Nhà đầu cơ "Big Short" Burry lại cảnh báo về sự sụp đổ của AI: Nebius là "hình bóng của đỉnh bong bóng"! Tăng cược bán khống Micron, Oracle và ETF bán dẫn
Burry kiên quyết đặt cược vào việc giảm giá cổ phiếu công nghệ AI, cho rằng "Nebius chính là hình ảnh thu nhỏ của đỉnh cao thời kỳ thịnh vượng."
Ứng dụng tài chính Zhihui Finance APP cho biết, Michael Burry, người nổi tiếng với dự đoán khủng hoảng cho vay dưới chuẩn năm 2008, còn gọi là “Big Short”, lại lên tiếng cảnh báo gay gắt về trào lưu AI. Ngày 12 tháng 8, Burry tiết lộ trên nền tảng Substack về điều chỉnh vị thế mới nhất của mình. Sau khi Nebius (NBIS.US) công bố báo cáo tài chính với giá cổ phiếu tăng vọt 34%, Burry đã tiếp tục gia tăng vị thế bán khống, đồng thời gọi nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI này là “biểu tượng cho đỉnh điểm của sự phồn vinh”. Song song, ông cũng gia tăng đặt cược bán khống đối với Micron Technology (MU.US), Oracle (ORCL.US) cùng iShares Semiconductor ETF (SOXX).
Lời chỉ trích của Burry dành cho Nebius đặc biệt gay gắt, nhấn mạnh rằng nhà cung cấp hạ tầng đám mây AI này “chính là hình mẫu tiêu biểu của đỉnh bong bóng”. Ông mô tả cấu trúc định giá thị trường hạ tầng AI hiện tại là “thị trường đảo ngược” (backwardation) – giá thuê sức mạnh tính toán trong ngắn hạn cao gấp đôi hợp đồng dài hạn, hiện tượng này phản ánh thực tế khắc nghiệt rằng giá trị của GPU đang bị giảm tốc với tốc độ nhanh chóng.
Tăng vị thế ngược dòng: Tăng gấp đôi bán khống khi giá cổ phiếu tăng 34%
Hành động gây chú ý nhất trong đợt điều chỉnh lần này là gia tăng vị thế bán khống đối với Nebius. Công ty cung cấp dịch vụ đám mây AI này được tách ra từ gã khổng lồ Internet Yandex của Nga, có trụ sở tại Amsterdam, đã công bố báo cáo tài chính quý II năm 2026 vào ngày 12 tháng 8. Nhờ nhu cầu bùng nổ về hạ tầng AI, doanh thu quý này tăng 454% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 582,3 triệu đô la Mỹ, vượt dự đoán thị trường. Sau khi công bố báo cáo, cổ phiếu Nebius đã bật tăng 34% chỉ trong một ngày.
Tuy nhiên, kết quả ấn tượng này không làm lung lay quan điểm bán khống của Burry. Chính ngày hôm đó, ông thông báo trên Substack rằng mình đã tăng vị thế bán khống Nebius ở mức giá 247 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu.
Đợt công khai các hoạt động bán khống lần này của Burry bao phủ cả cổ phiếu riêng lẻ và chỉ số ngành
Nebius: Tăng vị thế bán khống với giá 247 USD/cổ phiếu;
Micron Technology: Tăng vị thế bán khống ở mức 924 USD/cổ phiếu;
Oracle: Nới rộng quy mô bán khống ở mức 152 USD/cổ phiếu;
iShares Semiconductor ETF: Mua thêm quyền chọn bán đáo hạn vào tháng 3/2027, giá thực tập trung tại khu vực 400 USD.
Trước đó vào ngày 6 tháng 8, Burry đã lần đầu tiết lộ vị thế bán khống đối với Nebius và Oracle, khi đó giá bán khống Nebius khoảng 212 USD, Oracle khoảng 145 USD. Việc tăng vị thế hai lần trong vòng một tuần cho thấy Burry rất kiên định với quan điểm cho rằng định giá của phân khúc hạ tầng AI đang có bong bóng lớn.
Tính đến ngày 13 tháng 8, lượng cổ phiếu bán khống của Nebius đã chiếm tới 28,8% số cổ phiếu lưu hành, trở thành một trong những mã hạ tầng AI bị bán khống mạnh nhất trên thị trường. Giá cổ phiếu của công ty trong năm đã từng tăng hơn 209%.
Chiến lược vị thế mua: “Nơi trú ẩn” ngành thương mại điện tử Mỹ Latinh và chăm sóc sức khỏe động vật
Bên cạnh việc bán khống tập trung vào AI, Burry cũng đồng thời tăng vị thế ở hai cổ phiếu:
MercadoLibre (MELI.US): Tăng vị thế mua ở mức giá 1.850 USD/cổ phiếu, cho biết “không cần phải giải thích thêm, cực kỳ lạc quan”;
Zoetis (ZTS.US): Tăng mua ở mức giá 73,60 USD/cổ phiếu, nhận định cũng dứt khoát không kém.
