Moliyaviy hisobot oldidan | ASML (ASML.US) AI narxi Q3 hisobotining sinovida turadi, EUV buyurtmalari va daromad prognozi aksiyalar narxining muhim omilga aylanishi mumkin

Zhitong Moliyaviy Ilova (Zhitong Financial APP) xabariga ko'ra, litografiya uskunalari giganti ASML (ASML.US) 14-oktyabr, chorshanba kuni AQSh fond bozori ochilishidan oldin uchinchi chorak natijalarini e'lon qiladi. Niderlandiyalik yarimo'tkazgich uskunalari ishlab chiqaruvchisi sun'iy intellekt (AI) infratuzilmasi bo'yicha issiq to'lqinlarining asosiy foyda oluvchilaridan biriga aylandi, uning ekstremal ultrabinafsha (EUV) litografiya mashinalari esa TSMC, Samsung va Intel kompaniyalari tomonidan eng ilg'or yarimo'tkazgichlar ishlab chiqarishda ajralmas uskunadir. Yarimo'tkazgich ishlab chiqaruvchilari AI tezlatkichlari, yuqori o‘tkazuvchan xotira va ilg‘or logik chiplar quvvatini kengaytirar ekan, ASML aksiyalari shu yil boshidan beri 67% dan ko‘proqqa oshdi.

Shu sababli, ushbu so‘nggi moliyaviy hisobot sarmoyadorlarga kompaniyaning ilg‘or litografiya tizimlariga bo‘lgan talab hali ham yetarli darajada kuchli ekanligini baholash imkonini beradi va bu uning AI premium bahosini asoslashda muhim. Bozorda kompaniyaning mukammal o'sish natijalariga doir juda yuqori kutishlar mavjud ekan, daromad ma'lumotlari albatta muhim, lekin buyurtma olish holati va 2027-yil bo‘yicha ko‘rsatmalar ushbu aksiyaning narx harakatiga kattaroq ta’sir ko‘rsatishi mumkin.

E’tiborga sazovor jihati shundaki, ASMLning uchinchi chorak moliyaviy hisobotlari AQShning sentyabr CPI (iste’molchilar narxlari indeksi) bilan bir kunda, chorshanba kuni AQSh bozor ochilishidan oldin e’lon qilinadi. Bu kombinatsiya ASML aksiyalari narxining sezilarli o‘zgarishiga olib kelishi mumkin — moliyaviy natijalar kompaniyaga bo‘lgan aniq bozor umidlari, CPI esa AQSh davlat obligatsiyalari rentabelligi hamda texnologik sektorda baholashga ta’sir qiladi.

Natija kutilyapti

ASML oldinroq uchinchi chorakda daromadlar 11 milliarddan 12 milliard yevrogacha, yalpi foyda marjasi esa 55%–57% bo‘lishini kutgan edi. Bozorda hozirda uchinchi chorakda daromad taxminan 11,66 milliard yevro, ya’ni 13,2 milliard AQSh dollari bo‘lishi kutilmoqda; har bir aksiya uchun daromad esa taxminan 12,47 dollar atrofida.

ASML yana, xizmat va uskunani yangilash biznesini o‘z ichiga olgan o‘rnatilgan baza boshqaruvi (Installed Base Management) daromadi taxminan 2,9 milliard yevroga yetishini kutmoqda. Ushbu doimiy biznes turi juda muhim, chunki uning foyda marjasi yangi uskuna savdosidan ko‘ra yuqoriroq bo‘lishi mumkin, va ASML uskunalari ko‘proq mijozlar zavodlarida ishlayotgan sari bu sohadan manfaat ko‘riladi.

Ma’lumotlarga ko‘ra, ASML ikkinchi chorakda daromadlari 9,33 milliard yevroni tashkil etdi, bu kompaniyaning oldingi ko‘rsatmalaridan yuqori. Sof foyda 2,92 milliard yevro, har bir aksiya uchun foyda esa 7,59 yevro bo‘ldi. O‘rnatilgan baza boshqaruvi daromadi 2,76 milliard yevroga yetib, menejmentning avvalgi prognozlaridan oshib ketdi va yalpi foyda marjasini 54% gacha ko‘tarishga yordam berdi.

Ikkinchi chorak natijalaridan so‘ng, ASML yillik daromad prognozini 43 milliarddan 45 milliard yevrogacha oshirdi. Shu bilan birga, kompaniya yil bo‘yi yalpi foyda marjasi prognozini 54%—56% gacha yuqorilaydi. Ushbu yangilangan prognozlar ko‘rsatilganidan oldingi taxminan 39,6 milliard yevrodan ancha yuqoriroq. Menejment bu kutilmalarni ilg‘or logik va xotira chiplariga investitsiyalar sur’ati oshayotganligi bilan izohladi.

