الهجوم المضاد للذكاء الاصطناعي من AMD: زيادة إنتاج Helios، وتعزيز أعمال وحدة المعالجة المركزية

معركة AMD لمواجهة الذكاء الاصطناعي تنتقل الآن من اختراق نقطة منفردة في مجال GPU إلى توسع شامل في أعمال مراكز البيانات.

في أحدث تقرير مالي للربع الثالث من عام 2026، بلغت إيرادات وحدة أعمال مراكز البيانات في AMD 8.5 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 97%، لتصبح المحرك الرئيسي لنمو الأداء المالي.

في الوقت ذاته، بدأ نظام تسريع الذكاء الاصطناعي MI455X Helios من الشركة بدخول مرحلة التسليم التصاعدي، كما يستمر الطلب على معالجات الخوادم CPU بالارتفاع. وتتوقع AMD أن يتجاوز نمو إيرادات الشركة الكلي 80% بحلول عام 2027، وأن تشكل إيرادات أعمال مراكز البيانات أكثر من 80% من الإجمالي.

وقد لقيت هذه الخطة الطموحة للنمو اهتماماً فورياً من وول ستريت. حيث صنفت Citi شركة AMD كأفضل اختيار بين أسهم شركات رقاقات الحوسبة الكبيرة ذات النمو السريع، وحددت السعر المستهدف عند 800 دولار؛ بينما أبقت Goldman Sachs على تصنيف الشراء، متوقعة أن تدعم أعمال مراكز البيانات نمو إيرادات الشركة بأكثر من 80% في 2027. أما JPMorgan، فرغم رفعها لتوقعات الأرباح والسعر المستهدف، إلا أنها لا تزال تحافظ على تصنيف محايد.

تحاول AMD أن تثبت: أن قصة نموها في مجال الذكاء الاصطناعي لا تقتصر فقط على GPU.

بدء صعود Helios، وتسارع دخول AMD في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

في الربع الثالث، بلغت إيرادات AMD 13.4 مليار دولار بزيادة سنوية 45%؛ من بينها بلغت إيرادات أعمال مراكز البيانات 8.5 مليار دولار، بزيادة سنوية 97%، وتشكل حوالي 64% من إجمالي إيرادات الشركة. وبلغ ربح السهم غير المتوافق مع معايير المحاسبة العامة (non-GAAP) 2.09 دولار، متجاوزاً التوقعات التي كانت عند 1.95 دولار.

ونتج نمو أعمال مراكز البيانات عن الدفع المشترك من خطي منتجات GPU و CPU للخوادم. فقد أشارت JPMorgan إلى أن إيرادات معالجات الخوادم CPU لدى AMD في الربع الثالث زادت أكثر من 90% على أساس سنوي، ونحو 20% على أساس ربعي؛ كما سجلت إيرادات GPU لمراكز البيانات نمواً قوياً على أساس ربعي، حيث قدر المحللون أن الزيادة كانت حوالي 35%.

الجدير بالاهتمام أكثر هو تقدم منصة MI455X Helios. حيث بدأت AMD في الربع الثالث بتسليم الدفعة الأولى من منتجات سلسلة MI455 لعملائها، وشملت التغطية عدة شركات كبرى في مجال الخدمات السحابية وغيرها من المؤسسات. وتتوقع الشركة أن تقوم شركات OEM مثل HPE وديل ولينوفو وسوبر مايكرو برفع وتيرة شحن المنتجات ذات الصلة تدريجياً خلال الربع الرابع.

ويعني ذلك أن AMD تتوسع من تقديم شريحة ذكاء اصطناعي منفردة إلى بناء أنظمة حاسوبية على مستوى الرف بالكامل. إذ تجمع منصة Helios بين Instinct GPU و EPYC CPU في نظام رف واحد، مستهدفة احتياجات نشر البنى التحتية الكبرى للذكاء الاصطناعي. وقد كشفت AMD أن عملاء مثل Anthropic وMeta وMicrosoft وOpenAI وOracle Cloud يستخدمون بالفعل أول مجموعة من أنظمة Helios.

كما أن توقعات النمو للربع الرابع قوية للغاية. إذ تتوقع AMD أن يبلغ متوسط الإيرادات 17 مليار دولار، بنمو ربعي يقارب 27%؛ فيما من المتوقع أن تنمو إيرادات مراكز البيانات بنحو 50% على أساس ربعي. ومع التصاعد التدريجي لمنصة Helios، من المنتظر أن يصبح نشاط مسرعات الذكاء الاصطناعي دافعاً رئيسياً للنمو في المرحلة القادمة.

نشاط CPU يضيف زخماً، والتوقعات بمضاعفة الإيرادات في 2027

إذا كانت GPU هي ساحة المنافسة الأساسية لـ AMD في سوق قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، فإن معالجات الخوادم CPU تفتح أمام الشركة مسار نمو إضافي.

فتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يعني الاعتماد على GPU فقط. فمع توسع نطاق تدريب ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي، يتزايد طلب مراكز البيانات على معالجات الخوادم CPU أيضاً. ولا يزال لوحدة معالجة البيانات CPU دور رئيسي كمضيف للنظام والمهام الأخرى في عمليات النشر المتسارع للحوسبة. وتستفيد AMD من سلسلة معالجات EPYC لتعزيز حصتها في هذا السوق.

