المكالمة الهاتفية للربع الثالث لشركة Airbnb (ABNB.US): الرئيس التنفيذي يشير إلى العودة لنموذج النمو ويخطط لإطلاق وكيل سفر يعمل بالذكاء الاصطناعي في النصف الأول من العام المقبل

أفادت منصة الأخبار المالية الذكية أن تطبيق "智通财经APP" (Zhihui Cai Jing) علم بأن Airbnb (ABNB.US) قد عقدت مؤتمراً للمناقشة الهاتفية بعد إعلان نتائج الربع الثالث من عام 2026 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة في 5 نوفمبر. أعلن الرئيس التنفيذي Brian Chesky في الاجتماع أن "Airbnb عادت إلى وضع النمو" وقال: "من النادر جداً أن يعاود مسرّع النمو نشاطه في منصة سوقية بحجمنا، ولكن هذا بالضبط ما نقوم به". وتركزت محاور الاجتماع حول دافعية النمو المتسارع واستدامتها، وخطة الشركة الاستراتيجية لمنصتها في عصر الذكاء الاصطناعي—إذ أكد Chesky أن وكيل السفر المستند إلى الذكاء الاصطناعي الذي تطوره الشركة سيتم إطلاقه للمستأجرين في النصف الأول من العام القادم، كما سيفتح المنصة أمام وكلاء الذكاء الاصطناعي الخارجيين من خلال بروتوكول MCP. وأكد أيضاً أنه مع تحول Airbnb إلى شركة الأصل فيها الذكاء الاصطناعي، "أعتقد أن الفرصة المتاحة أمامنا أكبر حتى من الآن".

من الناحية المالية، ووفق بيانات LSEG (بحسب CNBC)، حققت الشركة إيرادات بلغت 4.87 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث، بارتفاع سنوي قدره 19% (أو 16% بمعدل ثابت العملة)، متفوقة على متوسط توقعات السوق البالغة 4.75 مليار دولار، في أسرع وتيرة نمو للإيرادات منذ أكثر من ثلاث سنوات؛ وسجلت ربحية السهم المخففة 3.16 دولار، متفوقة على توقعات السوق عند 2.85 دولار؛ وبلغ صافي الأرباح 1.89 مليار دولار، بنمو سنوي قدره 38%، وهامش ربح صافٍ 39%؛ وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA المعدلة) 2.51 مليار دولار، بنمو سنوي 22% وهامش ربحية 52%. بلغت القيمة الإجمالية للحجوزات (GBV) 27.7 مليار دولار، بنمو سنوي 21%؛ وبلغ عدد الليالي والمقاعد المحجوزة 155 مليوناً، بارتفاع سنوي 16%. أشارت الشركة إلى توقع تحقق إيرادات ما بين 3.22 إلى 3.28 مليار دولار في الربع الرابع (بارتفاع 16% إلى 18% على أساس سنوي)، متخطية بذلك متوسط توقعات السوق البالغة حوالي 3.16 مليار دولار، ورفعت توجيهاتها لنمو الإيرادات السنوية إلى مستوى المراهقة المرتفع، والهامش المتوقع لأرباح EBITDA المعدلة لعام كامل إلى نحو 36%، وأعلنت أيضاً تفويضا جديداً لإعادة شراء أسهم بقيمة تصل إلى 12 مليار دولار. بعد صدور التقرير المالي بعد الإغلاق، أغلقت أسهم الشركة في الجلسة العادية على انخفاض بنسبة 3.5% عند 170.13 دولار، فيما صعدت بعد الإغلاق قرابة 12% لتتجاوز 190 دولاراً، متجاوزة التوقعات السابقة لتقلبات السوق عند 7.5% تقريباً.

