Wall Street yirik banklarining moliyaviy hisobotlari bugun kechasi ochiladi: Aksiyalarning narxi texnik qayta tiklanishda bo‘lsa-da, foyda 20% ga oshishi ham uchta asosiy xavotirni yechishga yordam bermaydi.

Uzbek24 Moliyaviy Axborot Ilovasi xabar berishicha, AQShning yirik banklarining aksiyalari seshanba kuni moliyaviy hisobot mavsumi boshlanishi arafasida texnik orqaga chekinish darajasida harakat qilmoqda, uzoq muddatli qarzlar narxi so‘nggi o‘n yillikdagi eng yuqori ko‘rsatkichga yetgani sababli, bozor bank rahbarlarining AQSh iste'molchilari sog‘lomligi va kredit istiqbollari haqidagi fikr-mulohazalariga yanada e'tibor bermoqda.

Analitiklar taxminiga ko‘ra, Wall Street’ning eng yirik banklari chorak davomida qariyb 19 milliard dollarlik aksiyalar savdosi daromadlarini e'lon qiladi. Shu bilan birga, kreditlash hajmining yiliga ko‘payishi kutilmoqda, kredit sifati esa barqaror bo‘lib qolmoqda. Biroq, sanoat ko‘rsatkichi bo‘lgan KBW bank indeksi avgust o‘rtalaridagi cho‘qqisidan buyon qariyb 12 foizga kamaydi, bu esa 10 foizlik texnik orqaga chekinish ostonasidan yuqoridir. Bu pasayish AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligining keskin ko‘tarilishi va Federal Reserve’ning so‘nggi uch yildagi birinchi foiz stavkasini oshirishni boshlagan davrga to‘g‘ri keldi. Ushbu indeks 2023 yil boshidan buyon eng yomon chorak natijalarini ko‘rsatmoqda — o‘sha davrda rentabellikning shunga o‘xshash o‘sishi mintaqaviy banklar inqirozi va bank aksiyalarining keskin pasayishiga sabab bo‘lgandi.

Bu esa banklarni omonat chiqqan tomondan xarajat hamda kreditlashdan olinadigan daromad o‘rtasida muvozanat izlashga majbur qilmoqda, obligatsiya bozoridagi keskin o‘zgarishlar esa ularga bosim o‘tkazmoqda. Manulife John Hancock Investments strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Matt Miskin, kredit karta, avtomobil krediti va ipoteka foiz stavkalarining davomli o‘sishi banklar uchun qo‘shimcha yuk bo‘lib qolishini qayd etadi. U shunday deydi: “Yuqori daromad imkoniyatini beradi, ammo u ma’lum bir chegaraga yetganda, iste’molchilar bunday kreditlarni qaytara olmay qolishi mumkin.”

Hozirda, AQShning 10 yillik obligatsiyalari daromadliligi 5,2% atrofida barqaror, avvalroq esa 2002 yildan buyon eng yuqori ko‘rsatkichga chiqqan edi. 30 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi esa 5,6% ga yetib, so‘nggi yigirma yillikdagi eng yuqori darajaga yaqinlashdi. Federal Reserve’ning sentyabr majlislari bayonotiga ko‘ra, 19 ta qaror qabul qiluvchi ishtirokchilar to‘liq foiz stavkasini oshirishni qo‘llab-quvvatladilar va ularning aksariyati yil oxirigacha yana kuchaytirilishini taxmin qilmoqda. Bozor esa dekabr oyi uchun foiz stavkalari oshirilish ehtimolini taxminan 70% baholamoqda.

Moliyaviy hisobotlar kutilmoqda kuchli, ammo bozor kayfiyati murakkab

Qimmatli qog‘ozlar bahosi bosim ostida bo‘lishiga qaramay, tahlilchilar yirik banklarning uchinchi chorakdagi foydasi yiliga 20% ga oshishini kutishmoqda, investitsiya bankchiligi va savdo daromadlari oldingi chorakka nisbatan ancha yaxshilangan, kredit portfelida ham yomonlashish kuzatilmayapti. O‘tgan oy, erta hisobot bergan Jefferies (JEF.US) banki, investitsiya bankchiligi va aksiyalar savdosida rekord darajadagi chorak bo‘lganini ma’lum qilgan, biroq boshqa ko‘rsatkichlar turlicha ko‘rsatkich bermoqda.

