Yaqinda AIga pul tikgan, bozordagi kuchli zarbaga uchradi! Berkshire bugun kechqurun moliyaviy hisobotini e'lon qiladi, Abelning transformatsiya sifati katta sinovdan o'tadi

Berkshire Hathaway kompaniyasi bugun kechqurun uchinchi chorak moliyaviy hisobotini e'lon qiladi, bu Greg Abel kompaniya bosh direktori sifatida boshqarganiga eng katta e’tiborni qaratilgan natijalaridan biri bo‘ladi. Uning sun’iy intellektga (AI) yirik sarmoya kiritganidan so‘ng, mos ravishda ushbu investitsiyalar bozor qarshiligiga duch keldi va yangi rahbarga bo‘lgan strategik qarorlar va kapital taqsimlash qobiliyati har qachongidan ham diqqat markazida turibdi.

Abel lavozimga kelganidan buyon eng ko‘zga ko‘ringan harakatlaridan biri Google’ning bosh kompaniyasi Alphabet’ga 10 milliard dollardan ortiq, Italiyadagi texnologiya guruhi Bending Spoons’ga 930 million dollar sarmoya yo‘naltirishi bo‘ldi va shu yo‘l bilan Berkshire tarixidagi eng yirik AI tematik investitsiyalarini amalga oshirdi. Ammo, Alphabet aksiyalari iyun oyidan buyon 24% dan ortiqqa tushib ketdi va hozirda Berkshire’ning boshlang‘ich xarid narxidan pastda savdolanmoqda; Bending Spoons aksiyalari ham kompaniya sarmoyasidan so‘ng qisqa muddat ichida yuqorilaganiga qaramay, so‘nggi uch hafta davomida doimiy pasayib bormoqda. AI sohasidagi investitsiyalar uchun vaqtni tanlash bozorda savollarni uyg‘otmoqda.

Bundan tashqari, bu safargi hisobotga bo‘lgan bozor e’tibori yana uchta omilga qaratilgan: har bir aksiya daromadidagi pasayish darajasi, qayta xaridlarga sadoqat saqlanishi mumkinmi va naqd mablag‘larning sarflanish sur’ati. FactSet ma’lumotlariga ko‘ra, uchinchi chorakda A klass aksiyalarning har biri uchun operatsion daromad o‘tgan yilga nisbatan 6% ga qisqarib, 8821 dollarga tushishi kutilmoqda; Visible Alpha hisob-kitoblariga ko‘ra, chorak ohirida naqd mablag‘lar zaxirasi ikkinchi chorak ohiridagi 365,5 milliard dollardan 358 milliard dollarga tushadi. Qayta xaridlar borasida bozor taxmini 1,64 milliard dollar atrofida bo‘lib, bu ikkinchi chorakdagi 4,5 milliard dollardan ancha past.

AI sarmoyalarining haqiqat sinovi

Abel Berkshire boshqaruvini olganiga bir yil bo‘lmasidan, ilgari rahbari Warren Buffett’ning texnik aksiyalardan chetlashish an’analaridan voz kechib, ikki yirik investitsiya bilan e’tirof qozondi. Bloomberg xabariga ko‘ra, u Alphabet’ga AI bilan bog‘liq bizneslarni qo‘llab-quvvatlash uchun 10 milliard dollardan ortiq, Bending Spoons’ga esa – bu kompaniya sun’iy intellekt orqali bizneslarni transformatsiyalashga ixtisoslashgan Italiyaning guruhi – 930 million dollar yo‘naltirgan.

Biroq, bozordagi reaksiyada ehtiyotkorlik namoyon bo‘ldi. Alphabet’ning A va C klass aksiyalari iyun oyidan buyon 24% dan ziyod pasaydi, hozirgi narx Berkshire’ning xarididan past, va natijada kompaniya bu investitsiyada ehtimoliy zarar ko‘rmoqda. Bending Spoons masalasida, Berkshire kompaniyaning iyul oyi IPO’sida 600 million dollar sarmoya qildi, so‘ngra xususiy sarmoya bilan yana 330 million dollar qo‘shdi, biroq aksiyalar qisqa muddatli o‘sishdan so‘ng so‘nggi uch haftada uzluksiz tushib bordi.

CFRA Research tahlilchisi Cathy Seifert shunday deydi: "Men, bu, ma’lum darajada, AI’ga ta’sir qilishni ongli ravishda oshirish qarori ekaniga aminman, lekin odamlar savol bermoqda – bu endi biroz kech emasmi?"

Shu bilan birga, ayrim tahlilchilar uzoq muddatli nuqtayi nazardan fikr bildiradi. Keefe Bruyette & Woods tahlilchisi Meyer Shields ta’kidlashicha, Abel ushbu investitsiyalarni AI texnologiyasining uzoq muddatli salohiyatiga strategik pul tikish sifatida ko‘radi, "u bozorda signal berishni maqsad qilmayapti, u Berkshire’ning odatiy konservativligi bilan bu sarmoyalarni baholashi mumkin." Shields qo‘shimcha qildi: Buffett ham 2016 yilda Apple’ga investitsiya qilganida e’tirozlar ko‘p bo‘lgan edi, lekin keyinchalik bu Berkshire uchun eng daromadli sarmoyaga aylangan.

Investorlar AI borasidagi xavotir va qiymati tushib borayotgan vaqtda Abel shu soha bo‘yicha portfelini oshiradimi yoki yo‘qmi – buni bilish uchun noyabr o‘rtalarini kutishi kerak.

