Tổ chức: FED có thể chỉ tăng lãi suất một lần duy nhất trong đợt này, chu kỳ tăng lãi suất này chỉ diễn ra một lần

Trang tin tổng hợp tài chính 16 tháng 9—— Các nhà kinh tế học của Natixis là Christopher Hodge và Selin Aker đã công bố báo cáo triển vọng, cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ khi Chủ tịch FED Kevin Warsh nhậm chức trong cuộc họp chính sách tiền tệ lần này. Nếu áp lực lạm phát giảm xuống vào quý IV năm 2026, đợt tăng lãi suất này có thể sẽ là lần tăng duy nhất trong chu kỳ này. Chỉ số CPI lõi cao hơn kỳ vọng đã thúc đẩy quyết định tăng lãi suất, biểu đồ dot-plot có thể điều chỉnh nhẹ kỳ vọng lãi suất, nhưng vẫn còn nhiều ý kiến bất đồng giữa các thành viên, và Chủ tịch Warsh có thể sẽ không đưa ra chỉ dẫn rõ ràng cho các chính sách tiếp theo trong buổi họp báo.

Nhóm nghiên cứu của Ngân hàng Natixis nhận định, nhiều khả năng FED sẽ thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên dưới sự lãnh đạo của Kevin Warsh. Đồng thời, tổ chức này cũng đưa ra một quan điểm khác biệt: Nếu áp lực lạm phát dịu lại vào quý cuối cùng của năm 2026, lần tăng lãi suất lần này có thể sẽ là duy nhất trong cả chu kỳ tăng lãi suất này. Trong báo cáo dự báo trước thềm FOMC, hai nhà kinh tế Christopher Hodge và Selin Aker phân tích rằng, Chủ tịch FED Warsh sẽ sử dụng đợt tăng lãi suất nhẹ này để tiếp tục thúc đẩy lạm phát đi xuống.

Dữ liệu CPI lõi củng cố kỳ vọng tăng lãi suất, phe bỏ phiếu tiềm ẩn bất đồng

Christopher Hodge và Selin Aker cho biết: “Chúng tôi dự đoán FED sẽ nâng trần lãi suất chính sách lên 4,0%, đây là lần tăng lãi suất đầu tiên trong ba năm qua cũng là lần đầu tiên kể từ khi Warsh giữ chức Chủ tịch FED. Chúng tôi cho rằng rất ít khả năng có phiếu chống tại cuộc họp lần này, nhưng các Chủ tịch FED khu vực như Logan, Hamerik và Kashkari - những người đã ủng hộ tăng lãi suất từ tháng 7 - có thể sẽ bỏ phiếu phản đối, yêu cầu tăng lãi suất 50 điểm cơ bản trong một lần.”

Hai nhà kinh tế cho rằng, chỉ số CPI lõi cao hơn dự báo thị trường cơ bản xác nhận kỳ vọng tăng lãi suất lần này. Họ viết trong báo cáo: “Hiện tại, các nhà hoạch định chính sách đã giảm rõ rệt khả năng chịu đựng với các yếu tố gây nhiễu nhất thời trong ngắn hạn. Dù một số yếu tố khiến lạm phát tăng không nằm trong phạm vi kiểm soát của FED, nhưng việc lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu vẫn là vấn đề FED cần giải quyết. Các quan chức liên tục phát đi tín hiệu rằng hiện trạng là không thể tiếp tục. Tại Hội nghị Jackson Hole tháng 8, Chủ tịch Warsh đã bày tỏ không hài lòng về tốc độ giảm lạm phát, và dữ liệu CPI mới nhất đã cung cấp lý do đầy đủ để ông khẳng định quan điểm cứng rắn và thúc đẩy quyết định tăng lãi suất.”

Báo cáo cũng đề cập rằng, dù thị trường vẫn chưa nắm bắt hoàn toàn cách phản ứng chính sách của Warsh, nhưng ông đã nêu rõ rằng việc kiếm chế lạm phát là trách nhiệm của FED và sẽ sử dụng công cụ lãi suất chính sách khi cần thiết.

Biểu đồ dot-plot dự kiến điều chỉnh nhẹ lãi suất, ý kiến đa chiều làm yếu sức chỉ dẫn

Về dự báo kinh tế tóm tắt, tức biểu đồ dot-plot, Hodge và Aker dự đoán tổng thể sẽ không có điều chỉnh lớn. Họ nói: “Thay đổi duy nhất chúng tôi dự đoán là nâng kỳ vọng lãi suất chính sách cuối năm 2026 lên 4,1%, điều này có nghĩa là dot-plot trung vị ám chỉ khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay. Tuy nhiên, tín hiệu từ dot-plot trung vị sẽ bị làm yếu bởi sự phân hóa mạnh mẽ trong kỳ vọng của các ủy viên, điều này cũng ám chỉ lãi suất chính sách trong vài năm tới có nhiều khả năng diễn biến khác nhau.”

Về họp báo sau cuộc họp của Warsh, hai chuyên gia nhận định, Chủ tịch FED sẽ vẫn không đưa ra chỉ dẫn rõ ràng cho các chính sách tiếp theo. Họ viết: “Chúng tôi cho rằng Chủ tịch Warsh sẽ xác định đợt tăng lãi suất lần này là một động thái nhằm đảm bảo lạm phát quay lại mục tiêu trong một khung thời gian hợp lý. Đồng thời, ông sẽ nhấn mạnh rằng quyết định lần này mang tính độc lập, không ràng buộc lựa chọn chính sách cho các cuộc họp tiếp theo, nhằm giữ quyền linh hoạt tối đa cho bản thân và ủy ban, ứng phó thích hợp với các cú sốc bất ngờ.”

Đợt tăng lãi suất này có thể chỉ diễn ra một lần, xu hướng lạm phát là tiêu chí then chốt

Về việc FED có tiếp tục tăng lãi suất trong tương lai hay không, Hodge và Aker cho rằng thị trường nên tập trung theo dõi dữ liệu lạm phát trong các tháng tới.

Họ viết: “Chúng tôi kỳ vọng các dữ liệu lạm phát sắp tới sẽ dần cải thiện, vì thế lần tăng lãi suất này rất có thể là một lần duy nhất, tức là lần tăng duy nhất trong cả chu kỳ này. Tuy nhiên, điều này không phải thường xuyên xảy ra, bởi FED thường tăng lãi suất liên tiếp nhiều lần mỗi khi bước vào chu kỳ thắt chặt, nhằm thực sự kiểm soát áp lực giá cả. Nhưng đây không phải một chu kỳ chính sách thông thường. Xu hướng giảm lạm phát tổng thể vẫn chưa bị phá vỡ, dữ liệu theo năm vẫn thấp hơn tháng trước, chỉ có tốc độ giảm không đạt yêu cầu của FED. Do đó, FED tin rằng chỉ cần lần tăng lãi suất nhẹ này cũng có thể thúc đẩy lạm phát tiếp tục giảm.”

Kết luận