Goldman Sachs очікує, що в січні наступного року золото та срібло отримає купівельний попит на 7.5 мільярдів доларів, тоді як нафти очікує тиск на продаж у розмірі 7.9 мільярдів доларів.

Згідно з матеріалами трейдингового підрозділу Goldman Sachs, опублікованими у середу, у січні 2027 року очікується, що ребалансування товарного індексу призведе до купівлі золота та срібла приблизно на 7,5 мільярда доларів, а також до продажу сирої нафти на близько 7,9 мільярда доларів.

Детальніше: очікується, що купівля золота складе 4,51 мільярда доларів, срібла — 3,04 мільярда доларів; WTI Crude Oil прогнозують продати на 3,8 мільярда доларів, а Brent Crude Oil — на 4,08 мільярда доларів, у сумі — на 7,88 мільярда доларів.

Ця оцінка базується на ринкових цінах за станом на цей вівторок за умови, що обсяги коштів, які відслідковують S&P Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) та Bloomberg Commodity Index (BCOM), становлять 3,5 мільярда доларів та 13 мільярдів доларів відповідно. Фактичний обсяг угод та кількість контрактів можуть корегуватися при зміні цін.

Варто зазначити, що напрямок зміни позицій по золоту і сріблу зазнав повороту порівняно з попередніми трьома роками.

За даними Goldman Sachs, у 2024–2026 роках щорічне ребалансування по золоту передбачало продаж на 4,33, 4,03 та 5,53 мільярда доларів відповідно, а по сріблу — 710 мільйонів, 3,04 та 5,11 мільярда доларів. У січні 2027 року обидва метали перейдуть до очікування купівлі.

Goldman Sachs пояснює цю зміну переважно попереднім зниженням цін на дорогоцінні метали. Щорічне ребалансування товарних індексів потребує корегування позицій відповідно до цільових ваг; зміни цін впливають на розподіл контрактів, тому такі угоди є пасивним індексним корегуванням згідно з правилами, і їх не слід прямо трактувати як «буліш» позицію з боку менеджерів фондів.

Стосовно сирої нафти та нафтопродуктів, відбудеться зворотний процес ребалансування. Окрім приблизно 7,9 мільярда доларів продажу сирої нафти, очікується продаж бензину, дизельного пального з низьким вмістом сірки та нагрівального масла Нью-Йорка на 1,31, 2,8 та 2,15 мільярда доларів відповідно.

З точки зору ринкових масштабів, очікувана купівля золота становитиме 2,8% від загального обсягу відкритих ф'ючерсних контракті, для срібла — 10,4%; прогнозований продаж WTI та Brent Crude Oil відповідає 2,2% і 1,8% їхнього відкритого інтересу відповідно.

Відносний обсяг ребалансування по сріблу значно перевищує інші основні активи, але ці відсотки лише відображають потенційний розмір угод та не дозволяють напряму спрогнозувати зміну цін.

Goldman Sachs очікує, що більшість угод з ребалансування буде виконано між п'ятим та дев'ятим робочим днем січня 2027 року, хоча деякі операції можуть бути розподілені на весь місяць та будуть стосуватися контрактів з різними датами погашення.

Тим часом ринок дорогоцінних металів на початку цього тижня частково відновився. Ослаблення долара США та зниження дохідності казначейських облігацій США підтримали ціни на золото, зменшивши альтернативні витрати на володіння безпроцентним активом.

Втім, згідно з даними торгового підрозділу Goldman Sachs у четвер, поточне зростання цін на золото зумовлене перекриттям шортів з боку трендових CTA-стратегій; їхня модель до цього вже наблизилася до максимальної короткої позиції, однак ще не спостерігається чіткого повернення клієнтів до торгівлі золотом.

Потоки капіталу також демонструють обережність. За даними Goldman Sachs, SPDR Gold ETF у червні зафіксував перший з початку місяця чистий відтік капіталу на суму 1,8 мільярда доларів, що майже компенсує приплив у вересні.

Щодо січневого ребалансування індексу у 2027 році, Goldman Sachs наголошує, що поточні оцінки купівлі дорогоцінних металів на 7,5 мільярда доларів та продажу сирої нафти на 7,9 мільярда доларів є лише попередніми; фактичне виконання залежатиме від цін на той час, конфігурації контрактів та графіку угод.