Monatlich aktive Nutzer erreichen Rekordhöhen, die Bedenken bleiben jedoch: Pinterest (PINS.US) Q3 Umsatz und Gewinn unter den Erwartungen, schwache Q4-Prognose, Aktie fällt nachbörslich zeitweise über 10%.

German智通经济 APP berichtet, dass die Bildsocial- und Shoppingplattform Pinterest (PINS.US) am Donnerstag, dem 29. Oktober, den Finanzbericht für das dritte Quartal 2026 veröffentlichte. Obwohl die globalen monatlich aktiven Nutzer (MAU) mit 661 Millionen einen historischen Höchststand erreichten und der Nettoumsatz zweistellig wuchs, blieben sowohl Umsatz als auch der bereinigte Gewinn hinter den Erwartungen der Wall Street zurück. Darüber hinaus lag die Umsatzprognose für die Feiertagsshoppingsaison (viertes Quartal) deutlich unter den Schätzungen der Analysten, was die Investoren enttäuschte. Nach Veröffentlichung des Berichts geriet die Pinterest-Aktie nachbörslich unter starken Verkaufsdruck und fiel zeitweise um mehr als 13 %, während sie im regulären Handel bereits fast 5 % verloren hatte.

Verlangsamtes Umsatzwachstum, Ergebnisse bleiben hinter den Erwartungen zurück

Laut Finanzbericht erzielte Pinterest im dritten Quartal einen Umsatz von 1,174 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 12 % gegenüber dem Vorjahr entspricht (jeweils 12 % sowohl auf Berichtsbasis als auch bei konstanten Wechselkursen), aber unter den durchschnittlichen Analystenerwartungen von 1,21 Milliarden US-Dollar lag. Der bereinigte Gewinn pro Aktie (Non-GAAP EPS) betrug 0,46 US-Dollar und verfehlte damit die Markterwartung von 0,49 US-Dollar; das bereinigte EBITDA lag bei 339 Millionen US-Dollar (Margenrate 28,9 %), ebenfalls leicht unter den Erwartungen von 348 Millionen US-Dollar.

Die beiden Gewinnkennzahlen zeigten eine deutlich unterschiedliche Entwicklung: Nach US-GAAP verbuchte das Unternehmen im Berichtsquartal nur einen Nettogewinn von 22 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 77 % gegenüber dem Vorjahr (92 Millionen US-Dollar) entspricht, bei einem verwässerten Gewinn je Aktie von 0,04 US-Dollar (Vorjahr 0,13 US-Dollar). Der Non-GAAP-Nettogewinn hingegen lag bei 270 Millionen US-Dollar, was einem Wachstum von 3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Divergenz ist hauptsächlich auf steigende Kosten zurückzuführen – im dritten Quartal stiegen die Gesamtkosten und Ausgaben von 991 Millionen auf 1,14 Milliarden US-Dollar, der Anstieg lag damit über dem Umsatzwachstum, was zu einem Rückgang des operativen Gewinns von 59 Millionen auf 30 Millionen US-Dollar und einer operativen Marge von 5,6 % auf 2,6 % führte.

Im Bereich Cashflow belief sich der operative Cashflow auf 316 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der freie Cashflow lag bei 300 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 6 % bedeutet, mit einer freien Cashflow-Marge von 25,6 %.

Rekordzahl bei Nutzern, regionale Umsätze ungleichmäßig

Im dritten Quartal stieg die Zahl der weltweit monatlich aktiven Pinterest-Nutzer im Vergleich zum Vorjahr um 10 % auf 661 Millionen und erreichte einen neuen Rekord. Davon wuchs die Nutzerzahl in den USA und Kanada um 4 % auf 107 Millionen; in Europa um 7 % auf 161 Millionen; in anderen Regionen um 13 % auf 394 Millionen.

