ASIC və optik əlaqə yüksək sürətlə böyüyən sahəni dəstəkləyir! Bank of America parlaq yüksəlişi olan MRVL.US-ı dəstəkləyir və 55% daha artım potensialı olduğunu bildirir.

InvestAZ iqtisadiyyat Xəbər APP-nin məlumatına görə, 11 sentyabrda ABŞ-ın açıqladığı avqust ayı ümumi və əsas CPI siqnalı ardıcıl olaraq 0.4% və 0.3% artdı, hər iki artım iyul ayından daha yüksəkdir və əsas CPI ardıcıl gözləntiləri aşdı. Lakin həmin gün S&P 500 və Nasdaq Kompozit İndeksi sırasıyla 0.86% və 0.96% artdı. Neft qiymətinin geri çəkilməsi və AI ilə əlaqəli texnoloji şirkətlərin güclü nəticələri yüksəlişə dəstək verdi, bu isə bazarın geopolitik qarşıdurmalar altında inflyasiya təzyiqini və gəlir artım meyllərini hələ də dəyərləndirdiyini göstərir. Wall Street-in AI ASIC və data mərkəzi optik əlaqə çiplərinə fokuslanan Marvell Technology (MRVL.US) ətrafında formalaşan yüksəliş məntiqi məhz ikinci meyli – yəni "AI hesablama mövzusunun rəhbərlik etdiyi gəlir trayektoriyasında bütün mənfi məntiqin üstündən gəlməsi"ni əks etdirir.

Wall Street maliyyə nəhəngi Bank of America Marvell üçün 365 dollar hədəf qiymətini saxlayır, bunun səbəbi şirkətin AI agentlərinin kütləvi hesablama tələblərinə cavab olaraq xüsusi AI sürətləndirici (yəni AI ASIC) və uyğun optik əlaqə çipləri ilə hər AI sistemində gəlir payını genişləndirməsidir; 11 sentyabrda bağlanış qiyməti olan 236.10 dollara nisbətən bu hədəf təxminən 55% potensial artım deməkdir. Lakin 2030-cu ildə 40-45 milyard dollarlıq əlaqəli gəlir imkanı ssenari hesablamasına aiddir və bunun reallaşma dərəcəsi müşteri layihələri, məhsul payı və rentabellikdən asılıdır.

AI hesablama tələbi nə qədər çox olsa, data mərkəzi AI çipləri və optik əlaqənin dəyəri daha da artacaq

İnşaat və biznes modelindən baxanda, Marvell-in AI də genişlənmədə əsas qazancı "xüsusi AI sürətləndirmə hesablama+system uyğun optik əlaqə/optik kommunikasiya"dır. Xüsusi iş yükünə görə dizayn olunan ASIC, hesablama blokları, yaddaş girişi və data axını optimallaşdıraraq enerji effektivliyini artırır və geniş miqyaslı tətbiqat xərclərini aşağı salır; Eyni zamanda, daha çox sürətləndirici tam uyğun şəbəkə, yaddaş interfeysi çipi və optik texnologiyaya əsaslanan data mərkəzində yüksək sürətli əlaqə çipi tələb edir.

Marvell bu cür uyğun biznesi "XPU uyğun çip" adlandırır, PCIe re-timer, köməkçi prosessor, CXL kontroler, yüksək sürətli optik əlaqə çipi və CPO (birgə qablaşdırılmış optik) əsas komponentlərini əhatə edir. Bank of America-nın yeni hesablamalarına görə, hər bir xüsusi prosessor bir və ya iki ədəd, 500-1500 dollar qiymətə uyğun çip ilə təchiz edilə bilər, şirkətə müştəri genişləndirməsi zamanı çoxlu gəlir artımı gətirir. Yüksək sürətli analoq dövrələr, interfeys patentləri və sistem yoxlamasının çətinliyi, bu məhsulları müştərinin özünün kopyalamasının maneədir.

