Phỏng vấn với Tổng Giám đốc Tập đoàn Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore Chen Qing: Các nhà đầu tư khu vực đang dần tăng phân bổ tài sản bằng Nhân dân tệ trong dài hạn

Nhà đầu tư nước ngoài có thêm lựa chọn khi phân bổ trái phiếu nhân dân tệ.

Vào giữa tháng 10, ETF chỉ số trái phiếu "Belt and Road" Galaxy-ICBC-Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc đã được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore (gọi tắt là "SGX"), hỗ trợ giao dịch bằng đô la Singapore và nhân dân tệ ngoại hối. SGX cho biết đây là ETF trái phiếu nhân dân tệ chủ đề "Belt and Road" đầu tiên được niêm yết tại thị trường chứng khoán Singapore.

Thông qua việc mua quỹ, nhà đầu tư có thể tham gia đầu tư vào rổ trái phiếu nhân dân tệ liên quan. Quỹ này giao dịch tại Singapore, còn chỉ số trái phiếu được theo dõi bao phủ các trái phiếu nhân dân tệ tại thị trường ngân hàng liên ngân của Trung Quốc.

Việc ra mắt sản phẩm này cũng liên quan đến sự quan sát nhu cầu của nhà đầu tư từ phía SGX.

Ông Trần Khánh, Tổng giám đốc tập đoàn SGX, cho biết trong cuộc phỏng vấn với Tin tức Phố Wall rằng các nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến việc phân bổ thông qua các công cụ minh bạch và tiện lợi như ETF. "Chúng tôi nhận thấy các nhà đầu tư trong khu vực đang chuyển từ phân bổ chiến thuật sang phân bổ dài hạn đối với tài sản nhân dân tệ, đồng thời sự quan tâm đến lĩnh vực thu nhập cố định cũng đang gia tăng."

Ông Trần Khánh, Tổng giám đốc tập đoàn SGX

Đối với SGX, việc tăng cường các sản phẩm trái phiếu nhân dân tệ vừa cần lựa chọn tài sản cơ sở phù hợp, vừa phải giúp nhà đầu tư nước ngoài có thể tham gia bằng phương thức quen thuộc. ETF này được xây dựng xoay quanh hai yếu tố đó.

Cửa ngõ mới cho trái phiếu nhân dân tệ

ETF này theo dõi chỉ số trái phiếu chủ đề Belt and Road CFETS-Galaxy Securities do Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc xây dựng. Chỉ số bao gồm các trái phiếu liên quan đến Belt and Road được giao dịch tại thị trường ngân hàng liên ngân của Trung Quốc, gồm trái phiếu do các quốc gia chủ quyền, doanh nghiệp quốc tế và ngân hàng phát triển đa phương phát hành, cũng như trái phiếu Panda đủ điều kiện.

Trái phiếu Panda là trái phiếu nhân dân tệ phát hành bởi các tổ chức nước ngoài tại thị trường nội địa Trung Quốc. Thông qua loại trái phiếu này, các tổ chức nước ngoài có thể huy động vốn nhân dân tệ tại thị trường trái phiếu Trung Quốc; ETF niêm yết lần này bổ sung thêm một kênh đầu tư, giúp nhà đầu tư nước ngoài có thể tham gia phân bổ trái phiếu nhân dân tệ tại Trung Quốc thông qua giao dịch quỹ tại Singapore.

Belt and Road là chủ đề đầu tư của sản phẩm, nhà đầu tư thực tế sở hữu phần quỹ, quỹ này theo dõi chỉ số trái phiếu. Hiểu rõ điều này sẽ giúp nhìn thấy sản phẩm này chuyển hóa một chủ đề khá rộng thành danh mục đầu tư cụ thể như thế nào.

Đối với nhà đầu tư, sự thay đổi trực tiếp mà ETF mang lại là không cần phải tự mua vào và điều chỉnh từng trái phiếu cơ sở.