المحور والتركيز: إعادة تسريع النمو واستراتيجية وكيل الذكاء الاصطناعي

تمثلت الجوانب المحورية في الاجتماع في مصادر نمو الإيرادات المتسارع واستدامته. تظهر البيانات المالية تسارعاً شاملاً في نمو الإيرادات، والقيمة الإجمالية للحجوزات، وعدد الليالي على أساس ربعي، مع تحسن واضح في الأسواق الخمسة الرئيسية: الولايات المتحدة، فرنسا، المملكة المتحدة، كندا، وأستراليا؛ كما انعكس ذلك بوضوح على صعود سعر السهم بعد الإغلاق وتصديق السوق على رواية "العودة للنمو". نسبت Chesky التسارع إلى إعادة بناء المنتج والعمليات عبر سنوات؛ إذ أطلقت الشركة هذا الربع أكثر من 50 منتجاً وميزة، بزيادة تقارب 70% عن العام السابق، وساهم الذكاء الاصطناعي بشكل ملحوظ في تسريع وتيرة التطوير. كان تأثير وكلاء الذكاء الاصطناعي على تدفق المنصة من أبرز محاور الأسئلة، حيث طمأن Chesky السوق بأن تدفقات العملاء والحجوزات من الوكلاء العامّين للذكاء الاصطناعي قليلة جداً ويمكن تهميشها أمام متوسط 500 ألف عملية حجز يومياً، ويرى فيها فرصة مشابهة لقنوات الاكتشاف مثل Google. ردة الفعل الإجمالية للسوق إيجابية، رغم أن بعض الآراء ترى أن فورة الأداء خلال فصل واحد فقط غير كافية لتأكيد استدامة تسارع النمو.

تسارع عام للنمو في الأسواق الخمسة الرئيسية

عرضت المديرة المالية Ellie Mertz أن القيمة الإجمالية للحجوزات في الربع الثالث ارتفعت 21% عن العام الماضي، متسارعةً بـ5 نقاط مئوية عن الربع الثاني؛ فيما نمت حجوزات الليالي والمقاعد بنسبة 16%، وأسهم نظام "احجز الآن وادفع لاحقاً" (RNPL) بثلاث نقاط مئوية من الزيادة الصافية؛ وارتفعت الإيرادات اليومية المعدلة (ADR) بنسبة 4% (5% بمعدل صرف ثابت). على مستوى المناطق، شهدت أمريكا الشمالية نمواً مزدوج الرقم الأدنى، وهو الأسرع منذ أربعة أعوام؛ بينما حققت أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) نمواً في منتصف خانة المراهقة؛ وتجاوز نمو أمريكا اللاتينية وآسيا والمحيط الهادئ نسبة 20%، مع تسارع عام بالمناطق الأربع عن الربع السابق. تسارع نمو جميع الأسواق الخمسة الرئيسية (أمريكا، فرنسا، بريطانيا، كندا، أستراليا)، أما الأسواق المتوسعة فحققت البرازيل نمواً بأكثر من 30%، والهند بأكثر من 60%. وتسارعت وتيرة النمو للمستخدمين الجدد الذين قاموا بأول عملية حجز إلى 13%، وهي الأعلى منذ مطلع 2022.

استراتيجية الذكاء الاصطناعي: وكيل السفر الذاتي وواجهة "ما بعد الحوار"

شرح Chesky ثلاث مزايا رئيسية لوكيل السفر الذكي الذاتي: الأولى امتلاك المنصة لبيانات سوقية تقارب 20 عاماً تجعلها الأكثر فهماً لسوقها؛ الثانية التحكم الكامل بعملية الحجز نفسها (الدفع، تعديل، دعم العملاء)؛ والثالثة تقديم واجهة سفر حصرية—من خلال واجهة مستخدم مولدة (generative UI) تجمع في الوقت الحقيقي خرائط وصوراً ومقارنات وتقويمات ومسارات سفر، أطلق عليها Chesky "واجهة ما بعد الحوار" (post-chat interface)، وأعلن رفضه لنموذج الوكلاء العامين الذين يقدمون تجارب نصية فقط. يخطط لإطلاق هذه الميزة للنزلاء بالنصف الأول من العام القادم. على صعيد تطبيقات الذكاء الاصطناعي، يدعم مساعد خدمة العملاء أكثر من 50 لغة، ويستطيع الآن حل حوالي 40% من مشاكل العملاء دون تدخل بشري (كان ثلث هذه النسبة في الربع الثاني)، وامتد هذا الدعم حتى خدمات العملاء الصوتية في أمريكا، مع تحقيق أعلى نقاط الرضا عن الخدمة (NPS) في التاريخ؛ وتراجعت تكلفة خدمة العملاء لكل حجز بأكثر من 17% مقارنة بالعام السابق.

