Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục gia tăng! Chủ tịch Cleveland Fed: Chính phủ và AI đang cạnh tranh nguồn vốn, kỳ vọng tăng lãi suất càng trở nên nóng hơn

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính Zhihui Finance, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, bà Loretta Mester, cho biết vào thứ Sáu rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài gần đây tăng liên tục là kết quả của nhiều yếu tố phối hợp, bao gồm triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ mạnh mẽ, quy mô nợ chính phủ ngày càng mở rộng và kỳ vọng của nhà đầu tư về khả năng Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục nâng lãi suất.

Hôm thứ Sáu tại một hội nghị do Cục Dự trữ Liên bang Cleveland tổ chức, bà Mester phát biểu: "Tôi cho rằng có nhiều yếu tố đang phát huy tác động. Một trong số đó là gần đây các dữ liệu tăng trưởng kinh tế công bố khá mạnh, và thị trường cũng kỳ vọng hiệu suất này có thể duy trì."

Bà cũng chỉ ra rằng nhận định của thị trường về bước đi tiếp theo trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là một trong những nguyên nhân quan trọng thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tăng. Hiện các nhà đầu tư đang ngày càng tính toán đến khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất.

Tuần trước, các quan chức của Fed đã nhất trí bỏ phiếu quyết định nâng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản. Dự báo lãi suất công bố sau cuộc họp cho thấy, theo mức dự báo trung vị của các quan chức, Fed dự kiến sẽ còn một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm nay.

Những ngày gần đây, nhiều quan chức Cục Dự trữ Liên bang đều nhấn mạnh rằng nền kinh tế Mỹ duy trì động lực tăng trưởng, thị trường lao động vẫn vững mạnh và cho rằng những yếu tố này có thể đồng nghĩa với việc vẫn cần tiếp tục tăng lãi suất. Kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất cũng gia tăng rõ rệt. Theo định giá hợp đồng tương lai lãi suất liên bang, nhà đầu tư hiện cho rằng xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 10 vào khoảng 65%.

Bà Mester cho rằng, các nhà đầu tư trái phiếu đang cân nhắc Fed sẽ phản ứng như thế nào về chính sách trong bối cảnh dữ liệu kinh tế mạnh, và những điều chỉnh chính sách nào có thể sẽ cần thiết thời gian tới. Nói cách khác, nếu kinh tế tiếp tục thể hiện sự bền bỉ, áp lực lạm phát vẫn còn, kỳ vọng Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt hơn sẽ tiếp tục phản ánh vào lợi suất của trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài.

Ngoài tăng trưởng kinh tế và chính sách tiền tệ, bà Mester còn cho rằng chi tiêu của chính phủ Mỹ cùng với việc nợ tăng liên tục là các yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến lợi suất dài hạn. Trước khi gia nhập Fed vào năm 2024, bà Mester đã làm việc khoảng 30 năm tại Goldman Sachs và cho biết các nhà đầu tư luôn theo sát tác động từ việc chi tiêu và quy mô nợ của chính phủ gia tăng.

Đáng chú ý, bà còn đề cập đến việc hiện nay chính phủ Mỹ khi huy động vốn trên thị trường tài chính phải cạnh tranh nguồn vốn với các dự án đầu tư vào trí tuệ nhân tạo quy mô lớn. Khi cơ sở hạ tầng AI gia tăng nhanh chóng, các trung tâm dữ liệu, điện lực cũng như các dự án liên quan khác cần hấp thụ lượng lớn vốn đầu tư. Khi chính phủ cũng cần phát hành trái phiếu để huy động vốn lớn, sự cạnh tranh về vốn có thể trở nên gay gắt hơn, từ đó tạo thêm áp lực tăng lên lãi suất dài hạn.

Vì vậy, theo bà Mester, việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tăng không thể quy cho một yếu tố duy nhất, mà là kết quả tổng hòa của tăng trưởng kinh tế mạnh, kỳ vọng thị trường về việc tiếp tục tăng lãi suất, nợ công gia tăng và nhu cầu vốn tăng cao.

Về lý do tại sao lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ gần đây liên tục tăng, chủ tịch Fed Jerome Powell tuần trước cũng đưa ra những luận điểm vừa tương đồng vừa khác biệt so với bà Mester. Giống như bà Mester, ông Powell cho rằng tăng trưởng kinh tế mạnh hơn và cạnh tranh ngày càng gay gắt về dòng vốn là các yếu tố chính thúc đẩy lợi suất trái phiếu tăng.

Tuy nhiên, khi giải thích các yếu tố thúc đẩy khác, hai người lại có trọng tâm khác nhau. Bà Mester nhấn mạnh kỳ vọng của nhà đầu tư về việc Fed tiếp tục nâng lãi suất, trong khi ông Powell không xếp kỳ vọng về chính sách tiền tệ là nguyên nhân chính, mà cho rằng yếu tố địa chính trị là một trong những lời giải thích quan trọng khác.