Великий вихід AI-трейдерів, рекордне “кровопролиття” на американському фондовому ринку – 2.8 трильйона! Nasdaq впав майже на 6%, індекс чіпів обвалився понад 10%, ланцюжок виробництва дата-центрів пішов на дно

Східноамериканський час, четвер, 5 листопада: технологічні акції на американському фондовому ринку зазнали масових розпродажів, відбулося масштабне відступлення AI-трейдерів, а ланцюжки поставок у сферах мікросхем, хмарних обчислень, енергетики дата-центрів і оптичних комунікацій обвалилися по всьому фронту. Індекс Nasdaq закрився зниженням на 5,52%, що стало найбільшим падінням із квітня 2025 року, коли США оголосили про паралельні мита. Індекс Nasdaq 100 впав приблизно на 6,4%, що є найбільшим зниженням із березня 2020 року.

Розпродаж технологічних акцій швидко поширився на весь ринок акцій США. Індекс Nasdaq на закритті знизився більш ніж на 10% від рекордного максимуму, встановленого 6 жовтня, офіційно увійшовши в зону технічної корекції; S&P 500 впав на 4,36%, що є найбільшим одноденним зниженням із квітня 2025 року; індекс Доу, який у середу злетів на 3%, відкрився зростанням на понад 320 пунктів, але вже на початку торгів перейшов у мінус і закрився зниженням на понад 1830 пунктів, що становить падіння на 3,44%.

За оцінками ЗМІ, у четвер ринкова капіталізація американських акцій в цілому за один день скоротилася приблизно на 2,8 трильйона доларів США, оновивши рекорд, встановлений під час пандемії COVID-19 (2,69 трильйона доларів за день). З них технологічні акції втратили близько 2,5 трильйона доларів США за день.

Цей розпродаж не був спричинений одним фактором. Велика перемога Демократичної партії на проміжних виборах змусила ринок переоцінити можливі політичні та регуляторні ризики в будівництві дата-центрів у США; водночас все більше сумнівів викликає цикл повернення інвестицій у масштабний капітал AI, вартість фінансування та реальна здатність проєктів дата-центрів до своєчасної реалізації. Фінансові результати та прогноз Qualcomm не змогли повністю виправдати очікування ринку, а також занепокоєння Microsoft щодо затримок та вартості деяких проєктів нових хмарних провайдерів зробили інвесторів ще більш обережними щодо прибутковості ланцюга постачання AI.

AMD впав на 17%, SanDisk різко знизився на 22%, акції виробників мікросхем пережили найгірший розпродаж із часів пандемії

Сектор напівпровідників став осередком цьогорічного розпродажу. Після оголошення результатів проміжних виборів у США індекс Philadelphia Semiconductor Index (SOX), який уже впав більш ніж на 3% у середу, у четвер поглибив падіння, закрившись на понад 12% у мінусі — це найбільше одноденне зниження з початку пандемії у березні 2020 року.

Щодо окремих компаній, то лідер ринку AI-чіпів Nvidia (NVDA) знизилася приблизно на 9,3%, анулювавши весь річний приріст; SanDisk (SNDK) впала приблизно на 22,3%, AMD (AMD) — на 17,3%, Western Digital (WDC) — приблизно на 17%, Micron (MU) — на 12%, Broadcom (AVGO) — на 10%, Qualcomm (QCOM) закрилася зниженням на 9,5%. Від AI-гігантів до виробників пам’яті жодна компанія не залишилася осторонь.

Колективне падіння акцій виробників мікросхем відображає як побоювання ринку щодо інвестиційних перспектив AI-інфраструктури, так і попередню високу оцінку і перенасиченість капіталом у напівпровідниковому секторі. Постійне зростання попиту на AI-потужності не означає, що всі виробники мікросхем здатні синхронно нарощувати прибуток, й інвестори все більше зосереджуються на виконанні замовлень, продуктовій структурі, рівні прибутковості й темпах перетворення капітальних витрат в доходи.

Результати Qualcomm стали прямим негативним чинником для чіпового сектору. Нещодавно опубліковані показники й напрями розвитку компанії не змогли повністю розвіяти сумніви ринку щодо слабкості її смартфонного бізнесу, особливо це стосується нижчих за очікування продажів телефонних чіпів. Як зазначає Reuters, обсяг продажу чіпів для смартфонів Qualcomm у четвертому кварталі не досяг очікувань ринку, причому важливими стримувальними факторами є зниження попиту та доходу з боку Apple.

Попри те, що Qualcomm активно розвиває нові ринки, такі як дата-центри й автомобільна індустрія, зростання нових напрямків бізнесу ще не забезпечило значного покращення фінансового результату у найближчій перспективі. Ринок не лише переоцінює власні перспективи прибутковості Qualcomm, але й критичніше розглядає, чи зможе AI-галузь у цілому виправдати очікування високого зростання.

