تخفيف التوترات الجيوسياسية يقلل من مخاطر أسعار النفط، وتعدد التوافقات الماكروية يدفع الذهب للارتفاع عكس الاتجاه

موقع هويتونغ 18 سبتمبر—— كلها عوامل غير مواتية، لماذا لا يزال الذهب يرتفع؟

يوم الجمعة (18 سبتمبر) خلال الجلسة الآسيوية والأوروبية، واصل الذهب الفوري الارتفاع لليوم الثاني على التوالي، مسجلاً أعلى مستوى جديد للأسبوع، ويتم تداوله حالياً عند 4391 دولاراً للأونصة.

هذه الجولة من حركة السوق تتميز بخصوصية: ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 2-30 سنة بشكل جماعي، وقوة مؤشر الدولار بشكل متزامن، ومع ذلك ارتفع الذهب عكس الاتجاه، محطماً إطار التسعير التقليدي للفائدة.

السبب وراء ذلك هو تضافر عدة عوامل منها التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، التغيرات الهامشية في التضخم العالمي، إصلاح منحنى عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ارتفاع شهية المخاطرة وتلاقح السياسات.

الإشارات الدبلوماسية الشرق أوسطية تظهر، تراجع مخاطر ارتفاع أسعار النفط القصوى

وافقت الولايات المتحدة على حضور القائد الإيراني إلى نيويورك للمشاركة في الجمعية العامة للأمم المتحدة، ويخطط الرئيس الإيراني لإلقاء خطاب في الجمعية العامة في 23 من الشهر.

من جهة أخرى، أعلن ترامب أنه يتخذ قرارات كبرى بشأن الحرب مع إيران، ويخطط للتشاور مع دول مجلس التعاون الخليجي خلال الجمعية العامة حول خطط التعامل مع النزاع؛ وفي الوقت نفسه أرسل إشارات تؤكد بقاء التواصل المباشر بين الولايات المتحدة وإيران وإمكانية التفاوض.

فسر السوق أن احتمال التصعيد العسكري الواسع النطاق انخفض على المدى القصير، كما تراجعت بشكل ملحوظ مخاطر ارتفاع أسعار النفط الحادة.

كان الهم الأساسي الذي يضغط على أسعار الذهب سابقاً هو أن تصاعد النزاع في مضيق هرمز سيدفع أسعار النفط للارتفاع، ما يجبر البنوك المركزية العالمية على الاستمرار في تشديد السياسة لفترة أطول؛ أما الآن فقد تراجعت توقعات ارتفاع أسعار النفط، ما أزال هذا العامل السلبي الهام مباشرة.

قوة الدولار لم تضغط على الذهب، ودفع الشراء قوي

جاء مؤشر أسعار المستهلك الياباني لشهر أغسطس دون التوقعات، مما دفع مؤشر الدولار الأمريكي للصعود بعد صدور البيانات.

ومع ذلك، لم تؤثر قوة الدولار على الذهب، إذ واصل سعر الذهب الارتفاع بشكل متواصل.

يشير هذا إلى أن المستثمرين الذين يراهنون على الذهب متفائلون ومستعدون لتحمل تكاليف شراء بالدولار المرتفع، وقوة الشراء تتميز بالمرونة.

تباطؤ تسارع التضخم العالمي، وتأكيد أن صدمة أسعار النفط كانت مؤقتة

أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الياباني لشهر أغسطس وبيانات التضخم في منطقة اليورو لنفس الفترة تراجعاً متزامناً في تسارع التضخم، وبدأت وتيرة ارتفاع الأسعار تتراجع.

تؤكد هذه البيانات أن موجة التضخم الحالية ناجمة أساساً عن صدمة مؤقتة في جانب الإمدادات بسبب ارتفاع أسعار النفط، وليس تضخماً داخلياً مستمراً ناتجاً عن ارتفاع الطلب.

حتى مع احتساب ارتفاع أسعار الطاقة في الإحصاءات، لا يزال معدل التضخم الإجمالي في اليابان يتباطأ.

مع تراجع الزخم الهامشي لارتفاع التضخم، انخفضت المخاوف من التضخم المرتفع على المدى المتوسط والطويل، مما دعم أسعار الذهب.

إصلاح منحنى سندات الخزانة الأمريكية لصالح الأصول طويلة الأجل

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 2 إلى 30 سنة بشكل متزامن، لكن عملية إصلاح ميل منحنى العوائد تستمر.

يساعد المنحنى الحاد للعوائد في تخفيف الضغط على تقييمات الأصول طويلة الأجل، فيستفيد الذهب وأسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة معاً.

في الحالات غير المتطرفة، يساهم بيئة المنحنى الحاد في تحييد تأثير صعود عوائد السندات لفترة 2-30 سنة اليوم.

ارتفاع شهية المخاطرة، وانتعاش متزامن في الأسهم والذهب

تشهد أسواق رأس المال العالمية انتعاشاً متزامناً، وتحسن شهية المخاطرة بشكل إجمالي في السوق.

وفي هذه الأثناء، لم يعد الذهب مجرد أصل ملاذ آمن، بل أصبح جزءاً من التوزيع العام لفئات الأصول ويتحرك مع الأصول ذات المخاطر، مما أدى إلى ارتفاع الأسهم والذهب معاً.

تباين السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض، وتوقعات طويلة الأجل بالتيسير تدعم الأصول

أرسل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع سبتمبر إشارات متشددة، واحتفظ بخيار رفع الفائدة مرة أخرى هذا العام في النقطات البيانية؛

غير أن البيت الأبيض يميل أكثر لتجنب التشديد المفرط الذي قد يضر الاقتصاد.

يراهن السوق على أن البيت الأبيض سيتدخل في السياسات لاحقاً، لذلك أُعيد تسعير التوقعات بتيسير السياسة النقدية على المدى البعيد، مما يدعم الذهب وأسهم النمو التكنولوجي.

الخلاصة والتحليل الفني:

يجب أن يكون القراء الذين يتابعون مقالات تتبع أسعار الذهب قد كوَّنوا فهماً جيداً لوضع السوق الحديث، كما تتطابق حركة أسعار الذهب مع التحليلات السابقة في المقالات، حتى وإن لم يكن لدى القارئ ذهب بل أسهم تكنولوجية، كان من غير المرجح أن يبيعها بسهولة أثناء موجة الارتداد هذه، لأن المنطق وراءهما متشابه جداً.

ارتفاع أسعار الذهب هذه المرة لم يكن بفعل عامل واحد فقط، بل جاء نتيجة تراجع المخاطر الجيوسياسية المؤثرة على أسعار النفط والتضخم، وتباطؤ زخم التضخم العالمي، وإصلاح منحنى سندات الخزانة الأمريكية، وتحسن شهية المخاطرة في السوق، وتضافر تأثير السياسات.

وسيتعين متابعة تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط، وبيانات التضخم الأوروبية والأمريكية، وعوائد سندات الخزانة الأمريكية الطويلة الأجل، لأن هذه المتغيرات ستحدد ما إذا كان هذا الارتداد في أسعار الذهب سيستمر.

تحليل فني: يتحرك الذهب الفوري تقريباً حسب مسار التحليل السابق في المقالات، ويقع حالياً تحت ضغط الحد السفلي للقناة، وما إذا كان سيتمكن من اختراق الحد العلوي يتوقف أساساً على الأحداث المتعلقة بأسعار النفط.


(الرسم البياني اليومي للذهب الفوري، المصدر: يي هويتونغ)

في المنطقة الزمنية الثامنة شرقاً الساعة 17:55، يتم تداول الذهب الفوري حالياً عند 4391 دولاراً للأونصة.