Coherent(COHR.US) Q1 hội nghị điện thoại: Xác nhận hợp đồng quang học AI trị giá 20 tỷ USD, nâng mục tiêu biên lợi nhuận gộp lên trên 45%

Ứng dụng tài chính Zhihui Finance APP đưa tin, công ty quang tử Coherent (COHR.US) đã tổ chức cuộc họp điện thoại về kết quả kinh doanh quý đầu tiên tài khóa 2027 (kết thúc tháng 9) sau phiên giao dịch ngày 4 tháng 11 theo giờ miền Đông nước Mỹ. Doanh thu trong quý đạt mức kỷ lục 2,37 tỷ USD, tăng trưởng khoảng 50% so với cùng kỳ, cao hơn mức kỳ vọng của các nhà phân tích là khoảng 2,31 tỷ USD; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu Non-GAAP (EPS) là 2,09 USD, tăng 80% so với cùng kỳ và vượt kỳ vọng khoảng 2,02 USD; đồng thời, công ty đưa ra dự báo doanh thu quý tháng 12 từ 2,55 tỷ đến 2,75 tỷ USD, EPS đạt 2,28 đến 2,48 USD, cả hai mức trung bình đều cao hơn dự báo thị trường (2,55 tỷ; 2,24 USD). Sau khi báo cáo tài chính được công bố, cổ phiếu này tăng mạnh 7,67% lên 210,06 USD trong phiên giao dịch sau giờ. Thông tin được chú ý nhất tại cuộc họp này là: Công ty đã ký thỏa thuận dài hạn (LTA) trị giá khoảng 20 tỷ USD trong 5 năm với một công ty AI hàng đầu, về nền tảng quang học tích hợp PhotonLink, đồng thời nâng mục tiêu biên lợi nhuận gộp từ trên 42% lên vượt 45% vào cuối năm 2028. CEO Jim Anderson phát biểu: "Đơn đặt hàng cho năm 2027 về cơ bản đã lấp đầy, khách hàng hiện đang đặt hàng cho năm 2028", công ty "không thấy bất kỳ dấu hiệu nào của sự suy giảm nhu cầu". Ban quản lý cho rằng, công ty có khả năng đạt quý đầu tiên với doanh thu 3 tỷ USD trước cuối năm tài khóa 2027, tốc độ tăng trưởng cả năm sẽ vượt 60%, và đã vạch ra lộ trình rõ ràng để đạt quý đầu tiên với doanh thu 4 tỷ USD vào năm tài khóa 2028.

Tiêu điểm và phản hồi

Tiêu điểm cốt lõi nhất của cuộc họp này là nhịp độ thương mại hóa và tiềm năng tăng biên lợi nhuận gộp của nền tảng quang học tích hợp PhotonLink: Ban lãnh đạo đã công bố LTA trị giá 20 tỷ USD, đồng thời hiếm hoi nâng mục tiêu biên lợi nhuận gộp vốn chỉ vừa đặt cách đây 18 tháng, nhiều nhà phân tích tập trung truy vấn lộ trình sản lượng lớn và tính bền vững. Anderson trả lời rằng, LTA 20 tỷ USD lấy laser sóng liên tục 400 mw (CW laser) làm điểm neo, nhưng bao hàm các giải pháp tổng thể ở cấp độ cao hơn, doanh thu sẽ bắt đầu ghi nhận từ đầu năm 2028; PhotonLink tự nó tăng tốc sản lượng sớm hơn—doanh thu quý tháng 3 sẽ vượt 100 triệu USD, cuối năm 2027 từng quý sẽ vượt 250 triệu USD, cuối cùng trở thành “dòng sản phẩm trị giá hàng tỷ USD”. CFO Sherri Luther xếp hạng các động lực giúp biên lợi nhuận gộp tăng là: Sản phẩm mới tăng sản lượng, vận hành toàn diện dây chuyền phosphor indium 6 inch, tối ưu giá bán, giảm chi phí. Về nhận định thị trường, nhiều báo chí đánh giá kết quả kinh doanh và dự báo của công ty đều vượt kỳ vọng; tin tức về việc Lumentum và Marvell đề xuất sáp nhập cũng trở thành chủ đề hỏi đáp, Anderson nhân dịp nhấn mạnh giá trị chiến lược của Coherent với tư cách là “nhà cung cấp quang tử độc lập”.

Đánh giá kết quả: Khởi đầu mạnh mẽ, lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu

Anderson khẳng định quý này là “khởi đầu mạnh mẽ” cho năm tài khóa 2027: Doanh thu tăng trưởng 16% so với quý trước, tăng 56% so với cùng kỳ (số liệu kiểm tra sơ bộ), EPS Non-GAAP tăng trưởng 80% so với cùng kỳ, phản ánh sự mở rộng biên lợi nhuận gộp bền vững và đòn bẩy vận hành. CFO Luther cho biết, doanh thu tăng tốc, cấu trúc biên lợi nhuận gộp tăng và hiệu ứng kép đòn bẩy vận hành rõ rệt đẩy tốc độ tăng trưởng EPS vượt xa doanh thu, đồng thời duy trì tính linh hoạt của bảng cân đối kế toán.

Trung tâm dữ liệu và truyền thông: Bốn quý liên tiếp tăng tốc, chiếm 82%

Doanh thu bộ phận trung tâm dữ liệu và truyền thông tăng 21% so với quý trước, tăng 79% so với cùng kỳ, đà tăng tốc cả quý và năm vượt trội suốt bốn quý liên tiếp, tỷ trọng trong tổng doanh thu công ty tăng lên 82%. Trong đó, doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 17% so với quý trước, tăng 85% so với cùng kỳ; truyền thông tăng 34% so với quý trước, tăng 84% so với cùng kỳ. Ban lãnh đạo dự kiến bộ phận này tiếp tục tăng tốc hai quý tới, đơn đặt hàng được “bao phủ xuất sắc”.

PhotonLink: LTA trị giá 20 tỷ USD được hiện thực hóa, doanh thu quý 3 năm sau vượt 100 triệu USD

PhotonLink là thông tin tăng trưởng lớn nhất của cuộc họp này. Sau LTA với NVIDIA trước đó, công ty lại ký với một công ty AI hàng đầu một LTA 5 năm trị giá khoảng 20 tỷ USD, doanh thu bắt đầu tăng tốc từ đầu năm 2028. Ngoài hai khách hàng trọng điểm nói trên, công ty còn hơn 10 dự án CPO (quang học đóng gói chung), hơn 10 dự án NPO (quang học đóng gói gần) và hơn 5 dự án chip-to-chip. Ban lãnh đạo dự kiến PhotonLink sẽ vượt doanh thu 100 triệu USD trong quý tháng 3, mỗi quý cuối năm 2027 doanh thu đạt 250 triệu USD, về lâu dài sẽ trở thành dòng sản phẩm trị giá nhiều tỷ USD; cơ hội thị trường các sản phẩm CPO, NPO và quang học giữa các chip vào năm 2030 khoảng 30 tỷ USD, tổng quy mô thị trường của bộ phận tới 90 tỷ USD.

Kết nối giữa các trung tâm dữ liệu: Tỷ lệ vận hành năm hóa gần 1 tỷ USD

Động lực tăng trưởng chủ yếu của bộ phận truyền thông là kết nối giữa các trung tâm dữ liệu (scale-across DCI): Doanh thu quý đầu vượt hơn 200 triệu USD, tăng 53% so với quý trước, gần gấp bốn lần cùng kỳ, tỷ lệ vận hành năm hóa gần 1 tỷ USD, là một trong các lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất. Giải pháp multi-rail sẽ bắt đầu ra sản lượng lớn từ quý tháng 3, ban lãnh đạo dự kiến đến cuối năm 2027, doanh thu mỗi quý của lĩnh vực này sẽ tăng gấp đôi so với quý đầu. Khách hàng bao gồm nhà sản xuất thiết bị và những nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn, sản phẩm bao phủ nhiều cấp độ chuỗi giá trị từ laser bơm, mô-đun, line card, phân hệ tới giải pháp tổng thể.

Mở rộng sản xuất phosphor indium: Công suất gấp đôi hoàn thành sớm một quý

Công suất nội bộ sản xuất phosphor indium của công ty trong quý đầu đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ, sớm hơn kế hoạch một quý, đồng thời đạt kỷ lục sản lượng EML (laser điều chế hấp thụ điện) cao nhất trong một quý. Dây chuyền 6 inch tại Texas và Thụy Điển liên tục có tỷ lệ sản phẩm đạt chất lượng cao hơn dây chuyền 3 inch, dây chuyền Zurich dự kiến đi vào sản xuất nửa đầu năm 2027. Ban lãnh đạo nhấn mạnh công suất sẽ tăng gấp đôi một lần nữa trước cuối năm 2027, các đầu tư then chốt như wafer đã được đảm bảo, đồng thời có kế hoạch tiếp tục mở rộng sau năm 2027; phần lớn lợi nhuận gộp từ mở rộng phosphor indium “vẫn ở phía trước”.

