صناديق التحوط تتحول إلى الاتجاه الصاعد للين الياباني لأول مرة منذ أكثر من عام، وترتفع صافي المراكز الطويلة إلى حوالي 1.6 مليار دولار أمريكي، تقلبات سوق الصرف الأجنبي تتزايد بعد رفع الفائدة في اليابان والولايات المتحدة.

أفادت "الأخبار المالية الذكية" بأن أحدث بيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) تُظهر أن صناديق التحوط تحولت إلى موقف متفائل تجاه الين الياباني لأول مرة منذ يوليو 2025. قبل بضعة أسابيع فقط، تدخلت السلطات الأمريكية واليابانية في السوق لدعم الين، ومع تغيير توقعات السياسات المستقبلية، بدأت الأموال ذات الرافعة المالية تراهن على قوة الين المتزايدة.

حتى الأسبوع المنتهي في 15 سبتمبر، قامت الصناديق ذات الرافعة المالية بإغلاق جميع مراكز البيع الصافية السابقة للين وبدأت في بناء مراكز شراء للين. ووفقًا لملخص بيانات CFTC من وسائل الإعلام، فإن هذه الصناديق تمتلك حاليًا مراكز مرتبطة بارتفاع الين بقيمة حوالي 251 مليار ين (حوالي 1.6 مليار دولار).

من حيث عدد العقود، تحولت مراكز صناديق الرافعة المالية تجاه الين من صافي بيع سابق بلغ 53,255 عقدًا إلى صافي شراء قدره 20,069 عقدًا، مما يظهر تحولًا ملحوظًا في موقف رؤوس الأموال المضارِبة تجاه الين. وهذه هي المرة الأولى منذ يوليو 2025 التي تتجه فيها صناديق التحوط بشكل عام إلى موقف متفائل تجاه الين الياباني.

هذا التغيير في المراكز يستحق المتابعة، لأن بيانات CFTC تعكس كيف يستفيد المستثمرون من المشتقات للتموضع في سوق العملات الأجنبية العالمية الذي يبلغ متوسط حجم التداول اليومي فيه حوالي 9.5 تريليون دولار، ما يوفر مرجعًا مهمًا لمتابعة توقعات صناديق التحوط ومديري الأصول بشأن أسعار الصرف.

تحولت صناديق التحوط إلى التفاؤل تجاه الين في وقت اتخذ فيه كل من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الياباني خطوات رفع الفائدة هذا الأسبوع.

رفع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4.00%. وأكد الاحتياطي الفيدرالي أن النشاط الاقتصادي الأمريكي لا يزال ينمو بوتيرة قوية وأن التضخم لا يزال عند مستويات مرتفعة، مشيرًا إلى أن هذا التعديل في السياسة يهدف إلى إعادة التضخم إلى هدف 2% بشكل أسرع.

في 18 سبتمبر، أعلن البنك المركزي الياباني أيضًا تعديلًا في توجهات عمليات السوق النقدي. وذكر الموقع الرسمي للبنك أن السياسة الجديدة ستوجه معدل إعادة الشراء الليلي دون ضمان ليظل عند حوالي 1.25%.

ومع ذلك، لم تكن إشارات السياسة من البنك المركزي الياباني مُرضية تمامًا لبعض المشاركين في السوق. فقد كان بعض المستثمرين يأملون أن يقدم البنك المركزي الياباني تلميحًا أكثر وضوحًا حول استمرار رفع الفائدة في المستقبل، مما جعل الأموال التي سبق وأن راهنت على ارتفاع الين تواجه ضغوطًا قصيرة الأجل.

في يوم الجمعة، انخفض الين مقابل الدولار بنسبة 1.3% في مرحلة ما، ثم قلّص من خسائره، وبلغ سعر التداول عند إغلاق نيويورك نحو 156.80 ين مقابل الدولار الواحد. بعبارة أخرى، رغم أن صناديق التحوط قد تحولت بشكل كبير مسبقًا إلى شراء الين، إلا أن إشارات رفع الفائدة من البنك المركزي الياباني لم تبلغ تطلعات بعض المستثمرين، مما وضع هذه الرهانات تحت اختبار مؤقت.

