Bazarın pessimist əhvalı çox erkəndir! Deutsche Bank: Yarımkeçirici avadanlıq super dövrü hələ bitməyib, 2028-ci ildə WFE xərcləri 270 milyard dollara çata bilər

Ağıllı Maliyyə APP məlumatına görə, Deutsche Bank son vaxtlarda yayımladığı araşdırma hesabatında qeyd edib ki, iyul ayından bəri yarımkeçirici avadanlığı səhmləri investorların etimadını artırmaqda çətinlik çəkir və qiymətləri iyul zirvəsindən orta hesabla 29% azalıb; bu sektor digər sahələrə nisbətən açıq şəkildə zəif performans göstərib – ümumilikdə Philadelphia Semiconductor Index (SOX) cəmi 16% enib, S&P 500 indeksi isə 3% artıb.

Investorlar və şirkət rəhbərləri arasında sənayenin perspektivlərinə baxışlarda böyük fərq var. Rəhbər heyət əsas göstəricilərin güclü olmasına optimist yanaşır və sənayenin ən güclü yarımkeçirici avadanlığı dövrlərindən birinin baş verdiyini düşünür, bunun mühərriki isə DRAM çatışmazlığı, qabaqcıl texnologiyalı wafer istehsalının genişləndirilməsi və NAND təkmilləşdirməsidir.

Lakin investorlar hesab edirlər ki, bu müsbət faktorların əhəmiyyətli hissəsi artıq “açıq şəkildə ortadadır”. Hal-hazırda bəzi alıcı qurumlarının 2028-ci ildə global wafer zavodları avadanlığı (WFE) xərcləri üzrə gözləntiləri 300 milyard ABŞ dollarına çatıb və bu, 2026-cı il səviyyəsinin demək olar ki, ikiqatıdır. Belə yüksək gözləntilər fonunda, çoxlu investorlar şübhə etməyə başlayırlar ki, yarımkeçirici avadanlığı sektorunda daha çox müsbət katalizator varmı, yoxsa sektorun böyük hissəsi artıq bazar tərəfindən qiymətləndirilib?

Wafer zavodları genişləndirilməsi hələ erkən mərhələdədir

Deutsche Banka görə, investorların bu pessimist hissləri bir az tezdir, xüsusilə 2026-cı ildə istismara veriləcək yeni DRAM istehsalının çox az olmasını nəzərə alanda. Hazırda bank artıq 8-10 əsas Tier 1 wafer zavodunun 2027-ci ildə avadanlıq quraşdırma mərhələsinə girməsini görür və 2028-ci ildə daha çox wafer zavodu bu prosesə qoşulacaq. Eyni zamanda, qabaqcıl texnologiyalı məntiq çipləri üçün böyük gözlənilən istehsal gücü hələ inşaat mərhələsindədir.

Deutsche Bank hesab edir ki, hazırda diqqətdə saxlanmalı olan əsas məsələ müsbət faktorların bazar tərəfindən qiymətinə daxil olub-olmaması deyil, təchizat ekosisteminin bu qədər güclü artımı dəstəkləyib-dəstəkləməməsidir. Lakin bank etiraf edir ki, bu il ərzində bazar uyğun şirkətlərin mənfəət gözləntilərini xeyli artırıb, buna görə bu müsbət faktorlar cari dəyərləndirmədə müəyyən dərəcədə əks olunub, xüsusilə alıcı qurumların proqnozlarında.

2028-ci ilin WFE xərcləri proqnozu 270 milyard ABŞ dollarına yüksəldildi

Bu hesabatda Deutsche Bank 2026-2028-ci illərdə qlobal wafer zavodları avadanlıq (WFE) xərcləri proqnozunu daha dəqiq yeni wafer zavodlarının inşaatı vaxtı və həcmini nəzərə alaraq artırdı. Bu tənzimləmə, son 90 gün ərzində DRAM və məntiq çip müştərilərinin wafer zavodu layihələrində xərclərin artmasını və layihələrin irəlilədiyini göstərir.

Ümumi olaraq, Deutsche Bank hazırda proqnozlaşdırır ki, qlobal wafer zavodları avadanlıq xərcləri 2026-cı ildə 154 milyard ABŞ dollarına, 2027-ci ildə 217 milyard ABŞ dollarına, 2028-ci ildə isə 270 milyard ABŞ dollarına yüksələcək, illik artım sırasıyla 40%, 41% və 24% olacaq. Bank vurğulayır ki, yuxarıdakı proqnozlar əsaslı qiymət artımlarını nəzərə almayıb.

Deutsche Bank qeyd edir ki, bu proqnozlara təsir edən risk faktorları “tələb olub-olmamasından” tədricən “təchizat ekosisteminin belə güclü artımı dəstəkləyib-dəstəkləməməsinə” doğru dəyişir. Məsələn, yarımkeçirici avadanlığı təchizatçılarının alt-təchizatçıları (sub-suppliers) tələbi qarşılaya biləcəkmi? Hansı mərhələlər təchizat üçün “hotspot” və ya dar boğaz olacaq?

Bununla yanaşı, bank gözləyir ki, investorların diqqət mərkəzi sənayenin artım potensialından bu qədər yüksək kapital xərclərinin davam edib-etməyəcəyinə yönələcək. Yəni, bazar növbəti olaraq cavab verməli olduğu sual budur: 2029-cu ildə kapital xərcləri hansı istiqamətə gedəcək?

2026-cı ilin sonuna yaxın investorlar daha selektiv olacaq

Yüksək gözləntilər və güclü əsas göstəricilər arasında olan bu gərginlik səbəbindən Deutsche Bank proqnozlaşdırır ki, növbəti rüblərdə yarımkeçirici avadanlığı investorları daha selektiv olacaqlar. Bank hələ də hesab edir ki, gələcək 12-18 ayda əsas göstəricilər sürətlənəcək və bu, bütün yarımkeçirici avadanlığı sektorunu yenidən canlandırmalıdır, buna görə əksər əhatə olunan şirkətlər üçün “al” reytinqini saxlayır.

Lakin Deutsche Bank eyni zamanda düşünür ki, investorların diqqəti daha çox mənfəət marjası genişlənmə potensialı olan, bazar payı artırmaq fürsəti olan və ya şirkətin özünün inkişaf etmə imkanına sahib olan şirkətləri seçməyə yönələcək. Bu mövzuya uyğun olaraq prioritet namizədlər sırasında: böyük kapitalizasiyalı Lam Research (LRCX.US), kiçik və orta kapitalizasiyalı Onto Innovation (ONTO.US), və yarımkeçirici avadanlığı təchizatçıları qrupunda Entegris (ENTG.US) var.