التوسع الفندقي والخدمات المحلية: استهداف سوق بقيمة 900 مليار دولار

وأفاد Chesky أن قسم الفنادق بدأ من أربع مدن تجريبية، ويضم الآن آلاف الفنادق البوتيكية والمستقلة في أكثر من 60 وجهة، وتسارع نمو الحجوزات الفندقية مرة أخرى في الربع الثالث. ويصف الفنادق بأنها سوق بقيمة 900 مليار دولار، ستدر على الشركة خلال السنوات القادمة "عدة مليارات من الدولارات في الإيرادات" (multiple billions of dollars in revenue)، واعترف بأن شعار Airbnb القديم كان "انسَ الفنادق" (Forget hotels)، لكن موقف الشركة تحول تماماً هذه الأيام. حوالي 35% من الضيوف الذين يحجزون فندقاً لأول مرة يعودون لحجز سكن خاص خلال عام. في سبتمبر عيّنت الشركة كبير التنفيذيين السابق في Booking.com، Pepijn Rijvers، رئيساً للعمليات، للإشراف على الإقامة والفنادق والتوسع الدولي. وعلى صعيد الخدمات، شهدت خدمة تأجير السيارات التي أطلقت صيفاً نموا سريعاً بين الخدمات الجديدة، وفي الربع الثالث أضيفت خدمات التوصيل والوجبات والغسيل ومستحضرات الأطفال ومعدات التزلج وتأجير القوارب وغيرها من الخدمات المحلية.

التسعير، RNPL ومعدل تحقيق الدخل: انعكاس مرتقب في الربع الرابع

شرحت Mertz أن معدل تحقيق الدخل الضمني (take rate) بلغ 17.6% في الربع الثالث، منخفضاً بشكل طفيف سنويا، ويرجع ذلك أساساً إلى رفع RNPL لمقام GBV وتحفيز وخصم الأعمال الجديدة، وجزئياً تم تعويضه بإيرادات التأمين وخدمة الرسوم الموحدة. وبعد اختفاء آثار RNPL على المقام، يُتوقع ارتفاع معدل تحقيق الدخل في الربع الرابع مقارنة مع نفس الفترة من العام السابق. أطلقت RNPL في أمريكا قبل عام، وامتدت مطلع هذا العام إلى العروض المرنة ومتوسطة الصرامة حول العالم، وفي مطلع الربع الثالث تغطت العروض ذات السياسات الصارمة—حالياً تغطي أكثر من 40% من GBV، وكان الربع الثالث ذروة تأثير RNPL الصافي على عدد الليالي، وينخفض هذا الأثر في الربع الرابع؛ مع التوسع، ارتفع معدل الإلغاء على المنصة إلى حوالي 19% (كان حوالي 16% العام السابق). أتمت الشركة في أكتوبر تبسيط رسوم الخدمات، حيث انتقلت تقريباً كل العروض إلى رسوم موحدة بنسبة 15.5%. أضاف Chesky أن التسعير من أكبر الروافع، إذ يمكن للسعر الديناميكي أن "يخفض 10 دولارات ويرفع الإشغال بشكل كبير"، وفي نفس الوقت يزيد أرباح المالكين. كما ارتفعت إيرادات التأمين على السفر 70% سنوياً، مع حصة منخفضة من رقم حجوزات المنصة.

شبكة اجتماعية واقعية، المخزون الحصري وبرنامج الولاء

استرجع Chesky "العصر الذهبي" لشبكات التواصل الاجتماعي بين 2004 و2008، مشيراً إلى أن رسم الشبكة الاجتماعية الحقيقية اختفى مع تطور الإعلام الاجتماعي، مضيفا أن خريطة السفر التي أطلقتها Airbnb في مايو تعيد بناء شبكة اجتماعية في العالم الواقعي، ويعتبرها "أحد أقل الأجزاء تقديراً في العمل" وسيتم إطلاق مزايا اجتماعية أخرى العام المقبل. في جانب المخزون، أكثر من 60% من العروض حصرية على المنصة، ويرى أن العدد المطلق أهم من النسبة. تطور الشركة أيضاً قائمة الإعلانات الممولة (sponsored listings) الإعلانية، لكنها ستصممها ضمن منطق وكلاء الذكاء الاصطناعي. بالنسبة لبرنامج الولاء، أكد "نحن بالتأكيد ندرس برنامج ولاء"، مشيراً إلى أن Airbnb هي الشركة الكبرى الوحيدة في السفر دون برنامج ولاء، وهو ما يعتبره نقطة ضعف، وكلما زادت الفئات الرأسية، زادت جاذبية البرنامج.