ويتوقع فريق الإدارة أن تشهد إيرادات أعمال معالجات الخوادم CPU نمواً مضاعفاً بحلول 2027 مقارنة بالعام الماضي، أي أكثر من التوقعات السابقة التي حددت النمو عند 70%. وترى Citi أن الدافع يأتي من زيادة حصة CPU كعقدة مضيفة في عمليات النشر المتسارعة، إضافة إلى ارتفاع متوسط سعر البيع نتيجة زيادة عدد الأنوية.

أما Goldman Sachs، فتتوقع أن يتوسع حجم سوق معالجات الخوادم CPU بمعدل نمو سنوي مركب يقارب 50% حتى عام 2030 ليصل إلى 220 مليار دولار. كما يتوقع فريق إدارة AMD تحقيق نمو سنوي بمقدار 100% في أعمال معالجات الخوادم CPU بحلول 2027.

وبذلك، لم يعد منطق نمو AMD محصوراً فقط على GPU للذكاء الاصطناعي. فالـ GPU تتولى تسريع الحوسبة، بينما تستفيد CPU من توسيع مراكز البيانات ونشر أنظمة الذكاء الاصطناعي، ما يعزز قاعدتها من الإيرادات في السوق.

وتراهن Citi بشكل خاص على هذا المزيج. فقد صنفت AMD كأفضل اختيار بين أسهم شركات رقاقات الحوسبة العملاقة ذات النمو السريع وقررت أن يكون السعر المستهدف 800 دولار. وترى أن نشاط الذكاء الاصطناعي لدى AMD دخل بالفعل مرحلة التسارع، وأن اهتمامات المستثمرين باتت تتركز على وتيرة تسليم منتجات MI450/MI455، Helios، Venice على المدى البعيد، وعلى الاستفادة من حجم المبيعات في تعزيز قوة التشغيل.

خلف النمو المرتفع، الطاقة الإنتاجية والتقييم لا تزالان تحدياً

مع ذلك، فإن مسار نمو AMD لا يخلو من التحديات.

أولاً، جانب العرض. فقد أشارت Citi إلى أن العامل الأساسي الذي يقيد نمو أعمال مراكز البيانات في AMD لم يعد الطلب من العملاء، بل القدرة على التوريد. فتصنيع الرقاقات، التغليف المتقدم، اختبار التعبئة والتغليف الخارجي، الذاكرة ومكونات النظام على مستوى الرف جميعها بحاجة لتوسعة متزامنة في الطاقة الإنتاجية. وتعمل AMD على تحسين التوريد من خلال زيادة الاستثمارات في سلسلة التوريد، لكن إطلاق الطاقة الإنتاجية يحتاج إلى بعض الوقت.

ثانياً، أثر تغير هيكل المنتجات على هامش الربح. فالنمو السريع في قطاع GPU للذكاء الاصطناعي قد يشكل ضغطاً على هامش الربح الإجمالي. وقامت AMD بتقديم توجيهات لهامش الربح غير المتوافقة مع معايير المحاسبة العامة بنحو 55% في الربع الرابع. وتعتقد Goldman Sachs أن نمو أعمال CPU للخوادم وتأثير الحجم قد يعوض جزئياً الضغط الناتج عن تغير هيكل منتجات GPU، كما تتوقع أن تحقق AMD رافعة تشغيلية ملحوظة في 2027: إذ سيكون معدل نمو المصروفات التشغيلية أقل من نصف معدل نمو الإيرادات.

أما سوق الحواسيب الشخصية PC فيمثل عبئاً آخر. وتتوقع AMD أن يشهد سوق الحواسيب الشخصية العالمي تراجعاً بنسبة مزدوجة في 2027، ومن الممكن أن تتراجع أعمال الشركة في هذا القطاع على أساس سنوي. ويحتاج النمو السريع في أعمال مراكز البيانات إلى أن يكون كافياً لتغطية ضعف الأعمال التقليدية.

ولا تتفق وول ستريت تماماً بشأن رؤية AMD. فبينما أبقت Goldman Sachs على تصنيف الشراء مع سعر مستهدف 675 دولار، منحت Citi السعر المستهدف 800 دولار ووضعتها كاختيار أول، بينما رفعت JPMorgan السعر المستهدف من 550 إلى 575 دولار لكنها لا تزال تحافظ على تصنيف محايد. وتقر JPMorgan بقدرة AMD على التنفيذ وآفاق النمو، لكنها ترى أن تقييم سعر السهم الحالي يعكس التوقعات بشكل كافٍ، وأن هناك بعض الشكوك حيال توسيع حصة السوق على المدى الطويل.

ومن وجهات نظر المؤسسات الثلاث، يتبين أن إمكانات النمو لدى AMD قد حازت انتباهاً واسعاً، لكن يبقى السؤال: هل سيتمكن هذا النمو بالكامل من التحول إلى عوائد للمساهمين، وهو ما يحتاج المستثمرون إلى موازنته.

وبالنسبة لـ AMD، تكمن الأهمية في المرحلة القادمة ليس فقط في ما إذا كان بإمكان منصة Helios تسليم الكميات المطلوبة بسلاسة، بل أيضا في إذا ما كانت معالجات CPU للخوادم ستتمكن من مضاعفة النمو باستمرار، وما إذا كانت الطاقة الإنتاجية المضافة ستواكب طلب العملاء. توسيع الشركة في خطي GPU و CPU يفتح أمامها حيزاً أكبر في سوق الذكاء الاصطناعي؛ ولكن اختراق هذا المعترك إلى أبعد مدى يعتمد أخيراً على مدى تحقيق التزامن بين التسليم وهامش الربح وحصة السوق.