Ông Trần Khánh cho biết, đầu tư trực tiếp vào thị trường trái phiếu liên ngân Trung Quốc liên quan đến mở tài khoản, giao dịch, thanh toán và quản lý danh mục. Thông qua ETF, nhà đầu tư có thể đầu tư vào rổ trái phiếu liên quan, với các hoạt động đầu tư cụ thể được quản lý bởi nhà quản lý quỹ.

Phương thức đầu tư theo chỉ số cũng cung cấp cơ sở để theo dõi phạm vi đầu tư. Nhà đầu tư tham gia danh mục trái phiếu thông qua cùng một sản phẩm, quỹ quản lý dựa trên chỉ số và chiến lược đầu tư.

Cách tham gia này đáp ứng nhu cầu sử dụng công cụ mà ông Trần Khánh đề cập: nhà đầu tư muốn phân bổ tài sản thu nhập cố định nhân dân tệ và giảm các thao tác liên quan đến giao dịch từng trái phiếu, quản lý danh mục. Sản phẩm hỗ trợ giao dịch bằng đô la Singapore và nhân dân tệ ngoại hối cũng nâng cao sự tiện lợi cho nhà đầu tư.

Đằng sau quỹ là sự phối hợp phân công của nhiều tổ chức. Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc chịu trách nhiệm xây dựng và duy trì chỉ số, Galaxy Securities Singapore là nhà quản lý quỹ, ICBC Singapore cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư, SGX cung cấp hạ tầng giao dịch niêm yết.

Ông Trần Khánh nhận định, kinh nghiệm hợp tác lần này nằm ở việc kết nối chỉ số trái phiếu nhân dân tệ do Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc xây dựng với cơ chế thiết lập, niêm yết và giao dịch sản phẩm tại Singapore. Việc xây dựng và duy trì chỉ số, quản lý quỹ, dịch vụ tài chính ngoại hối mỗi bên đều phát huy vai trò riêng, cung cấp nền tảng hợp tác để phát triển thêm nhiều sản phẩm thu nhập cố định chủ đề trong tương lai.

Nhu cầu phân bổ ngày càng đa dạng

Theo SGX, nhu cầu đối với ETF trái phiếu nhân dân tệ đang từ khách hàng tổ chức đơn lẻ mở rộng ra nhiều loại nhà đầu tư khác.

Ông Trần Khánh cho biết, một thay đổi cấu trúc lớn của thị trường ETF SGX những năm gần đây là sự gia tăng rõ rệt tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư cá nhân.

Đến nửa đầu năm 2026, nhà đầu tư cá nhân chiếm hơn 40% quy mô tổng tài sản quản lý ETF của SGX, quy mô đầu tư ETF qua nền tảng số, kế hoạch tiết kiệm định kỳ và kế hoạch hưu trí tiếp tục tăng mạnh.

Số liệu này phản ánh cấu trúc tham gia của toàn thị trường ETF SGX. Từ đó, ông Trần Khánh chỉ ra, nhu cầu ETF bao gồm ETF trái phiếu nhân dân tệ không còn giới hạn ở tổ chức, nhà đầu tư cá nhân cũng mạnh về nhu cầu sản phẩm thu nhập cố định có thể niêm yết giao dịch và tham gia với quy mô nhỏ.

Sự tham gia rộng phổ của nhà đầu tư cũng đặt ra yêu cầu khác biệt về nguồn cung sản phẩm. Đối với sàn giao dịch, ngoài việc tăng thêm chủng loại tài sản còn cần cung cấp các chủ đề đầu tư và phương thức tham gia khác nhau, để nhà đầu tư có thể tích hợp sản phẩm vào danh mục hiện có.

ETF của SGX trước đây đã bao phủ các loại như cổ phiếu, quỹ đầu tư bất động sản (REITs), hàng hóa và thu nhập cố định. Với ETF trái phiếu "Belt and Road" này, số lượng ETF của sàn tăng lên 60 sản phẩm, quy mô tổng tài sản quản lý khoảng 21 tỷ đô la Singapore.

