Çərşənbə günü rüblük yenidən maliyyələşdirmə açıqlaması yaxınlaşır, ABŞ dövlət borcu bazarı böyük bir siqnal üçün nəfəs saxlayır.
Amerika Birləşmiş Ştatları Maliyyə Nazirliyi bu çərşənbə günü rüblük yenidən maliyyələşdirilmə bəyanatını açıqlayacaq və bazar gözləyir ki, bu, 2024-cü ilin əvvəlindən bəri ən böyük ABŞ dövlət borcu emissiyası strukturu dəyişikliklərinin göstəricisi ola bilər. Citi hətta proqnoz edir ki, Maliyyə Nazirliyi 20 və 30 illik dövlət istiqrazlarının emissiyasını vaxtından əvvəl azalda bilər və bunun əvəzində qısa və orta müddətli istiqrazların təklifini artıra bilər. Lakin treasury bonds-un payı artıq 22%-ə yüksəlib, qısa müddətli maliyyələşdirmə təzyiqi ilə uzun müddətli borclanma ehtiyacı emissiya strukturunun dəyişdirilməsində ikili çətinlik yaradır.
AB Maliyyə Nazirliyi bu Çərşənbə günü rüblük yenidən maliyyələşdirmə bəyanatını açıqlayacaq və Wall Street ciddi şəkildə hazırlaşır, 2024-cü ilin əvvəlindən bəri ən böyük ABŞ dövlət borcu emissiya təlimatı dəyişikliyinin olacağı gözlənilir. Uzunmüddətli gəlirlərin yüksəkliyi və borcun davamlı artması Maliyyə Nazirliyinin emissiya strategiyası seçimini diqqət mərkəzinə yerləşdirir.
Maliyyə naziri Scott Bessentin son zamanlardakı bir sıra qeyri-ənənəvi addımları bazarın narahatlığını artırıb. Yalnız əvvəlki rüblük bəyanatın verilməsindən bir həftə sonra,Bessent gözlənilməz şəkildə mövcud istiqrazların geri alışı miqdarını artırdı və bu addım ümumilikdə gəlirlərin sürətlə yüksəlməsinə birbaşa cavab kimi qəbul edilib. Eyni zamanda, Maliyyə Nazirliyi avqust ayında səssiz şəkildə ifadələrini dəyişdi, gələcək kuponlu istiqrazların satış miqdarındakı dəyişikliklərə dair "potensial artım" ifadəsini "potensial dəyişiklik" ilə əvəz etdi və bununla da siyasət dəyişiminin əlaməti hiss olundu.
Çərşənbə günü bəyanatda emissiya təlimatı dəyişərsə, bu, 2027-ci ildə ultra-uzunmüddətli istiqrazların emissiyasının azaldılması üçün zəmin yaradacaq və qısa müddətli xəzinə bonları və orta-qısa müddətli kuponlu istiqrazların emissiyasının artırılması ilə kompensasiya edəcək. Hal-hazırda ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bəyanatdan əvvəl təxminən 4.91% səviyyəsində ticarət edilir, 30 illik istiqrazların gəliri isə hələ də 5.30%-dən yuxarıdır.
Citi: Ultra Uzunmüddətli İstiqrazların Azaldılması "Əvvəlcədən Başlaya bilər"
Əksər treyderlər Maliyyə Nazirliyinin ifadələrdə siqnal verəcəyini gözləyir, lakin Citi-nin proqnozu daha aqressivdir. Citi proqnozlaşdırır ki, Maliyyə Nazirliyi bu ayın sonundan 20 və 30 illik istiqrazların emissiyasını birbaşa azaldacağını elan edəcək — bu addım əvvəlki rüblük yenidən maliyyələşdirmə bəyanatında təsdiqlənmiş planı əhəmiyyətli şəkildə pozacaq və ritm olaraq bazarın ümumi gözləntilərini üstələyəcək.
Əksər Wall Street institutları isə emissiya ilə bağlı real dəyişikliklərin ən tez gələn ilin mayında baş verəcəyini proqnozlaşdırır, bu həftəki bəyanat əsasən yönləndirmə dili dəyişiklikləri üzərində qurulacaq. UBS Amerika faiz strategiyası rəhbəri Phoebe White qeyd edir ki, "Yönləndirmənin dəyişikliyi dərhal hərəkət etməkdən daha çox ehtimal olunur", lakin eyni zamanda göstərir ki, Maliyyə Nazirliyinin son "qeyri-ənənəvi" davranışları həqiqətən də "tarixi presedentlərdən kənara çıxma ehtimalını artırır".