Aniq raqamlar bo‘yicha: JPMorgan Chase (JPM.US) uchun har bir aksiyadagi daromad 5,94 dollar bo‘lib, o‘tgan yilgi 5,07 dollardan 17% ga oshishi kutilmoqda, daromad esa 47,1 milliard dollardan 51,2 milliard dollarga ko‘tariladi. Qo‘shma Prezident Doug Petno ilgari aytgandi, investitsiya bankchilik hakamlari va savdo daromadlari “o‘rtadan yuqori ikki raqamli” o‘sishni ko‘rsatishi kutilmoqda.

Goldman Sachs (GS.US) uchun har bir aksiyadagi daromad taxminan 12,44 dollar, daromad esa 16,8 milliard dollar bo‘lishi rejalashtirilgan, o‘tgan yilgi raqamlar esa mos ravishda 12,25 dollar va 15,2 milliard dollar edi. Bosh direktor David Solomon ilgari, barqaror daromadli, valyuta va savdo tovarlari bo‘yicha natijalar nisbatan sust bo‘lishi, lekin aksiyadorlik bo‘yicha natijalar kuchli qolishini ta’kidlagan.

Bank of America (BAC.US) uchun har bir aksiyadagi daromad 1,10 dollar bo‘lib, o‘tgan yilgi 1,06 dollardan biroz yuqori, daromad esa 30,55 milliard dollar bo‘lishi kutilmoqda. Lekin, bosh direktor Brian Moynihan oldinroq, investitsion bankchilik haqidagi hakamlari yiliga kamida 10% ga kamayishini ma’lum qilgan va bu uning aksiyalarining keskin pasayishiga sabab bo‘lgan. U shunday degan: "Ba’zi faol segmentlardagi kutilgan ko‘rsatkichlardagi pasayish yanada kuchli bo‘lishi mumkin."

Citi (C.US) uchun har bir aksiyadagi daromad 2,41 dollar va daromad 23,72 milliard dollar bo‘lishi kutilmoqda. Bosh moliyaviy direktor Gonzalo Luchetti ilgari ma’lum qilganidek, bu yil oddiy aksiyadorlar uchun rentabellik 11% maqsadidan yuqoriroq bo‘ladi va 2026 yilda aksiyalarni qayta sotib olish hajmi oshiriladi.

Wells Fargo (WFC.US) uchun har bir aksiyadagi daromad 1,85 dollar va daromad 22,32 milliard dollar bo‘lishi kutilmoqda. Bosh moliyaviy direktor Mike Santomassimo, 2026 yilda kredit o‘sishi kutilganidan ham yaxshiroq bo‘lishini, AQShdagi iste’mol va kredit tendensiyalari sog‘lom saqlanishini ta’kidladi.

Morgan Stanley (MS.US) uchun har bir aksiyadagi daromad 2,94 dollar va daromad 20,11 milliard dollar bo‘lishi kutilmoqda. Qo‘shma Prezident Dan Simkowitz esa, investitsiya bankchilik biznesining saqlanayotgan ahvoli barqaror, korporativ mijozlar esa AI investitsiya siklining o‘rtasida turganini ko‘rsatdi.

To‘rt bank — Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase va Wells Fargo — seshanba kuni AQSh fond bozorining ochilishidan oldin hisobot e'lon qiladi, Bank of America hamda Morgan Stanley esa chorshanba kuni hisobot beradi.

IPO bozori sovuqlashgani investitsion bankchilikka xavotirni oshirdi

Biroq, obligatsiya daromadlarining o‘sishi kapital bozori faoliyatiga aniq salbiy ta’sir ko‘rsatmoqda. Uch chorak oxirida, aqlli uzuk ishlab chiqaruvchisi Oura va SoftBank ko‘magida ishlaydigan sun’iy intellekt data markazi ishlab chiqargan SB Energy IPO rejalari kechiktirildi. Renaissance Capital hisob-kitobicha, uchinchi chorakda 7 ta kompaniya IPO’ni kechiktirish yoki bekor qilishga majbur bo‘lgan, bu ikkinchi chorakdagi 4 tadan va birinchi chorakdagi 3 tadan ko‘p. Uchinch chorakda atigi 30 ta IPO amalga oshirildi, bu oxirgi o‘n chorakdagi eng past ko‘rsatkich bo‘lib, jami 32,8 milliard dollar jalb qilingan, bu esa ikkinchi chorakdagi 48 ta va so‘nggi o‘n yillik uchinchi choraklarining o‘rtacha 49 ta IPO’sidan ancha kam.