Har bir aksiya daromadi bosim ostida, sug‘urta va temir yo‘l asosiy o‘zgaruvchilar bo‘lib qolmoqda

Uchinchi chorakda A klass aksiyalarning har biri uchun operatsion daromad (aksiyalar sarmoyasi natijalarini chiqarib tashlab) yiliga nisbatan taxminan 6% ga tushib, 8821 dollarga yetishi prognoz qilinmoqda, bunga asosiy sabab sug‘urta bozori raqobatining kuchayishi va natijada sug‘urta foydasining qisqarishi hisoblanadi.Ammo, UBS tahlilchisi Brian Meredith nisbatan optimistik fikrda bo‘lib, sanoat segmentining yordamida operatsion foydada 3% o‘sish bo‘lishini kutmoqda.

Sug‘urta yo‘nalishida, Geico’ning ko‘rsatkichi alohida e'tiborga sazovor. O‘tgan chorakda Geico bozor tendensiyasiga zid ravishda foydani yo‘qotdi, bunga asosiy sabab to‘lov xarajatlari va reklama xarajatlarining ko‘payishi bo‘ldi. Shields shunday deydi: "Umuman, shaxsiy avtomobil sug‘urtasi bozori raqobati endi ancha oqilona bo‘ldi – menimcha, Geico yanada faol o‘sish strategiyasi olib boradi." Visible Alpha taxminiga ko‘ra, uchinchi chorakda sug‘urta mukofotlari tushumi yiliga nisbatan 0.6% ga ko‘payib, 22.6 milliard dollarga yetishi kutilmoqda, Geico’ning mukofot tushumi 11.4 milliard dollar bo‘lib, yiliga nisbatan 1.5% ga oshishi prognoz qilinmoqda; sug‘urta sohasida operatsion daromad konsensus prognozlari bo‘yicha 1.47 milliard dollar, bu o‘tgan yilga nisbatan 54% ga keskin pasayish hisoblanadi.

Temir yo‘l operatori BNSF bo‘yicha esa, tahlilchilar kuchli yuk tashish oqimi va yoqilg‘i to‘lovlarining ko‘tarilishi natijasida moliyaviy natijani qo‘llab-quvvatlashi mumkinligini ta’kidlamoqda.Abel BNSF’ning rentabelligini oshirishni kompaniya uchun ustuvor strategik maqsad qilib belgilagan, ammo hozircha bu ko‘rsatkich raqib kompaniyalarga nisbatan pastroq bo‘lib qolmoqda.

Bundan tashqari, Barron's Weekly’ga ko‘ra, Berkshire’ning yapon iyenasida olgan kreditlari iyena kursining mustahkamlanishi sababli yuzlab million dollar yo‘qotishi mumkin va bu GAAP standartiga ko‘ra operatsion foydaga salbiy ta’sir qilishi kutilmoqda.

Qayta xaridlar susayishi mumkin, naqd mablag‘ni boshqarish hamon asosiy mavzu

Qayta xaridlar doimo Berkshire hisobot davrining asosiy e’tibor markazlaridan biri bo‘lgan, chunki bu kompaniya rahbariyatining aksiyalar ichki qiymatini qanday baholashini ko‘rsatib beradi. Ikkinchi chorakda Berkshire 4,5 milliard dollarlik aksiyalarini qayta sotib oldi va bu so‘nggi to‘rt yil ichida eng yuqori choraklik ko‘rsatkichdir; Barron's Weekly hisob-kitobiga ko‘ra, iyul oyining dastlabki to‘rt haftasidagi qayta xaridlar 3,4 milliard dollarga yaqin bo‘ldi, o‘sha paytda A klass aksiyalarning o‘rtacha narxi 750 ming dollardan past, ya’ni balans qiymatining 1.4 baravariga teng edi.

Biroq, aksiyalar narxi doimiy o‘sib borishi bois, qayta xarid imkoniyati sezilarli toraygan. Hozirgi vaqtda A klass aksiyalar narxi 875 ming dollarlik tarixiy rekordga ko‘tarildi, oxirgi bir yarim oyda 16% o‘sib, bozor qiymatining balans qiymatiga nisbati 1.6 baravar bo‘ldi, bu yaqinda ko‘rilgan eng yuqori darajalardan biridir. Visible Alpha hisob-kitoblariga ko‘ra, uchinchi chorakda qayta xarid miqdori 1,64 milliard dollarni tashkil etishi prognoz qilinmoqda.

Seifert shunday deydi: "Agar yaqinda aksiyalar narxining o‘sishi ular qayta xarid qilishga bo‘lgan ishtiyoqini pasaytirgan bo‘lsa, menimcha, investorlar biroz hafsalasi pir bo‘lishi mumkin."

Seeking Alpha tahlilchisi Louis Gerard esa yanada aniqroq kuzatuv mezoniga ega: agar qayta xarid 2 milliard dollardan past bo‘lsa va naqd mablag‘ zaxirasi oshsa, yoki B klass aksiyalar qiymati balans qiymati mos oshmasdan 570 dollardan oshsa, u bahoni "sotib olish"dan "ushlab turish"ga pasaytiradi.

Naqd mablag‘ borasida, ikkinchi chorak ohirida Berkshire taxminan 365,5 milliard dollar naqd, uning ekvivalentlari va qisqa muddatli davlat obligatsiyalariga ega edi. Uchinchi chorakda asosiy sarf-harajatlar quyidagilar bo‘ldi: iyul oyida Taylor Morrison qurilish kompaniyasini 6,8 milliard dollarga sotib oldi, sentabr oxiriga kelib esa taxminan 2,16 milliard dollarlik Lennar ulush paketini shakllantirdi. Visible Alpha hisobiga ko‘ra, chorak ohirida naqd zaxirasi 358 milliard dollarga tushishi kutilmoqda. Ushbu ulkan naqd mablag‘ni qanday ishlatish - investorlar uchun Abel’dan kutilayotgan eng muhim savol bo‘lib qolmoqda.