Katta o'zgarish! Siyosiy barqarorlik va moliyaviy yaxshilanish sarmoya jalb qiluvchi kuchga aylandi, obligatsiya investorlari "Fransiyani tark etib, Italiyaga sarmoya kiritmoqda"

Zhidong Financial APP xabar bermoqda, bozor keyingi yilgi Italiya va Fransiya saylovlariga tayyorlanar ekan, tobora ko‘proq obligatsiya investorlari siyosiy inqiroz yuzasidan Fransiya bilan solishtirganda Italiyaning vaziyati ancha osoyishta bo‘ladi, deb pul tikmoqda. Oxirgi bir necha oy davomida aktivlarni boshqaruvchi Barings va Carmignac Gestion kompaniyalari Italiya obligatsiyalarini ko‘paytirmoqda, ularning safiga Italiya obligatsiyalariga allaqachon ijobiy qaraydigan boshqa investorlar, jumladan, MFS International ham qo‘shilgan. Ushbu mablag‘larning kirib kelishi Italiya obligatsiyalari daromadliligini bir muddatli fransuz obligatsiyalaridan pastga tushirmoqda — fransuz obligatsiyalari an’anaviy tarzda xavfsiz sanalgan bo‘lsa-da, hozirda ular uchun investorlar yuqoriroq risk primiyasi talab qilmoqda.

Fransuz obligatsiyalaridan yuqori siyosiy xavf bois primiya talab qilinmoqda

Ko‘plab investorlar hozirda fransuz obligatsiyalaridan qochmoqda, chunki Fransiya kelasi oy byudjet muzokaralariga kirishadi, bu esa siyosiy portlash nuqtasi bo‘lishi va keyingi yil bahoridagi prezidentlik saylovlari uchun fon yaratishi mumkin. Shu bilan birga, investorlar Italiyada ilgari bo‘lgan fiskal nazoratsizlik va siyosiy beqarorlik davri o‘tmishda qoldi, deb ishonmoqda.

Italiya Bosh vaziri Giorgia Meloni ikkinchi muddatga qayta saylanishni xohlamoqda. 10 yilgacha muddatli Italiya obligatsiyalarini xarid qilib kelayotgan Barings investitsiya menejeri Brian Mangwiro shunday dedi: “Bu, ehtimol, biz Italiyada uzoq yillardan buyon ko‘rgan eng uzoq ishlagan va eng barqaror hukumatlardan biridir. Italiyada katta siyosiy beqarorlik xavfi juda past deb hisoblamoqdamiz, bu ham Italiya obligatsiyalari portfelimizda eng kattalardan biri bo‘lishining sabablaridan biridir.”

Bu kayfiyat 2022-yildagiga nisbatan obligatsiyalar bozorida Italiyaga nisbatan munosabat tubdan o‘zgarganini ko‘rsatadi. O‘sha yili Meloni birinchi marta hokimiyatga kelganida, Italiya obligatsiyalari ommaviy ravishda sotilgan edi. Bugungi kunda esa Italiya obligatsiyalari daromadliligining Frantsiyanikidan past bo‘lishi Yevropa obligatsiya bozorida tuzilmaviy o‘zgarishlar sodir bo‘lyapti, degan ma’noni ham anglatadi — bu esa Yevrozonadagi qarz inqirozidan beri yuz bergan eng katta burilishdir.

So‘nggi oylar ichida, neft narxining inflyatsiyani kuchaytirishi qo‘rquvi bilan global obligatsiya bozorlari, shu jumladan Yevrozonada ham, bosim ostida bo‘ldi. Biroq, Italiya obligatsiyalari mintaqada kutilmagan xavfsiz portga aylandi. Bu bozordagi ishtirokchilarning Melonining Italiya byudjet taqchilligini nazorat qilish majburiyatiga ishonch bildirayotganidan dalolat beradi — buning aksiga, Frantsiyada populist siyosatchi Marine Le Penning obro‘si ortib borar ekan, hozirgi hukumatga o‘xshash maqsadlarga erishish ancha qiyin bo‘lishi mumkin.

Xabarlarga ko‘ra, Meloni navbatdagi saylovlarni qonunda belgilangan 2027 yil oxirgi muddatidan bir necha oy oldin o‘tkazishni rejalashtirayotgani aytilmoqda. Biroq, saylovning oldinroq bo‘lishi investorlarning Italiya obligatsiyalarini xarid qilishiga to‘sqinlik qilmayapti.

Carmignac Gestionning barqaror daromad menejeri Marie-Anne Allier shunday dedi: “Italiya kamida siyosiy barqarorlikni ta’minlay oladigan davlatga o‘xshaydi va, eng muhimi, uning qarzining YaIMga nisbati tushishda davom etadi”. “Evropaning boshqa davlatlari,– Ispaniyadan tashqari, ayniqsa Fransiya va Germaniya bilan taqqoslaganda, bu juda katta ustunlikdir.” Marie-Anne Allier shu yil boshidan Italiya obligatsiyalarini xarid qilib, shu bilan birga Fransiya obligatsiyalarini sotish bo‘yicha pozitsiya ochgan.

Natixis SA foiz stavkalari treyderi Youness Boukakiou ta’kidlashicha, so‘nggi bir necha oy ichida Italiya obligatsiyalarining ijobiy tendensiyasi yanada kuchaygan. Uning so‘zlariga ko‘ra, 3 yildan 10 yilgacha bo‘lgan Italiya obligatsiyalarini xarid qilish bu yozgi eng ommabop bitimlardan biriga aylangan. Shu bilan birga, u ko‘plab investorlar fransuz obligatsiyalaridan uzoq yurayotganini qo‘shimcha qildi.

Youness Boukakiou shunday dedi: “Agar Yevropa davlat obligatsiyalari segmentida daromadlilik beradigan mablag‘larni sotib olmoqchi bo‘lsangiz, hozir ikki variant bor: Frantsiya yoki Italiya. Hozirgi vaziyatga qaraydigan bo‘lsak, Italiya istiqboli ancha ijobiy.”

Bundan tashqari, ABN Amro Bankning katta foiz stavkasi strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Larissa de Barros Fritzga ko‘ra, Italiya uchun yana bir ijobiy omil shuki, uning suveren obligatsiyalarining bor-yo‘g‘i 9 foizi Yevrozonadan tashqaridagi investorlar qo‘lida, bu Fransiyadagi 26 foizdan ancha kam. Mintaqaviy investorlar voqea riskiga bardosh bera olishlari va obligatsiyalarni muhlatiga qadar ushlab turish ehtimoli yuqoriroq. Shu bilan birga, Italiya davlat obligatsiyalarining 14 foizi ichki aholining qo‘lida, Fransiyada esa bu ko‘rsatkich nolga teng. Larissa de Barros Fritz bu faktni “hozirgi vaziyatda qo‘llab-quvvatlovchi omil” sifatida ta’kidladi.

MFS International’dan Annalisa Piazza ham hanuz Italiya obligatsiyalari bo‘yicha yuqori ulushda qolmoqda. Agar siyosiy vaziyat Italiya obligatsiyalarining ommaviy sotilishiga olib kelsa va u bunday sotuvga asos yo‘q deb hisoblagan holatda, u ulushni yanada oshirishni ko‘rib chiqadi. Uning so‘zlariga ko‘ra, agar bozor keskin o‘zgarib, “bozorda vahima yuzaga kelsa, men sotib olaman.”