Uchinchi chorak bo‘yicha sarmoyadorlar eng ko‘p ASML yillik ko‘rsatmalarni ushlab qoladimi yoki yana oshiradimi, shuni kuzatishadi. Agar kompaniya daromad prognozining pastki chegarasini oshirsa, bu ayniqsa qo‘llab-quvvatlovchi bo‘ladi, chunki bu to‘rtinchi chorakdagi uskuna jo‘natmalari va xizmat daromadlari kuchli bo‘lib qolishini anglatadi.

EUV buyurtmalari daromaddan ko‘ra muhimroq bo‘lishi mumkin

Choraklik daromadlar ko‘pincha bir necha oy yoki yil avval berilgan buyurtmalarni aks ettiradi. Aksincha, sof buyurtmalar esa talabni ancha oldindan aks ettirishi mumkin va shu sababli bu moliyaviy hisobot kuchli yoki hafsalani pir qiluvchi ekanligi justifikatsiya qilinadi.

ASML — dunyoda keng ko‘lamda tijoratlashtirilgan EUV litografiya tizimlarini ishlab chiqarishga qodir yagona kompaniya. Bu uskuna qisqa to‘lqinli nurlarni qo‘llab, ilg‘or yarimo‘tkazgichlar uchun zarur murakkab nafis naqshlar chizadi. Past sonli aperturali (Low-NA) EUV tizimi ilg‘or logik va yuqori darajadagi xotira chiplarida zarur uskunaga aylandi. ASML qayta yangilangan yuqori sonli aperturali (High-NA) EUV platformasi esa kelajakdagi jarayon tugunlarida kichikroq o‘lchamli, yuqoriroq zichlik va samaradorlikga ega chiplar ishlab chiqarishni qo‘llash uchun mo‘ljallangan.

Hozirda talab asosan quyidagi yo‘nalishlardan kelmoqda: TSMC AI protsessorlarini Nvidia, AMD va buyurtmachi chip ishlab chiquvchilar uchun ishlab chiqarish quvvatini oshirmoqda. Samsung va SK Hynix esa AI ma’lumotlar markazlari uchun ilg‘or xotira chiplariga investitsiya qilmoqda. Intel ba’zi ilg‘or ishlab chiqarish jarayonlarida High-NA EUV kiritmoqda. Bulutli hisoblash kompaniyalari buyurtmachi AI tezlatkichlari qo‘shimcha chip ishlab chiqarish quvvatiga sarmoya kiritmoqda. Chip ishlab chiqaruvchilar mavjud uskunani samaradorlik va hosildorlikni oshirish uchun yangilamoqda.

ASML iyul oyida mijozlar butun mahsulot portfeliga sodiqligi ortib borayotganini va 2026-yil birinchi yarmida buyurtma olish tahminan oldin bo‘lishdan ancha yuqori bo‘lganini aytgan edi. Uchinchi chorakda EUV buyurtmalari ko‘payishi, ushbu fikrni yana-da kuchaytiradi: ya’ni, AI infratuzilmasiga investitsiyalar uzoq muddatli uskuna talabiga aylanmoqda va bu faqat vaqtinchalik buyurtmalar to‘planishi emas.

E’tiborga molik jihati, buyurtma ma’lumotlarining susayishi har doim ham talab pasayishiga ishora qilmaydi, chunki buyurtmalar choraklar oralig‘ida katta tebranishlarga ega bo‘lishi mumkin. Biroq, agar mijozlar izohlarida ehtiyotkorlik kuchaysa yoki 2027-yil uchun quvvat rejalari kechikayotgan bo‘lsa, bu ancha jiddiy xavotirlarni keltirib chiqaradi.

High-NA EUV tijoratlashtirilgan ishlab chiqarishga yaqinlashmoqda

High-NA EUV ASML uzoq muddatli o‘sish mantiqining eng muhim qismlaridan biri. Yangi avlod uskuna mavjud EUV platformasiga qaraganda yuqoriroq aniqlikni ta’minlaydi va ilg‘or chip ishlab chiqarishda zarur jarayon bosqichlarini kamaytirishga imkon beradi. Har bir uskuna narxi 400 million dollargacha yetadi, shuning uchun High-NAning joriy etilishi ASMLning daromadlari va o‘rtacha savdo narxiga juda muhim ta’sir qiladi.

Ikkinchi chorakda ASML muhim bir yutug‘a erishdi: Intel High-NA EUV uskunasini Intel 18A mahsulotlarida sertifikatlashtirishni yakunladi. Kompaniya mavjud uskuna parkini mijozlarning rivojlanishida qo‘llab-quvvatlamoqda va yanada ko‘proq ishlab chiqarish ilovalari tayyorlanmoqda.

Sarmoyadorlar quyidagi yo‘nalishlarda ASMLdan so‘nggi yangiliklarni olishni xohlashadi: Yetkazib berilgan va daromad sifatida tasdiqlangan High-NA uskunalar soni; TSMC, Intel va Samsung tomonidan joriy etish jadvali; ishlab chiqarish hosildorligi va mijoz sertifikatsiyasi; 2027 va 2028 yillardagi High-NA quvvatlari; qimmatroq mahsulot assortimenti yalpi foyda marjasiga ta’siri.