Mục tiêu biên lợi nhuận gộp nâng lên trên 45%

Biên lợi nhuận gộp Non-GAAP của công ty trong quý này đạt 40,6%, tăng 37 điểm cơ bản so với quý trước, tăng 184 điểm so với cùng kỳ. Ban lãnh đạo công bố nâng mục tiêu: Vượt 45% trong một quý trước cuối năm 2028—cao hơn 300 điểm so với mục tiêu “trên 42%” đưa ra trong ngày nhà đầu tư 18 tháng trước. CFO nhấn mạnh 45% không phải điểm kết thúc, “chỉ là một chặng trên đường”, công ty không cho rằng có rào cản cấu trúc nào cản sự tăng trưởng hơn nữa của biên lợi nhuận gộp.

OCS và công nghiệp: Mở rộng sản xuất đáp ứng nhu cầu, công nghiệp sẽ phục hồi tăng trưởng

Khách hàng chuyển mạch quang (OCS) đang mở rộng từ scale-out sang scale-across giữa các trung tâm dữ liệu và scale-up mạng dọc, công ty mở rộng sản xuất song song tại hai cơ sở; ban quản lý đánh giá cơ hội thị trường OCS đến năm 2030 không dưới 4 tỷ USD. Doanh thu bộ phận công nghiệp ổn định so với quý trước và cùng kỳ (theo tiêu chuẩn kiểm tra), đơn đặt hàng mạnh mẽ, dẫn đầu là khách hàng thiết bị bán dẫn, dự kiến quý này phục hồi tăng trưởng; cơ sở hạ tầng AI (laser CO2 khoan lỗ), năng lượng nhiệt hạch sẽ là động lực gần, vật liệu tản nhiệt xPU và công nghệ lượng tử là cơ hội dài hạn.

Cạnh tranh: Đáp lại việc Lumentum và Marvell đề xuất sáp nhập

Trả lời câu hỏi về Lumentum và Marvell đề xuất sáp nhập, Anderson cho rằng điều này chứng thực “công nghệ quang học và quang tử đang trở thành phần quan trọng của kiến trúc trung tâm dữ liệu”, đồng thời nhấn mạnh không có công ty nào trên thế giới có danh mục kỹ thuật rộng và sâu về chuỗi tín hiệu quang hoàn chỉnh từ phát sáng, truyền dẫn đến dò tìm hơn Coherent; khách hàng cần một nhà cung cấp quang tử độc lập, Coherent “không có xung đột cạnh tranh”, có thể phục vụ cả khách hàng điện toán đám mây quy mô lớn và khách hàng bán dẫn cùng lúc. Trước sự cạnh tranh của các nhà sản xuất laser Trung Quốc, ông cho biết ở mảng laser sóng liên tục công suất siêu lớn 400 mw “gần như chỉ có một đối thủ cạnh tranh”.

Chi tiêu vốn và bảng cân đối kế toán

Chi tiêu vốn quý đầu tăng mạnh lên 776 triệu USD (quý trước 556 triệu USD, cùng kỳ năm trước 104 triệu USD), dự kiến quý hai tiếp tục tăng; ban lãnh đạo cho biết công suất có thể chuyển đổi hiệu quả giữa nhiều dòng sản phẩm, các LTA của khách hàng thường bao gồm khoản trả trước hoặc NRE (phí kỹ thuật một lần), do khách hàng tự chi trả hoặc đồng chi trả đầu tư công suất. Cuối quý số dư tiền mặt là 2,34 tỷ USD, tỷ lệ đòn bẩy nợ 1,1 lần.

Dự báo quý tới

Công ty dự kiến doanh thu quý 2 năm tài khóa 2027 từ 2,55 tỷ đến 2,75 tỷ USD (kỳ vọng 2,55 tỷ USD), biên lợi nhuận gộp Non-GAAP từ 40% đến 42% (kỳ vọng 40,8%), chi phí vận hành Non-GAAP từ 430 triệu đến 450 triệu USD, thuế suất Non-GAAP từ 18% đến 20%, EPS pha loãng Non-GAAP từ 2,28 đến 2,48 USD (kỳ vọng 2,24 USD).

Sau đây là nội dung cụ thể của hội nghị kết quả kinh doanh quý đầu tiên tài khóa 2027 của Coherent:

Phát biểu của ban lãnh đạo

Paul Silverstein (Phó Chủ tịch cấp cao phụ trách quan hệ nhà đầu tư của Coherent): Chào mừng các bạn tham gia webcast kết quả kinh doanh quý đầu tiên năm tài khóa 2027 của Coherent. Hôm nay với chúng ta có CEO Jim Anderson và CFO Sherri Luther. Cuộc họp sẽ xem xét kết quả tài chính và hoạt động kinh doanh quý đầu tiên tài khóa 2027, đồng thời trình bày triển vọng quý 2. Thông cáo kết quả đã đăng trên trang quan hệ nhà đầu tư của công ty. Sự kiện này có thể phát ngôn các tuyên bố hướng tới tương lai và có rủi ro, không chắc chắn đáng kể, kết quả thực tế có thể khác biệt lớn, các yếu tố rủi ro liên quan xin tham khảo thông cáo hôm nay, biểu mẫu 10-K, 10-Q và 8-K mới nhất. Mọi phát biểu đều dựa trên thông tin có được tới ngày 4 tháng 11 năm 2026. Cuộc họp sẽ thảo luận các chỉ số tài chính Non-GAAP, đối chiếu với số liệu GAAP xem tại thông cáo và tài liệu trình bày nhà đầu tư.

Jim Anderson (CEO, Chủ tịch kiêm thành viên HĐQT Coherent):

Cảm ơn Paul, cảm ơn các bạn đã tham gia cuộc họp hôm nay. Quý đầu tiên đã khởi động rất tốt cho năm tài khóa 2027. Doanh thu tăng 16% so với quý trước, tăng 56% so với cùng kỳ (kiểm tra sơ bộ). EPS Non-GAAP tăng 80% so với cùng kỳ, phản ánh sự mở rộng biên lợi nhuận gộp bền vững và đòn bẩy vận hành. Nhu cầu khách hàng mạnh mẽ và việc chúng tôi mở rộng công suất nhanh chóng đã hỗ trợ tăng trưởng này, đơn đặt hàng gần đây và các thỏa thuận dài hạn (LTA) mới ký cung cấp tầm nhìn nhiều năm. Chúng tôi vẫn hy vọng đạt quý đầu tiên với doanh thu 3 tỷ USD trước cuối năm tài khóa 2027. Chúng tôi dự kiến tốc độ tăng trưởng doanh thu kiểm tra sơ bộ cả năm sẽ vượt 60%, gấp đôi tốc độ tăng trưởng năm tài khóa 2026. Chúng tôi cũng có lộ trình rõ ràng để đạt quý đầu tiên với doanh thu 4 tỷ USD vào năm tài khóa 2028.

Coherent là một công ty nền tảng quang tử, hội tụ công nghệ chuỗi tín hiệu quang hoàn chỉnh từ vật liệu, linh kiện đến phân hệ và giải pháp trọn gói. Độ phủ rộng giúp chúng tôi phục vụ khách hàng ngành mạng trung tâm dữ liệu và truyền thông (Datacenter & Communications). Chúng tôi đang ở trung tâm của sự mở rộng hạ tầng mạng quang phi thường—động lực đến từ tốc độ phát triển AI nhanh chóng, chuyển đổi từ dây đồng sang kết nối quang và nhu cầu ngày càng cao về băng thông và hiệu suất năng lượng của kiến trúc trung tâm dữ liệu lớn phức tạp.

Hoạt động kinh doanh trưởng thành của chúng tôi tiếp tục tăng trưởng nhanh, doanh thu trung tâm dữ liệu quý đầu tăng 85% so với cùng kỳ. Đồng thời, các lĩnh vực tăng trưởng mới cũng đang leo dốc. Ví dụ, kết nối giữa các trung tâm dữ liệu (scale-across) đang phát triển rất nhanh, doanh thu quý đầu tăng gần gấp bốn lần cùng kỳ, tỷ lệ vận hành năm hóa gần 1 tỷ USD.