عائد رأس المال والتوجيهات: إضافة تفويض إعادة شراء بقيمة 12 مليار دولار

أعادت الشركة 700 مليون دولار من أسهم الفئة A خلال الربع الثالث، وبقي لديها تفويض بقيمة 2.7 مليار دولار، كما أعلنت عن تفويض جديد لإعادة شراء أسهم بقيمة أقصاها 12 مليار دولار. في الربع الثالث، بلغ التدفق النقدي الحر 1.4 مليار دولار، وبذلك يصل الإجمالي لآخر 12 شهراً إلى 4.9 مليار دولار، وهامش تدفق حر 35%، متأثراً باستعمال رأس المال التشغيلي لـRNPL وإنفاق رأسمالي بقيمة 75 مليون دولار لمكتب نيويورك الجديد. توجيهات الربع الرابع تتوقع تحقيق إيرادات بين 3.22 و3.28 مليار دولار (نمو 16-18% بما يشمل حوالي نقطتين مئويتين من تحسن الصرف)، ونمو GBV في منتصف خانة المراهقة، ونمو عدد الليالي على الأقل بنسبة مزدوجة منخفضة، ونقص طفيف في هامش الربح EBITDA المعدل سنوياً (جزئيا بسبب إيقاع الإنفاق التسويقي). رفعت الشركة توجيهها لنمو إيرادات 2026 إلى مستوى المراهقة المرتفع (كان التوجيه السابق على الأقل عند منتصف المراهقة)، وهامش EBITDA المعدل إلى نحو 36% (كان على الأقل 35.5%). وأشارت Mertz إلى أن الشركة تراقب عن كثب أوضاع أوروبا (خصوصا فرنسا) والصراع في الشرق الأوسط، لكن تقديراتها لم تفترض وجود تأثير كبير أو مستدام.

النص الكامل لاجتماع المؤتمر

Andrew Slabin (نائب رئيس علاقات المستثمرين): مرحباً بكم جميعاً في اجتماع مناقشة نتائج الربع الثالث لعام 2026 لشركة Airbnb. يحضر الاجتماع المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي Brian Chesky والمديرة المالية Ellie Mertz. تم نشر رسالة المساهمين على موقع علاقات المستثمرين في الشركة. يرجى التنبه إلى أن عبارات الاجتماع تحتوي على بيانات تطلعية، وقد تختلف النتائج الفعلية بشكل كبير؛ وستتم مناقشة مؤشرات مالية غير متوافقة مع GAAP، مع توفير جداول التوفيق مع مؤشرات GAAP في تقارير الشركة المالية.

Brian Chesky (المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي): Airbnb عادت إلى النمو من جديد ("Airbnb is back in growth mode"). من النادر جداً لمنصة سوقية بحجمنا أن تواصل النمو بوتيرة أسرع مجدداً، وهذا بالضبط ما نقوم به. بدأنا منذ سنوات بإعادة بناء منصتنا التقنية وطرق التشغيل، ونستخدم خريطة طريق موحدة وفريقاً صغيراً مركزاً. واستناداً إلى مشروع "Project Hawaii" المبكر، أسفرت مئات التحسينات عن مئات الملايين من الدولارات في الإيرادات؛ كما حقق فريق التسعير زيادات مشابهة. وفي الربع الثالث، أطلقنا أكثر من 50 منتجاً وميزة، بزيادة تقارب 70% عن العام الماضي، وساهم الذكاء الاصطناعي في تسريع وتيرة التطوير بشكل كبير.

في المنتجات: وصلت ميزة صفحات الأحياء (Neighborhood Pages) إلى 75% من المستخدمين الذين يستعملون خريطة المنصة؛ وكانت تجربة باريس ناجحة في رفع الحجوزات، وستشمل نهاية العام أكثر من 1500 حي عالمياً. أما اجتماعياً، فقد توسعنا في ميزة الروابط (Connections) وقدمنا خريطة السفر الجديدة (travel map). أما للمضيفين، فقد أطلقت ميزة تقويم العروض المتعددة (multi-listing calendar) حيث انضم ربع مضيفي المنصة المؤهلين خلال أول شهر.

