Số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ bất ngờ mạnh, xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 tăng lên khoảng 60%, thị trường tập trung vào CPI tuần sau.
Mỹ đã tạo thêm 162.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 8, gấp khoảng ba lần dự báo, cho thấy thị trường lao động vẫn còn vững mạnh, xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên khoảng 60%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ nhìn chung đều tăng, chứng khoán Mỹ đóng cửa giảm nhưng vẫn tăng trong tuần. Đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI và mở rộng tín dụng tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế, thị trường sẽ tiếp tục chú ý đến dữ liệu CPI vào tuần tới để đánh giá lộ trình chính sách của Fed.
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 8 vượt xa kỳ vọng, sự chia rẽ của thị trường về chính sách của Fed trong tháng 9 càng tăng cao. Sự tăng trưởng việc làm mạnh mẽ cho thấy kinh tế Mỹ vẫn có sức bền, điều này cũng khiến thị trường nâng kỳ vọng về việc Fed sẽ tăng lãi suất, dẫn đến chứng khoán Mỹ giảm điểm vào thứ Sáu, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng đồng loạt và vàng chịu áp lực.
Dữ liệu do Bộ Lao động Mỹ công bố vào thứ Sáu cho thấy, số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 162.000 người trong tháng 8, gấp khoảng ba lần so với dự báo của các nhà kinh tế học. Hiệu suất việc làm tốt hơn mong đợi cho thấy thị trường lao động chưa bị suy yếu rõ rệt như lo ngại trước đó, điều này cũng làm cho việc cân nhắc chính sách giữa việc làm và lạm phát của Fed càng thêm phức tạp.
Theo thị trường hợp đồng tương lai Fed Fund, xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 16 tháng 9 đã tăng lên khoảng 60%. Trước đó, thành viên Fed Waller phát ra tín hiệu thiên về giữ nguyên lãi suất, khiến các cược vào việc tăng lãi suất trong tháng 9 từng có lúc giảm xuống.
Phản ứng của thị trường nghiêng về phe diều hâu. Ba chỉ số lớn của chứng khoán Mỹ đều đóng cửa giảm điểm hôm thứ Sáu, lợi suất trái phiếu Mỹ đồng loạt tăng. Tuy nhiên, xét trên phương diện tuần, chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 vẫn tăng điểm, điều này cho thấy điều chỉnh thị trường do dữ liệu việc làm lần này gây ra vẫn còn khá hạn chế.
Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trên toàn bộ kỳ hạn, tài sản rủi ro tạm thời chưa chịu áp lực rõ rệt
Sau khi dữ liệu việc làm được công bố, trái phiếu Chính phủ Mỹ bị bán tháo, lợi suất các kỳ hạn tăng đồng loạt.
Cụ thể, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm nhạy cảm nhất với chính sách tiền tệ tăng 3,4 điểm cơ bản lên 4,3703%, cao nhất trong phiên chạm 4,416%, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025; lợi suất trái phiếu 10 năm tăng 2,2 điểm cơ bản lên 4,782%; lợi suất trái phiếu 30 năm tăng nhẹ 0,3 điểm cơ bản lên 5,246%.
Tuy nhiên, đợt biến động trái phiếu lần này chuyển sang các tài sản rủi ro khác vẫn còn hạn chế. Chênh lệch tín dụng vẫn ở mức thấp, chi phí bảo vệ tài sản rủi ro khỏi đà giảm cũng tương đối nhỏ. JPMorgan chỉ ra, thanh khoản thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ đã xấu đi rõ rệt, nhưng hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu và ETF trái phiếu doanh nghiệp vẫn chưa xuất hiện áp lực tương tự.
Collin Martin, Giám đốc chiến lược và nghiên cứu thu nhập cố định của Charles Schwab, cho biết điều kiện tài chính hiện nay vẫn nới lỏng, chênh lệch tín dụng vẫn thu hẹp bất thường. Trong khi đó, lợi nhuận của doanh nghiệp tăng trưởng hơn 20% so với cùng kỳ, dường như chi phí tài trợ hiện tại vẫn chưa gây áp lực rõ rệt đến doanh nghiệp.