Về tài sản liên quan tới Trung Quốc đại lục, SGX cũng đã niêm yết nhiều ETF liên kết với chỉ số cổ phiếu Trung Quốc đại lục và trái phiếu nhân dân tệ. Sản phẩm mới này tiếp tục chi tiết hóa lựa chọn trong lĩnh vực thu nhập cố định, giúp nhà đầu tư có thể phân bổ theo chủ đề “Belt and Road”.

Ông Trần Khánh cho biết, ETF này vừa làm phong phú thêm dòng sản phẩm thu nhập cố định của SGX, vừa giúp nhà đầu tư có thêm lựa chọn khi phân bổ tài sản cổ phần và thu nhập cố định nhân dân tệ liên quan đến Trung Quốc đại lục tại cùng một thị trường.

Về việc tăng sản phẩm, cũng như kết nối hợp tác giữa các chỉ số xuyên biên giới, ông Trần Khánh cho biết tính đến thời điểm phát hành bài, cơ chế ETF tương thông Trung Quốc-Singapore đã có 11 ETF được niêm yết. SGX sẽ tiếp tục khám phá ETF cổ phần, thu nhập cố định và chủ đề, đồng thời làm sâu sắc thêm hợp tác với China Securities Index và Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc.

Trong đó, trái phiếu nhân dân tệ, trái phiếu Panda và thu nhập cố định chủ đề xanh là hướng sản phẩm SGX đang quan tâm. Thông qua phát triển chỉ số, chuyển hóa chỉ số thành ETF và sản phẩm đầu tư khác, SGX hy vọng tiếp tục làm phong phú bộ công cụ cho nhà đầu tư nước ngoài phân bổ tài sản nhân dân tệ liên quan đến Trung Quốc đại lục.

ETF trái phiếu "Belt and Road" này cung cấp điểm khởi đầu cụ thể. Khi các sản phẩm cổ phiếu và trái phiếu liên quan đến Trung Quốc ngày càng đa dạng, bước tiếp theo của SGX là bổ sung các lựa chọn chủ đề chi tiết hơn trong nhóm tài sản hiện có, đáp ứng nhu cầu phân bổ tài sản nhân dân tệ ngày càng đa dạng và dài hạn của nhà đầu tư.

Dưới đây là nguyên văn cuộc đối thoại:

Tin tức Phố Wall: SGX nhiều năm qua liên tục làm phong phú dòng sản phẩm ETF. Ông định vị vai trò ETF chỉ số trái phiếu "Belt and Road" này trong hệ thống sản phẩm hiện tại của SGX như thế nào?

Trần Khánh: Đây là ETF chỉ số trái phiếu "Belt and Road" đầu tiên được niêm yết trên SGX và cũng là ETF trái phiếu nhân dân tệ chủ đề "Belt and Road" đầu tiên ở ngoài Trung Quốc. Nó làm phong phú thêm lựa chọn sản phẩm đầu tư liên quan đến Trung Quốc mà SGX cung cấp cho nhà đầu tư quốc tế, trên cơ sở công cụ tài sản toàn diện của SGX, giúp nhà đầu tư có thể linh hoạt phân bổ tài sản Trung Quốc xoay quanh chủ đề.

Về hệ thống sản phẩm, vai trò của ETF chỉ số trái phiếu "Belt and Road" thể hiện ở hai khía cạnh:

Đối với SGX, ETF chỉ số trái phiếu "Belt and Road" làm phong phú dòng sản phẩm thu nhập cố định, hoàn thiện bố trí nền tảng đa dạng tài sản. Là sàn giao dịch đa dạng tài sản, các ETF của SGX trước đây đã bao phủ các loại như cổ phiếu, REITs, hàng hóa, thu nhập cố định, việc niêm yết ETF trái phiếu chủ đề "Belt and Road" giúp SGX mở rộng phạm vi sản phẩm có thể đầu tư vào thị trường vốn của Trung Quốc, đồng thời hỗ trợ giao dịch bằng đô la Singapore và nhân dân tệ ngoại hối, cung cấp cho nhà đầu tư khu vực lựa chọn giao dịch linh hoạt hơn. Với sản phẩm này, số lượng ETF của SGX lên đến 60 sản phẩm, quy mô quản lý tài sản khoảng 21 tỷ đô la Singapore, củng cố vị trí Singapore là một trong những cửa ngõ quốc tế cho đầu tư nhân dân tệ ngoại hối.