Marvell-in ikinci artım xətti – yəni Amazon kimi cloud computing nəhəngləri ilə birlikdə AI ASIC çipi istehsalından əlavə "optik əlaqə çip biznesi"dir. Optik əlaqə tələbinin əsas sürücüsü, AI qruplarının effektiv hesablama gücünün artıq node-lar arası kommunikasiya effektivliyinə bağlı olmasıdır. Mütəxəssis paralelizmi, paylaşdırılmış hesablama, prefill və decoding ayrılmış sistemlər datanın dəyişimini artıra bilər; Şəbəkədə tıxaclar bahalı sürətləndiriciləri dataya gözlədərək, bütün qrupun istifadə dərəcəsini azalda bilər.

Ötürmə sürəti və məsafə artdıqca, mis əlaqənin itkisi, siqnal kompensasiyası və enerji istifadə təzyiqi artır, daha çox əlaqənin optikləşdirilməsinə səbəb olur. Marvell optik kommunikasiya üçün rəqəmsal siqnal prosessoru, yüksək sürət serial interfeysi, sürücü və əlaqəli əlaqə məhsulları ilə iştirak edir. Şirkətin artıq kütləvi istehsal etdiyi Ara platforması və genişlənmiş 1.6T məhsul portfeli bu yüksəldilmiş ehtiyacı qarşılamaq üçün mövcuddur.

Lumentum-un tələbinə dair proqnozu bu sənaye zəncirinə başqa bir sübut verir. Citi toplantı qeydlərində idarə heyətinin fikirlərinə görə: AI sürətləndirici sıx uyğunlaşmalı optik modulların 2026-dan 2027-yədək satış həcmi təxminən ikiqat artır, EML və CW lazerlərdə çatışmazlıq 2027-yə qədər davam edəcək, OCS və NPO biznesinin görünmə dərəcəsi 2028 maliyyə ilində hər səhmə düşən gəlir hədəfini 40 dollara yüksəldəcək.

Hər iki şirkətin qazancı fərqli seqmentlərdən gəlir: Marvell əsasən data işləmə, ötürmə və bağlantı üçün yarımkeçiricilər təklif edir, Lumentum isə lazer mənbəyi, optik komponentlər və optik dəyişdirici sistemlər təmin edir. Beləliklə, AI çipi və optik əlaqə artım məntiqində davamlı bazaya sahib olsa da, səhm qiymətinin ardıcıl yüksəlməsi üçün sifarişlər, istehsal gücü təsdiqləri, kob həddi və pul axını reallaşmalıdır.

Bank of America Marvell səhm investorlarına güclü yüksəldici siqnal verir

Seeking Alpha statistikalarına görə, bu AI çipi nəhənginin səhm qiyməti son altı ayda 160% -dən çox artıb, data mərkəzi çiplərinə tələbat bazarda optimist əhval-ruhiyə yaradıb. TheStreet-ə paylaşılmış hesabatda, Bank of America analitiki Vivek Arya baş icraçı Matt Murphy və baş maliyyə zabiti Dan Durn ilə görüşündə, bu səhmə yüksəldici mövqedə qalmaq üçün kifayət qədər əsas olduğunu düşünür.

Wall Street-də Marvell-ə ümumi dəyər yüksək olsa da, hədəf qiymətlərində fikir ayrılığı var. 11 sentyabra qədər StockAnalysis-də S&P Global-ın 45 analitikin birləşdirilmiş reytinqi "güclü alış"dır, orta illik hədəf qiymət 284.64 dollar, 236.10 dollar bağlanış qiymətinə nisbətən 20.6% artım imkanı verir. Mənfi hədəf qiymət isə təxminən 20% endirim deməkdir. Nümunədə ən yüksək hədəf qiymət 400 dollardır, 69.4% potensial artıma uyğundur; açıq rəy qeydlərində KeyBanc analitiki John Vinh 28 avqustda "al" reytinqi və 400 dollar hədəfini saxladı. Bank of America-nın 365 dollar hədəf qiyməti də bazar ortalamasından xeyli yüksəkdir. Wall Street-də yüksəlişin ortaq istiqaməti AI data mərkəzi biznesinin böyüməsidir, fikir ayrılığı böyümənin reallaşma tempi və bazarın ayırdığı dəyər kəmiyyətində cəmlənir.

