投資、出口雙雙拖後腿！法國第三季GDP意外萎縮 財政整頓難上加難

智通財經APP獲悉，在借貸成本飆升、暴力抗議活動以及政治和預算不確定性等多重阻力下，法國經濟在第三季度意外萎縮。法國國家統計與經濟研究所(Insee)表示，第三季度國內生產總值(GDP)環比下降0.1%，遜於經濟學家預期的環比增長0.1%，原因是投資持續下滑，出口也出現下降。第三季度GDP同比亦下降0.1%，遜於經濟學家預期的同比增長0.3%。

法國第三季度經濟意外萎縮

這份最新數據所展現出來的法國經濟疲弱表現令人擔憂。此前，法國經濟已經是歐元區表現最落後的主要經濟體。上半年，在國內需求疲弱、投資下滑以及高溫天氣衝擊農業的背景下，法國經濟僅僅勉強避免了陷入衰退。而在財政風險和政治局勢不穩使法國成為整個歐洲地區關注焦點之際，全球債券收益率大幅攀升又帶來新的難題。

週五公布的報告顯示，第三季度家庭消費略有回升，增長0.2%。但投資有所下降，出口減少1.7%，導致貿易對GDP增長的貢獻為負0.6個百分點。今年以來，企業投資每個季度都在下降。

另一項單獨公布的月度數據顯示，僅就9月份而言，消費者支出意外下降0.5%，此前8月份也出現了同樣幅度的萎縮。經濟學家原本預計9月份消費者支出將增長0.1%。圍繞教育經費和生活成本上漲的抗議活動於10月17日演變為街頭暴力事件，期間發生大範圍搶劫，數千人被捕。調查顯示，企業普遍採取觀望態度，而一項消費者信心指標則跌至13年來最低水平。這意味著消費者支出低迷可能將持續。

法國消費者信心降至2013年以來最低水平

短期前景也難以令人安心。法國總理塞巴斯蒂安·勒科爾尼領導的少數派政府正再次陷入圍繞緊縮措施的議會對峙。與此同時，法國社會和政治局勢持續動盪，距離明年總統大選已為時不遠，極右翼陣營目前在民調中領先。

法國財政部長羅蘭·萊斯屈爾週五接受訪問時表示：「2026年，由於前所未有的外部和內部衝擊同時匯聚，法國經濟陷入停滯。經濟必須重新啟動。我們需要恢復信心，而要做到這一點，制定預算至關重要，因為這將使我們能夠降低利率。」

Insee官員表示，法國經濟第四季度需要增長0.9%，才能實現政府設定的全年0.5%的經濟增長預測。若要達到統計機構自身對2026年經濟增長0.4%的預測，第四季度則需要實現0.5%的增長。

經濟學家讓·達爾巴德表示：「法國經濟在缺乏增長動能的情況下進入最後一個季度，經濟面臨的風險明顯偏向下行。第三季度法國經濟意外萎縮0.1%，而市場原本預期增長0.1%。貿易波動解釋了實際表現為何大幅不及預期。更令人擔憂的是，投資再次大幅下滑，這已經是連續第三個季度下降，而且近期融資條件收緊的影響甚至還沒有足夠時間充分顯現。」

更關鍵的是，法國經濟疲弱將進一步加大政府控制預算赤字的難度。在下調GDP增長預測至0.5%後，法國政府已經放棄了今年略微縮小預算赤字的目標。Insee的數據顯示，如果第四季度經濟陷入停滯，法國2026年全年經濟產出將僅增長0.2%。

若控制預算赤字難度加大，對法國債務問題的擔憂情緒加劇可能繼續推高法國債券收益率。今年，法國財政赤字率（財政支出超過財政收入的差額占GDP的比例）預計達到5.4%，遠超歐盟規定的3%上限。與此同時，法國政府不僅要為巨額赤字融資，還要承擔日益沉重的債務利息負擔，進一步推高債務率。本月初，法國國債遭遇拋售，便反映出市場對其財政狀況的擔憂。

法國債務問題的根源在於長期財政赤字。多年來，法國政府習慣通過擴大公共支出應對經濟和社會危機，但龐大的福利體系使削減開支面臨巨大阻力，兩任總理因此被迫下台。數十年來，法國財政支出長期超過收入，2024年也未能扭轉這一局面。

根據10月1日公布的2027年預算草案，法國政府計劃實施約540億歐元的財政整頓措施，涉及養老金、醫療、公共支出等領域，目標是將財政赤字率降至5%。不過，意大利聖保羅銀行經濟學家里卡多·貝萊西亞指出：「即使法國實現了5%的財政赤字目標，其債務規模仍會繼續上升。它的薄弱環節在於，究竟由誰來為這些債務提供資金。」