Điều này có nghĩa là, mặc dù dữ liệu việc làm đã đẩy kỳ vọng lãi suất tăng cao, nhưng tác động của lãi suất cao đến tài trợ doanh nghiệp và tài sản rủi ro hiện tại vẫn chưa thể hiện rõ hoàn toàn.
Cơn sốt đầu tư AI hỗ trợ, cấu trúc việc làm phân hóa
Sức bền hiện tại của kinh tế Mỹ cũng liên quan đến làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI ngày càng tăng cao.
Brad Conger, Giám đốc đầu tư Hirtle & Co. cho biết, từ dữ liệu việc làm tháng 8 đã phần nào thấy được dáng dấp của “hiệu ứng thay thế AI”: ngành tài chính và thông tin giảm tổng cộng 34.000 việc làm, trong khi các ngành xây dựng, sản xuất và tiện ích liên quan tới xây trung tâm dữ liệu, cung cấp thiết bị và điện lực lại tăng trưởng việc làm mạnh.
Các nhà kinh tế học BNP Paribas trong báo cáo gửi khách hàng cho biết, báo cáo việc làm lần này cho thấy kinh tế Mỹ vẫn trong giai đoạn mở rộng theo chu kỳ, chính sách nới lỏng và cơn sốt hạ tầng AI là các yếu tố hỗ trợ chính. Trong bối cảnh nguồn cung lao động hạn chế, tỷ lệ thất nghiệp có thể tiếp tục giảm và lương chịu áp lực tăng.
Bên cạnh đó, chi phí tài trợ cao vẫn chưa rõ ràng kìm hãm sự mở rộng tín dụng. JPMorgan nhận thấy dù chi phí vay đã tăng, quy mô cho vay và cung tiền của Mỹ vẫn chưa thu hẹp, ngân hàng vẫn tiếp tục mở rộng cho vay, trong tháng 8 lượng phát hành ròng trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư cũng tăng cao.
Do đó, kinh tế Mỹ hiện không phải đang đối mặt với kịch bản “lãi suất cao kìm hãm nhu cầu” điển hình. Dù chi phí tài trợ doanh nghiệp tăng, nhưng hoạt động tín dụng và nhu cầu đầu tư vẫn giữ mức tăng trưởng nhất định, đây cũng là một trong những lý do khiến tài sản rủi ro không điều chỉnh mạnh khi thị trường đối diện dữ liệu việc làm thiên về phe diều hâu.
Kỳ vọng nâng lãi suất tăng cao, CPI sẽ là yếu tố xác thực tiếp theo
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp rõ ràng là thiên về phe diều hâu, nhưng vẫn chưa đủ để xác định hoàn toàn hướng đi tiếp theo của Fed. Thị trường sẽ chuyển sự chú ý nhiều hơn tới dữ liệu lạm phát.
Dan Suzuki, chuyên gia chiến lược đầu tư toàn cầu của iCapital cảnh báo, nếu lãi suất tiếp tục tăng mạnh, có thể buộc nhà đầu tư phải giảm mức độ chấp nhận rủi ro, và khiến tâm lý thị trường xấu đi thêm nữa.
Sarah Hunt, Giám đốc chiến lược thị trường của Alpine Saxon Woods cho rằng, so với một báo cáo việc làm yếu hơn, dữ liệu việc làm lần này chỉ cung cấp bằng chứng về chính sách cho phe bồ câu rất hạn chế.
Marvin Loh, chiến lược gia vĩ mô cao cấp của State Street nhận định, báo cáo việc làm hôm thứ Sáu tiếp tục chứng minh rằng, dù thiếu các điều kiện kết cấu để giảm mạnh tỷ lệ thất nghiệp, kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng tốt. Ông cho rằng, thị trường đang gửi tín hiệu đến Walsh rằng “nên tăng lãi suất” và vẫn kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi trong năm nay.