Agar High-NA EUV joriy etilishi tezlashsa, bu har bir uskuna uchun daromadni oshirish va ASMLning texnologik yetakchiligini mustahkamlash orqali baholashni qo‘llab-quvvatlaydi. Aksincha, agar jarayon kechiksa, bu bozorda xavotir uyg‘otadi, ya’ni mijozlar kutilganidan uzunroq vaqt davomida an’anaviy EUV uskunalarini ko‘p martalik ekspozitsiyadan foydalanishda davom etishi mumkin.

ASML AI talabini qondirish uchun quvvatini kengaytirmoqda

ASML hozirda kutilayotgan Low-NA EUV quvvati 2026-yilda 65 dona bo‘lishini kutmoqda. Kompaniya 2027-yilda ushbu quvvatni taxminan 30% ga oshirishni, 2028-yilda esa yana 30% ga kengaytirishni rejalashtirmoqda. Firma shuningdek, shu kabi chuqur ultrabinafsha immersion (DUV) tizimi kengayish rejasini e’lon qilib, bu quvvat 2026-yilda 130 donadan ortiq bo‘lishi ko‘zda tutilgan. Menejmentning aytishicha, ASML 2027-yilda EUV quvvati to‘liq band bo‘lishi uchun deyarli barcha buyurtmalarni oldi, hatto 2028-yilga ham ko‘p mijoz majburiyatlarini yig‘ib bo‘ldi.

Bu buyurtma ko‘rinishi yangilangan optimistik qarashlarning asosi bo‘lib xizmat qiladi. ASML faqat choraklik chip talabidan foyda ko‘rmaydi, balki ishlab chiqaruvchilar bir necha yil oldin yangi zavod qurish va yangi ishlab chiqarish tugunlarini joriy etishga majbur bo‘lishganda, kompaniya bundan foyda ko‘radi.

Biroq, quvvat kengayishi amalga oshirish xavfi ham keltiradi. EUV uskunalari nihoyatda murakkab komponentlardan iborat va bu komponentlarni ozsonli maxsus ishlab chiqaruvchilar yetkazib beradi. Zeiss — ASMLning bir nechta asosiy optik tizimlari uchun yagona yetkazib beruvchi bo‘lib, bu yetkazib beruvchilarning quvvatini muhim cheklovga aylantiradi.

ASML aksiyalari AI tufayli o‘sish trendini saqlab qola oladimi?

O‘tgan juma kuni AQSh bozori yopilishiga ko‘ra, ASML aksiyalari narxi 1780,34 dollarni tashkil etdi. Ko‘plab tahlilchilarning prognozlariga ko‘ra, o‘rtacha 12 oylik maqsad narxi taxminan 2085 dollarni tashkil qiladi, bu esa 17% potentsial o‘sishni bildiradi, lekin maqsad narxlari doirasi 1200 dollardan 2623 dollargacha tarqalgan.

Bozordagi ASML aksiyalariga ijobiy munosabatni kuchaytirishda, so‘nggi uchinchi chorak moliyaviy hisobot bir vaqtning o‘zida quyidagi shartlarga javob berishi mumkin: daromad ASML tomonidan ko‘rsatilgan yuqori chegaraga yaqin yoki undan yuqoriroq bo‘lishi; yalpi foyda marjasi 57% ga yaqin yoki undan yuqori bo‘lishi; EUV va High-NA EUV buyurtmalari kuchli; 2027-yil uchun EUV quvvati deyarli to‘liq band ekani tasdiqlanishi; yillik daromad yoki foyda marjasi prognozi oshirilishi; xitoy bozoriga eksport cheklovlarini boshqa bozorlardagi talab qoplay olayotganini tasdiqlashi.

Eng muhim salbiy stsenariy — buyurtmalar kuchsizlashar ekan, menejment mijozlarning 2027-yil investitsiyalari haqida ehtiyotkor izohlar bersa. Agar yalpi foyda marjasi 55% dan past bo‘lsa yoki kengayish xarajatlari doimiy ravishda ortib borsa, bu aksiyalar narxiga bosim yaratishi mumkin.

ASMLning hozirgi bahosi AI talabining kelgusi yillarda ham kuchli bo‘lib qolishi taxminiga asoslanadi. Shuning uchun, faqat choraklik natijalarga erishish yetarli bo‘lmasligi mumkin. Sarmoyadorlar ko‘proq isbot ko‘rishni xohlaydi, ya’ni hozirgi buyurtmalar barqaror tarzda boyitilgan buyurtmalar zaxirasiga aylanayotgani va ushbu o‘sish 2027 va 2028-yillargacha davom etishini ko‘rsatishi kerak.