Bên cạnh đó, nền tảng quang học tích hợp PhotonLink vừa ra mắt cũng bắt đầu leo dốc, chúng tôi dự kiến doanh thu PhotonLink sẽ vượt 100 triệu USD trong quý tháng 3. Giá trị gia tăng tốc độ doanh thu, biên lợi nhuận gộp bền vững và đòn bẩy vận hành giúp chúng tôi tăng lợi nhuận nhanh hơn doanh thu. Chúng tôi chờ đợi năm tài khóa 2027 sẽ là một năm phi thường của Coherent.

Chuyển sang bộ phận trung tâm dữ liệu và truyền thông. Doanh thu tăng 21% so với quý trước, tăng 79% so với cùng kỳ, bốn quý liên tiếp tăng tốc cả quý và năm. Bộ phận này hiện chiếm 82% tổng doanh thu của Coherent.

Nhu cầu gần đây luôn duy trì mạnh mẽ, tầm nhìn về nhu cầu dài hạn cải thiện rõ rệt. Đơn đặt hàng năm 2027 được bao phủ xuất sắc, đơn hàng khách đang kéo dài tới tận năm 2028. Chúng tôi đã ký nhiều LTA mới trong quý đầu tiên, các LTA này thường kéo dài tận cuối thập kỷ này. Chúng tôi không nhận thấy bất kỳ dấu hiệu nào của sự suy giảm nhu cầu. Nội bộ bộ phận, doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 17% so với quý trước, tăng 85% so với cùng kỳ, bốn quý liên tiếp tăng hai con số so với quý trước. Chúng tôi dự kiến quý tới tiếp tục là một quý tăng trưởng mạnh cả quý và năm.

Về mô-đun quang trung tâm dữ liệu (transceiver), chúng tôi đang leo dốc sản lượng 1.6T với nhiều khách hàng, đồng thời tiếp tục mở rộng doanh thu 800G. Chúng tôi dự kiến doanh thu mô-đun quang quý hai sẽ tăng trưởng mạnh, được thúc đẩy bởi cả 1.6T và 800G. 1.6T dự kiến tiếp tục leo dốc nhanh chóng vài quý tới, còn 800G tiếp tục tăng tới năm 2027.

Tại hội nghị ECOC tháng 9, chúng tôi đã trình diễn bước tiến vượt 1.6T: mô-đun quang OSFP cắm nóng 3.2T được xây dựng dựa trên EML 400G và điốt quang của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng mô-đun quang cắm nóng sẽ vẫn là hình thái chính của mạng scale-out vài năm tới. Coherent đang giúp định hình hệ sinh thái chuẩn mới; tại OFC đã trình diễn XPO, đồng thời hỗ trợ hình thái USFP mới.

Chuyển sang OCS (chuyển mạch quang). Khách hàng đang mở rộng đa chiều: scale-out, giữa các trung tâm dữ liệu và scale-up mạng dọc, bao trùm nền tảng 320x320 và cấu hình mật độ cao hơn. Chúng tôi đang mở rộng công suất đồng thời tại hai cơ sở để đáp ứng nhu cầu. Khi sản lượng leo dốc, OCS sẽ trở thành yếu tố đóng góp ngày càng quan trọng vào tăng trưởng doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận gộp.

Tại hội nghị ECOC tháng 9, chúng tôi giới thiệu nền tảng quang học tích hợp PhotonLink mới. Nền tảng này hướng tới việc chuyển đổi từ dây đồng sang kết nối quang của trung tâm dữ liệu AI, mở ra cơ hội lớn cho Coherent. Chúng tôi ước tính đến năm 2030, cơ hội thị trường của CPO, NPO và liên kết quang giữa chip khoảng 30 tỷ USD, nâng tổng cơ hội thị trường trung tâm dữ liệu và truyền thông năm 2030 lên khoảng 90 tỷ USD.

PhotonLink hội tụ công nghệ quang tử và năng lực sản xuất của Coherent, là nền tảng từ đầu tới cuối của chuỗi tín hiệu quang hoàn chỉnh: tạo, tạo hình, truyền dẫn, dò tìm và chuyển đổi sang tín hiệu điện. Nền tảng này phục vụ đa dạng kiến trúc và ứng dụng, bao gồm CPO, NPO, scale-out, scale-up và scale-in. Sản phẩm bao gồm laser, mô-đun laser, linh kiện sợi quang phức tạp và các bộ phận quang học khác, hỗ trợ laser CW dựa trên phosphor indium và VCSEL. Chúng tôi tin độ rộng và chiều sâu đó là sự khác biệt của chúng tôi. Đối với một chip xPU hoặc switch 100 Tbps, chúng tôi ước lượng cơ hội nội dung khoảng 15.000 USD mỗi chip.

Khách hàng đang xác minh cơ hội này. Quý đầu, chúng tôi tiếp tục ký thêm một LTA PhotonLink lớn với một công ty AI lớn. LTA này trị giá khoảng 20 tỷ USD trong 5 năm, doanh thu bắt đầu tăng tốc từ đầu năm 2028. Đây là thỏa thuận ngoài LTA với NVIDIA đã công bố trước đó. Ngoài 2 khách hàng trọng điểm này, chúng tôi còn hơn 10 dự án CPO, hơn 10 dự án NPO và hơn 5 dự án chip-to-chip.

Chúng tôi dự kiến doanh thu PhotonLink sẽ leo dốc mạnh vài quý tới. Doanh thu quý tháng 3 sẽ vượt 100 triệu USD, quý cuối năm 2027 từng quý doanh thu trên 250 triệu USD. Tháng này dự kiến giao hàng hàng loạt nhiều sản phẩm CPO, bao gồm laser CW công suất siêu lớn 400 mw, giải pháp linh kiện sợi quang và sản phẩm khác.

PhotonLink thời gian đầu được triển khai ở ứng dụng scale-out CPO. Chúng tôi dự kiến nửa sau năm 2027 sẽ giao sản phẩm PhotonLink cho các ứng dụng scale-up CPO và NPO. Về lâu dài, PhotonLink sẽ trở thành một dòng sản phẩm hàng tỷ đô của Coherent.

Mở rộng năng lực phosphor indium là then chốt cho song hành tăng trưởng mô-đun quang plug-in và các giải pháp PhotonLink dựa trên phosphor indium. Dây chuyền 6 inch phosphor indium của chúng tôi tiến triển tốt. Quý đầu, công suất nội bộ sản xuất phosphor indium tăng gấp đôi so với cùng kỳ, vượt kế hoạch một quý. Quý này, sản lượng EML là cao nhất từ trước đến nay, gồm các linh kiện 100G và 200G. Đà leo dốc này đóng góp đáng kể cho tăng trưởng trung tâm dữ liệu và dự kiến tiếp tục là động lực lớn của doanh thu và biên lợi nhuận gộp.

Phần lớn lợi ích biên lợi nhuận gộp từ mở rộng phosphor indium vẫn ở phía trước, vì lần mở rộng này sẽ giúp tăng tỷ lệ linh kiện phosphor indium tự chủ nội bộ—đây là yếu tố mang lại lợi thế chi phí lớn. Chúng tôi vẫn đặt mục tiêu đến cuối năm 2027 nâng công suất nội bộ phosphor indium lên gấp đôi. Tất cả nguyên vật liệu như wafer then chốt đã được giữ chỗ, và trước nhu cầu khách hàng mạnh mẽ, chúng tôi cũng lên kế hoạch mở rộng tiếp sau năm 2027.

Chúng tôi đang sản xuất EML, laser CW và điốt quang tốc độ cao trên dây chuyền 6 inch ở Texas và Thụy Điển, tỷ lệ đạt chất lượng ổn định vượt dây chuyền 3 inch. Sản phẩm gồm laser CW 400 mw dùng cho CPO—thiết bị này được bao phủ bởi hợp tác với NVIDIA, dự kiến bắt đầu ghi nhận doanh thu từ quý này. Dây chuyền 6 inch tại Zurich sẽ vận hành nửa đầu năm 2027, củng cố lợi thế sản xuất của chúng tôi.

Chuyển sang mảng truyền thông. Doanh thu tăng 34% so với quý trước, tăng 84% so với cùng kỳ, dự kiến quý này tiếp tục là một quý tăng mạnh cả quý và năm. Truyền thông truyền thống tiếp tục tăng, nhưng động lực chính là kết nối giữa các trung tâm dữ liệu (scale-across)—hiện đã là nguồn doanh thu lớn nhất trong truyền thông.