11 sentyabra qədər bu səhm təxminən 12% artıb, Nvidia (NVDA.US) və digər yarımkeçirici sektoru nəhənglərinin qiyməti son bir həftə ərzində 5% enib. Marvell konkret olaraq AI-nin işləməsini təmin edən avadanlığın qurulmasında iştirak edir. Şirkət xüsusi prosessorlar və prosessorlar arasında data ötürərək böyük hesablama sistemlərinin səmərəli işləməsini mümkün edən yüksək sürətli optik əlaqə çipləri dizayn edir.

Şirkət Google ilə böyüyən əməkdaşlığa xüsusi diqqət göstərir. Bu əməkdaşlıq bu axtarış nəhənginin AI infrastrukturunu dəstəkləyən çipləri əhatə edir. Həmçinin, müqavilə Google-a müəyyən qiymətə Marvell səhmlərini almaq hüququ verir, bu isə gələcək alımların həcminə bağlıdır.

Lakin Arya idarə heyətilə nahardakı son baxışında qeyd edir ki, bu artıq tək bir müştəriyə bağlı deyil. Bank of America vurğulayır ki, Marvell-in böyüyən məhsul portfeli AI sistemlərində rolunu daha da gücləndirə bilər. 6 oktyabr analitiklər günü yaxınlaşdıqca, investorlar bu imkanı daha aydın görmək şansı əldə edə bilər.

Bank of America Marvell səhm üçün "al" reytinqini və 365 dollar yüksək hədəf qiymətini qoruyur, 11 sentyabr təxminən 236.10 dollar bağlanış qiymətinə nisbətən 55% artım deməkdir.

Vivek Arya başda olmaqla analitik komandası inamını Marvell-in hər AI sisteminə daha çox texnoloji məhsul satmaq potensialına əsaslandırır.

Arya və komandası hesab edir ki, Marvell-in ən böyük şansı prosessorları birləşdirən, yaddaşı idarə edən və məlumat ötürən uyğun çiplərdədir. Prosessorlarla müqayisədə, müştərilərin bu sahəni kopyalaması xeyli çətindir.

Marvell artıq ABŞ-ın dörd böyük bulud hesablama şirkətinə bu məhsulları çatdırıb və hər xüsusi prosessor üçün bir və ya iki uyğun çip lazımdır, qiyməti 500-1500 dollar arasında. Bu, Marvell üçün müştəri hesablama gücünü artırdıqca gəlir imkanlarını artırır.

Bank of America hesab edir ki, 2030-cu ildə təkcə bu uyğun çip bazarının həcmi 60-65 milyard dolları keçə bilər. Gözlənilən 40-50% bazar payı ilə Marvell-in illik satış imkanı 30 milyard dollara çatır, idarə heyəti isə 2028-ci ilə 3-4 milyard dollar gözləyir.

Üstəlik, xüsusi prosessorlar başqa bir əhəmiyyətli artım dəsti təmin edir. Bank of America hesab edir ki, 2030-cu ildə Marvell-in bu sahədə potensial satışları 15 milyard dollar ola bilər ki, ikisinin cəmi imkanı 40-45 milyard dollara çatır. Lakin diqqətə çatdırılır ki, bunlar model hesablamalarıdır, təsdiqlənmiş sifarişlər deyil.