UBS Banki tahlilchisi Erika Najarian o‘z mijozlariga yo‘llagan hisobotida, bank aksiyalari zaifligi to‘g‘ridan-to‘g‘ri daromadlilik ko‘tarilishi bilan bog‘liq bo‘lib, investorlar kapital bozoridagi rezervlar yetarliligi, kredit o‘sishining to‘g‘ri yo‘ldaligi va depozit xarajatlarining boshqarilayotganidan ishonch olishni istashini qayd etdi.

Angel Oak Capital Advisors bosh investitsiya portfeli menejeri Cheryl Pate esa, investorlar ko‘proq kredit o‘sishi va omonat xarajatlari bo‘yicha ko‘rsatmalarni diqqat markazida tuta boshlashini aytadi. “Biz omonatlarning keng ko‘lamda chiqib ketishini kutmaymiz — ya’ni mijozlar yuqoriroq daromadlarni quvlab ketishini — va depozit narxlarining keskin ko‘tarilishini ham kutmaymiz,” deydi Pate. U shuningdek, so‘nggi o‘sishiga qaramay, tahlilchilar banklar 2023-yildagi bank inqirozi davridayoq qimmatli qog‘oz portfeli qiyinchiliklari bilan yuzlashishidan xavotirda emasligini ta’kidladi. “Ko‘pchilik banklar keyinchalik investitsiya portfeli muddatini qisqartirishdi va risklarni boshqarishdi.”

AI “vahima savdosi” va o‘rta muddatli saylov xavflari

Ssiyosiy xavflar va sun’iy intellekt tahdidlari tufayli, bank aksiyalari foiz stavkalari Ta’siridan tashqari yana ko‘plab noan’anaviy xavflarga duch kelmoqda. Sun’iy intellekt (AI) agentlarining an’anaviy bank depoziti va kredit biznes modellari uchun kutilayotgan ta’siri hamda noyabr oyi o‘rtacha saylovlarida yuzaga chiqadigan siyosiy o‘zgarishlar — investorlar diqqatining markazida.

JPMorgan Chase tahlilchilari ilgari, agar Respublikachilar kutilmaganda katta g‘alabaga erishsa, bu Bank of America, Citi va Wells Fargo kabi kredit muassasalari uchun ijobiy bo‘lishini aytishgan, chunki Respublikachilar odatda moliyaviy sohada erkinroq tartibga tarafdordir. Biroq, so‘nggi so‘rovlar bo‘yicha, saylovchilar iqtisodiyot va Eron urushi bo‘yicha noroziligi sababli Respublikachilarning mavqei kuchli emas.

Manulife’dan Miskin, banklar va sanoat kabi “an’anaviy Respublikachilar siyosatidan ko‘proq foyda ko‘radigan” sektorlar so‘nggi paytlarda sust harakat qilayotgani, basharti bozor Demokratlarning butunlay g‘alaba qozonishini oldindan sezayotganini bildiradi.

AI mavzusida esa, yaqinda Meta (META.US) iste’molchiga yo‘naltirilgan AI agentlari Muse’ni chiqargani, bu bozor uchun bank sektorida omonatlar asosini va moliyaviy xizmatlarni qisqarish ehtimoliga oid xavotirlarni paydo qildi va bank aksiyalari vaqtincha AI “vahima savdosi” ostida qoldi.

Tadqiqot markazi Citrini Research tomonidan e’lon qilingan hisobot ushbu vahima uchun asosiy nazariy yuqoriday asoslarni bermoqda. Ushbu hisobotda bank sohasini sovuq hushyor qiladigan xulosaga kelinadi: AQSh bank sohasining daromadining katta qismi mijozlarning “inertsiya”si — ya’ni iste’molchilar qulaylik va odatga ko‘ra pulini kam daromadli hisoblarda saqlaydi, banklar esa juda arzon resurs orqali katta daromadga chiqadi.

Citrini Research keyingi “Breaking The Wall” hisobotida yanada aniqlik kiritiladi: avtonom AI agentlari dasturlashtiriladigan, tunu-kun, bir nechta ilovalar orqali ishlaydi va moliyaviy aktivlar ham xuddi shunday harakat qilib, dasturlashtiriladigan moliyaviy infratuzilma talabi sezilarli ravishda oshadi.

Apollo Global Management bosh iqtisodchisi Torsten Slok bu tahdidni “agent bank run” — agentlar sabab banklar chiqib ketishi deb nomlaydi. U sentyabrdagi hisobotida Muse kabi AI yordamchilari oilaviy pul mablag‘larini o‘rtacha 0,1% daromadli chek hisoblaridan 3,3% dan 5,0% gacha daromadli fintex hisoblariga avtomatik o‘tkazishini yozadi.