Đối với thị trường, ETF này giúp "phân bổ tài sản Trung Quốc một cửa" trở nên hoàn chỉnh. ETF chỉ số trái phiếu "Belt and Road" Galaxy-ICBC-Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc theo dõi chỉ số chủ đề Belt and Road CFETS-Galaxy Securities do Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc xây dựng, bao gồm các trái phiếu do các quốc gia chủ quyền, doanh nghiệp quốc tế và ngân hàng phát triển đa phương phát hành, cùng với trái phiếu Panda. Với vai trò là cầu nối thị trường vốn Trung Quốc với toàn cầu, SGX đã niêm yết nhiều ETF liên kết với chỉ số cổ phiếu Trung Quốc và trái phiếu nhân dân tệ, ETF lần này cung cấp kênh đầu tư đa dạng trái phiếu nhân dân tệ liên quan đến sáng kiến Belt and Road cho nhà đầu tư qua sàn giao dịch, giúp nhà đầu tư quốc tế có thể linh hoạt phân bổ tài sản cổ phần và thu nhập cố định Trung Quốc trên cùng một thị trường, lựa chọn đầu tư ngày càng phong phú.

Tin tức Phố Wall:Sản phẩm mới lần này có sự phối hợp của SGX, CFETS, Galaxy Securities Singapore và ICBC Singapore. Ông cho rằng kinh nghiệm sáng tạo và có thể nhân rộng nhất trong hợp tác giữa các bên là gì?

Trần Khánh: Sự hợp tác lần này thể hiện rõ vai trò cầu nối của Singapore với tư cách trung tâm tài chính quốc tế quan trọng và trung tâm ngoại hối nhân dân tệ, nhằm kết nối vốn quốc tế với thị trường Trung Quốc.

Áp dụng mô hình hợp tác bốn bên bao gồm cơ sở hạ tầng chỉ số Trung Quốc, đơn vị quản lý tài sản Trung Quốc, ngân hàng tư vấn ngoại hối và sàn quốc tế để triển khai ETF trái phiếu xuyên biên giới, kinh nghiệm sáng tạo và có thể nhân rộng về cơ bản ở ba điểm:

Thứ nhất, hoàn thiện liên kết chuỗi hoàn chỉnh từ nguồn chỉ số uy tín Trung Quốc đến sản phẩm tại Singapore. Chỉ số do CFETS xây dựng đảm bảo tài sản cơ sở uy tín; sau đó các tổ chức Trung Quốc thiết lập sản phẩm ETF ở Singapore, SGX cung cấp hạ tầng niêm yết, giao dịch và thanh khoản, tạo thành chuỗi khép kín "Tài sản tại Trung Quốc - Chỉ số tại Trung Quốc - ETF ngoại hối tại Singapore - Nhà đầu tư quốc tế".

Thứ hai, phân công hợp tác tận dụng thế mạnh từng bên. CFETS xây dựng và duy trì chỉ số; Galaxy Securities Singapore quản lý quỹ và triển khai sản phẩm ngoại hối; ICBC Singapore cung cấp dịch vụ thanh toán nhân dân tệ ngoại hối và kinh nghiệm thị trường thu nhập cố định làm tư vấn đầu tư; SGX cung cấp hạ tầng giao dịch. Kết hợp phát triển chỉ số, quản lý quỹ, dịch vụ tài chính ngoại hối và hạ tầng sàn, giảm rào cản cho việc triển khai sản phẩm sáng tạo xuyên biên giới.