BİR KELMƏLİK DƏYİŞİKLİK, GÖZLƏNİLMƏZ EFFEKTLƏR
Bu həftəki bəyanatda bazarın ən həssas diqqət nöqtələrindən biri "cəbhəvəri yönləndirmə"nin konkret ifadə trendidir. 2024-cü ilin yanvarından bəri Maliyyə Nazirliyi "gələcək ən azı bir neçə rübdə emissiya miqdarını sabit saxlamaq" kimi ifadələri istifadə edir və bu zəmanət son iki il ərzində bazar qiymətləmələrinin əhəmiyyətli referans nöqtəsi olub.
Barclays komandasının baş analitiki Anshul Pradhan təklif edir ki, rəsmilər "ən azı gələcək bir neçə rüb" əvəzinə "gələcək bir neçə rüb" ifadəsi istifadə etməlidir və bu, görünməz kiçik dəyişiklik Maliyyə Nazirliyinə emissiyanın vaxtı və strukturu seçimi üçün daha böyük çeviklik verəcək. Bank of America, Goldman Sachs və UBS də bu ifadənin dəyişikliyini yaxından izləyir.
Bunun əksi olaraq, JP Morgan strateq Jay Barry rəhbərliyindəki komanda hesab edir ki, Maliyyə Nazirliyi "gələcək bir neçə rüb" ifadəsini 2027-ci ildə davam etdirəcək və gələn ilin avqustuna qədər hərrac miqdarını dəyişməyəcək, bundan sonra isə emissiya artımını 2-10 illik istiqrazlara yönəldəcək. JP Morgan hesab edir ki, gələcək bir neçə ildə böyük borclanma ehtiyacı nəzərə alınarsa, uzunmüddətli istiqrazların emissiyasının azaldılması ehtiyatlı deyil.
Xəzinə bonlarının payının yüksək olması, qısa müddətli bazarda risk
Maliyyə Nazirliyinin emissiya strukturuna ikinci məhdudiyyət qısa müddətli bazarın yükü ilə bağlıdır. Federal borclanmanın miqdarı davamlı artdıqca və uzunmüddətli kuponlu istiqrazların emissiyası gecikəndə, xəzinə bonları ödənilməmiş borcun içindəki payı sentyabr ayının sonuna sabit şəkildə 22%-ə yüksəlib, bu da Maliyyə Nazirliyinin Borclanma Məsləhət Komitəsinin (TBAC) 2024-cü il üçün təklif etdiyi 20% uzunmüddətli orta səviyyədən yüksəkdir.
Hərracların dövri yenilənməsi səbəbindən, ABŞ Maliyyə Nazirliyi indi həftəlik hərrac miqdarını 500 milyard dollardan çox həyata keçirir. Keçən həftə, hökumət rekord səviyyədə 839 milyard dollar hərrac həyata keçirdi, Bloomberg məlumatına görə, bu, tarixdəki ən yüksək göstəricidir. Qısa müddətli borclanma həddindən artıq toplandıqda, Maliyyə Nazirliyi bazar sentimentinin ani dalğalanmasına daha çox məruz qalır. JP Morgan komandası da xəzinə bonlarına tələbin yumşalma əlamətləri göstərdiyini qeyd edir və Maliyyə Nazirliyi rəsmi şəxslərinin böyük ümid bağladığı stablecoin alışları hələ də əhəmiyyətli miqdar tutmur.
Bu Çərşənbə günü bazar həmçinin TBAC-in bazarın daha böyük miqdarda xəzinə bonlarını səmərəli qəbul etmə qabiliyyəti barədə qiymətləndirmələrini və rəylərini izləyəcək və bu müzakirə siyasət yoluna böyük təsir göstərə bilər.
"Taktiki Dəyişikliklərdən" "Struktur Düzəlişlərə" Keçid
Emissiya təlimatı ilə yanaşı, bu həftəki bəyanat dövlət istiqrazlarının geri alışı üçün yeni çərçivə təyin edə bilər. Rəsmilər əvvəllər 10-30 illik istiqrazların geri alış miqdarını hər dəfə üç dəfə artıraraq 6 milyard dollara çatdırıblar və hazırda əksər bazar iştirakçıları bu miqdarın sabit qalacağını, eyni zamanda çevik tənzimləmə imkanının qorunacağını gözləyir.