Greg Boutle, Giám đốc chiến lược chứng khoán Mỹ và phái sinh của BNP Paribas cho biết, sau khi mùa công bố kết quả kinh doanh gần như kết thúc, dữ liệu vĩ mô sẽ là biến số quan trọng ảnh hưởng đến thị trường trong vài tuần tới. Ông cho rằng, hiện tại nên có thái độ thận trọng hơn với cổ phiếu, nhưng chưa đến lúc nên quay sang bi quan rõ rệt.
Theo ông, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp hôm thứ Sáu dù có phần thiên về diều hâu nhưng vẫn chưa hoàn toàn làm rõ hướng đi tiếp theo của Fed. Biến số then chốt tiếp theo là dữ liệu CPI sẽ được công bố vào tuần tới, cũng như liệu Fed có chọn tăng lãi suất trước cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ hay không.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Việc tăng lãi suất của Fed vào thứ Năm gần như đã đạt được sự đồng thuận, vậy tại sao Standard Chartered lại từ chối “đầu hàng”?
Ngân hàng Standard Chartered cho rằng áp lực lạm phát lõi có thể đã bị đánh giá quá cao, việc tăng lãi suất vẫn là “lựa chọn chính sách sai lầm”: Thuế quan đã đẩy chỉ số PCE lên khoảng 0,7 điểm phần trăm, nhưng tác động này được kỳ vọng sẽ giảm dần; chỉ số CPI siêu lõi đã trở về mức bình thường, áp lực từ phía tiêu dùng là hạn chế. Trong tháng 7, chỉ có 3 thành viên bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất, dữ liệu hiện tại vẫn chưa đủ để thúc đẩy nhiều thành viên khác thay đổi quan điểm. Cách làm hợp lý hơn là chờ tác động từ thuế quan và sửa đổi dữ liệu lắng xuống, rồi mới đánh giá xu hướng lạm phát.
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt mức 5%, lợi suất trái phiếu Nhật Bản cũng tụt dưới 3%, áp lực trên thị trường trái phiếu toàn cầu gia tăng mạnh!
Thị trường trái phiếu toàn cầu phát tín hiệu cảnh báo, lợi suất trái phiếu Mỹ vượt mốc 5% lập đỉnh cao nhất kể từ năm 2007, trái phiếu Nhật Bản đạt mức cao nhất trong 30 năm. Giá dầu tăng vọt, lạm phát cao và gánh nặng nợ khổng lồ cùng lúc gây áp lực buộc thị trường phải bán tháo. Các tổ chức cảnh báo: 5% không phải là điểm dừng, 6% đã nằm trong tầm ngắm! Quyết định của ngân hàng trung ương Mỹ và Nhật Bản dự kiến sẽ được công bố trong tuần này, một cơn bão tài sản lớn hơn có thể vừa mới bắt đầu.
Giao dịch AI chững lại! Goldman Sachs cảnh báo giao dịch động lực xuất hiện sự phân hóa lớn nhất trong 5 năm, vốn chuyển từ chip sang phần mềm
Goldman Sachs cảnh báo rằng giao dịch AI đang đối mặt với thử thách mang tính cấu trúc, sự lệch pha giữa hiệu suất động lượng 3 tháng và 12 tháng đã đạt mức cao nhất trong 5 năm, chỉ số AI đã giảm gần 45% so với đỉnh. Trong lúc đó, dòng tiền đang chuyển từ lĩnh vực bán dẫn sang phần mềm, thúc đẩy các yếu tố động lượng phân hóa nhanh hơn. Goldman Sachs cho rằng, nếu xu hướng động lượng này tiếp tục, mối quan hệ tương quan lâu dài giữa lĩnh vực AI và động lượng có thể dần suy yếu.
Morgan Stanley hô vang AI thực thể và không gian sẽ trở thành “nguồn điện mới” của kinh tế! Tăng tỷ trọng SpaceX (SPCX.US), mục tiêu giá 300 USD
Morgan Stanley đã phát hành báo cáo nghiên cứu về AI vật lý, không gian và SpaceX (SPCX.US), cho rằng ngành công nghiệp robot và không gian sẽ tái định hình cấu trúc kinh tế toàn cầu, với vai trò tương tự như điện đối với nền kinh tế hiện đại.
Giá tiền điện tử
Thêm
