سعر Bitcoin يصل إلى 117,000 دولار مع انهيار أسهم الخزانة مثل MSTR و NAKA

لقد وصل صداع وهم صيف البيتكوين الورقي، وبسرعة وبشكل مؤلم. نرى ذلك ليس في سعر البيتكوين، الذي عاد مرة أخرى يرتفع بهدوء ودون ضجة — حيث وصل إلى ما يقارب 117,000 دولار مساء الثلاثاء — بل في أسعار أسهم شركات خزينة البيتكوين. جميعها تتعرض للمذبحة: انظر إلى الرسوم البيانية لـ $MSTR، Metaplanet، $NAKA، H100، Smarter Web Company وستجدها جميعًا متشابهة — ضخ بأسلوب shitcoin نحو السماء، يتبعه انخفاض مطول إلى حيث بدأت (أو أقل بكثير من ذلك).

لفترة من الزمن، اعتقدنا نحن وبقية وول ستريت أن أي شخص يمكنه تحقيق أربيتراج في الأسواق المالية. إصدار أسهم بقيمة أعلى من قيمتها الجوهرية؛ شراء البيتكوين؛ التكرار. في هذه المغامرة الصيفية الحماسية، كانت وول ستريت تدفع أكثر من دولار مقابل دولار واحد من البيتكوين، وامتلأت أعين الجميع بعلامات الدولار؛ هذه صفقة، إذا كنت قادرًا عليها، ستقوم بها طوال اليوم بسعادة.

ولكن الآن بعد أن انتهى ذلك، سيكون هناك ثمن باهظ — والشيطان قد بدأ بالفعل في الانتقام وأخذ الأسماء.

أوه، وليس من اللطيف أن تركل شخصًا وهو ساقط بالفعل (وخاصة إذا كان هذا الشخص في بعض النواحي رئيسك...) ولكن بالنظر إلى أن $NAKA انخفض بنسبة هائلة بلغت 50% في اليوم الآخر بعد انتهاء فترة تقييد أسهم S3 PIPE — بعد أن انهار بالفعل بنحو 87% من ذروته في عملية الضخ والتفريغ في مايو — سيكون من التقصير من معالجي الأسعار عدم إلقاء نظرة ثانية.

لذا، مع زيادة عدد الأسهم المتداولة والمتاحة للتداول بين عشية وضحاها بنحو 50 ضعفًا — ويفترض أن هناك الكثير من "المطلعين" في PIPE من الطبقة الثانية يرغبون في البيع بكثافة — كانت الصيغة بسيطة جدًا: الكثير من العرض الإضافي يقابل انعدام الطلب يساوي انهيار في السعر. بكلمات محلل شركات خزينة البيتكوين آدم ليفينغستون: "وهنا تحصل على درس في الفيزياء: أضف الكتلة، تفقد الارتفاع."

كالعادة، لم يهتم البيتكوين: فقد ارتفع بنسبة تقارب 2% اليوم، دون أي أخبار جوهرية، بعد انخفاض قصير عن نمطه الحالي عند 116,000 دولار. كما يقول Matt Crosby من Bitcoin Magazine Pro في فيديو حديث، سعر البيتكوين "مستعد للاختراق".

ولا يمكن قول الشيء نفسه عن شركات الخزينة المسكينة.

حتى استراتيجية Saylor الأفضل في فئتها ($MSTR) تعاني — كما هو الحال منذ بدء عملية البيع بالتجزئة العام الماضي؛ حيث تلتهم الاستراتيجية مئات العملات، ومع ذلك ينخفض mNAV أكثر فأكثر، ليصل إلى أدنى مستوى سنوي (غير معدل) عند 1.27. نحن نقترب بسرعة من النقطة التي يختفي فيها علاوة السهم (أي مصدر كل سحر شركات الخزينة)، وتصبح شركات الخزينة صناديق ETF باهظة الثمن ومبجلة.

"لطالما كان الأمر كذلك"، قد يرد عالم الميمات.

نعود إلى ضفدعنا المحبوب، Nakamoto. أشياء سيئة جدًا حدثت له مؤخرًا. هذا رسم بياني سيء:

طباعة عدد لا نهائي من الأوراق القابلة للنسخ مقابل استراتيجية بيتكوين غير موثوقة لم يكن من الممكن أن تنتهي بطريقة أخرى. تهانينا، قيادة NAKA؛ لقد أضعتم ستة أشهر (أو أكثر) من أفضل أوقات السوق الصاعد في لعب الماليات العالية، والآن تعاقبون على ذلك.

الوهم الذي كان استراتيجية خزينة البيتكوين قد انتهى، واستراتيجية NAKA — التي تدير استراتيجية خزينة mNAV-squared — عانت بشكل مباشر بسبب ذلك. (مع ذلك، حتى لحظة كتابة هذا، ارتفع $NAKA بنسبة 20% خلال اليوم من أدنى مستوياته المتطرفة... نعم، لا أحد يهتم.)

ليفينغستون، مرة أخرى، يفسر الجنون بشكل جميل:

"انهيار 15 سبتمبر لم يكن تقلبًا غامضًا في مزاج السوق. كان النتيجة المتوقعة لنصف مليار سهم مخفض يندفع عبر دفتر أوامر مصمم لبضعة ملايين: يغمر العرض، ينخفض السعر، وينتهي درس الفيزياء."

السحر الدائم للصعود (طباعة المال-الأسهم) لشركات خزينة البيتكوين قد انتهى. وداعًا له. الآن يجب على هذه الشركات إثبات قيمة حقيقية مضافة من خلال العملات المغلفة التي تحتفظ بها بشدة... أو ربما يمكننا العودة إلى إلغاء تمويل الاقتصاد — كما تعلمون، ذلك السبب الأصلي المزعج للبيتكوين.

هذا المنشور Bitcoin Price Hits $117,000 as Treasury Stocks Like MSTR, NAKA Collapse ظهر أولاً على Bitcoin Magazine وكتبه Joakim Book.