Năm vừa rồi, chúng tôi mở rộng danh mục sản phẩm kết nối trung tâm dữ liệu (DCI), giúp khách hàng kết nối trung tâm dữ liệu hiệu quả hơn. Nhờ vị thế số 1 thế giới về laser bơm và bộ linh kiện linh hoạt, chúng tôi tung ra sản phẩm cao cấp hơn, gồm mô-đun, line card, phụ hệ thống và giải pháp multi-rail. Những sản phẩm này được khách hàng đón nhận nồng nhiệt, giúp họ tận dụng mạng sợi quang hiệu quả và mở rộng kênh truyền dung lượng lớn giữa các trung tâm dữ liệu AI phân tán.

Quý đầu, doanh thu kết nối giữa các trung tâm dữ liệu vượt hơn 200 triệu USD, tăng 53% so với quý trước, gần gấp bốn lần cùng kỳ. Tỷ lệ vận hành năm hóa gần 1 tỷ USD, là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất. Khi giải pháp multi-rail ra sản lượng từ quý tháng 3, doanh thu từng quý lĩnh vực này dự kiến tăng gấp đôi dựa trên quý đầu tới cuối năm 2027.

Chuyển sang lĩnh vực công nghiệp. Doanh thu quý đầu không thay đổi nhiều so với quý trước và cùng kỳ (số kiểm tra sơ bộ). Đơn hàng mạnh mẽ, dẫn đầu bởi khách hàng thiết bị bán dẫn. Chúng tôi dự kiến tăng trưởng phục hồi trong quý này. Động lực gần đến từ thiết bị bán dẫn, hạ tầng AI và năng lượng nhiệt hạch. Trong bán dẫn, laser, quang học chính xác và vật liệu kỹ thuật của chúng tôi phục vụ các ứng dụng front-end, đơn hàng đang tăng nhanh.

Ở mảng hạ tầng AI, laser CO2 và linh kiện quang học zinc selenide của chúng tôi dùng khoan bảng mạch cao cấp cho máy chủ AI. Nhu cầu hệ thống lắng động laser xung sản xuất dây siêu dẫn nhiệt độ cao (phục vụ nhiệt hạch từ trường) cũng tăng.

Về lâu dài, chúng tôi thấy cơ hội lớn ở giải nhiệt xPU trung tâm dữ liệu và công nghệ lượng tử. Với trung tâm dữ liệu AI, vật liệu Thermadite của chúng tôi có thể nâng hiệu năng xPU và khối lượng token lập ra. Quý này, công ty đang giao bản mẫu cho nhiều khách hàng chiến lược, dự kiến doanh thu đi vào sản lượng lớn nửa cuối năm 2027.

Trong lĩnh vực lượng tử, chúng tôi cung cấp laser và vật liệu cho các nhà phát triển lượng tử hàng đầu, đồng thời tham gia vào các thế hệ dự án tiếp theo. Nhờ nhiều lĩnh vực tăng trưởng, chúng tôi dự kiến phân khúc công nghiệp sẽ phục hồi tăng trưởng và tích lũy động lực trong vài quý tiếp theo.

Tóm lại, quý đầu cho thấy sức mạnh tăng trưởng và cơ hội rộng mở của chúng tôi. Nhu cầu duy trì mạnh mẽ, cam kết của khách hàng ngày càng sâu, chúng tôi đang chủ động tăng công suất. Hoạt động kinh doanh trưởng thành vẫn tăng mạnh, các lĩnh vực tăng trưởng mới leo dốc nhanh chóng. Trọng tâm của chúng tôi là thực thi: Mở rộng sản xuất, giao hàng cho khách hàng, và nâng cao lợi nhuận trong tăng trưởng. Chúng tôi tin rằng tổ hợp này sẽ mang đến tăng trưởng bền vững cho Coherent trong năm tài khóa 2027 và sau đó. Tôi xin cảm ơn đội ngũ về công việc xuất sắc quý này. Giờ xin chuyển cho Sherri.

Sherri Luther (Giám đốc tài chính kiêm Giám đốc tài chính Coherent):

Cảm ơn Jim. Tôi rất hài lòng với kết quả tài chính quý đầu tiên xuất sắc. Kết quả quý đầu là sự tiếp nối mạnh mẽ của quỹ đạo tăng trưởng: Doanh thu tăng tốc, biên lợi nhuận gộp cấu trúc bền vững và đòn bẩy vận hành rõ rệt. Hiệu ứng kép vận hành của các yếu tố này giúp EPS Non-GAAP tăng nhanh hơn doanh thu. Trong khi đạt kết quả mạnh mẽ này, chúng tôi vẫn giữ được bảng cân đối tài sản linh hoạt, đồng thời đầu tư chiến lược vào mở rộng sản xuất mục tiêu và lộ trình sản phẩm, nhằm hỗ trợ nhu cầu mạnh mẽ từ trung tâm dữ liệu AI và truyền thông.

Sau đây là tổng quan kết quả. Doanh thu quý đầu tiên đạt 2,37 tỷ USD, tăng 16% so với quý trước, tăng mạnh 50% so với cùng kỳ. Kết quả này chủ yếu nhờ xây dựng hạ tầng AI trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu và truyền thông. Theo tiêu chuẩn kiểm tra sơ bộ, loại trừ tác động tài chính từ bán mảng hàng không vũ trụ, quốc phòng năm 2026 và bộ phận sản phẩm Munich, doanh thu tăng 16% so với quý trước, tăng 56% so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận gộp Non-GAAP quý đầu là 40,6%, tăng 37 điểm cơ bản so với quý trước, tăng 184 điểm so với cùng kỳ. Đà mở rộng này phản ánh hiệu quả tối ưu giá máy và cải thiện chi phí cấu trúc bền bỉ, nhất là ở trung tâm dữ liệu và truyền thông.

Lợi nhuận gộp được cải thiện theo quý và năm chủ yếu nhờ tối ưu giá bán, giảm chi phí đầu vào sản phẩm và nâng cao tỷ lệ sản xuất đạt chất lượng. Chiến lược giá bán hiệu quả giúp chúng tôi đảm bảo các sản phẩm độc đáo được định giá phù hợp giá trị khách hàng.

Mức biên lợi nhuận gộp còn được hưởng lợi từ chuyển đổi sang sản xuất phosphor indium 6 inch, chúng tôi tiếp tục mở rộng năng lực sản xuất. Trước tiến bộ vài năm nay và quỹ đạo hiện tại, đã tới lúc nâng mục tiêu biên lợi nhuận gộp. Chúng tôi hiện kỳ vọng sẽ vượt 45% trong một quý trước cuối năm 2028. Các động lực mở rộng biên lợi nhuận gộp gồm tiếp tục tối ưu giá bán, nền tảng tăng trưởng mới tăng sản lượng, vận dụng hoàn toàn dây chuyền phosphor indium 6 inch và cải thiện chi phí khác.

Tôi cũng muốn chỉ ra, mục tiêu mới trên 45% này cao hơn tới 300 điểm so với mục tiêu dài hạn “trên 42%” vừa đưa ra cho nhà đầu tư chỉ 18 tháng trước.

Chi phí vận hành Non-GAAP quý đầu tiên là 412 triệu USD, quý trước là 377 triệu USD, cùng kỳ năm trước là 304 triệu USD. Tỷ lệ chi phí vận hành Non-GAAP/doanh thu giảm mạnh còn 17,4%, thấp hơn mức 18,4% quý trước và 19,2% cùng kỳ năm trước. Cải thiện này phản ánh tính kỷ luật vận hành cao hơn, làm nổi bật lực đòn bẩy vận hành mạnh mẽ ẩn trong hoạt động của chúng tôi.

Về R&D, chúng tôi đang đầu tư chiến lược vào các động lực tăng trưởng dài hạn tin cậy cao mà Jim nhắc đến. Phương pháp có kỷ luật này đảm bảo vốn tập trung vào lĩnh vực mang lại lợi nhuận tài chính cao nhất và thúc đẩy tăng trưởng doanh thu bền vững.

Biên lợi nhuận hoạt động Non-GAAP quý đầu tăng lên 23,2%, quý trước là 21,8%, cùng kỳ năm trước là 19,5%. Cải thiện theo quý và năm nhờ doanh thu mạnh mẽ, biên lợi nhuận gộp mở rộng và kiểm soát chi phí cấu trúc. EPS pha loãng Non-GAAP quý đầu tiên là 2,09 USD, tăng 20% so với quý trước, tăng 80% so với cùng kỳ. Lợi nhuận tiếp tục tăng nhanh hơn doanh thu, cho thấy biên lợi nhuận gộp mở rộng và đòn bẩy vận hành giúp gia tăng biên lợi nhuận.

