Зростання доходів Anthropic у третьому кварталі сповільнюється, перед IPO з'являється ризик фінансування майже 900 мільярдів зобов’язань щодо обчислювальної потужності

Згідно з повідомленням від Investireu, зростання доходів стартапу Anthropic у сфері штучного інтелекту різко сповільнилося у третьому кварталі, при цьому компанія у своїх документах попереджає про нові ризики для обчислювальних потужностей, які підтримують її швидке розширення. Перед дуже очікуваним первинним публічним розміщенням акцій (IPO) інвестори мають ще одну причину для занепокоєння. Ці відомості було розкрито у понеділок у зміненій версії документа S-1. Згідно з файлом, чисті збитки Anthropic скоротилися, а виручка у порівнянні з попереднім кварталом зросла на 47% до 16,96 млрд доларів, однак темпи зростання сповільнилися — у другому кварталі компанія збільшила виручку на 144% порівняно з попереднім кварталом.

Обсяг зобов'язань Anthropic щодо обчислювальних потужностей перед партнерами, такими як Amazon (AMZN.US) та Google, що належить Alphabet (GOOGL.US), наближається до 900 млрд доларів, що підкреслює залежність компанії від значних майбутніх виробничих потужностей, частина яких залежить від фінансування, яке компанія не може контролювати.

«Частина наших постачальників обчислювальних потужностей та інфраструктурних партнерів залежить від стороннього фінансування або кредитної підтримки для закупівлі чіпів і розвитку виробничих потужностей; якщо таке фінансування або підтримка стане недоступною або здорожчає, раніше укладені контракти можуть бути відтерміновані, переглянуті за ціною, скорочені або не виконані взагалі», — йдеться у документі Anthropic.

У Волл-стріт зростає занепокоєння стосовно будівництва сектору AI, що фінансується боргом: безпрецедентний рівень позик для дата-центрів, чіпів та іншої інфраструктури підштовхнув спред дохідності технологічних облігацій і змушує емітентів пропонувати вищі премії для залучення інвесторів.

Anthropic готується офіційно розпочати роад-шоу для потенційних інвесторів наступного тижня. Після нещодавнього розкриття фінансових деталей на інвесторському заході, нинішні та потенційні інвестори оцінюють компанію у 1,5 трлн доларів — нижче, ніж раніше приблизно 2 трлн доларів.

«Ми відстежуватимемо, коли ці потужності стануть доступними, коли почнуться виплати, і як дохідність співвідноситься із цими зобов'язаннями», — зазначають керівники венчурної компанії Neostellar Евaн Шлоссман та Віллі Лі щодо майбутніх закупівельних і орендних зобов'язань Anthropic.

Подача документів Anthropic відбулася на тлі згасання зростання акцій на американських фондових ринках у понеділок та нової хвилі розпродажу технологічних паперів, що підкреслює занепокоєння інвесторів навколо AI. Але акції Amazon того дня закрилися у плюсі, а Alphabet — без змін.

Anthropic зазначила, що зі зростанням частки досліджень і розробок на базі її AI-моделей, компанія планує посилити людський контроль над окремими рішеннями у сфері R&D. Раніше компанія попереджала, що сучасні моделі можуть демонструвати неочікувані здібності, розпізнавати оцінювання й діяти способами, що ускладнюють моніторинг. Генеральний директор Dario Amodei вже закликав пригальмувати темпи розвитку моделей.

Огляд фінансових показників

Компанія очікує, що майже половина із зобов'язань на 895,4 млрд доларів, пов'язаних із будівництвом AI-інфраструктури, припаде на період до 31 грудня 2030 року; водночас близько 69,8 млрд доларів підлягатиме виконанню протягом 12 місяців після 30 вересня цього року.

Anthropic заявила, що цього кварталу додаткові витрати на обчислювальні потужності склали 5 млрд доларів, що негативно вплинуло на підвищення ефективності, і дохід на кожен долар витрат на потужності знизився порівняно з попереднім кварталом.

«Я не вважаю, що ці результати викликають занепокоєння, але очікую, що певний тиск на зростання та маржинальність буде відображено у фінальній оцінці при IPO», — зазначив старший стратег Renaissance Capital із фокусом на дослідженнях IPO та ETF Matt Kennedy.

Станом на 30 вересня понад 11 900 клієнтів Anthropic принесли компанії щонайменше 100 тис. доларів доходу за останні 12 місяців, порівняно з понад 1 500 клієнтів на кінець 2025 року.

Чистий збиток скоротився з 66,3 млрд доларів у попередньому кварталі до 23,29 млрд доларів. Операційний збиток у третьому кварталі становив 567 млн доларів, тоді як у другому компанія зафіксувала операційний прибуток у 974 млн доларів.

Операційні збитки Anthropic відображають витрати на ведення бізнесу, включаючи інфраструктуру для обчислень та інвестиції у дослідження; до чистого збитку також входять позаопераційні статті, пов’язані з облігаціями, що можуть бути конвертовані у акції компанії.