Təşkilatlar ABŞ Federal Rezerv Sisteminin siyasətə meyilliliyini hərtərəfli təhlil edirlər, ilin sonuna qədər bir dəfə daha faiz artımı gözlənilir.

Xülasə xəbərləri, 18 sentyabr, Huichong Web—— France Natixis bankının iqtisadçıları Kristofer Hodj və Selin Akir araşdırmada qeyd edirlər ki, ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi (FED) tərəfindən edilən bu faiz artımı ən az müqavimət göstərən siyasət seçimi olub və inflyasiyanın qarşısının alınmasında məhdud təsir göstərir, yalnız izləmə vaxtı qazandırır. Dot plot göstərir ki, əksər rəsmilər bu il daha bir faiz artımı olacağını proqnozlaşdırırlar. FED sədri Kevin Warsh-ın siyasət mühitinə dair qiymətləndirməsi komitənin bəzi üzvlərindən fərqlənir, banka görə FED inflyasiya göstəricilərini diqqətlə izləməyə davam edəcək, dekabr və ya gələn ilin yanvar ayında yenidən faiz artımı ehtimalı var.

France Natixis bankının tədqiqatına görə FED-in siyasət meylləri son dövrdə rəsmilərin ictimai çıxışlarında verilən siqnallardan daha çox "hawkish" ola bilər; həyata keçirilən faiz artımı bu artım dövrünün sonu demək deyil, ilin sonuna qədər yenidən faiz artırımı ehtimalı mövcuddur. Bankın iqtisadçıları Kristofer Hodj (Christopher Hodge) və Selin Akir (Selin Aker) son araşdırmalarında FED Açıq Bazar Komitəsinin bu faiz artımı qərarı, siyasət bəyanatı və iqtisadi proqnoz dot plotunu tam şərh edirlər, FED-in hazırkı siyasət düşüncəsi və gələcək faiz yolu ilə bağlı təhlil verirlər.

Bu artım ən az müqavimətli seçimdir, inflyasiyanın real "soyutma" təsiri məhduddur

Kristofer Hodj və Selin Akir bildirirlər ki, FED Açıq Bazar Komitəsi 2023-dən bu yana ilk dəfə faiz artırımı edib və bu, ən az müqavimətli siyasət seçimi olub. İqtisadçılar qeyd edirlər, faiz dərəcəsi dəyişməz qalarsa, FED-in siyasət etibarına zərbə vuracaq; əgər bir dəfəlik 50 baza bəndiylə artırılarsa, bu həddən artıq güclü olacaq və FED-in önümüzdəki aylarda siyasət manevrini məhdudlaşdıracaq.

Onların fikrincə, bu artım inflyasiya problemini əsaslı şəkildə həll edə bilməz, lakin FED Açıq Bazar Komitəsinə izləmə vaxtı qazandırır ki, avqustda bazar gözləntilərindən yüksək gələn inflyasiya göstəricisinin qısamüddətli və ya trendə çevriləcəyini dəyərləndirsin. İki iqtisadçı vurğulayırlar ki, bir dəfəlik faiz artışı dövr sonu hallarında nadir rast gəlinir və inflyasiyanın düşmə mərhələsində də yenidən artım etmək qeyri-adidir. Güclü inflyasiya göstəriciləri ardıcıl əldə etmək çətin olduğu üçün onlar dekabrda yenidən faiz artımını baz ssenariyə daxil ediblər, lakin bu artım dövrünün sonuncusu olması ehtimalını da istisna etmirlər. Siyasətçilər əksər hallarda hesab edirlər ki, kiçik faiz tənzimləmələri inflyasiyanın aşağıya doğru hərəkətinə kifayət edəcək və gələcək inflyasiya göstəriciləri FED qərarlarını formalaşdıran əsas faktor olacaq.

Siyasət bəyanatında həm "bull", həm "bear" siqnallar var, dot plot il ərzində faiz üçün yer olduğunu göstərir

FED-in bu dəfəki siyasət bəyanatında bir ifadəyə yerləşdirilib: "Bu tədbir inflyasiyanın daha tez şəkildə FED-in 2%-lik hədəf səviyyəsinə dönməsinə kömək edəcək." Hodj və Akir onu "dovish" (yumşaq) olaraq qiymətləndiriblər, yəni FED Açıq Bazar Komitəsi bu artımın real təsirini tanıyır.

İqtisadi proqnoz haqqında bu iqtisadçılar qeyd edir ki, dot plot göstərir ki, FED Açıq Bazar Komitəsinin əksər üzvləri 2026-cı ildə daha bir faiz artımı lazım olacağını düşünür. FED sədri Kevin Warsh (Kevin Warsh) proqnoz mexanizmini qəbul etmədiyinə görə yenidən şəxsi proqnoz təqdim etməyib.

Sədrin mətbuat konfransında əsas fikir ayrılıqları, siyasət sıxlığı ilə bağlı ciddi fərqliliklər

FED sədri Kevin Warsh-ın mətbuat konfransına dair iqtisadçılar bildirirlər ki, builki konfransda çox fərqli məqamlar olmadı, qısa format gələcəkdə standart ola bilər. Warsh konfransda qeyd edib ki, buradakı maliyyə şəraitini "məhdudlaşdırıcı" kimi xarakterizə etmək çətindir, bu faiz artımı sadəcə bir qədər yumşaqlığı azaldır.

Hodj və Akir qeyd edirlər ki, "yumşaqlığı azaldır" ifadəsi builki konfransın əsas vurğu nöqtəsidir. Bu, Warsh-ın indiki siyasət faizini hələ də yumşaq səviyyədə gördüyünü göstərir, halbuki Waller üzvü bu siyasəti "orta dərəcədə məhdudlaşdırıcı" hesab edir; bu iki qiymətləndirmə tamamilə fərqlidir. İqtisadçılar qeyd edirlər ki, Waller-in fikirləri komitənin orta xəttinə daha yaxın ola bilər, amma əgər Warsh çoxu səs verən üzvləri təmsil edirsə, bundan sonrakı faiz artımları bazar gözləntilərindən çox ola bilər.

Nəticə

France Natixis bankı proqnozlaşdırır ki, FED bundan sonrakı siyasət qərarlarında daim iqtisadi göstəriciləri müşahidə edəcək. Keçən cümə açıqlanan istehlakçı qiymətləri indeksinin göstərdiyi kimi, aylıq inflyasiya göstəriciləri böyük dəyişkənliyə malikdir və ardıcıl yaxşı göstəricilər əldə etmək asan deyil. Məhz bu tendensiyaya əsaslanaraq, Kristofer Hodj və Selin Akir dekabrda və ya gələn ilin yanvarında yenidən faiz artımı ehtimalını proqnoza daxil ediblər. FED-in daxilində hazırkı pul şərtlərinin sıxlığı ilə bağlı vahid anlayış yoxdur, inflyasiya göstəricilərinin dalğalanması FED-in bu il yenidən faiz artımı edib-etməyəcəyinə təsir etməyə davam edəcək.