في الموارد البشرية: انضم Pepijn Rijvers في سبتمبر كمدير رئيسي للأعمال Chief Business Officer، وكان سابقاً شخصاً محورياً في Booking.com وأدار كل أعمال الإقامة وأكبر فرق التسويق الأداء هناك، ويقود حالياً محفظتنا من العروض والفنادق والتوسع الدولي.

في جانب الفنادق: بدأنا بأربعة مدن تجريبية، لدينا الآن عدة آلاف من الفنادق البوتيكية والمستقلة في أكثر من 60 وجهة، وزادت حجوزات الفنادق في الربع الثالث. حوالي 35% من الذين حجزوا الفنادق يعودون خلال عام لحجز سكن خاص. أما في الخدمات، فكانت خدمة تأجير السيارات التي أطلقناها في الصيف الأسرع نمواً، وأضفنا في الربع الثالث خدمات التوصيل والغسيل ومستحضرات الأطفال ومعدات التزلج وتأجير القوارب وغير ذلك من الخدمات المحلية.

أما التعاون: أبرمنا شراكات مع Delta و Qantas وTAP Air Portugal؛ وفي أكتوبر أعلنا عن أكبر تعاون في تاريخنا كحصري شراكة مع American Express بما أتاح أكثر من مليون عرض على Amex Travel. وصل عدد الحجوزات لآلاف، الربع منها من مستخدمين جدد، وكانت حجوزات Luxe أعلى من المتوسط.

في الذكاء الاصطناعي: أطلقنا بحثاً مستنداً إلى الذكاء الاصطناعي يسمح بإدخال أوامر طبيعية، في أعلى التطبيق والموقع، لاقى شعبية كبيرة لدى الجيل Z، ويمكنه التوصية والعرض والملخصات والمقارنات. أضفنا للمضيفين ميزة توليد مخطط ثلاثي الأبعاد للعروض عبر الذكاء الاصطناعي. مساعد خدمة العملاء يدعم أكثر من 50 لغة ويحل نحو 40% من مشاكل العملاء دون تدخل بشري (كان الثلث في الربع السابق)، وانتشر إلى الدعم الصوتي، وسجل أعلى NPS للتاريخ.

حول وكيل السفر الذكي الذاتي: نرى ثلاث مزايا. أولاً، نحن أدرى بسوقنا بفضل 20 سنة من البيانات؛ ثانياً، نتحكم بالحجز والدفع والتعديل والدعم؛ ثالثاً، لدينا واجهة سفر حصرية—بفضل واجهة مولدة تجمع الخرائط، الصور، المقارنات، التقويمات، الرحلات لحظياً. هذا ما أسميه "واجهة ما بعد الدردشة" (post-chat interface)، دون الاكتفاء بالدردشة النصية. سنطلق هذه المنتجات للنزلاء في النصف الأول من العام القادم.

Ellie Mertz (المديرة المالية): بلغت قيمة الحجوزات الإجمالية في الربع الثالث 27.7 مليار دولار، بزيادة 21% سنوياً، متسارعة بـ5 نقاط عن الربع السابق؛ وبلغت حجوزات الليالي والمقاعد 155 مليوناً، بنمو 16% سنوياً، وRNPL سهم بـ3 نقاط صافية؛ وارتفع السعر اليومي المعدل 4% (5% بعد استبعاد أثر العملة). الإيرادات 4.87 مليار دولار، بزيادة 19% (16% بمعدل صرف ثابت)، أسرع وتيرة منذ أكثر من ثلاث سنوات.

إقليمياً، نمى عدد الليالي في أمريكا الشمالية بنمو مزدوج الرقم الأدنى، وهو الأسرع منذ أربع سنوات، مع تحسن السياحة الداخلة لأمريكا؛ وحققت أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) نمواً في منتصف المراهقة، تسارعت بريطانيا، فرنسا، ألمانيا، إسبانيا وإيطاليا؛ وكانت أمريكا اللاتينية وآسيا والمحيط الهادئ أسرع من 20% نمواً، مع استمرار نمو البرازيل فوق 30% والهند أكبر من 60%. تسارعت الأسواق الرئيسية الخمسة جمعياً.