Hai giao dịch này phản ánh logic đầu tư của Burry – trong bối cảnh dự báo bong bóng AI có thể vỡ, ông chuyển dòng tiền vào các tài sản có nền tảng cơ bản vững chắc, không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ chi tiêu vốn về AI, những “nơi trú ẩn” an toàn. MercadoLibre là công ty hàng đầu về thương mại điện tử và công nghệ tài chính tại Mỹ Latinh, Zoetis giữ vai trò đầu ngành cung cấp giải pháp chăm sóc sức khỏe động vật toàn cầu, cả hai đều sở hữu dòng tiền ổn định và triển vọng tăng trưởng rõ ràng.
Cảnh báo về “thị trường đảo ngược” của Nebius: Giá thuê sức mạnh tính toán ngắn hạn cao gấp đôi, GPU đang mất giá trị
Lý do bán khống Nebius của Burry xuất phát từ việc phân tích sâu nội dung của cuộc họp báo cáo tài chính, đặt dấu hỏi về tính bền vững của mô hình kinh doanh và thực chất kinh tế.
Trước hết, Burry chỉ ra cấu trúc “thị trường đảo ngược” trong định giá sức mạnh tính toán AI. Theo báo cáo ngày 12 tháng 8 của Nebius, hợp đồng tính toán AI hiện có đặc điểm “phí ngắn hạn cực cao”: Hợp đồng ngắn hạn (dưới 1 năm): 40-50 triệu USD mỗi megawatt, thậm chí cao hơn; hợp đồng trung hạn (1-3 năm): 20-25 triệu USD mỗi megawatt.
Giá ngắn hạn gần như gấp đôi trung hạn. Burry đặt câu hỏi châm biếm: “Trả gấp đôi chỉ cho tốc độ và sự tiện lợi? Đây là trạng thái cực kỳ khẩn cấp”.
Trong thị trường hàng hóa, hiện tượng “giá hiện tại cao hơn giá tương lai” được gọi là backwardation (thị trường đảo ngược), thường cho thấy kỳ vọng rằng giá trị mặt hàng đó sẽ giảm nhanh chóng. Burry áp dụng logic này vào thị trường sức mạnh tính toán AI, nhấn mạnh: “Bản thân điện năng không mất giá. Như vậy, hoặc GPU đang mất giá, hoặc khách hàng mất giá, hoặc có thể cả hai đều mất giá.”
Tiếp theo, Burry phê phán việc Nebius kéo dài khấu hao máy chủ từ 4 lên 5 năm. Ông chỉ ra hợp đồng của Nebius ngầm báo hiệu giá trị tài sản sức mạnh tính toán giảm khoảng 50% mỗi năm, song báo cáo tài chính lại dùng thời gian khấu hao lâu hơn để “chia sẻ chi phí từ từ, khiến lợi nhuận nhìn có vẻ phình to tạm thời”. Ông hàm ý rằng điều này có thể là thủ thuật làm đẹp lợi nhuận, bởi thực tế phần cứng AI đổi mới rất nhanh, khác xa tốc độ khấu hao trên sổ sách.
Thêm nữa, Burry tiếp tục cảnh báo về gánh nặng nợ ngoài bảng cân đối kế toán trong ngành. Một tuần trước, ông từng viết trên Substack: “Các công ty này đã ngốn quá nhiều nợ ngoài bảng, cam kết dự phòng, hợp đồng thuê, cam kết mua chưa triển khai. Chúng trở nên rất phình to, rất béo, dễ thành mục tiêu.”
Ẩn họa từ Oracle: Canh bạc AI dùng nợ để lái đầu tư hạ tầng
Lý do bán khống Oracle của Burry có cùng bản chất với Nebius. Ông từng cảnh báo Oracle đánh giá thấp tốc độ khấu hao GPU, và tới năm 2028, lợi nhuận của hãng có thể bị thổi phồng từ 26% đến 27%.
Lần tăng bán khống này diễn ra khi Oracle đang mắc kẹt trong “vòng xoáy kép” vừa cắt giảm nhân sự – đã giảm khoảng 21.000 lao động trong năm tài khóa 2026, vừa tăng nợ lên 129,5 tỷ USD, do theo đuổi chiến lược đầu tư hạ tầng AI cực kỳ tham vọng. Tình cảnh này hoàn toàn minh chứng cho lo lắng cốt lõi của Burry: Khi tốc độ khấu hao phần cứng cao hơn nhiều so với ước tính của công ty, lợi nhuận báo cáo và thực tế kinh tế sẽ chênh lệch nghiêm trọng.
