Qualcomm (QCOM.US) maliyyə hesabatı öncəsi: yaddaş çiplərinin qiymət artımı ağıllı telefon bazarına ciddi zərbə endirə bilər, Bernstein hədəf qiymətini 155 dollara endirib

Azərbaycanda maliyyə texnologiyaları xəbərlər portalı xəbər verir ki, Wall Street-in tədqiqat qurumu Bernstein bazar ertəsi yaydığı hesabatda qeyd edib ki, yaddaş çipinin qiymətinin artması smartfon bazarına davamlı şəkildə təsir etdikcə, Qualcomm-un (QCOM.US) qısa müddətli maliyyə göstəriciləri getdikcə daha böyük təzyiqlərlə üzləşir. Şirkət avtomobil, IoT və məlumat mərkəzi sektorlarını fəal şəkildə genişləndirsə də, smartfon çipinin əsas gəlir mənbəyi olaraq qalır. Bernstein narahatdır ki, smartfon bazarı son dövrdə PC bazarında yaşanan tələb düşüşünü təkrarlaya bilər. Buna görə, Qualcomm-un proqnozunu aşağı çəkib və hədəf qiyməti 165 dollardan 155 dollara endirərək “bazara uyğun” reytinqini saxlayıb.

Qualcomm 4 noyabrda ABŞ bazarı bağlandıqdan sonra 2026 maliyyə ili dördüncü rüb hesabatını açıqlayacaq. Bernstein proqnozlaşdırır ki, şirkətin bu rübdə gəliri təxminən 10,1 milyard dollar, düzəldilmiş bir səhmə görə gəlir isə 2,15 dollar olacaq. Bu, Visible Alpha-nın konsolidə etdiyi bazarın ortaq proqnozu ilə – 10,1 milyard dollar gəlir və bir səhmə görə 2,17 dollar gəlir – və şirkətin əvvəlki göstəriciləri ilə uyğundur.

Bernstein-ə görə, investorların əsl diqqət etməli olduğu, açıqlanacaq rüblük nəticələrdən çox, smartfon tələbinin zəifləməsinin növbəti rübdə və 2027 maliyyə ilində göstəricilərə təsiridir.

Qurum Qualcomm-un 2027 maliyyə ili birinci rüb gəlir proqnozunu əvvəlki 10,6 milyard dollardan 10,2 milyard dollara endirib; düzəldilmiş bir səhmə görə gəlir isə 2,34 dollardan 2,21 dollara enib. Hər iki göstərici bazarın proqnozundan – 10,6 milyard dollar və 2,32 dollar – aşağıdır.

Bernstein Qualcomm-un 2027 maliyyə ili üçün illik gəlir proqnozunu əvvəlki təxminən 44,9 milyard dollardan 42,2 milyard dollara endirib, düzəldilmiş bir səhmə görə gəliri isə 9,57 dollardan 8,77 dollara düşüb. Müqayisə üçün, bazarın ortaq proqnozu müvafiq olaraq 45,1 milyard dollar və 10,02 dollardır.

Bernstein-in proqnoz azaldılması əsasən smartfon bazarında davam edən tələb zəifliyi, xüsusən də Qualcomm-un əsas asılı olduğu Android smartfon bazarından qaynaqlanır. Hesabatın istinad etdiyi sənaye məlumatlarına görə, 2026-cı ilin üçüncü rübündə qlobal smartfon göndərişi lərindən illik əsasda 22% azalma olub; bu göstərici hətta 2022-ci il pandemiya sonrası bazar səviyyəsindən də pisdir. Adətən mövsümi dövrlərdə göndərişlər artdığı halda, bu ilin üçüncü rübündə təxminən 8% azalma baş verib.

Apple (AAPL.US)-u çıxmaqla, qlobal smartfon göndərişləri illik əsasda 26% daha çox azalıb, rübdən-rübə isə 11% azalıb – bu, illər ərzində üçüncü rüb üçün ən pis göstəricilərdən biridir.

Bernstein qeyd edir ki, bu rəqəmlər son dövrdə PC bazarının zəif performansına tam bənzəyir. əvvəlcə Intel (INTC.US) PC tələbinin kəskin pisləşməsi səbəbindən göstərici proqnozunu aşağı çəkib, bu da onun aksiyalarının düşməsinə səbəb olub. Qurum narahatdır ki, yaddaş çipi qiymətlərinin artması smartfon istehsalı və istehlak tələbatını da azalda bilər və bunun nəticəsində Qualcomm-un çip satışına təsir edər.

Bernstein düşünür ki, Qualcomm-un əvvəlki dövrlərdə bazara göndərdiyi çiplərin həcmi bəzi PC çip istehsalçıları kimi son istifadəçi tələbatını xeyli üstələməyib, və onun cari rübdəki smartfon çip gəlir proqnozu yenə də smartfon bazarının artım tempindən yüksəkdir.