Thứ ba, chuyển hóa chủ đề chính sách thành sản phẩm thị trường và có thể đầu tư. Chuyển các chủ đề như Belt and Road, trái phiếu Panda dưới khung chính sách thành sản phẩm ETF thụ động theo chỉ số, vừa đáp ứng định hướng hợp tác tài chính song phương, vừa tuân thủ logic sản phẩm thị trường. Mô hình hợp tác đa bên này cũng phù hợp với định hướng tăng cường hợp tác thông tuyến chỉ số và ETF nêu ra tại Hội nghị Uỷ ban hợp tác song phương Singapore-Trung Quốc lần thứ hai mươi mốt (JCBC), tương lai có thể nhân rộng sang phát triển sản phẩm thu nhập cố định chủ đề, ETF chỉ số xuyên thị trường.

Tin tức Phố Wall:Đối với nhà đầu tư nước ngoài, phân bổ trái phiếu ngân hàng liên ngân Trung Quốc thông qua ETF niêm yết trên SGX so với các kênh đầu tư khác thì tiện ích chủ yếu thể hiện ở đâu?

Trần Khánh: ETF này cung cấp cho nhà đầu tư quốc tế kênh tham gia thị trường thu nhập cố định Trung Quốc tiện lợi, minh bạch và hiệu quả hơn.

Với nhiều nhà đầu tư quốc tế, đầu tư trực tiếp vào thị trường trái phiếu ngân hàng liên ngân Trung Quốc vẫn bao gồm mở tài khoản, giao dịch, thanh toán và quản lý danh mục. ETF niêm yết trên SGX giúp nhà đầu tư tiện lợi ở các điểm:

Một là giảm ngưỡng tiếp cận. Nhà đầu tư quốc tế có thể thông qua ETF niêm yết trên SGX tiếp cận rổ trái phiếu nhân dân tệ liên quan đến Belt and Road mà không cần tự thực hiện giao dịch và quản lý từng trái phiếu cơ sở.

Hai là đơn giản hóa quản lý danh mục và phân tán rủi ro. ETF chỉ số như ETF trái phiếu Belt and Road sử dụng phương pháp đầu tư theo chỉ số vào rổ trái phiếu, phân tán rủi ro, giảm đáng kể chi phí nghiên cứu, giao dịch, điều chỉnh danh mục cho nhà đầu tư quốc tế.

Ba là giao dịch minh bạch và linh hoạt. ETF giao dịch trên sàn với giá trực tuyến, nhà đầu tư có phương thức giao dịch tiện lợi; có thể nắm rõ tài sản cơ sở. Các ETF bao gồm ETF trái phiếu Belt and Road hỗ trợ hai loại tiền tệ là đô la Singapore và nhân dân tệ ngoại hối, nhà đầu tư dùng tiền tệ địa phương để tham gia mà không cần xử lý chuyển tiền xuyên biên giới hoặc đổi tiền.

Bốn là hệ sinh thái tài chính trưởng thành của Singapore. Singapore đã xây dựng hệ sinh thái tài chính hoàn chỉnh, hiện tập trung hơn 2.000 văn phòng gia đình, hơn 400 quỹ đầu tư tư nhân, hơn 1.200 công ty quản lý quỹ với tổng quy mô quản lý tài sản đạt 6.000 tỷ đô la Singapore. Hoạt động dưới khung pháp lý, lưu ký và công bố thông tin quen thuộc ở Singapore, nhà đầu tư thuận lợi quản lý danh mục và hệ thống kiểm soát rủi ro hiện có.

Tin tức Phố Wall: ETF này đồng thời cung cấp giao dịch bằng đô la Singapore và nhân dân tệ ngoại hối. SGX quan sát thấy nhu cầu của nhà đầu tư khu vực đối với tài sản nhân dân tệ và sản phẩm thu nhập cố định Trung Quốc những năm gần đây có gì biến đổi?

Trần Khánh: Chúng tôi phát hiện các nhà đầu tư khu vực ngày càngchuyển từ phân bổ chiến thuật sang phân bổ dài hạn đối với tài sản nhân dân tệ, đồng thời sự quan tâm đến lĩnh vực thu nhập cố định cũng nâng cao. Song song, nhà đầu tư ngày càng thích sử dụng các công cụ minh bạch, tiện lợi như ETF để phân bổ, vì thế các sản phẩm ETF trái phiếu nhân dân tệ ngày càng được chú ý.