CoreWeave, Nebius та інші AI-інфраструктурні компанії масово падають

Розпродаж не обмежився виробниками мікросхем — інші компанії, пов’язані з AI-інфраструктурою, також зазнали суттєвого падіння.

Серед нових хмарних сервіс-провайдерів, які виграли від буму будівництва дата-центрів, акції CoreWeave (CRWV) упродовж сесії впали більш ніж на 10%, закрившись мінусом 9,8%; Nebius (NBIS) просів майже на 20% упродовж дня, завершивши торги зі зниженням майже на 15%; постачальник енергоресурсів Bloom Energy (BE) упродовж сесії втрачав понад 20%, закрившись падінням на 16,4%. Oracle (ORCL) втрачав майже 10% і закрився з мінусом у 7%.

Сектор оптичної комунікації також зазнав тиску: Lumentum (LITE) закрився мінусом у 18,7%, Coherent (COHR) — на 13%. Для всіх цих компаній характерно те, що їх зростання певною мірою залежить від постійного розширення мережі AI-дата-центрів, а отже, вони більш уразливі до змін ринкових очікувань щодо швидкості будівництва дата-центрів і капітальної віддачі.

Нещодавня зміна ставлення Microsoft до деяких нових хмарних провайдерів також зробила ринок більш чутливим до ризиків у ланцюгу AI-інфраструктури.

За даними Bloomberg від 5 листопада, Microsoft дедалі більше незадоволена затримками та вартістю проєктів, які реалізуються спільно з низкою нових хмарних сервіс-провайдерів (Neocloud), зокрема IREN, Nebius та Nscale. Проблеми із термінами реалізації, будівництвом інфраструктури й контролем витрат підкреслюють, що хоча попит на AI-потужності великий, своєчасно добудувати й запустити проєкти дата-центрів — завдання не з легких.

Це особливо важливо для нових хмарних доставників, які залежать від замовлень та кредитів від великих технологічних компаній. Зазвичай їм потрібно спочатку вкласти величезні кошти у будівництво дата-центрів, закупівлю GPU і супутнього обладнання, а потім поетапно відшкодовувати ці витрати, здаючи обчислювальні потужності в оренду клієнтам. Якщо проєкт затримується, компанія може опинитися у ситуації, коли відтерміновується визнання доходу, росте вартість фінансування та виникають проблеми з грошовим потоком.

Відтак, ринок уже турбують не лише обсяги будівництва AI-дата-центрів, а й питання, чи будуть ці проєкти здані в експлуатацію у визначені терміни, забезпечені необхідною електроенергією й обладнанням, і чи принесуть вкладені кошти відповідний прибуток.

Tesla впала на понад 10%, "Mag 7" втратили близько трильйона доларів ринкової капіталізації

Великі технологічні компанії також не змогли уникнути цього розпродажу.

Із семи технологічних гігантів (Mag 7), компанія Tesla (TSLA), яка керує AI-суперкомп’ютерною інфраструктурою в Техасі, втратила близько 10,8%, Nvidia — 9,3%; Meta (META) — 4%, Microsoft (MSFT) — 3,6%, Amazon (AMZN) і материнська компанія Google — Alphabet (GOOGL), відповідно понад 2% і майже 2%; Apple (AAPL), яка відкрилася зростанням, закрилася відносно помірним падінням на 1,5%.

За підрахунками «The Wall Street Journal», ринкова капіталізація технологічних акцій за день скоротилася приблизно на 2,5 трильйона доларів, з них на частку «семи технологічних гігантів» припадає близько 1 трильйона доларів. Ця розпродажа вдарила не лише по компаніях AI-чіпів й дата-центрів, що демонстрували найбільші прибутки, але й сильно знизила оцінки великих технологічних компаній.

Варто зазначити, що зниження акцій великих технологічних компаній не означає, що ринок вважає попит на AI таким, що зникає. Глибша проблема полягає в тому, що попри постійне розширення інвестицій в AI-інфраструктуру, інвестори все ще не мають впевненості, коли вкладені кошти перетворяться на прибуток і чи зможе чинний бізнес отримати від AI достатньо додаткового доходу.

Великі технологічні компанії безперервно збільшують витрати на дата-центри, мікросхеми та інфраструктуру, а деякі також фінансують інвестпрограми через ринок облігацій. В умовах підвищених ставок розмір капітальних витрат, вартість фінансування та цикл повернення інвестицій оцінюються дедалі прискіпливіше.

Падіння технологічних гігантів не зовсім означає, що ринок вважає попит на AI відсутнім. Справжня проблема — у невизначеності, коли саме інвестиції в AI-інфраструктуру стануть прибутковими та чи зможуть поточні бізнес-моделі здобути додаткові доходи від використання AI.

Технологічні гіганти постійно розширюють інвестиції у дата-центри, чіпи та AI-інфраструктуру, а частина компаній залучає фінансування через ринок облігацій. В умовах високих процентних ставок до обсягу капітальних витрат, ціни фінансування та термінів окупності зростає увага інвесторів.