Bernstein həmçinin hesab edir ki, Qualcomm-un 2027 maliyyə ilində Android ilə bağlı gəlirin dəyişməz qalması proqnozu artıq gerçəkləşməkdə çətinlik çəkir. Qurum indi proqnozlaşdırır ki, Android ilə bağlı gəlir 2027 maliyyə ilində yüksək tək rəqəmlərlə azalacaq, halbuki əvvəlki proqnoz sabit idi.

Apple biznesinin davam edən itməsi isə başqa bir önəmli təzyiqdir. Bernstein təxmin edir ki, 2026 maliyyə ilində Apple ilə bağlı çip biznesi Qualcomm-a təxminən 7,5–8 milyard dollar gəlir gətirib, lakin Apple tədricən öz modem çipini müstəqil istehsal etməyə keçdikcə, Qualcomm-un 2027 maliyyə ilində Apple-dan əldə etdiyi gəlir illik əsasda təxminən 6 milyard dollar azala bilər.

Bu o deməkdir ki, Android smartfon biznesi stabil qalsa belə, Qualcomm Apple sifarişlərinin azalmasından yaranan əhəmiyyətli gəlir boşluğu ilə üz-üzə qalacaq. Android bazarı tələbi də zəiflədikdə, şirkətin ümumi smartfon çip biznesinin artımı üçün təzyiqlər daha da güclənəcək.

Qeyd olunmalıdır ki, smartfon biznesi hazırda Qualcomm çip biznesinin gəlirinin böyük hissəsini təşkil edir. Bernstein-in məlumatına görə, 2026 maliyyə ili üçüncü rübünədək olan son 12 ayda, Qualcomm çip biznesi gəlirinin təxminən 68%-i smartfonlardan, avtomobil və IoT biznesi isə müvafiq olaraq 13% və 19% təşkil edib.

Qualcomm son illərdə biznesin diversifikasiyasını fəal şəkildə irəli aparıb və avtomobil, IoT və məlumat mərkəzi sahəsində irəliləyiş əldə etsə də, bu yeni sahələr yaxın müddətdə smartfon biznesinin təzyiqlərini tam kompensasiya edə bilmir. Bunlardan məlumat mərkəzi biznesi Bernstein tərəfindən Qualcomm-un gələcək artımının əsas motoru kimi qiymətləndirilir. Qurum proqnozlaşdırır ki, 2027 maliyyə ilində məlumat mərkəzi biznesi təxminən 5 milyard dollar əlavə gəlir gətirəcək və Apple biznesinin itkisinin bir hissəsini kompensasiya edəcək.

Bernstein hesab edir ki, məlumat mərkəzi biznesi tədricən genişlədikcə, Qualcomm-un 2028 və 2029-cu maliyyə illərində qazanc göstəriciləri yenidən yaxşılaşa bilər. Lakin, bundan əvvəl, şirkətin qısa müddətli qazanc proqnozları daha da aşağı düşə bilər.

Qiymətləndirməyə görə, Qualcomm-un hazırkı aksiyası ucuz sayılır. Hesabatda bildirilir ki, 30 oktyabra görə, Qualcomm-un proqnozlaşdırılan P/E göstəricisi təxminən 16,5-dir; bu, Philadelphia Semiconductor Index-in orta göstəricisi olan təxminən 18,2 və S&P 500 Index-in təxminən 19,5 göstəricisindən aşağıdır. Lakin Bernstein hesab edir ki, aşağı qiymətləndirmə smartfon bazarının davam edən pisləşməsi riskini kompensasiya etmək üçün kifayət deyil.

30 oktyabr tarixinə Qualcomm aksiyası 164,79 dollar idi. Bernstein-in yeni 155 dollar hədəf qiyməti, aksiyanın həmin vaxt bağlanış qiymətinə görə təxminən 6% enmə potensialı deməkdir.

Bernstein bildirir ki, Qualcomm-un avtomobil, IoT və məlumat mərkəzi kimi sahələrdə biznesi genişlənməsinin perspektivləri daha inandırıcı olduğu halda, smartfon bazarının zəifliyi yaxın dövrdə nəzərə alınmalı əsas risk olaraq qalır.

Yaxın günlərdə açıqlanacaq maliyyə hesabatında investorlar Qualcomm-un 2027-ci ildə smartfon tələbi ilə bağlı ən son qiymətləndirməsinə, yaddaş çipinin qiymətinin artmasının müştəri istehsal planlarına təsirinə və məlumat mərkəzi biznesinin proqnoza uyğun genişlənə biləcəyinə xüsusi diqqət yetirməlidirlər.