Booking (BKNG.US) tổng giá trị đặt trước quý 3 đạt 54,5 tỷ USD vượt kỳ vọng, EPS điều chỉnh tăng 17%, dự báo quý 4 trở nên thận trọng do tình hình Trung Đông

Ứng dụng tài chính thông minh VietnamFinance nhận được tin, vào rạng sáng ngày 4 tháng 11 theo giờ Bắc Kinh, Booking Holdings (BKNG.US), công ty du lịch trực tuyến lớn nhất thế giới, đã công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào thứ Ba. Tổng giá trị đặt phòng, số đêm phòng bán ra và các chỉ số lợi nhuận điều chỉnh trong quý này đều vượt kỳ vọng thị trường, lợi nhuận điều chỉnh mỗi cổ phiếu tăng mạnh 17%; tuy nhiên, do ảnh hưởng của một khoản dự phòng liên quan đến Ủy ban Thương mại Liên bang Hoa Kỳ (FTC), doanh thu và lợi nhuận ròng theo tiêu chuẩn GAAP giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước. Công ty cũng cảnh báo rằng xung đột ở Trung Đông đang làm gián đoạn ngành du lịch và ảnh hưởng đến nhu cầu quý 4, hướng dẫn quý 4 vì vậy khá thận trọng.

Kết quả cốt lõi: Đặt phòng mạnh mẽ, lợi nhuận vượt kỳ vọng

Báo cáo tài chính cho thấy, tổng giá trị đặt phòng của Booking trong quý 3 đạt 54,5 tỷ USD, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước (theo tỷ giá hối đoái cố định tăng khoảng 11%), cao hơn dự báo thị trường là 52,69 tỷ USD; số đêm phòng bán ra đạt 345 triệu đêm, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn kỳ vọng là 339 triệu đêm, trong đó số đêm phòng thay thế (căn hộ, nhà ở kiểu dân cư) trên nền tảng Booking.com tăng 7%.

Biên lợi nhuận cũng rất mạnh: EBITDA điều chỉnh đạt 4,6 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước, vượt dự báo là 4,49 tỷ USD; lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 3,5 tỷ USD, tăng 8%; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 4,66 USD, tăng mạnh 17% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận mỗi cổ phiếu theo GAAP đạt 3,61 USD, tăng 7%. Biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh giữ ở mức cao 47,0%, biên lợi nhuận ròng đạt 30,6%.

Kiểm soát chi phí cũng ấn tượng: tổng chi phí vận hành giảm 1% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng chi phí vận hành cố định điều chỉnh bị kiểm soát ở mức 6%, trong đó chi phí nhân sự còn giảm nhẹ; chi phí marketing chiếm 4,8% tổng giá trị đặt phòng (cùng kỳ năm trước là 4,7%).

Doanh thu GAAP vì sao "giảm"? Dự phòng FTC lên đến 900 triệu USD

Trên bề mặt, doanh thu GAAP quý 3 đạt 8,89 tỷ USD, giảm 1% so với cùng kỳ năm trước, và thấp hơn dự báo thị trường là 9,54 tỷ USD; lợi nhuận ròng đạt 2,7 tỷ USD, giảm 1%. Nhưng sự "giảm" này chủ yếu đến từ các yếu tố một lần: công ty đã giảm doanh thu 900 triệu USD liên quan đến một vấn đề FTC và dự phòng khoản lỗ 100 triệu USD, cả hai khoản này đã được loại trừ khỏi các chỉ số điều chỉnh. Loại trừ tác động này, "doanh thu điều chỉnh" (Adjusted Revenue) mà công ty ưa thích đạt 9,8 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước (theo tỷ giá hối đoái cố định tăng khoảng 10%).

Bên cạnh đó, cần lưu ý rằng Booking đã thực hiện tách cổ phiếu 25:1 vào ngày 2 tháng 4 năm 2026, tất cả các chỉ số trên mỗi cổ phiếu đã được điều chỉnh hồi tố — đây cũng là lý do một số phần mềm giao dịch thị trường cho thấy "lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm mạnh", thực chất là do khác biệt tiêu chuẩn do tách cổ phiếu.

