Goldman Sachs ən yüksək müştərilərini xəbərdar etdi: AI momentumu ticarətində misli görünməmiş çatlar ortaya çıxıb, hedc etmək tövsiyə olunur

Goldman Sachs ən yüksək satış və ticarət müştərilərinə xəbərdarlıq edir: bu onilliyin ən güclü ticarət mövzusunu dəstəkləyən AI impuls strukturu dərin çatlaq göstərir, əlaqəli mövqe tutan investorlar isə riskləri hedc etməyə başlamalıdır.

Goldman Sachs strateqi Guillaume Soria-nın aparıcı müştərilərə göndərdiyi son hesabatına görə, 15 sentyabrda üç aylıq impuls faktoru (GSPRHMO3) bir gündə 5% yüksəldi, 12 aylıq impuls faktoru (GSPRHIMO) isə həmin gün 6.7% azaldı və iki göstərici arasındakı performans fərqi son beş ildə ən böyük oldu. Bu arada, Goldman Sachs AI mövzu səbəti (GSPUARTI) zirvəsindən bəri təqribən 45% dəyər itirib və bu, ChatGPT-nin təqdimatından bəri ən kəskin geriləməni təmsil edir. Goldman Sachs bildirib ki, bu trend davam edərsə, impuls faktoru AI mövzusundan ayrılacaq.

Bazar təsiri baxımından, Goldman Sachs aydın şəkildə bildirir ki, qısamüddətli impuls faktorunun hedc olunması "hələ də məntiqli"dir, xüsusilə impuls faktorunun volatilliyi indeksin volatilliyindən xeyli yüksək olduğu bir mühitdə—həmin gün S&P 500 indeksi sadəcə 30 baza punktdan az ucaldı, lakin impuls daxilində ciddi təlatümlər baş verdi. Goldman Sachs AI mövzusuna məruz qalan investorlar üçün, orta müddətli qalib səbəti (GSXUHMOM) və ya AI fayda qazanacaq səhmlər səbəti (GSTMTAIP) üçün put opsionları almağı təklif edir; GSTMTAIP üçün bir aylıq, 95% strike qiymətli put opsionun göstərici xərci təqribən 2.02% təşkil edir, müddəti isə 27 gündür.

İmpuls faktorunun daxilində tarixi bölünmə baş verir

Goldman Sachs-ın hesabatının əsas xəbərdarlığı odur ki, qısa və uzunmüddətli impuls faktorları arasında performans ayrılığı həddindən artıq ölçülərə çatıb. 12 aylıq impuls və 3 aylıq impuls arasındakı bir günlük performans fərqi son beş ildə ən böyükdür, bazarın əvvəlki uzunmüddətli qalibləri sürətlə tərk edərək yeni qısamüddətli liderlərə yönəldiyini göstərir.

Pozisiyalar baxımından, impuls faktorlarının mövqelərinin konsentrasiyası müəyyən qədər azalıb—bir il retrospektiv üzrə 41-ci percentildədir ki, bu, əvvəlkindən xeyli aşağıdır—amma beş il retrospektiv üzrə mövqe hələ də 88-ci percentil yüksəkliyindədir, bu da sistematik riskin tam azalmasının hələ baş vermədiyini göstərir.

Goldman Sachs vurğulayır ki, impuls faktorları ilə AI mövzusu arasında korrelyasiya hələ də çox yüksəkdir; bir aydan bir ilədək olan müddətlərdə korrelyasiya 90% ilə 96% arasında qalır. Məhz bu yüksək bağlılıq AI-nın davam edən ucuzlaşmasının impuls strukturlarına təsirini daha da qorxulu edir.

Kapital yarımkeçiricilərdən proqram təminatına yönəlir, konfiqurasiya yenilənir

İmpuls faktorunun başqa bir mühüm dəyişimi sektor rotasiyasının dönüşüdür. Qısa müddətli impuls yarımkeçirici sektorundan çıxaraq proqram təminatı sektoruna axır—əvvəllər bazarın ən az diqqət çəkən sektorlarından biri idi. Goldman Sachs-ın məlumatına görə, proqram təminatının yarımkeçiriciyə nisbətən performans göstəricisi (GSPUSOSE) həmin gün tarixdə ikinci ən yaxşı günlük performansı göstərdi.

Goldman Sachs hesab edir ki, bu rotasiya trendi artıq üç aylıq impulsdan altı aylıq impulsda da özünü göstərir; satış təzyiqi davam edərsə, təsirin 12 aylıq impuls faktoruna da keçməsi gözlənilir. İmpuls səbətinin gələcək balansının istiqamətinə nəzərən, Goldman Sachs proqram təminatında long mövqelərin artımını və short mövqelərin azaldılmasını, yarımkeçiricilərdə isə mövqelərin azaldılmasını proqnozlaşdırır; bu, impuls faktorunun struktur baxımından yenidən qurulmasına səbəb olacaq.

Diqqətəlayiqdir ki, proqram təminatı əvvəl 12 aylıq impuls faktorunun short hissəsində ən böyük çəkiyə sahib idi, onun geri dönüşü uzunmüddətli impuls faktoruna əlavə təzyiq yaradır.

Goldman Sachs elit müştərilərə hedc etməyi tövsiyə edir

Bu xəbərdarlığın auditoriyası özü də bir siqnal verir. Bildirilir ki, Goldman Sachs-ın bu hesabatı adi satış siyahısına deyil, bankın ən elit satış və ticarət müştərilərinə birbaşa göndərilib və prioriteti adi tədqiqatların yayılma kanalından daha yüksəkdir.

Konkret əməliyyat tövsiyəsinə görə, Goldman Sachs AI açıq mövqeləri olan portfeli olan müştərilərə GSXUHMOM və ya GSTMTAIP put opsionları ilə hedc etməyi tövsiyə edir. Misal üçün GSTMTAIP bir ay müddətli, 95% strike qiymətli put opsionun göstərici xərci təqribən 2.02% təşkil edir, müddəti 27 gündür və hedc xərci idarə olunandır.

Goldman Sachs əlavə vurğulayır ki, hazırda impuls faktorlarının volatilliyi indeks volatilliyindən xeyli yüksəkdir və bu ayrılıq hedc etmək üçün məntiqli əsasdır. S&P 500 indeksi həmin gün 30 baza punktdan az azalmasına baxmayaraq, impuls faktorunda kəskin təlatümlər bu faktorun həssaslığını bir daha göstərir.