Insight Investment investisiya rəhbəri April LaRusse açıq bildirir: "Geri alma miqdarı çox kiçikdir və göstəriciləri həqiqətən dəyişmək üçün kifayət deyil", və qeyd edir ki, Maliyyə Nazirliyi əgər gəlir səviyyəsindən narahatsanı, emissiya strukturunu dəyişmək əsas alətdir.
Goldman Sachs strateqi William Marshall rəhbərliyi altında komanda araşdırmasında bildirir ki, əgər "geri alışın ödənilməmiş borcun müddət strukturunu idarə etmək üçün siyasət vasitəsi olduğu açıqlanarsa", bu onun bazar təsirini gücləndirə bilər. Goldman Sachs hesab edir ki, belə bir açıqlama Maliyyə Nazirliyinə gələcək əməliyyatlarda "qiymət həssaslığını azaltmaq" üçün əsas verə bilər və bununla geri alışın müvəqqəti bazar müdaxiləsi olmaqdan sistemli emissiya idarə mexanizminə çevrilməsi mümkün olar.
Bu dəfə yenidən maliyyələşdirmə hərracının planı
Bu həftəki bəyanatın əhatə etdiyi rüblük yenidən maliyyələşdirmə hərracına gəldikdə, emissiya miqdarı dəyişməz qalarsa, ümumi miqdar 125 milyard dollar olacaq: 9 noyabrda 58 milyard dollar 3 illik kuponlu istiqraz, 10 noyabrda 42 milyard dollar 10 illik kuponlu istiqraz, 12 noyabrda 25 milyard dollar 30 illik istiqraz. ABŞ Hökumətinin illik büdcə defisiti təxminən 2 trilyon dollar səviyyəsində qaldığı müddətdə, borc miqdarının uzunmüddətli artım trendi o deməkdir ki, bu həftə hansı qərar qəbul olunsa da, emissiya miqdarı sonunda qaçılmaz şəkildə artacaq.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
“Mədənçiliyə” sürətli keçiddən AI data mərkəzi operatoruna! Cipher (CIFR.US) Q3 illik müqayisədə mənfəətə çıxıb, ilk HPC gəliri əldə olunub
Bitcoin mədənçilərindən yüksək sıxlıqlı AI/HPC (yüksək performanslı hesablama) məlumat mərkəzlərinə yönəlmiş böyük inkişafçı və operatora çevrilməsini sürətləndirən Cipher Digital-in üçüncü rüb hesabatındakı ən mühüm dəyişiklik, ilk dəfə AI/HPC icarə gəlirlərinin təsdiqlənməsi oldu.
Dörd ayda bazar dəyəri 1 trilyon dollar artdı, 36 qat qiymət/qazanc nisbəti 2008-dən bəri ən yüksək səviyyədədir: Apple (AAPL.US) maliyyə hesabatı heç bir xəyal qırıqlığına yer vermir
Apple 36 qatlıq qiymət/qazanc nisbəti ilə 2008-ci ildən bəri ən bahalı səviyyəyə çatıb, bazar dəyəri 5,03 trilyon dollarla yenidən dünya birincisi olub. Lakin yüksək qiymət və aşağı artım Wall Street-i ehtiyatlı olmağa vadar edir və maliyyə hesabatı hər hansı bir xətaya dözümsüzdür.
Texnologiya səhmləri kəskin ucuzlaşdıqdan sonra UBS alqı fürsəti gördü: Bazar AI super dövrünü az qiymətləndirir, 2027-ci ildə gəlir nöqtəsi ola bilər
UBS bildirib ki, son AI düzəlişindən sonra hiperböyük məlumat mərkəzlərinin dəyəri cəlbedici görünür, çünki bazar AI dövrünün real dövründən daha qısa olacağını gözləyir. Hiperböyük məlumat mərkəzi operatorları, AI sahəsinə etdikləri böyük investisiyaların geri dönüşünü əldə edəcəkləri mərhələyə yaxınlaşa bilərlər. UBS-in Avropa səhmləri bazarı üzrə baş strategiyası və törəmə məhsullar rəhbəri Geri Foler hesab edir ki, dönüş nöqtəsi 2027-ci ildə baş verə bilər.