Đồng thời, một xu hướng cấu trúc thị trường ETF SGX những năm gần đây làtỷ lệ tham gia của nhà đầu tư cá nhân tăng lên. Đến nửa đầu năm 2026, trong tổng tài sản ETF SGX tỷ lệ nhà đầu tư cá nhân vượt 40%, quy mô đầu tư ETF qua nền tảng số, kế hoạch tiết kiệm theo định kỳ và kế hoạch hưu trí tiếp tục tăng. Điều này cho thấy nhu cầu ETF bao gồm ETF trái phiếu nhân dân tệ không còn chỉ ở tổ chức, mà còn ở nhà đầu tư cá nhân cho sản phẩm thu nhập cố định "có thể niêm yết, đầu tư nhỏ lẻ".

Trong bối cảnh này, ETF chỉ số trái phiếu Belt and Road do SGX phát triển với tư cách trung tâm ngoại hối nhân dân tệ đã cung cấp cho nhà đầu tư một công cụ phân bổ thu nhập cố định nhân dân tệ tiện lợi, minh bạch, đáp ứng biến đổi nhu cầu của thị trường.

Tin tức Phố Wall: Ở chu kỳ dài hơn, SGX mong muốn sản phẩm này phát huy vai trò kết nối vốn quốc tế với thị trường vốn Trung Quốc và thúc đẩy phát triển thị trường ngoại hối nhân dân tệ Singapore ra sao? Những cơ hội sản phẩm xuyên biên giới nào sẽ chú trọng trong tương lai?

Trần Khánh: SGX sẽ tiếp tục phát huy giá trị nền tảng đa dạng tài sản định hướng châu Á, làm cầu nối thị trường xuyên biên giới. Đối diện với tương lai, SGX sẽ tiếp tục thực hiện chiến lược hợp tác thị trường vốn Singapore-Trung Quốc, chú trọng một số sản phẩm xuyên biên giới:

1. Tiếp tục thúc đẩy phát triển hệ sinh thái ETF tương thông Singapore-Trung Quốc: Cơ chế ETF tương thông Singapore-Trung Quốc đã triển khai ba năm, hiện có 11 ETF niêm yết. Tương lai, SGX sẽ tiếp tục khám phá đổi mới ETF cổ phần, thu nhập cố định, ETF chủ đề, thúc đẩy JCBC mở rộng sản phẩm ETF tương thông, làm phong phú kênh đầu tư hai chiều.

2. Làm sâu sắc đổi mới chỉ số liên kết: Duy trì hợp tác chỉ số với China Securities Index, CFETS,..., kế tiếp bộ chỉ số Công nghệ thị trường mới nổi Châu Á SGX-CS, chỉ số Asia Select 100 của SGX-CS, phát triển thêm các chỉ số liên kết chủ đề, xuyên thị trường, thúc đẩy chuyển hóa chỉ số thành ETF và sản phẩm đầu tư, hoàn thiện chuỗi "chỉ số - sản phẩm - đầu tư".

3. Mở rộng sản phẩm đầu tư thu nhập cố định xuyên biên giới: Xoay quanh trái phiếu nhân dân tệ, trái phiếu Panda, thu nhập cố định chủ đề xanh, khám phá thêm sản phẩm ETF và sản phẩm liên kết chỉ số, phát huy vị trí Singapore là cửa ngõ ngoại hối nhân dân tệ.

Là cầu nối vốn quốc tế với thị trường Trung Quốc, SGX sẽ tiếp tục phát huy vai trò của một trong những trung tâm ngoại hối nhân dân tệ quốc tế, thúc đẩy nhiều sản phẩm ETF và thu nhập cố định xuyên biên giới mới, cung cấp kênh tiện lợi và hiệu quả cho nhà đầu tư toàn cầu tham gia thị trường vốn Trung Quốc. ETF chỉ số trái phiếu "Belt and Road" là ETF trái phiếu nhân dân tệ chủ đề "Belt and Road" đầu tiên ở ngoài Trung Quốc, là cột mốc quan trọng trong lộ trình phát triển dài hạn này.