Chuyển sang bảng cân đối kế toán. Chúng tôi kết thúc quý với số dư tiền mặt khỏe mạnh 2,34 tỷ USD, cuối quý trước là 2,59 tỷ USD, cùng kỳ năm trước là 1,55 tỷ USD. Tỷ lệ đòn bẩy nợ cuối quý đầu là 1,1 lần, chúng tôi vẫn duy trì bảng cân đối linh hoạt, bền bỉ. Phù hợp ưu tiên phân bổ vốn, chúng tôi đầu tư chiến lược vào các cơ hội giúp thúc đẩy tăng trưởng và lợi nhuận dài hạn.

Chi tiêu vốn quý đầu tăng lên 776 triệu USD, quý trước 556 triệu USD, cùng kỳ năm trước 104 triệu USD. Các khoản đầu tư này trực tiếp củng cố tăng trưởng tương lai của lĩnh vực trung tâm dữ liệu và truyền thông, có tỷ lệ hoàn vốn xuất sắc. Sự tự tin triển khai vốn nhanh hơn đến từ tầm nhìn khách hàng tốt, đơn hàng chắc chắn và các hợp đồng cung ứng dài hạn bổ sung.

Thêm nữa, công suất này có tính hoán đổi cao, hạ tầng của chúng tôi linh hoạt hỗ trợ nhiều dòng sản phẩm khác nhau. Trước nhu cầu mạnh và đơn hàng kỷ lục, quý hai dự kiến chi tiêu vốn sẽ lại tăng so với quý trước. Với bảng cân đối và quỹ đạo lợi nhuận mạnh, chúng tôi có đủ quy mô và linh hoạt tiếp tục đầu tư vào các dự án tăng trưởng hoàn vốn cao, đồng thời đáp ứng nhu cầu khách hàng.

Sau đây là dự báo quý hai năm tài khóa 2027. Dự kiến doanh thu từ 2,55 đến 2,75 tỷ USD; biên lợi nhuận gộp Non-GAAP 40%-42%; chi phí vận hành Non-GAAP 430 - 450 triệu USD; thuế suất Non-GAAP 18%-20%; EPS pha loãng Non-GAAP 2,28 - 2,48 USD.

Tóm lại, năm tài khóa 2027 khởi đầu mạnh mẽ, động lực tài chính vững chắc với tầm nhìn nhu cầu sâu rộng. Trọng tâm của chúng tôi là nhanh chóng tăng công suất để đáp ứng nhu cầu, mở rộng biên lợi nhuận, tận dụng triệt để đòn bẩy vận hành trong mô hình kinh doanh và triển khai vốn kỷ luật nhằm tối ưu hóa giá trị cổ đông lâu dài. Tôi xin kết thúc phần trình bày, xin chủ tọa chuyển sang phần hỏi đáp.

Hỏi đáp

Joseph Cardoso (Bộ phận nghiên cứu JPMorgan): Rất cảm ơn các bạn đã công bố nhiều thông tin quý này. Tôi muốn bắt đầu với PhotonLink và tầm nhìn bước đầu các bạn nêu ra. Với LTA trị giá 20 tỷ USD các bạn nhấn mạnh, có thể cung cấp thêm chi tiết về nhịp tăng sản lượng? Tôi còn một câu hỏi tiếp theo.

Jim Anderson: Cảm ơn, Joe. Trước hết, chúng tôi rất hài lòng với đà đi lên của PhotonLink—dù xét theo tiếp xúc khách hàng, LTA bạn nhắc hay dự báo doanh thu tôi nêu, tiến triển đều rất tốt đẹp. Nhắc lại, PhotonLink có thể nói là giải pháp quang học tích hợp "tất cả trong một": Bản chất nó là nền tảng của chúng tôi giúp khách hàng tạo chuỗi quang học đầu-cuối—chuỗi tín hiệu quang trọn vẹn và toàn bộ công nghệ dọc chuỗi. Đúng như tôi phát biểu, hơn 10 dự án CPO, hơn 10 dự án NPO, hơn 5 dự án chip-to-chip—khách hàng rất đông đảo và vẫn tăng.

Bạn hỏi về LTA đó. Chúng tôi rất tự hào về khách hàng AI lớn đó, đúng như đã nói, LTA kéo dài 5 năm, tổng trị giá 20 tỷ USD, doanh thu bắt đầu ghi nhận từ đầu 2028. Nhưng doanh thu PhotonLink leo dốc sớm hơn: Quý này có một lượng nhỏ doanh thu PhotonLink, quý tháng 3 dự kiến giao hàng trên 100 triệu USD, rồi trước cuối năm 2027 từng quý trên 250 triệu USD. Tiến trình này rất khả quan.

Tôi bổ sung thêm: Về lâu dài, chúng tôi kỳ vọng đây sẽ là một dòng sản phẩm hàng tỷ đô. Những đợt giao hàng đầu của PhotonLink đều tập trung vào CPO trên mạng scale-out. Khi chúng tôi bắt đầu giao cho CPO/NPO mạng scale-up, tôi cho rằng nó sẽ tạo thêm một làn sóng nhu cầu công nghệ lớn hơn nữa—sẽ là lần chấp nhận quy mô rộng lớn hơn rất nhiều. Chúng tôi kỳ vọng vào cuối năm 2027 hoặc đầu 2028 sẽ bắt đầu giao sản phẩm cho lĩnh vực scale-up đó. Vậy nên, vâng, chúng tôi rất hào hứng với tiến triển này và chờ đợi nó trở thành dòng sản phẩm chủ lực.

Joseph Cardoso (JPMorgan): Tương tự, tôi muốn bàn về cơ hội kết nối giữa các trung tâm dữ liệu (scale-across DCI). Dự phóng doanh thu đến cuối năm sau sẽ gấp đôi—nên hiểu thế nào về khách hàng và sản phẩm đằng sau?

Jim Anderson: Được. Năm vừa rồi, đây là lĩnh vực tăng trưởng rất tốt—tốc độ nhanh đến mức ngay cả chúng tôi cũng bất ngờ. DCI và kết nối giữa các trung tâm dữ liệu về cơ bản là mảng truyền thông của chúng tôi—tức là tất cả truyền thông ngoài trung tâm dữ liệu. Tổng thể, bộ phận này tăng trưởng 84% năm—truyền thông truyền thống cũng tăng, nhưng chính yếu là nhờ DCI. Động lực là: Khối lượng công việc AI lớn trải rộng nhiều trung tâm dữ liệu, đòi hỏi băng thông lớn hơn và kết nối quang giữa các trung tâm—đó là động lực thị trường chính yếu.

Bạn hỏi về khách hàng và sản phẩm. Về khách hàng, vừa có nhà sản xuất thiết bị—chúng tôi bán cho nhiều hãng sản xuất thiết bị dùng cho DCI—vừa bán trực tiếp cho các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn, tức là cả hai loại. Về sản phẩm, điều thú vị là chúng tôi cung cấp nhiều cấp độ chuỗi giá trị: Tầng dưới cùng là linh kiện như laser bơm dùng trong nhiều loại thiết bị; cao hơn là mô-đun, line card, bộ khuếch đại, ROADM,...; còn trong một số trường hợp, chúng tôi còn bán cả giải pháp hoàn chỉnh. Việc bán hàng đa cấp này giúp chúng tôi tối ưu hóa tăng trưởng ở đây. Quý đầu doanh thu trên 200 triệu USD, năm hóa gần 1 tỷ USD, quý đầu tăng bốn lần so với năm trước. Lấy quý đầu làm nền, dự kiến đến cuối năm 2027 doanh thu từng quý lại gấp đôi. Và phát triển tới nay vẫn chỉ là multi-rail trước khi ra sản lượng lớn—multi-rail là công nghệ giải pháp tuyệt vời, doanh thu dự kiến vào sản lượng lớn từ quý tháng 3. Đây là lĩnh vực tăng trưởng cực tốt vài quý tới.

Simon Leopold (Raymond James): Jim, đầu tiên cảm ơn anh đã tăng cường minh bạch ở slide 7—tôi biết chuyện này tôi hay hỏi mãi. Cảm ơn. Nhưng slide đó không đề cập đến OCS. Anh có thể cập nhật tình hình kinh doanh nhóm sản phẩm đó, triển vọng? Tôi còn một câu hỏi theo.