Gəlirlərdəki potensial da bu optimist əhval-ruhiyəyə əsas verir. Bank of America analitiki Arya hesab edir ki, Marvell 2028-ci ilin təbii ilində hər səhmə düşən gəlir potensialı təxminən 14 dollar, baz standartı 11 dolları keçir; satış 10 milyard dollar artdıqca, hər səhmə gəlir 30-35 sent artır.

Onun hədəf qiyməti, pay məbləği xərcləri çıxılaraq baza gəlirinin 33 qat dəyəri ilə müəyyən edilir. Beləliklə, yüksəliş ssenarisi əsasən güclü artım və investorların Marvell-in icrası prosesində ona əlavə dəyərlendirmə verməsi üzrədir.

Müqayisə üçün, Seeking Alpha məlumatına görə, bu səhm son beş ildə qeyri-QAP marjalı PE nisbəti 42-dır, yəni 33 baz dəyəri tələbi o qədər də yüksək deyil.

Marvell-in yüksəliş trendini hansı faktorlar pozacaq?

Marvell səhm qiymətində ən böyük risk, bazar imkanının və faktiki gəlirin fərqidir. Bank of America-nın 40-45 milyard dollarlıq böyük satış ssenarisi əsasən bazarın genişlənməsi, müştəri xərcləri və qiymətin artmasına bağlıdır. Bu satışlar hələ gələcəkdə reallaşmalıdır.

Müştəri layihələrinin icrası ilk sınaqdır. Bank of America qeyd edir ki, Amazon və Microsoft-un növbəti nəsil çip layihəsində qeyri-müəyyənlik var. Məhsulun gecikməsi satış gəlirini gecikdirə bilər, tədqiqat və inkişaf xərcləri isə davam edir, investorların gözlədiyi gəlir artımını zəiflədir.

Rəqabət ehtimalı bu riski artırır. AI ASIC sahəsinin lideri Broadcom (AVGO.US) ən güclü xüsusi çip rəqibi olaraq qalır, Nvidia və AMD tərəfindən idarə olunan standart AI sürətləndiricilər də eyni xərclər üçün mübarizə aparır. Marvell-in geniş əlaqə məhsulları portfeli çoxlu artım istiqaməti verir, lakin biznesi qazanmaq qiymətə nəzarət və Bank of America-nın gəlir tələblərinə uyğun marjanın qazanılmasını təmin etmir.

Google müqaviləsinə də diqqətlə yanaşmaq lazımdır. Müzakirə olunan 120 milyard dollar yalnız alışa bağlı çərçivədir, təsdiqlənmiş sifariş deyil. Peace Longe-nin tənqidinə əsasən, bu voucherə əsasən təxminən 59 milyon səhmlər buraxıla bilər, bu həm ticarət imkanları, həm də potensial səhm azaltma deməkdir.

Dəyərlendirmə də bir təzyiq nöqtəsidir. Bank of America-nın hədəf qiyməti 2028-ci ilin gəlirinə görə 33 qat dəyəri ilə uyğun gəlir, bu isə qeyd edilən 26 qat tarix orta göstəricisindən xeyli yüksəkdir. Buna görə, bu yüksək hədəf qiyməti investorların Marvell-ə əlavə dəyərlendirmə verməyə davam etməsini tələb edir. Artım tempi zəiflədikcə, həm gəlir proqnozları, həm də bu gəlirə tətbiq edilən dəyər nisbəti zərər çəkə bilər.

Buna görə, 6 oktyabr analitiklər günü qiymətləndirməsində, çatdırılma vaxtı, kob həddi gözləntiləri və müştəri layihələrinin həcm artımına diqqət etmək vacibdir. Belə kəskin artımdan sonra yalnız bazar həcmi proqnozunu artırmaq inamə böyük dəstək vermir.

Həmin vaxt ən güclü təsdiq siqnalı real satış artımının davamlı hər səhmə gəlir və hər səhmə pul axınına çevrilə biləcəyini göstərən daha aydın sübut ola bilər.