базисного пункту.

Втім, Societe Generale попереджає, що ключові причини нестабільності на ринку ще не зникли. Під впливом конфлікту на Близькому Сході ціни на нафту залишаються високими. Протягом більшої частини минулого тижня ф’ючерси на нафту Brent коштували понад 115 доларів за барель. Для інвесторів у облігації більш нагальною проблемою може бути волатильність на ринку державних облігацій. За останні два місяці коливання на цьому ринку вже спричинили розширення кредитних спредів компаній.

Подальша ескалація геополітичного напруження чи суттєві коливання прибутковості державних облігацій можуть призвести до зворотного тренду і послабити покращення на кредитних ринках. Societe Generale прогнозує поступове звуження кредитних спредів до кінця року, але більше не очікує повного відновлення до попередньо прогнозованих рівнів. Додатково, банк передбачає, що у першій половині 2027 року кредитні спреди знову піддадуться тиску.

Societe Generale віддає перевагу інвестиційним облігаціям із номіналом у доларах США, а не євро, і більше обережна щодо високодохідних паперів у порівнянні з інвестиційним боргом Європи. Серед пріоритетних секторів банку — фінансовий, комунальний, нерухомість та корпоративні змішані цінні папери. Одночасно, банк очікує, що випуск корпоративних облігацій у листопаді залишиться активним: протягом найближчих тижнів може бути випущено від 20 до 25 млрд євро нових облігацій.

Ключове питання для інвесторів полягає в наступному: чи зможе економічна стійкість і стабільний корпоративний прибуток й надалі підтримувати відновлення кредитного ринку, незважаючи на політичну невизначеність, високі ціни на енергоносії й можливе подальше підвищення ставок?

Societe Generale очікує, що політичні події тижня, публікація економічних даних і корпоративна звітність в цілому підтримають кредитний ринок, або щонайменше не призведуть до значного погіршення умов.

Проведення проміжних виборів у США 3 листопада є одним із ключових джерел невизначеності для ринку. Можливість зміни контролю над Конгресом викликає занепокоєння щодо майбутнього напряму економічної і фіскальної політики в США. Societe Generale зазначає, що у випадку повернення демократів до контролю над Конгресом можуть відбутися суттєві зміни в американській політиці.

Звіт щодо зайнятості у несільськогосподарському секторі США, який буде опубліковано у п’ятницю, стане ще однією важливою подією для ринку — особливо після рішення ФРС минулого тижня залишити вартість кредитування незмінною, оскільки інвестори оцінюватимуть перспективи майбутніх ставок. За узгодженим ринковим прогнозом, який наводить Societe Generale, у жовтні кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі США зросте на 55 тисяч, порівняно з 29 тисячами у вересні; рівень безробіття залишиться на позначці 4,2%. Крім того, звіт ADP про зайнятість у приватному секторі, який буде опублікований у середу, ймовірно покаже приріст у 70 тисяч (менше, ніж 90 тисяч у вересні).

Цього тижня в економічному календарі також значаться дані щодо активності у промисловості (понеділок), кількості відкритих вакансій за вересень (вівторок) та інформація по сектору послуг (середа). Ці дані можуть вплинути на очікування ринку щодо політики ФРС. Економісти Societe Generale прогнозують, що ФРС підвищить ставки ще раз до березня 2027 року, а Європейський центральний банк, ймовірно, підвищить ставки ще один-два рази.

Корпоративна звітність стане ще одним важливим тестом для впевненості інвесторів. Societe Generale очікує, що тиждень, який наближається, буде другим за насиченістю тижнем сезону та квартальної звітності у США та Європі. Станом на п’ятницю минулого тижня, очікується, що близько 86% американських компаній та понад 70% європейських компаній вже оприлюднили квартальні результати.

Попри зростання вартості позик та збереження геополітичної невизначеності, загальний стан корпоративних прибутків залишається стабільним, що підтримує інвестиційні та високодохідні облігації. Societe Generale очікує, що наступний раунд фінансової звітності ще більше укріпить цю тенденцію.