Tashlandan sevgilikkacha! AI pasayganidan so‘ng, Yevropa fond bozori nega birdaniga oldinga chiqdi?

Uzbekistan Moliya Axborotlari Ilovasi xabariga ko'ra, global investorlar sunʼiy intellekt (AI) bo'yicha o'z ishtirokini kamaytirishga intilar ekan, Yevropaning diversifikatsiya qilingan fond bozori to'satdan eng jozibali savdo yo'nalishlaridan biriga aylandi.

Yaqinda Yevropa Stoxx 600 indeksi hali ham orqada qolayotgandi, bozor esa uni neft narxining ko‘tarilishidan osongina zarar ko‘rishi va AI to‘lqinida etakchi texnologik aksiyalar yo‘qligi sababli ehtiyotkorlik bilan qarardi. Endi esa, Yevropaning mustahkam sanoat, bank va himoya aksiyalari, shuningdek ko'plab tovar kompaniyasi birgalikda o'zining qadriyatini namoyon qilmoqda.

Payshanba kuni Stoxx 600 indeksi S&P 500 indeksining 2025 yil aprelidan beri eng chuqur tuzatishidan omon chiqdi va o'tgan yil boshidan (Germaniya ilk bor keng ko‘lamli moliyaviy rag‘batlantirish rejasini e’lon qilgan paytdan beri) global fond bozorlari bilan solishtirganda eng kuchli chorak natijasini ko‘rsatish arafasida.

“Siyosiy turg‘unlikni hisobga olganda, bozor tarafidan farqsiz sotuv haddan tashqari ko‘p bo‘ldi, biroq kayfiyatni barqarorlashtirish uchun vaqt kerak. Ayniqsa neft narxlari pasaygan vaziyatda, Yevropa nisbatan foyda ko‘rishi mumkin,” — deya ta'kidladi Yevropa va Osiyo-Tinch okeani aksiya bozori strategiyasi rahbari Emmanuel Cau.

Aslida, AQSHdagi oraliq saylovlardan avval ham Yevropaning kuchli daromad o'sishi Atlantika ortidagi raqiblari bilan taqqoslash imkonini bergan va uning jozibadorligini oshirgan edi. Lekin Demokratlar partiyasining Kongressni egallashi AI asosidagi savdolar xavfini oshirish bilan, investorlar tezda strategiyasini o‘zgartirishga majbur bo‘ldi. Yevropa esa kapital oqimining asosiy yo‘nalishiga aylandi.

Amerika saylovchilari boshlagan "Ko‘k to‘lqin" AQSH davlat obligatsiyalari narxini ko‘tarib yubordi, chunki investorlar Demokratlarning Trump ma'muriyatining soliqlar va xarajatlar rejasiga cheklovlar qo‘yishiga ishonmoqda. Bu Yevropada ro‘yxatga olingan ko‘plab toza energiya aksiyalari istiqbolini ham jonlantirdi.

Himoya sohalariga yo'nalish dastlab asosiy harakatlantiruvchi kuch bo'lgan, biroq oxirgi paytda butun bozor o'smoqda. Bu so‘nggi besh yillik bozor xususiyatidan keskin farq qiladi va indeksga 2026 yil yakunida yuqori natijalar uchun zamin yaratyapti.

“Oktyabrda bozor past tebranuvchi obligatsiya muqobili aktivlar – sog‘liqni saqlash, oziq-ovqat va ichimliklar – ni afzal ko‘rgan, lekin investorlar endi foiz stavkalari pasayishiga ko‘proq sezgir bo‘lgan tsiklik aksiyalarga intiladi,” — deydi Kepler Cheuvreuxning Arnaud Girod boshchiligidagi strateglari, — “Bu yil oxiri bozor harakatini kuchaytirishi mumkin.”

Oraliq saylovlar bozor uchun to‘siqlarni olib tashladi. Bu hafta neft narxining keskin pasayishi, investorlarda Eron urushi tez orada tugaydi degan yuqori ehtimol aks etayotganini ko‘rsatmoqda. Oxirgi oylarda foyda olish bosimi eng kuchli bo‘lgan bank va konchilik kabi sohalar, shuningdek bu yil yomon natija ko‘rsatgan zarurat bo‘lmagan iste'mol tovarlari sektori ham nafas oldi.