Das Nutzerwachstum führte jedoch nicht zu synchronisierten Umsatzzuwächsen: Im US-amerikanischen und kanadischen Markt stiegen die Umsätze um 14 % auf 894 Millionen US-Dollar und zeigten stabile Performance; in anderen Regionen gab es einen starken Anstieg um 24 % auf 87 Millionen US-Dollar; obwohl die Nutzerzahl in Europa steigt, blieb der Umsatz mit 193 Millionen US-Dollar unverändert gegenüber dem Vorjahr. Das globale durchschnittliche Nutzerergebnis (ARPU) zeigte regionale Unterschiede: In den USA und Kanada stieg das ARPU um 10 % auf 8,38 US-Dollar, in anderen Regionen um 9 %, während das ARPU in Europa um 7 % auf 1,21 US-Dollar fiel und damit das weltweite ARPU lediglich um 1 % auf 1,80 US-Dollar erhöhte – die regionale Monetarisierungslücke wurde noch größer.

EU-Neuregelung als Umsatz-"Gegenwind": Ende der Steuerfreiheit für Niedrigwert-Pakete

Bemerkenswert ist ein neues negatives Element: die Veränderung der europäischen regulatorischen Bedingungen. Laut CEO Bill Ready wirkte sich eine neue EU-Vorschrift für grenzüberschreitende Verkäufer im dritten Quartal negativ auf die Umsätze aus.

Ab dem 1. Juli 2026 beendet die EU die langjährige Steuerbefreiung für aus dem Ausland in die EU versandte Niedrigwertgüter: Niedrigwertpakete müssen nun mit einem pauschalen temporären Zoll von jeweils 3 Euro belegt werden; ab dem 1. November gelten für nicht-EU-Onlineshops und Direktversand-Konsumenten zusätzliche Gebühren der EU-Kommission. Diese Policy-Änderungen betreffen direkt viele grenzüberschreitende Direktversandhändler, die Pinterest nutzen, um europäische Konsumenten zu erreichen, und belasteten folglich die Werbeeinnahmen der Plattform auf dem europäischen Markt.

Pinterest-CEO Bill Ready erklärte: "Pinterest erzielte im dritten Quartal eine Rekordzahl von 661 Millionen monatlich aktiven Nutzern und ein Umsatzwachstum von 12 % gegenüber dem Vorjahr." Er hob hervor, dass die KI-gestützten Such- und Einkaufstools des Unternehmens den Wert für Nutzer und Werbetreibende gleichermaßen steigern.

Schwache Q4-Prognose als Aktien-"Killer"

Der eigentliche Auslöser für den Kurssturz war die Prognose für das vierte Quartal. Pinterest erwartet für das vierte Quartal einen Umsatz von 1,425 bis 1,475 Milliarden US-Dollar (Mittelwert 1,45 Milliarden US-Dollar), womit implizit ein Wachstum von 8 % bis 12 % gegenüber dem Vorjahr einhergeht, aber insgesamt unter den Analystenerwartungen von 1,52 Milliarden US-Dollar liegt – selbst der obere Rand der Prognose entspricht lediglich dem 12 %-Wachstum des dritten Quartals. Die bereinigte EBITDA-Prognose liegt bei 538 bis 588 Millionen US-Dollar, ebenfalls unter der Markterwartung von 605 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen erklärte, dass die Umsatzprognose bereits moderate negative Auswirkungen von Wechselkursen berücksichtigt.

Bemerkenswert ist, dass der Kursrückgang von Pinterest in der regulären Handelssitzung zusätzlich durch Branchensentiments belastet wurde – das deutsche Barron's brachte die vorbörslichen Verluste mit Sorgen über digitale Werbeeinnahmen nach dem Alphabet-Finanzbericht in Verbindung. Die schwache Feiertagsprognose addiert sich zu den schwächer werdenden Werbemarktgefühlen, sodass selbst die Rekordnutzungszahlen nicht ausreichen, um den Trend umzukehren.