Jim Anderson: Xin cảm ơn Simon, luôn trân trọng phản hồi, chúng tôi luôn cải tiến. OCS như tôi nói trong lời phát biểu, thuộc bộ phận trung tâm dữ liệu của chúng tôi—nhắc lại, doanh thu trung tâm dữ liệu quý đầu tăng 85% năm. OCS tiếp tục tiến triển tốt. Chúng tôi có tiếp xúc khách hàng rộng, khách mở rộng sang nhiều ứng dụng—không chỉ scale-out mà còn scale-across và scale-up. Sản phẩm bao gồm hệ thống 320x320 (đã xuất hàng) và cấu hình mật độ cao hơn—dùng nhiều hơn cho ứng dụng scale-up. Chúng tôi đang sản xuất đồng thời tại hai cơ sở để đáp ứng nhu cầu. Công nghệ của chúng tôi rất khác biệt: dựa trên tinh thể lỏng, không cơ khí, tiết kiệm năng lượng và đáng tin cậy hơn MEMS, nên tôi nghĩ đứng vị trí rất tốt. Khi công suất leo dốc, OCS sẽ đóng góp ngày càng lớn cho tăng trưởng doanh thu. Cuối cùng, chúng tôi đánh giá cơ hội thị trường OCS đến năm 2030 không dưới 4 tỷ USD, còn có thể lớn hơn.

Simon Leopold (Raymond James): Xin hỏi thêm—câu này khó nhưng tôi nghĩ anh đoán được: Lumentum và Marvell đề xuất sáp nhập có ý nghĩa gì với anh?

Jim Anderson: Cảm ơn Simon. Thực ra tôi không thấy đây là một vấn đề khó, rất sẵn lòng trả lời. Có vài ý sau. Một là, điều này xác nhận công nghệ quang học và quang tử đang trở thành thành phần trọng yếu trong kiến trúc trung tâm dữ liệu. Nhìn về tương lai, khi cả mạng scale-up lẫn liên kết giữa chip dần chuyển từ dây đồng sang quang, công nghệ quang tử đóng vai trò sống còn trong đổi mới kiến trúc trung tâm dữ liệu. Nên tôi nghĩ sự kiện này là sự xác nhận tầm quan trọng của quang học-quang tử.

Thứ hai, với Coherent, điều đó càng nhấn mạnh giá trị chiến lược khổng lồ của tổ hợp công nghệ chúng tôi có. Tôi tin không một công ty nào trên thế giới có tổ hợp công nghệ quang tử, quang học rộng và sâu hơn Coherent. Xét toàn bộ chuỗi tín hiệu quang—từ tạo sáng, truyền trên dây cáp quang nội bộ tự sản xuất, đến cuối dò tìm—không ai có tổ hợp tốt hơn. Điều đó xác nhận tầm quan trọng chiến lược của nền tảng công nghệ chúng tôi.

Xét góc độ khách hàng, tôi nghĩ nhiều khách hàng rất cần có nhà cung cấp quang học độc lập—không xung đột cạnh tranh, có thể hỗ trợ nhiều khách hàng khác nhau, cả nhà cung cấp đám mây quy mô lớn lẫn khách hàng bán dẫn. Nên chúng tôi ở vị trí rất thuận lợi trở thành đối tác ưu tiên trong ngành quang học. Nói tóm lại, xét cả kỹ thuật, sản xuất lẫn chiến lược, chúng tôi đều định vị rất tốt, và tăng trưởng rất khả quan—một phần đã thể hiện trong PhotonLink và doanh thu PhotonLink leo dốc.

Thomas O'Malley (Barclays): Câu hỏi thứ nhất: Vì sao anh lại đưa ra dự báo dài hạn lúc này? Trước đây các anh rất dè dặt—đầu tiên là quý 3 tỷ, rồi là quý 4 tỷ. Thứ hai, những dự báo này có gì bảo đảm cung ứng phía sau? Làm sao các anh có tầm nhìn xa như vậy? Bao nhiêu phần trăm đã được bảo đảm cung ứng, bao nhiêu còn cần bổ sung công suất?

Jim Anderson: Cảm ơn Tom. Đúng là khác thường khi đưa ra tầm nhìn dài hơi hơn bình thường. Tôi nghĩ điều này dựa trên mức độ tầm nhìn phi thường chúng tôi có trong kinh doanh—xét tích lũy đơn hàng (backlog) lẫn đặt hàng (bookings), cả gần và xa. Chỉ tính đơn hàng chúng tôi nắm, năm 2027 gần như đã đầy, khách hàng hiện đặt hàng cho 2028. Từ góc độ nhu cầu đặt hàng trước mắt, chúng tôi có tầm nhìn rõ ràng. Quý vừa rồi ký thêm nhiều LTA—tôi từng đề cập LTA lớn cho PhotonLink—LTA cho tầm nhìn rất tốt nhờ dự báo dài hạn chất lượng cao. Dựa vào tầm nhìn này, chúng tôi tự tin đưa ra dự báo.

Bạn cũng hỏi về cung ứng, rất quan trọng. Chúng tôi đã làm nhiều để bảo đảm nguồn cung. Đúng là, cả cho quý 3 tỷ năm nay lẫn quý 4 tỷ năm sau, đều có thỏa thuận cung ứng phía sau. Cũng nên nhớ, chúng tôi tích hợp dọc mạnh mẽ, nhiều phần sản lượng do chính dây chuyền nội bộ đang tăng lên đáp ứng. Một năm rưỡi vừa rồi, một rào cản chủ yếu là phosphor indium. Tôi rất hài lòng đội ngũ đã tăng gấp đôi sản lượng phosphor indium sớm hơn một quý, nên tôi thêm tự tin công ty hoàn thành kế hoạch gấp đôi sản lượng lần nữa tới cuối năm 2027. Các yếu tố này cộng lại cho phép chúng tôi đánh giá triển vọng kinh doanh rất tốt.

Thomas O'Malley (Barclays): Rất hữu ích. Xin hỏi LTA đó: 20 tỷ USD, 5 năm, rất ấn tượng. Anh có thể nói rõ khách hàng này? Chúng biết đó là PhotonLink, trải khắp danh mục sản phẩm, nhưng nếu có thể chia sẻ chi tiết hơn thì tốt.

Jim Anderson: Tất nhiên. Có thể khẳng định đây là một khách hàng trung tâm dữ liệu AI hàng đầu mà bạn chắc sẽ biết tên, chúng tôi rất tự hào về đối tác này. Hợp đồng LTA 20 tỷ USD tập trung cho công nghệ PhotonLink. Tôi gọi nó là—dùng laser CW 400 mw làm mỏ neo, đó là điểm neo của hợp đồng. Nhưng chúng tôi bán không chỉ riêng laser, mà là giải pháp tổng thể cấp cao hơn. Như đã nói, doanh thu bắt đầu ghi nhận từ đầu 2028, các quý và năm sau sẽ leo dốc dần. Xét đến tiếp xúc rộng khắp của PhotonLink với nhiều khách hàng và giải pháp, tôi tin rằng vài quý tới sẽ ký thêm nhiều LTA mới cho PhotonLink.

George Notter (Wolfe Research): Tôi muốn hỏi triển vọng biên lợi nhuận gộp 45% tới cuối 2028. Các anh giả định gì về mảng mô-đun quang? Để đạt được mục tiêu đó, có cần hạn chế cung ứng mô-đun quang, hay cứ sản lượng tăng tự nhiên biên lợi nhuận sẽ tự lên 45%?

Jim Anderson: Cảm ơn George. Tôi trả lời trước, nếu Sherri muốn bổ sung xin mời. Chúng tôi không giả định có bất kỳ hạn chế nhân tạo nào với mảng mô-đun quang—không có giả định đó. Chúng tôi giả định mảng mô-đun quang tăng trưởng với tốc độ chúng tôi cho là hợp lý. Trên cơ sở này là các sản phẩm mới leo dốc: PhotonLink, một loạt sản phẩm kết nối trung tâm dữ liệu mới, OCS tăng trưởng theo thời gian. Các sản phẩm này tăng sản lượng, đều giúp biên lợi nhuận công ty dày thêm, sản phẩm mới tăng sản lượng có đóng góp lớn.

Bên cạnh đó, về chi phí, chúng tôi đang triển khai nhiều biện pháp giảm chi phí, nhưng quan trọng nhất là hiệu quả đòn bẩy biên lợi nhuận gộp từ sản lượng phosphor indium tăng. Như tôi đã nói, phần thưởng từ mở rộng phosphor indium còn phần lớn phía trước, tôi tin mở rộng biên lợi nhuận phần lớn nhờ sản lượng phosphor indium tăng.

George Notter (Wolfe Research): Vậy về lâu dài, liệu biên lợi nhuận có thể vượt 45%? Ví như Lumentum, họ đã mở rộng biên lợi nhuận rất đáng kể, các lĩnh vực tăng trưởng của họ chính là lĩnh vực các anh kỳ vọng. 45% chỉ là một trạm trên đường tiến tới bức tranh lớn hơn, hay là điểm kết thúc? Quan điểm của anh?