Shunga qaramay, mintaqada hali ham xavf mavjud. Yaqinda obligatsiya daromadi va kredit spredlari keskin ko‘tarilishi investorlarning yodida, shuningdek Fransiyada aprel oyidagi prezidentlik saylovi oldidan siyosiy muhit ham xavotirli. Shu bilan birga, agar neft narxlari pasaysa, kuchli daromad o'sishi ham shubha ostida qolishi mumkin.

Bundan tashqari, mintaqaning kelgusi yilgi iqtisodiy o‘sish sur’ati koʻrsatkichlari hali ham past bo‘lishi, ya'ni 1.3% darajada qolishi kutilmoqda (AQSH – 2.2%, global – 3.3%). Biroq bu bozorni kuchli ushlab turish uchun yetarli bo‘lishi mumkin.

“Biz aniqladikki, global iqtisodiy sikl ta’siri faqat mahalliy o‘sishdan ko‘ra muhimroq,” — deydi Sharon Bell boshchiligidagi Goldman Sachs strateglari, — “Stoxx 600 indeksining yarimidan ko‘pi daromadi Yevropadan tashqarida keladi.”

Daromad o‘sishi eng katta syurpriz bo‘ldi. Ilgari bozor Yevropada foyda bosqichma-bosqich o‘sib, 2027 yoki 2028 yillarda AQSH fondlarining sekinlashayotgan foyda o‘sishini quvib yetadi deb kutgandi. Lekin Yevropa kutilganidan ancha tezroq o‘nglanmoqda. Uchinchi chorak hisobotlarida yevropalik kompaniyalar foydasi keskin tiklandi, bu sur'atlar AQSH ko‘rsatkichlari bilan tenglasha oldi. Har ikkala hududda har bir aksiya foydasining yil davomidagi o‘sish sur’ati taxminan 32% bo‘lsa-da, Yevropada natijalar kutilganidan 9.2 foiz bandga, AQSHda esa 7.6 foiz bandga yuqori bo‘ldi.

“Yevropa kompaniyalari yana bir kuchli chorak hisobotini taqdim etdi va bu hudud foydasining tiklanishini o‘z izidan ketayotganligini mustahkamladi,” — dedi UBS Global Wealth Management bosh investitsiya ofisi Yevropa aksiyalari strategiyasi rahbari Matthew Gilman, — “Daromad o‘sishi ortishda va foyda marjasi tiklanishda davom etmoqda, daromad taxminlari mavsumiy o‘rtachadan yuqoriroq darajada oshdi.”

Gilman ta’kidlashicha, investitsion ehtiyojlar hali ham asosiy o‘sish omili bo‘lib qolayotgan bo‘lsa-da, AI, elektrifikatsiya va mudofaa xarajatlari tomonidan qo‘llab-quvvatlanmoqda, lekin foyda yaxshilanishi boshqa sohalarga ham tarqalmoqda. “Shuning uchun bizning fikrimizcha, foyda istiqboli yanada muvozanatli bo‘lib bormoqda va endi bir necha yo‘nalishga ortiqcha qaramlik yo‘q.”

To‘g‘ri, energiya aksiyalari o‘tgan chorakdagi o‘sishning katta qismini ta’minladi, lekin har bir sektor foydasi oshmoqda. Bundan tashqari, neft narxining pasayishi indeks darajasida har bir aksiya daromadini kamaytiradi, biroq bozor kayfiyati uchun ijobiy ta’siri aksiyalar narxini ko‘tarishda davom etishi mumkin. Energiya xarajatlarining pasayishi iste'molchi xarajatlarini yengillashtiradi va Yevropa Markaziy Banki va Angliya Bankining foiz stavkalarini oshirish tezligini pasaytirishi mumkin.

Qisqa muddatda, bozorda haddan ziyod harakat signallari paydo bo‘ldi, to‘qqizta soha allaqachon haddan ortiq sotib olingan hududda. Lekin asosiy indeksda hozircha bu kabi signal yo‘q, xorij kapitalining Yevropa bozoridagi ulushi hanuz past darajada. Bank of America o‘tgan oy o‘tkazgan fond menejerlari so‘roviga ko‘ra, global investorlar Yevropa uchun hali ham 8% past ishtirokda, bu esa kapital aylanishi uchun imkoniyat borligini anglatadi.

“Biz aniq riskka moyillik rejimiga o'tdik,” — dedi BNP Paribas Korporativ va Investitsion bankining bosh investitsiya ofisi rahbari Florian Roger, — “Biz Yevropani yuqori ulushda saqlab turibmiz va bir nechta sektorlar yanada o‘sishni harakatlantirishi mumkin deb hisoblaymiz.”