Демократична партія перемогла на проміжних виборах, будівництво дата-центрів під політичним питанням

Політичний фактор став одним із важливих каталізаторів поточного розпродажу AI-інфраструктурних акцій.

На проміжних виборах у США Демократична партія отримала значну перемогу, що змусило ринок переоцінити політику держави щодо AI-індустрії та зміни в регуляторному середовищі для розширення дата-центрів.

Раніше адміністрація Трампа активно просувала будівництво AI-інфраструктури, вважаючи дата-центри, мікросхеми та енергопостачання ключем до підтримки конкурентної переваги США у сфері AI. Проте після зміцнення позицій демократів у Конгресі інвестори побоюються, що будівництво AI-дата-центрів може стати об'єктом посиленої перевірки, особливо у питаннях користування землею, енергоресурсів, екології та затвердження проектів.

Ці побоювання мають під собою підґрунтя: у низці регіонів США місцеві жителі й муніципальна влада вже виступають проти швидкого розширення мережі дата-центрів через високий рівень споживання електроенергії та води, а також можливе підвищення тарифів для населення. Перемога Демократичної партії у низці ключових штатів привернула особливу увагу ринку до можливих змін місцевої політики.

Політичні ризики однак не означають зупинку американських інвестицій в AI. Реалістичніше — це може призвести до затягування термінів узгодження проектів, зростання вартості будівництва, а компанії будуть змушені переглядати місця розташування дата-центрів і коригувати інвестиційний темп.

Витрати на AI та фінансовий тиск знову під питанням, капітал покидає розігріті сектори

Окрім політичної невизначеності після виборів, ключовою причиною корекції технологічних акцій стали сумніви щодо робочої моделі AI-інвестицій і їхньої прибутковості.

Останнім часом стрімке зростання попиту на AI дозволяло технологічним гігантам постійно збільшувати капітальні витрати, що дало змогу OEM-виробникам мікросхем, хмарним сервісам, дата-центрам, енергокомпаніям й оптичному сектору отримувати преміальну оцінку. Але із нарощенням інвестицій ринок уже не обмежується погонею за зростанням попиту на AI, а скрупульозніше аналізує, скільки реальних доходів і прибутків здатні дати вкладені кошти.

Як зазначає «The Wall Street Journal», розпродаж торкнувся азійських виробників мікросхем, постачальників електроенергії в США, провайдерів обчислювальних послуг, софтверних компаній і девелоперів дата-центрів — майже жодній складовій ланцюга постачання технологій не вдалося уникнути втрат. На відміну від попередньої ротації капіталу між AI-акціями й іншими секторами, розпродаж цього разу поширився на всі 11 секторів S&P 500, що свідчить про загальне зниження ризикових апетитів.

Крім того, зростаюча залежність AI-компаній від боргового фінансування й розчарування звітами окремих великих технокомпаній ще більше підсилили обережність інвесторів. Тепер вони дбають не лише про масштаби інвестицій в AI-інфраструктуру, а й про здатність цих інвестицій у розумний термін принести належний прибуток.

Згідно з «Financial Times», деякі хедж-фонди стрімко скорочують портфелі, переводячи капітал у готівку, й інвесторів, охочих скуповувати провалені акції, суттєво поменшало. Подальший розпродаж примножив ефект від попередньої переоцінки технологічних акцій та перенавантаження певних торговельних стратегій.

Особливо чуттєвий тиск відчувають молоді хмарні сервіс-провайдери. Порівняно з фінансово потужними гіпермасштабними операторами, Neocloud-компанії більше залежать від зовнішнього фінансування та обмеженого кола крупних клієнтів. Затримки з введенням дата-центрів чи перенесення прийому обчислювальних потужностей клієнтами можуть призвести до того, що вкладені кошти не принесуть доходу у потрібні терміни.

Якщо дивитися на поведінку ринку — це не реакція на окремі невдачі якогось конкретного емітента; це свідчення того, що гіперконцентрований сегмент AI-трейдингу стикнувся з цілою низкою чинників: зросли політичні ризики, ставиться під питання віддача від витрат, частина інфраструктурних проектів затримується, а також розчаровують окремі орієнтири по прибутку чипових компаній. Все це разом сприяло масовому виходу коштів із технологічного сектору.

У середу, коли результати проміжних виборів стали відомі, американський ринок акцій стрімко злетів, а S&P 500 показав найбільше одноденне зростання за три місяці; проте вже на наступній сесії фокус перемістився до ризиків політичної, фінансової та прибуткової природи для AI-галузі. Цей історичний розпродаж не лише перекреслив зростання після виборів, а й свідчить про зміну настроїв інвесторів: від гонитви за розширенням обчислювальних потужностей — до суворішої перевірки реальної ефективності інвестицій, виконання проектів та оцінок компаній.