Yaqindagi on-chain holatlar shuni ko‘rsatadiki, Bitcoin [BTC] struktural bozor bosimi davriga kirgan. Bir necha tsikl ko‘rsatkichlari hozirda bir vaqtning o‘zida qisqarib, cho‘qqidan keyingi zaiflik tizim bo‘ylab tarqalishda davom etmoqda.
Ushbu muhitda, Entity-Adjusted NUPL taxminan 0.2 ga tushdi va sentiment tarixiy qo‘rqinch zonasiga kirib qoldi. Tsiklning oldingi bosqichida ushbu ko‘rsatkich deyarli 0.6 atrofida bo‘lib, Bitcoin $110,000 narxda savdo qilgan paytda kuzatilgan.
Shundan keyin esa, doimiy sotish bosimi butun tarmoq bo‘ylab nerealizatsiya qilinmagan foydani qisqartirdi.
Manba: X
Yozilish vaqtida, Bitcoin taxminan $68,000–$69,000 narxda savdo qilmoqda. Shu bilan birga, narx taxminiy o‘rtacha miner ishlab chiqarish xarajatlaridan $89,000–$91,000 o‘rtasida 20–25% pastda joylashgan. Aytmasam ham bo‘ladi, bu tarmoqning kattaroq qismini "suv ostida" ishlashga olib keladi.
Marginlar qisqarar ekan, ko‘plab minerlar naqd pul oqimini saqlab qolish uchun zaxiralarini sotib yuborishmoqda, ba’zi kompaniyalar esa daromadni diversifikatsiya qilish uchun AI data center infratuzilmasini o‘rganishga harakat qilishmoqda. Bu esa ularga mining operatsiyalaridan ko‘rilgan zararlarni kompensatsiya qilishda yordam berishi mumkin.
Orada, mining sharoitlari ham shu bosimni aks ettirmoqda. Tarmoq hashrate 980 va 1,150 EH/s oralig‘ida tebrandi, operatorlar fevral oyidagi margin qisqarishi va murakkablik o‘zgarishidan so‘ng parklarini optimallashtirishmoqda. Paralel ravishda, hashprice $30–$32 per PH/s/day atrofida pastligicha turibdi, bu esa eng samarali minerlardan tashqari barcha uchun foydalilikni "noldan" yaqinlashtirib, bozorning davomli stress bosqichini mustahkamlamoqda.
Bozor bosimi orasida bullish signal
Miner narxidan past savdo va margin qisqarishi tarmoqda bosimni kuchaytirishda davom etsa ham, birja oqimlari dinamikasi struktural o‘zgarishga ishora qilishi mumkin.
Mana misol: Inter-exchange Flow Pulse (IFP) 90 kunlik o‘rtacha qiymatidan yuqorida yangi golden crossni shakllantirdi — bu signal tarixan erta tsikl jamg‘arma bosqichlari bilan mos keladi.
Manba: CryptoQuant
2016, 2019 va 2023 boshidagi oldingi golden crosslar uzluksiz yuqoriga ekspansiya oldidan edi. Aksincha, oxirgi tsikl IFP trendi pasaygan, Bitcoin deyarli $100,000 narxdan uzoq muddatli taqsimlash bosqichida korreksiya qilganida kuzatilgan.
Matbuot paytida ko‘rsatkich o‘sishga yuzlandi, BTC esa $68,000–$71,000 oralig‘ida konsolidatsiyaga kirgan. Ushbu divergensiya likvidlikning sarmoyani kiritishga tayyor maydonlarga qayta jamlanayotganini anglatadi. Bu shuni ko‘rsatadiki, yirik investorlardan ba’zi biri hozirgi iqtisodiy sharoitga qaramay, erta sotib olishni boshlashgan.
Stablecoin likvidligi kapitalni aylantirish signallarini ko‘rsatmoqda
Nihoyat, stablecoin likvidligi Bitcoin bozorlarida erta aylanishni aniqladi. Matbuot vaqtida umumiy stablecoin kapitalizatsiyasi $312.95 milliardga yetib, haftalik 0.87%, oylik esa 3.73% o‘sdi. Shu bilan birga, USD Coin [USDC] taklifi 30 kun ichida 9.34% ga ko‘tarilib, maydonga qaytuvchi sarmoyani ko‘rsatayapti.
Bir vaqtning o‘zida, OTC desk balanslari keskin tushishda davom etmoqda, institutsiyalar esa Bitcoinni uzoq muddatli ushlash uchun chiqarib olib ketishmoqda. Bu harakat minerlarning sotish bosimi yengilashishi bilan birga, spot likvidlik sharoitlarini asta-sekin barqarorlashishiga sabab bo‘lmoqda.
Shunga qaramay, derivativlar ustunligi saqlanmoqda, spot-to-derivativlar nisbati pastligicha turibdi.
Orada, Bitcoin hozir $67,900 Realized Price chegarasiga yaqin turibdi; bu esa nozik muvozanatni aks ettirmoqda. IFP golden cross jamg‘arma hikoyalarini mustahkamladi. Lekin, makro kredit sharoitlari yanada qisqarar ekan, minerlarning sotuvini yangidan tetiklashtirib, konsolidatsiya bosqichlarini uzaytirishi mumkin.
Yakuniy xulosa
- Bitcoin [BTC] narxi miner ishlab chiqarish xarajatidan past savdo qilayotgani sababli struktural bosim bosqichida qolmoqda.
- Bitcoin hozir muhim burilish nuqtasida — miner bosimi va makro likvidlik cheklovlari yangi kapital aylanish signallari bilan to‘qnashmoqda.