وفي الوقت نفسه، أدى استمرار الضغوط على الين إلى إعادة اهتمام السوق بإمكانية تدخل السلطات اليابانية في سوق الصرف. ووفقًا للتقارير، فقد استفسر البنك المركزي الياباني من المشاركين في السوق حول مستوى أسعار الصرف الحالية، وتُعتبر هذه الخطوة عادة مؤشرًا محتملًا على تدخل رسمي وشيك.

ويحظى هذا التوجه بمتابعة خاصة، إذ أنه قبل أسابيع قليلة، تدخلت السلطات الأمريكية واليابانية لدعم الين. وفي ظل هذه الخلفية، إذا شهد الين تراجعًا سريعًا مجددًا، سيولي المتداولون اهتمامًا أكبر لمعرفة ما إذا كانت السلطات اليابانية ستدخل السوق مرة أخرى.

وليس فقط صناديق الرافعة المالية، بل كذلك المؤسسات الكبرى لإدارة الأصول التي زادت بوضوح من رهاناتها على ارتفاع الين.

حتى الأسبوع المنتهي في 15 سبتمبر، زادت هذه المؤسسات صافي مراكز الشراء للين بمقدار 54,179 عقدًا، ليصل إجمالي صافي المراكز إلى 54,821 عقدًا، ما يعني أن أنواع الأموال المؤسساتية المختلفة قد عززت من تعرضها السلبي للين مؤخرًا.

في المقابل، كانت التغيرات في مراكز العملات الرئيسية الأخرى أكثر تنوعًا.

زاد صناديق الرافعة المالية صافي المراكز البيعية لليورو بمقدار 4,974 عقدًا ليصل إلى 51,355 عقدًا؛ كما انخفض صافي مراكز الشراء بالجنيه الإسترليني بمقدار 21,663 عقدًا ليصل إلى 18,698 عقدًا؛ بينما زاد صافي مراكز الشراء للدولار الأسترالي بمقدار 10,920 عقدًا ليبلغ 59,299 عقدًا. في الوقت نفسه، انخفض صافي مراكز البيع على الدولار الكندي بمقدار 15,448 عقدًا ليصل إلى 41,404 عقدًا، في حين ارتفع صافي مراكز الشراء على البيزو المكسيكي بمقدار 7,946 عقدًا ليصل إلى 90,125 عقدًا.

أما فيما يتعلق بمؤسسات إدارة الأصول، فقد انخفض صافي مراكز الشراء لليورو بشكل طفيف بمقدار 906 عقود إلى 275,565 عقدًا، وانخفض صافي مراكز البيع على الجنيه الإسترليني بمقدار 17,119 عقدًا ليصل إلى 88,959 عقدًا، وانخفض صافي مراكز البيع على الدولار الكندي بشكل كبير بمقدار 21,287 عقدًا ليصل إلى 8,846 عقدًا.

ومن الجدير بالذكر أنه مع الزيادة السريعة في مراكز شراء الين، بدأت الأموال المضارِبة مسبقًا في تقليل تفاؤلها بالدولار الأمريكي. حتى 15 سبتمبر، انخفض إجمالي التفاؤل تجاه الدولار الأمريكي من قبل مؤسسات إدارة الأصول والمتداولين غير التجاريين إلى أدنى مستوى له منذ مارس من هذا العام.

لكن بعد ذلك، جاء أداء الدولار على عكس التغيرات في المراكز، فسجّل هذا الأسبوع ارتفاعًا كبيرًا هو الأكبر منذ ثلاثة أشهر. ويعني ذلك أن بعض المتداولين الذين خفضوا مراكزهم من الدولار وتوجهوا لمراكز شراء الين قد يواجهون انعكاسًا قصير الأجل بين الحركة الفعلية للسوق واتجاه المراكز.

ومن منظور أوسع، تعكس بيانات CFTC هذه تحولا واضحًا في سوق العملات الأجنبية، حيث بدأ المستثمرون المؤسسيون، بعد فترة طويلة من الضغط على الين بسبب فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، في إيلاء اهتمام أكبر لتطبيع السياسة النقدية اليابانية والدعم المحتمل الناتج عن تدخلات رسمية في سوق الصرف.