حول خط سير RNPL: أطلق في أمريكا قبل عام، وامتد في مطلع السنة للعروض المرنة ومتوسطة الإلغاء، ثم في بداية الربع الثالث للعروض المحدودة والصارمة الإلغاء. RNPL يغطي الآن أكثر من 40% من GBV. مع التوسع، ارتفع معدل الإلغاء إلى 19% تقريباً (كان 16% في نفس الفترة السابقة). أكملنا تبسيط الرسوم في أكتوبر لتصبح معظم العروض برسوم موحدة 15.5%، مما عزز تسعير العروض وشفافية المنصة.

بلغ معدل تحقيق الدخل الضمني في الربع الثالث 17.6%، بانخفاض طفيف عن السنة الماضية، أساساً بسبب رفع مقام GBV عبر RNPL وحوافز الأعمال الجديدة، وتم تعويضها جزئياً بعوائد التأمين والرسوم الموحدة؛ معدل تحقيق الدخل للربع الرابع سيشهد ارتفاعاً طفيفاً سنوياً، والرسوم الموحدة والتأمين سيرفعانه على المدى الطويل بنسق معتدل.

في الربحية: صافي الربح 1.9 مليار دولار، وهامش صافي 39%، مستفيدين من تخفيض مخصص ضرائب بقيمة 135 مليون دولار؛ كانت نتائج العام السابق تتضمن مخصص مؤجل للضرائب بقيمة 213 مليون دولار. الإيرادات التشغيلية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بلغت 2.5 مليار دولار، بنمو سنوي 22% وهامش ربحية 52% (كانت 50% سابقاً). بلغ التدفق الحر في الربع الثالث 1.4 مليار دولار، والمجموع في 12 شهراً 4.9 مليار دولار، مع هامش تدفق 35%، متأثراً بـRNPL واستثمار 75 مليون دولار في مكتب نيويورك الجديد.

عائد رأس المال: أعدنا شراء 700 مليون دولار من أسهم الفئة A خلال هذا الربع، وتبقى لدينا تفويض 2.7 مليار دولار، وجرى اعتماد ترخيص جديد حتى 12 مليار دولار.

المستخدم والكفاءة: تسارعت وتيرة نمو المستخدمين لأول مرة إلى 13%، وهي الأعلى منذ 2022؛ بلغت الحجوزات داخل التطبيق 29% نمواً سنوياً وتشكل 66% من إجمالي الليالي. حل الذكاء الاصطناعي 40% من مشكلات الدعم، وبلغ تراجع تكلفة الخدمة لكل حجز سنوياً 17%. وارتفعت إيرادات التأمين على السفر بنحو 70% سنوياً.

التوجيهات: نتوقع إيرادات ربع رابع بين 3.22 و3.28 مليار دولار، بنمو 16-18%، متضمناً حوالي نقطتين من تحسن الصرف، ونمو حجوزات GBV في منتصف المراهقة، وزيادة حجوزات الليالي بنمو مزدوج منخفض. الهامش التشغيلي المعدل EBITDA سينخفض طفيفاً عن السنة الماضية؛ جزئياً بسبب إيقاع الإنفاق التسويقي. تمت ترقية توجيه إيرادات 2026 إلى مستوى المراهقة العالية (كان التوجيه السابق على الأقل منتصف المراهقة)، وهامش الربح التشغيلية إلى نحو 36% (على الأقل 35.5% سابقاً). نراقب أوروبا (خاصة فرنسا) والشرق الأوسط، لكن لم نفترض أثرا مستداماً كبيراً في التوجيه؛ لا زال الطلب الأساسي على السفر عالميا صحياً.

فترة الأسئلة والأجوبة

Richard Clark (قسم الأبحاث في Bernstein): ما هي مستجدات التسعير الديناميكي وتوقعات معدل تحقيق الدخل للربع الرابع؟

Brian Chesky: التسعير هو أكبر رافعة لدينا. كما يقول Pepijn: "إذا كنت تعتقد أن 'احجز الآن وادفع لاحقاً' ضخم، فانتظر لترى ما سنفعله بالتسعير". يهتم العملاء بأمرين: المنتج والسعر، ولكل منهما 50%. بوسع التسعير الديناميكي خفض السعر وزيادة أرباح المالكين، مثلاً إذا خفضنا 10 دولارات يمكن رفع الإشغال كثيراً. الإقبال جيد لكننا لن ننشر الأرقام الآن؛ الذكاء الاصطناعي جيد جداً في تحسين التسعير، وستلاحظون النتائج خلال الفصول القادمة.