Giám đốc điều hành Glenn Fogel cho biết: "Chúng tôi rất hài lòng với hoạt động kinh doanh trong quý 3 — nhu cầu du lịch bền bỉ và sự phối hợp chặt chẽ của đội ngũ đã mang lại tăng trưởng tổng giá trị đặt phòng ở mức hai con số, mở rộng biên lợi nhuận và tăng trưởng 17% đối với lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu. Khi AI đang thay đổi cách khám phá, lên kế hoạch và đặt phòng cho chuyến du lịch, chúng tôi sẽ tiếp tục tích hợp AI vào các thương hiệu, phát triển trải nghiệm lấy AI làm trung tâm, đồng thời hợp tác với các nền tảng AI hàng đầu trong ngành."

Hoàn trả vốn và hướng dẫn Q4: Tiền thật không giảm, nhưng tốc độ tăng đã chậm lại rõ rệt

Nỗ lực hoàn trả vốn không giảm: Công ty đã mua lại cổ phiếu trị giá 2,1 tỷ USD trong quý này — gần gấp đôi dòng tiền tự do của quý (1,1 tỷ USD), số ủy quyền còn lại để mua lại còn 12,4 tỷ USD; hội đồng quản trị công bố chia trả cổ tức bằng tiền mặt hàng quý 0,42 USD/cổ phiếu (theo tiêu chuẩn sau tách cổ phiếu), sẽ trả vào ngày 31 tháng 12, tính theo giá đóng cửa ngày thứ Ba là 155,67 USD, tỷ suất cổ tức năm khoảng 1,1%. Theo tiến độ mua lại hiện tại, ủy quyền 12,4 tỷ USD có thể hỗ trợ mua lại trong hai quý tiếp theo, thể hiện ý chí "chi tiền" của ban lãnh đạo không hề giảm sút.

Nhưng hướng dẫn Q4 rõ ràng cho thấy tín hiệu giảm tốc: So với kết quả thực tế quý 3, kỳ vọng của công ty cho quý 4 hoàn toàn "giảm mức". Giá trị đặt phòng tổng thể, quý 3 vẫn giữ mức tăng trưởng 10% so với cùng kỳ năm trước (theo tỷ giá hối đoái cố định khoảng 11%), nhưng hướng dẫn Q4 giảm mạnh còn 2%-4% (theo tỷ giá hối đoái cố định 4%-6%), giảm khoảng 6 điểm phần trăm; tốc độ tăng số đêm phòng giảm từ 7% quý 3 xuống còn 1%-3%; tốc độ tăng doanh thu điều chỉnh giảm rõ rệt hơn, từ 9% quý 3 (theo tỷ giá hối đoái cố định khoảng 10%) giảm mạnh còn 0%-2% (theo tỷ giá hối đoái cố định 2%-4%); áp lực biên lợi nhuận là lớn nhất, EBITDA điều chỉnh quý 3 tăng 9% so với cùng kỳ, hướng dẫn Q4 chỉ là "giữ ổn định".

Công ty giải thích rằng, nhu cầu du lịch toàn cầu đã giảm nhiệt vào cuối quý 3 — xu hướng du lịch quốc tế yếu đi còn du lịch nội địa vẫn ổn định; từ tháng 10, xung đột ở Trung Đông làm gián đoạn các chuyến đi quốc tế, đẩy giá vé máy bay lên cao, và tình hình động loạn cục bộ ở một số thành phố châu Âu đều đang ảnh hưởng đến nhu cầu, hướng dẫn Q4 đã tính đến giả định rằng những tác động trực tiếp và gián tiếp này sẽ tiếp tục đến cuối năm.

Góc nhìn cả năm vẫn lạc quan: Xét trên phạm vi cả năm, công ty duy trì hướng dẫn về tăng trưởng ở mức một con số cao cho tổng giá trị đặt phòng và EBITDA điều chỉnh năm 2026, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu dự kiến tăng trưởng ở mức hai con số thấp đến trung bình — mức này gần đạt mục tiêu dài hạn "tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tối thiểu 15%" của công ty, và biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh ở mức 47% cùng việc mua lại liên tục tạo nên tầng cơ sở cho tăng trưởng lợi nhuận. Nói cách khác, ban lãnh đạo nhấn mạnh: có gió ngược ngắn hạn thật sự, nhưng không làm lung lay nền tảng cả năm.