Jim Anderson: Tôi không nghĩ có rào cản cấu trúc nào cản chúng tôi vượt 40% (chú thích bản ghi là 40%, nhưng theo bối cảnh nên là 45%). Trên thực tế, Sherri trong bài nói nêu rõ "vượt 45% trước cuối 2028". Vì vậy—như mục tiêu 42% trước đây, chúng tôi luôn nói là "trên 42%", chúng tôi không coi đó là điểm kết thúc, chỉ là một trạm trên đường. 45% cũng vậy—chỉ là một chặng, tôi không thấy lý do gì công ty không thể tiếp tục mở rộng biên lợi nhuận hơn nữa.

Sherri Luther: Tôi bổ sung: Lần đầu nêu mục tiêu "trên 42%" tại ngày nhà đầu tư 18 tháng trước, đó là mục tiêu ba bốn năm, nhưng chúng tôi đã nâng lên 45% chỉ sau 18 tháng. Khi đến gần mục tiêu chúng tôi sẽ lại đánh giá lại—chắc chắn sẽ nghiên cứu lộ trình vượt xa hơn, 45% thực sự chỉ là một chặng.

Jim Anderson: Đúng vậy George, bổ sung: Chúng tôi rất tập trung mở rộng biên lợi nhuận gộp, song cũng chú trọng đòn bẩy vận hành. Chúng tôi rất vui vì tỷ lệ chi phí vận hành/doanh thu đang giảm, kỳ vọng sẽ tiếp tục xu hướng đó. Các bạn nên tiếp tục mong đợi đòn bẩy vận hành hiệu quả lâu dài.

Gianmarco Conti (Deutsche Bank): Chúc mừng quý này. Xin bắt đầu từ PhotonLink, muốn tìm hiểu về cơ hội scale-in/scale-up cùng micro-VCSEL. Tôi nhớ anh nhắc có 5 dự án chip-to-chip. Có thể chia sẻ chi tiết hơn—năm sau có doanh thu định lượng được không? Có thông tin gì về micro-VCSEL?

Jim Anderson: Cảm ơn vì hỏi về micro-VCSEL. Nhìn danh mục dự án PhotonLink, nhiều dự án liên quan đến VCSEL, micro-VCSEL—chúng tôi gọi là multi-core VCSEL, vì nó kết nối đến sợi quang đa lõi do chúng tôi tự sản xuất. Nhiều dự án liên quan tới công nghệ VCSEL của chúng tôi. Nhắc lại, công ty có độ sâu kinh nghiệm với VCSEL: Năm qua đã xuất đi hơn 700 triệu thiết bị VCSEL cho trung tâm dữ liệu, rất chuyên sâu về sản xuất. Khi công bố PhotonLink tại ECOC, chúng tôi cũng nói về VCSEL, micro-VCSEL, mảng VCSEL, khả năng tiết kiệm năng lượng vượt trội—chúng tôi trình diễn hiệu suất 1pJ/bit, dẫn đầu ngành. VCSEL chắc chắn là công nghệ cốt lõi, chúng tôi có lịch sử lâu đời, dự án đa dạng.

Tôi cho rằng sẽ triển khai nhanh ở ứng dụng NPO scale-up. Còn chip-to-chip (scale-in) lộ trình lâu hơn—PhotonLink ở chip-to-chip nhiều khả năng từ 2029 đến 2030, còn triển khai VCSEL ở NPO sẽ sớm hơn nhiều.

Gianmarco Conti (Deutsche Bank): Tiếp theo, xin lỗi nếu hỏi khó. Tôi nghe nhiều nhà đầu tư lo về nhà cung cấp laser Trung Quốc. Anh nhìn nhận thế nào về nguồn cung mới? Và có thấy họ cạnh tranh ở laser CW siêu lớn không?

Jim Anderson: Về mảng siêu lớn, tôi không thấy những đối thủ đó. Nếu nói laser CW 400 mw, chúng tôi không thấy đấu thủ cạnh tranh thực sự—nhìn chung, ở đó gần như chỉ có một đối thủ. Thật sự không có ai khác có khả năng laser công suất lớn như vậy.

Paul Silverstein (Phó Chủ tịch cấp cao IR Coherent): Chủ tọa, trước khi chuyển cho chuyên gia phân tích tiếp theo, xin các chuyên gia giới hạn mỗi người một câu hỏi để ưu tiên cho càng nhiều người tham gia càng tốt. Cảm ơn.

Daniel Zhu (Bernstein): Anh nói về optical scale-up sẽ giao cuối 2027. Anh có thể nói rõ các giao hàng initial là NPO hay CPO? Và chủ yếu là VCSEL hay laser trên phosphor indium?

Jim Anderson: Cảm ơn Dan. Chắc chắn sẽ có CPO tiến vào scale-up—tôi rất tự tin điều đó. Scale-up NPO cũng sẽ sớm theo sau: nếu không phải cuối 2027 thì chắc đầu 2028 có sẽ giao hàng. Vậy nên khoảng thời gian đó cả CPO và NPO đều hiện diện ở scale-up.

Phần thứ hai—VCSEL hay phosphor indium—tôi cho là khởi đầu là laser CW công suất lớn dựa trên phosphor indium dùng cho CPO: trước là scale-out, sau mới scale-up. VCSEL sẽ trong NPO, vào thời điểm đầu 2028.

Jeffrey Hopson (thay mặt Ryan Koontz, Needham): Anh đề cập việc leo dốc phosphor indium cho laser nội bộ và chuyển dần khỏi nguồn bên ngoài để mở rộng biên lợi nhuận. Có thể nói tỷ lệ nội/ngoại hiện tại? Đà chuyển đổi và hiệu quả lợi nhuận qua thời gian ra sao?

Jim Anderson: Cảm ơn Jeff. Chúng tôi không công bố phân bổ cụ thể nhưng có thể nói, tỷ trọng nội/ngoại một năm nay không đổi nhiều—hiện tỷ trọng như một năm trước. Dù sản lượng phosphor indium nội bộ tăng gấp đôi, phần lớn được dùng cho mô-đun quang trung tâm dữ liệu. Về tốc độ tăng trung tâm dữ liệu (mô-đun quang), nó gần tương đương tốc độ tăng sản lượng phosphor indium—trễ khoảng một quý vì laser SX trong quý đó, mô-đun giao ở quý tiếp theo. Về bản chất, tốc độ tăng của mô-đun quang và phosphor indium nội bộ tương đồng, nên tỷ trọng nội/ngoại không đổi nhiều.

Khi tiếp tục mở rộng phosphor indium—tới cuối 2027 gấp đôi nữa—tin rằng vài quý nữa sẽ dần chuyển phần lớn sang nội bộ. Chúng tôi vẫn sẽ giữ một lượng cung bên ngoài cho mô-đun quang, song tỷ trọng nội bộ sẽ tăng nhiều trong vài quý tới. Đây là lợi thế chi phí cực lớn—dùng laser nội bộ, nhất là sản xuất trên nền tảng 6'', sẽ mang lại cải cách chi phí to lớn như tôi từng nói "phần lớn lợi ích sản xuất 6'' vẫn phía trước": đó là chuyển trọng tâm từ ngoài sang trong, tạo ra cải thiện đáng kể về chi phí cấu trúc.

Papa Sylla (Citi): Chúc mừng thành tích tuyệt vời. Jim, tôi muốn đi sâu vào vấn đề anh nói tại ECOC về cơ hội nội dung 15.000 USD cho mỗi chip 100 Tbps. Dù đây là con số đầy đủ và dài hạn, vậy gần - dài hạn, anh kỳ vọng sẽ chiếm lĩnh bao nhiêu phần trăm thực tế? Sau 2027 sẽ phát triển ra sao?

Jim Anderson: Cảm ơn Papa. 15.000 USD tính toán như sau: Lấy một chip cần IO 100 Tbps, nếu dùng đủ tổ hợp PhotonLink—không chỉ laser mà còn linh kiện khác: bộ cách ly, bộ làm lạnh, mô-đun laser, trọn bộ sợi quang, connector,...—nếu khách hàng dùng đủ bộ chúng tôi ước tính giá trị nội dung là 15.000 USD/chip.

Thực tế tùy khách hàng ứng dụng, họ nhận các thành phần nào—một phần hay toàn bộ—căn cứ dự án cụ thể. 15.000 USD là cơ hội tối đa. Tôi nghĩ 1-2 năm tới khi PhotonLink tăng sản lượng, sẽ có khách mua phần lớn hoặc chỉ một phần—hỗn hợp cả hai. Dù khách mua bao nhiêu, đó cũng đều là tăng trưởng mới (greenfield), vì adoption PhotonLink về dài hạn do scale-up dẫn dắt—đó là quá trình toàn ngành chuyển đổi dây đồng sang quang, đều là tăng trưởng doanh thu tăng thêm hoàn toàn mới.

