العملات المستقرة تضعف الإقراض المصرفي والسياسة النقدية في أوروبا: البنك المركزي الأوروبي

قال البنك المركزي الأوروبي إن استخدام العملات المستقرة المتزايد قد يسحب الأموال من الودائع المصرفية ويضعف الطريقة التي تنتقل بها السياسات النقدية إلى منح القروض، وذلك وفقًا لورقة عمل جديدة صادرة عن البنك المركزي الأوروبي يوم الثلاثاء.

من المتوقع أن يؤدي الاعتماد المتزايد للعملات المستقرة، وهي أصول رقمية غالبًا ما تكون مرتبطة بعملات مثل الدولار الأمريكي أو اليورو، إلى سحب الأموال بعيدًا عن الودائع التقليدية في البنوك، حسبما قال البنك المركزي الأوروبي في سلسلة أوراق العمل الأخيرة بعنوان "العملات المستقرة وانتقال السياسة النقدية"، والتي نشرت يوم الثلاثاء.

وقال التقرير: "تحليلنا يُظهر أن الاهتمام المتزايد بالعملات المستقرة مرتبط بانخفاض ملحوظ في ودائع الأفراد البنكية وانخفاض في منح القروض للشركات"، مشيرًا إلى أن العملات المستقرة يمكن أن تقلل من حجم الائتمان الذي توفره البنوك للاقتصاد الحقيقي.

وأوضح البنك المركزي الأوروبي أن التأثيرات ليست خطية وتختلف حسب حجم تبني العملات المستقرة وخصائص تصميمها وطريقة تنظيمها.

ويعتبر هذا التقرير جزءًا من جهود البنك المركزي الأوروبي المستمرة لمراقبة العملات المستقرة، والتي تضاعفت قيمتها السوقية أكثر من مرتين خلال السنوات الثلاث الماضية إلى 312 مليار دولار، ومن المتوقع أن تصل إلى تريليوني دولار بحلول عام 2028.

تأثير العملات المستقرة: البنوك والسياسة النقدية ولماذا العملة مهمة

عند تقييم تأثير تبني العملات المستقرة بشكل متنامٍ على المصارف، أشار البنك المركزي الأوروبي إلى "تأثير استبدال الودائع"، حيث تقوم الأسر والشركات بنقل الأموال من ودائعها في البنوك إلى الأصول الرقمية.

وجاء في الدراسة: "تعتمد البنوك بشكل كبير على الودائع كمصدر تمويل مستقر ومنخفض التكلفة لدعم القروض الممنوحة للأسر والشركات".

وأضافت: "عندما تنخفض الودائع، قد تضطر البنوك للاعتماد بشكل أكبر على التمويل من أسواق رأس المال أو التمويل بالجملة، وهو عادةً أكثر تكلفة وأقل استقرارًا".

التطور الفعلي والمتوقع لسوق العملات المستقرة. المصدر: ECB (Citigroup, Coinbase, JPMorgan)

ويجد التقرير أيضًا أن العملات المستقرة يمكن أن تغير كيفية تأثير أسعار الفائدة للسياسة النقدية على تكاليف تمويل البنوك ومنح القروض، مع اختلافات بحسب حجم التبني والتصميم والتنظيم.

وقال البنك المركزي الأوروبي: "نجد أن تبني العملات المستقرة يتداخل مع عدة قنوات لانتقال السياسة النقدية، مما قد يضعف من قابلية التنبؤ بتأثيرات السياسات المعتمدة".

وحذر البنك المركزي من أن العملات المستقرة المقومة بعملات أجنبية قد تضعف أكثر العلاقة بين السياسة النقدية المحلية والإقراض المصرفي، مع تضاعف المخاطر عندما يهيمن السوق على الرموز غير المقومة باليورو.

وأعاد التقرير التأكيد على أن العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي تشكل الغالبية العظمى من سوق العملات المستقرة. تظهر بيانات CoinGecko أن هذه الرموز المرتبطة بالدولار تُقدّر قيمتها بـ301 مليار دولار، ما يمثل 97% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة وقت النشر.