Ellie Mertz: في الربع الثالث رفع RNPL مقام GBV وضغط معدل تحقيق الدخل، وهذه الظاهرة ستنعكس في الربع الرابع؛ الرسوم الموحدة والتأمين سيرفعان معدل تحقيق الدخل على المدى الطويل تدريجياً.

Lloyd Walmsley (قسم أبحاث Mizuho): ما هو الحد الأقصى لنمو قطاع الفنادق؟ وكيف سيخرج وكيل الذكاء الاصطناعي خارج بيئة Airbnb؟

Brian Chesky: نمو الفنادق أعلى بوضوح من نمو المنصة ككل. الفنادق سوق بقيمة 900 مليار دولار، وسنحقق منها خلال سنوات "مليارات الدولارات" من الدخل. لسنا مطالبين بالسيطرة على السوق كله؛ يكفي أن يحجز مستخدمو الفنادق عبر Airbnb. كان شعارنا يوماً "انسَ الفنادق"، أما اليوم تغيرنا 180 درجة. الفنادق ترحب بشراكتنا--قاعدة مستخدمينا عالمية ومن جيل Z والنخبة. سننجز تسويقاً فعالاً جداً. أما الوكيل المفتوح: سنحتضن التكامل مع وكلاء MCP خارج جدران Airbnb، وسوف ندمج عدة MCP بالنصف الأول من العام القادم. نحن لا نبني وكيلاً عاماً للمهام--الواجهات العامة نصية فقط، بينما يمكن لوكلائنا إنشاء واجهات مخصصة حسب الفئة، كواجهة تأجير السيارات. هذا ما نسميه "واجهة ما بعد الدردشة" (post-chat interface).

Ken Gawrelski (قسم الأبحاث في Wells Fargo): كيف ترون التنافس بين الوكلاء الرأسيين والعامين؟ كيف أثّر توسيع RNPL على معدلات الإلغاء؟

Brian Chesky: سنتكامل مع العديد من الشركاء، في كل محطة سفر يوجد MCP وAPI، والهدف أن تكون جميع الفئات متاحة للحجز الأصلي ضمن التطبيق--ولا يوجد موعد نهائي معلن. حالياً يتم حجز تأجير السيارات عبر الشريك "Trawler" بطريقة التحويل بالرابط، وسندمجها بشكل أصلي تدريجياً. ولا أظن أن "روبوت دردشة واحداً مثل Google" سيسيطر على كل شيء--نظام التشغيل بالذات يمنع ذلك، مثلاً Apple. الوكيل العام يصلح للمهام البسيطة اليومية، أما المهام المعقدة فستفوز بها الوكلاء المتخصصون؛ ومع MCP نوصل Gmail وGoogle Calendar بنفس المستوى من البيانات. معيارنا: لا بد أن يكون الأداء أفضل مرتين أو ثلاث أو خمس--لا عشرين مرة!

Ellie Mertz: إيقاع RNPL كما ذكرنا؛ الربع الثالث كان ذروة الأثر الصافي على عدد الليالي، وسيخف في الربع الرابع.

Justin Post (قسم الأبحاث في Bank of America): ما هي استراتيجية المخزون الحصري؟ ما مدى اختراق التأمين؟

Brian Chesky: أكثر من 60% من العروض لدينا حصرية في Airbnb. فلسفتنا أن النسبة لا تهم بقدر العدد المطلق. على سبيل المثال، إذا كان متجر يملك 10% من السلع الحصرية أكثر من متجر آخر فقد يجلب تدفقاً أعلى بكثير من 10%. نطمح لامتلاك حصرية في كل فئة: معالجين، طهاة، مصورين، تجارب مميزة؛ كما سنوفر الخدمات الشائعة مثل الفنادق وتأجير السيارات بمفهوم "حل واحد لكل شيء".

Ellie Mertz: التأمين الآن يستحوذ على نسبة مئوية منخفضة من رقم الحجوزات، لكنه ينمو سنوياً بسرعة وهامش الربحية ممتاز. نعمل على طرح مزيد من منتجات التأمين للمستأجرين وأصحاب العروض.