Cody Grant Acree (StoneX Financial): Sherri, quay lại chuyện biên lợi nhuận. Có thể giúp phân tách các yếu tố đóng góp? Nói về leo dốc phosphor indium 6”, nâng cao yield, tận dụng công suất, thậm chí cơ cấu sản phẩm? Đặc biệt là mảng mô-đun quang cạnh tranh gay gắt với Trung Quốc, thị trường nhạy cảm giá?

Sherri Luther: Ok Cody. Tín hiệu của anh hơi đứt đoạn nhưng tôi hiểu ý hỏi các yếu tố đóng góp giúp biên lợi nhuận vượt 45%.

Cody Grant Acree (StoneX Financial): Đúng rồi.

Sherri Luther: Ok. Nếu xếp theo mức độ đóng góp, tôi cho rằng lớn nhất là: Sản phẩm mới tăng sản lượng, vận dụng hết dây chuyền phosphor indium 6”, rồi đến tối ưu giá bán, cuối cùng là giảm chi phí. Thứ tự đại khái như vậy, từng yếu tố phát huy ở các thời điểm khác nhau.

Về sản phẩm mới tăng sản lượng, như Jim nói, sản phẩm mới giúp biên lợi nhuận dày thêm. Khi chúng tôi chuyển cung từ ngoài sang trong—Jim đã nói—sẽ tạo cơ hội lớn cho biên lợi nhuận.

Tối ưu giá bán, mảng trung tâm dữ liệu và truyền thông hưởng lợi rất mạnh—mảng công nghiệp cũng có nhưng hai mảng đầu rõ rệt hơn. Quý này và nhiều quý trước giá bán tối ưu đóng góp lớn, sẽ tiếp tục trợ lực chinh phục 45%+. Còn giảm chi phí thì luôn là ưu tiên tập trung. Đó là xếp hạng tổng thể.

Karl Ackerman (BNP Paribas): Jim, anh cho biết khách đã đặt hàng tới cả năm 2028, giúp tăng tự tin về tăng trưởng. Cùng lúc đó, nhà đầu tư lo về vấn đề tài trợ/phê duyệt data center Mỹ. Trong bối cảnh này, hãng căn chỉnh kế hoạch mở rộng laser với khách thế nào? Đội ngũ có cân nhắc khách trả trước cho công suất laser mở rộng?

Jim Anderson: Cảm ơn Karl. Câu trả lời cho phần sau là: Vâng, hoàn toàn có. Để tôi nói từ phía sau lên. Vài quý qua chúng tôi ký nhiều LTA. Một hợp đồng công khai là ký với NVIDIA hồi tháng 3, ngoài ra còn nhiều LTA khác. Các LTA đều tuân theo một mô hình: thường gồm phần trả trước từ khách hàng—có thể là khoản trả trước hay NRE, hình thức thì khác nhau, nhưng đều có đóng góp tài chính upfront từ khách.

Điều này có hai mục đích: một là đảm bảo khách thực sự sát cánh cùng mình (skin in the game); hai là chúng tôi dùng tiền trả trước đó hỗ trợ capex đầu tư năng lực phục vụ khách—chúng tôi tin, nếu mở rộng công suất, khách phải trả hoặc đồng tài trợ. Đến giờ các khách hàng rất sẵn sàng, rất hiệu quả. Có thể nói hầu hết mọi LTA của chúng tôi đều có mô hình này. Điều này mang lại tự tin lớn, giúp chúng tôi giảm rủi ro triển khai vốn.

Về câu hỏi đầu, chúng tôi chắc chắn phối hợp chặt với khách trong hoạch định nhu cầu. Riêng về công suất phosphor indium, cần lưu ý không chỉ do nhu cầu trung tâm dữ liệu thúc đẩy. Nhu cầu tổng thể có hai động lực: một là tăng trưởng trung tâm dữ liệu; hai là xu hướng chuyển đổi dây đồng sang quang trong lĩnh vực quang tích hợp. Tôi cho điều sau là xu thế kỹ thuật độc lập với chu kỳ thị trường—muốn đạt băng thông, tốc độ giữa scale-up, scale-in, phải chuyển dần sang quang. Đó là xu hướng kỹ thuật độc lập vận hành nhu cầu phosphor indium trong dài hạn.

Meta Marshall (Morgan Stanley): Một câu hỏi về nguồn cung wafer. Thị trường lo ngại cung wafer 6” và 3”. Anh nói đã giữ chỗ đủ năng lực, có thể nói rõ về cung wafer 6” vs 3” và ảnh hưởng đến kế hoạch mở rộng?

Jim Anderson: Cảm ơn Meta. Đặc biệt 6”, cả 3” cũng vậy: Chúng tôi vẫn tiếp tục mua wafer 3”, dây chuyền 3” vẫn hoạt động, nhưng tăng công suất sau này sẽ dùng hết ở 6”. Chúng tôi có hơn 5 nhà cung cấp wafer, nhiều đơn vị đã ký hợp đồng lâu dài với chúng tôi. Với kế hoạch tăng gấp đôi công suất đến cuối 2027, chúng tôi tự tin đã giữ được nguồn wafer thiết yếu. Chúng tôi cũng lên kế hoạch mở rộng sau 2027 và đang làm/đã làm xong phần nguồn cung wafer. Tóm lại, có nhiều nhà cung cấp khác nhau, và đã đảm bảo đủ nguyên liệu cho tất cả các đợt mở rộng.

Sean O'Loughlin (TD Cowen): Hỏi nhanh thôi. Jim, anh có thể nói về khả năng hoán đổi thiết bị vốn giữa phosphor indium và gallium arsenide—nếu giả định VCSEL hoặc multi-core VCSEL phổ biến hơn CW công suất lớn?

Jim Anderson: Dĩ nhiên. Có hoán đổi nhưng không hoàn toàn như cắt chuyển dây chuyền từ phosphor indium sang gallium arsenide hay ngược lại. Song chúng tôi thực tế có năng lực gallium arsenide rất lớn. Khi công bố PhotonLink, chúng tôi cho biết năng lực xuất hơn 1 tỷ VCSEL array mỗi năm. Nên nếu VCSEL tăng trưởng nhanh, không ai trong ngành đáp ứng tốt hơn Coherent. Chúng tôi ở vị trí tuyệt vời cả công nghệ gallium arsenide VCSEL lẫn năng lực sản xuất. Phía phosphor indium cũng leo dốc cực nhanh. Cả hai tuyến đều thuận lợi.

Ananda Baruah (Loop Capital Markets): Chúc mừng tiến bộ. Jim, tôi hỏi chiều ngược lại của nguồn cung. Thị trường lo ngại đến một điểm nào đó năm 2028, ngành sẽ dư công suất EML phosphor indium. Nhưng hợp đồng của các anh lại kéo dài qua mốc đó. Anh đánh giá thế nào nguy cơ dư cung ngành trước 2028?

Jim Anderson: Theo tôi, xuyên suốt 2027 và sang 2028, tôi không cho rằng đó là rủi ro—không chỉ do nhu cầu mô-đun quang plug-in mà cả quang tích hợp cho laser, thậm chí nhiều phosphor indium còn dùng cho DCI. Tổng thể, tôi không nghĩ trước 2028 có nguy cơ dư cung.

Với riêng chúng tôi, vì phần lớn phosphor indium—thực tế là toàn bộ hiện nay—đều dùng cho sản phẩm của chính mình, thậm chí sản lượng hiện nay còn chưa đáp ứng đủ nhu cầu nội bộ. Nên chúng tôi không lo ngại chuyện này. Nếu có dư cung ngoài thì chỉ ảnh hưởng khi chúng tôi bán ra ngoài—nhưng chúng tôi không bán laser phosphor indium ra ngoài. Kế hoạch công ty là dần tăng nội bộ và tỷ lệ dùng nội bộ, dần chuyển hoàn toàn sang trong. Tóm lại: chúng tôi không cho rằng tới 2028 sẽ có dư cung lớn.

Jim Anderson (Kết thư): Cảm ơn chủ tọa, cảm ơn tất cả đã dự họp hôm nay. Chúng tôi bước vào phần còn lại của năm với động lực mạnh mẽ, nhu cầu khách hàng xuất sắc và công suất đang được mở rộng nhanh chóng. Đặc biệt cảm ơn toàn thể nhân viên, khách hàng, đối tác và chắc chắn là cổ đông đã luôn ủng hộ. Hẹn gặp lại quý tiếp theo để cập nhật tình hình mới. Cảm ơn các bạn.