Cảnh báo sâu hơn: Vòng tài trợ “500 tỷ USD” của Nvidia
Kế hoạch bán khống của Burry không phải là một hành động đơn lẻ. Trước đó, ông cũng mạnh mẽ cảnh báo về nền tảng tài trợ hạ tầng AI trị giá 500 tỷ USD mà Nvidia (NVDA.US) phối hợp cùng sáu định chế tài chính lớn phố Wall lập nên.
Burry gọi đây là “thủ thuật phố Wall”, cơ bản là sử dụng tín dụng tư nhân, nợ có tài sản đảm bảo và chính vốn Nvidia để tài trợ cho việc mua GPU do Nvidia sản xuất, tạo nên chu trình khép kín kiểu “tiền chạy từ túi trái sang túi phải”. Ông cảnh báo, hệ thống đòn bẩy dựa trên nhu cầu GPU này đang tái diễn mô hình rủi ro trước khủng hoảng tài chính 2008.
Ông viết trên Substack: “Ông chủ mới, cũng giống như ông chủ cũ.”
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Giám đốc quỹ phòng hộ của Goldman Sachs: "Zero-day options" kiềm chế biến động thị trường chứng khoán Mỹ, công nghệ và năng lượng vẫn là lựa chọn tốt nhất
Chỉ số S&P 500 đã liên tục dao động trong ngày dưới 1% trong 27 phiên giao dịch, lập kỷ lục về mức biến động thấp kéo dài nhất kể từ đại dịch. Goldman Sachs cảnh báo rằng "sự bình lặng" này thực chất là kết quả của các chiến lược quyền chọn không kỳ hạn bị ép giữ chặt thị trường, và nếu xuất hiện yếu tố kích thích, năng lượng biến động bị nén sẽ bùng phát tập trung. Cùng lúc đó, kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9 tăng lên, tâm lý thị trường xuống mức thấp nhất trong năm, rủi ro về bền vững tài chính vẫn hiện hữu — liệu "nồi nước đang được hâm nóng" này sẽ còn sôi trong bao lâu?
Làn sóng bán tháo mới sắp tới? Đối thủ AI cuối cùng xuất hiện trong thị trường tăng giá—“Điểm neo định giá tài sản toàn cầu” vượt ngưỡng siêu cấp 5%
Sau khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt mốc quan trọng 5% một lần nữa, nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn giằng co ở mức cao và hiệu suất tài sản phân hóa nhanh hơn, đặc biệt là trước khi cú sốc năng lượng và thâm hụt ngân sách lớn liên tục mở rộng của Mỹ được cải thiện rõ rệt. Điều kiện để lợi suất nhanh chóng lặp lại xu hướng giảm mạnh như cuối năm 2023 hiện vẫn chưa đầy đủ.
Anthropic lại đăng bài: Nền kinh tế trong thời đại AI sẽ như thế nào?
Nhóm kinh tế của Anthropic đã phát hành mô hình kịch bản kinh tế AI, tập trung vào ba kịch bản: tăng trưởng từ từ và ổn định, chuyển đổi lớn khiến GDP tăng gấp đôi, và kịch bản cực đoan với mức tăng trưởng 15% mỗi năm nhưng số lượng lớn nhân viên tri thức bị mất việc. Mô hình này coi công việc là “gói nhiệm vụ”, phân tích tác động tăng cường và thay thế của AI đối với các loại nhiệm vụ khác nhau. Anthropic nhấn mạnh rằng bức tranh kinh tế năm 2030 không phải là điều đã định sẵn, điều cốt yếu là làm thế nào để đảm bảo các lợi ích từ AI được phân bổ rộng rãi.
“Liên lạc mới của Cục Dự trữ Liên bang”: Việc tăng lãi suất của Wosh là “không có đường lui”, niềm tin của Trump đang bị thử thách
Nick Timiraos cho rằng, sau khi chỉ số CPI tháng 8 vượt kỳ vọng, khả năng Fed tăng lãi suất trong tuần này đã tăng vọt, còn quan điểm cứng rắn của Waller về lạm phát khiến ông gần như “không còn đường lùi”. Việc tăng lãi suất bảy tuần trước bầu cử sẽ trực tiếp kiểm nghiệm niềm “tin tưởng” của Trump đối với Waller có thể duy trì bao lâu. Trước đó, Waller đã giữ được sự cân bằng giữa Nhà Trắng và Fed bằng chiến lược “ít nói, tránh khiêu khích”, nhưng sau cuộc họp lần này, sự im lặng sẽ không còn là tấm khiên bảo vệ nữa.
Giá tiền điện tử
Thêm