Benjamin Black (قسم الأبحاث في Deutsche Bank): ما هي رؤية الشبكات الاجتماعية مستقبلاً؟ وما هو التوقع للإعلانات الممولة؟ وهل هناك تقدم في برنامج الولاء؟

Brian Chesky: بين 2004 و2008 عشنا عصر الشبكات الاجتماعية الذهبي، ولاحقاً تطورت إلى إعلام اجتماعي وتلاشت الشبكة الاجتماعية الحقيقية. أسسنا خريطة السفر الشهر الماضي لإعادة بناء الشبكة الاجتماعية الواقعية—رفاق السفر، من تلتقيهم على الدرب. أعتبرها من أقل أجزاء المشروع تقديراً، وسنعلن وظائف اجتماعية أخرى العام القادم. الشق الاجتماعي يمثل مؤشر ثقة وسيضاف إلى نتائج البحث؛ سيشجع على السفر الجماعي والتوصية ويعزز الارتباط بالمنصة. جيل Z هو المجموعة الأسرع نمواً: يبحثون عن التوفير الاجتماعي وأيضاً من الجهة الأخرى، "العش الفارغ". حول الإعلانات الممولة: نطورها ضمن منطق وكيل الذكاء الاصطناعي--سنطرح الوكيل أولاً ثم نحدد آلية الإعلانات. بخصوص الولاء "نحن فعلاً نبحث في برنامج ولاء". Apple بلا برنامج ولاء لكن منتجهم محبوب؛ أما Airbnb فهي الشركة الكبرى الوحيدة للسفر بلا ولاء--وهذا يضعنا في موضع ضعف؛ كلما زادت الفئات زادت جاذبية البرنامج.

Jed Kelly (قسم الأبحاث في Oppenheimer): كيف توازنون بين النمو والربحية؟

Ellie Mertz: في العامين الماضيين أعطينا الأولوية للنمو، ونجحنا في ذلك مع مواصلة الاستثمار. نخطط للعام 2027 بالاستمرار في مسار النمو. هذه الأعمال شديدة الربحية ("extremely profitable") وتدر تدفقات نقدية قوية وتمنحنا حيزاً استثمارياً واسعاً.

Matthew Cost (قسم الأبحاث في Morgan Stanley): من هم مستخدمو حجوزات الفنادق؟ وهل ستسحب وكلاء الذكاء الاصطناعي الخارجيين تدفق المنصة؟

Brian Chesky: الوكلاء العامون مثل Instinct قدموا حركة طفيفة جداً، والحجوزات شبه معدومة. في المتوسط لدينا حوالي 500 ألف عملية حجز يومياً، ونسبة الوكلاء الخارجيين لا تذكر. وصلت الحركة المرتبطة بهم إلى الذروة في مطلع أكتوبر وبقيت مستقرة منذ ذلك الحين. نعتبرهم فرصة لا تهديداً--هو مثل قناة اكتشاف مثل Google. يمكن تشبيه الأمر بـ"تجزئة السلع والمشروعات": نحن بائع مشروعات. حوالي 90% من النزلاء يتواصلون مع المالكين مباشرةً، والمالكون يريدون معرفة نزلائهم وليس التعامل مع وكيل. واجهتنا غنية بصرياً جداً--لكل عرض حوالي 25 صورة؛ التعاون جوهري؛ السفر تجربة قائمة على التوقع--80% من المستخدمين يستمتعون في استكشاف الرحلات بأنفسهم، ومعظم الحركة تحدث في أوقات الدوام--الناس "يستخدمون Airbnb خفية".

Ellie Mertz: نسبة المستخدمين الجدد في الحجوزات الفندقية مماثلة للمنصة إجمالاً. الفنادق تفتح سيناريوهات جديدة للمستخدمين القدامى، وتوفر مدخلاً للفئات المألوفة للجدد.

الخاتمة

Brian Chesky: Airbnb عادت إلى النمو وستظل في ذلك ("Airbnb is back in growth mode and is here to stay"). مع تحول Airbnb إلى شركة الأصل فيها الذكاء الاصطناعي، أعتقد أن الفرص المتاحة أمامنا حتى أكبر ("As we build Airbnb to become an AI-native company, I actually think the opportunity ahead of us is even bigger"). وأريد في الختام أن أشكر الفريق--كل شيء يبدأ مع الناس ("it's all about the people")، والتنفيذ سبب النجاح الحقيقي، والفريق أصبح يؤدي حتى بأقصى طاقته ("they're really starting to get into flow"). لقد بدأنا للتو العودة إلى النمو ("We are just getting started back in growth mode").