Slok o‘z hisobotida yozadi: “Agar har bir oila o‘z pulini AI agenti yordamida maksimal darajada ko‘paytirsa, banklar kreditlash uchun ishlatadigan arzon depozitlarning katta qismini yo‘qotishi mumkin, bu esa butun moliyaviy tizim uchun muammo bo‘ladi.”

Institutsion fikrlar bo‘lingan: Arzon bahoda sotib olish yoki ulushni kamaytirish?

Bank aktsiyalarining jiddiy orqaga chekinishi fonda, Wall Street tahlilchilarining fikri ancha bo‘lingan.

Wells Fargo tahlilchisi Mike Mayo nisbatan ijobiy pozitsiyada turibdi. U sentyabrdagi hisobotida, oraliq saylovlar “de-regulyatorlikka biroz ta’sir qiladi, ammo uni to‘xtatmaydi,” va AI “vahima savdosi” banklar hisobotini e’lon qilgandan so‘ng orqaga qaytishini taxmin qiladi, chunki “banklarning ishonch to‘sig‘i — bu depozit ishonchi.”

Bu shuni anglatadiki, texnik nuqtai nazardan, AI agentlari mablag‘larni o‘tkazishi mumkin bo‘lsa-da, iste’molchilar o‘z moliyaviy nazoratini tezkor va “qoidalardan voz kechuvchi” texnologik kompaniyalarga topshirishga chin yurakdan tayyormi — hamon ochiq savol. Bank of America Global Research ham shunday fikrda — Muse mashhur bo‘lsa-da, hozircha foydalanuvchilar moliyaviy hisob ma’lumotlarini AI ga topshirishga tayyor emasligini ko‘rsatmaydi.

Truist kompaniyasi sentabr oxirida o‘tkazgan so‘rovida ko‘pchilik bank investorlari Fed foiz stavkalari oshirilishini asosiy xavf deb bilsa-da, AI agentlarining tahdidi deyarli tilga olingan emas.

Morgan Stanley tahlilchisi Manan Gosalia esa so‘nggi sotuvni “texnik jihatdan xarid qilish uchun jozibador joy” deb ataydi, 2027 yilga kuchli natijalar uchun hozirdan joy olishni maslahat beradi. U, AI bilan bog‘liq sarmoyalar va barqaror iqtisod bank aksiya bozoriga yordam beradi, foiz stavkalari yuqoriligi banklarning xarajatlarini ko‘taradi, “ammo bu bilan birga daromad oshishi lozim” deydi.

Biroq, CIBC Capital Markets strategiyasi bo‘yicha Christopher Harvey ehtiyotkor yo‘ldan boradi. Uning fikricha, bank rahbarlarining iste’molchi sog‘lomligi va iqtisodiy istiqbol haqida aytadigan gaplari bir necha oy oldingiga qaraganda ehtiyotkorroq bo‘ladi. Shunday bo‘lsa-da, u ushbu sohada “yengillik ralli” bo‘lishi mumkinligini istisno qilmaydi — odatda, bank aksiyalari hisobotchi e’lon qilishdan oldin orqada qolsa, hisobotdan so‘ng tezda ko‘tariladi. Biroq, agar bunday ko‘tarilish ro‘y bersa, "Biz bu imkoniyatdan foydalangan holda ulushimizni kamaytiramiz", deydi Harvey. U, kompaniyalar duch kelayotgan makro-iqtisodiy to‘siqlar sababli, moliyaviy aksiyalar o‘rniga aloqa xizmatlari va kommunal xizmatlar sektori afzal ekanini bildiradi.

Opsionlar bozorida esa, treyderlar hisobot arafasida AQShning eng yirik banki JPMorgan Chase uchun ko‘proq ijobiy pozitsiyada. O‘tgan hafta savdolari, 10% o‘sishga tiklangan "call" opsionlarga talab 10% pasayishga qarshi sug‘urta "put" opsionlariga nisbatan yuqori bo‘lganini, ochiq call opsionlar soni esa put opsiyalariga nisbatan ko‘pligini ko‘rsatdi, bu esa kuchli ko‘tarilish signali sanaladi. Shu bilan birga, opsion bozori JPMorgan hisobotidan so‘ng narxlarning o‘zgarishi bo‘yicha taxminan 3,57% ga baho bermoqda, bu o‘tgan to‘rt chorakdagi o‘rtacha 2,36% real o‘zgarishdan yuqori hisoblanadi.