¿La caída del oro se debe a una crisis de liquidez? En 2008 ocurrió un episodio similar, y luego el oro subió un 250% en tres años.

A medida que se intensifica la situación en Oriente Medio y el mercado teme que Estados Unidos pueda lanzar una nueva ronda de ataques militares contra Irán, los activos tradicionales de refugio como el oro han sufrido una fuerte caída, registrando el pasado viernes su nivel más bajo en más de un año. Este comportamiento contrasta con el patrón habitual de los inversores que, en épocas de aumento de tensiones regionales, han optado por refugiarse en oro, bonos del Tesoro estadounidense y dólares.

Durante el segundo mandato del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, la lógica de refugio del mercado está cambiando. El comportamiento de las acciones tecnológicas que han impulsado el alza de la bolsa estadounidense en los últimos cuatro años, así como su reciente y brusca reversión, están alterando las rutas tradicionales de refugio de capital.

Dana Samuelson, presidente de American Gold Exchange, afirmó que el pasado viernes se produjo una venta masiva en el mercado bursátil, lo que provocó que el proceso de refugio, impulsado por la liquidez, impactara también en el mercado de metales preciosos. Los inversores, necesitados de efectivo tras registrar pérdidas en sus inversiones en bolsa, optaron por vender oro para recaudar fondos.

El viernes pasado, los futuros de oro del Comex en la Bolsa de Nueva York cerraron en 3898,90 dólares la onza, mientras que el contrato más activo de diciembre disminuyó. Samuelson señaló que cuando se produjo la venta masiva en la bolsa, el mercado del oro ya se encontraba en un estado "débil y frágil", con el precio manteniéndose hasta ese momento por encima del principal soporte técnico de 3975 dólares formado en julio. Una vez roto este soporte, la caída del oro se agravó aún más.

Ese día, los principales índices bursátiles estadounidenses cayeron en su totalidad: el Dow Jones Industrial Average (DJIA) bajó un 1,09%, el S&P 500 (SPX) cayó un 1,82% y el Nasdaq Composite (COMP) descendió un 2,86%.

Michael Armbruster, cofundador y socio gestor de Altavest, señaló que cuando la bolsa registra caídas importantes, lo que los inversores buscan principalmente es liquidez.

Se intensifican los riesgos en Oriente Medio, tipos de interés y rendimientos de bonos estadounidenses presionan el precio del oro

No obstante, Samuelson considera que el comportamiento de los distintos activos del mercado refleja que los inversores están anticipando el riesgo de un posible empeoramiento de la situación en el Golfo Pérsico. Señaló que existe preocupación en el mercado de que una importante escalada militar pueda producirse tan pronto como esta semana, agitando aún más la situación regional.

Las recientes declaraciones de Trump han intensificado esta inquietud. La información publicada por él en las redes sociales muestra que ya se han elaborado planes para ataques a gran escala.

Samer Hasn, analista sénior de mercados en XS.com, afirmó que, a pesar de la escalada de tensiones en Oriente Medio y el alto riesgo de reactivación de conflictos en la región, el oro sigue estando bajo presión y le cuesta mantener una recuperación significativa.

Considera que, la coexistencia de un agravamiento de la situación regional y la resiliencia de la economía estadounidense podría llevar a la Reserva Federal a mantener su política de "altos tipos de interés durante más tiempo" y mantener elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que obstaculiza una recuperación sostenida del oro.

Mientras tanto, Rob Haworth, estratega sénior de inversiones en la gestora de activos Bank of America, comentó que, tras unos resultados empresariales en el sector tecnológico en línea con lo previsto y el aumento de las ventas en el segmento de la inteligencia artificial, el foco del mercado gira ahora en torno a los riesgos para el crecimiento económico.

Señaló que, si la venta en el sector de la inteligencia artificial continúa intensificándose, especialmente si los resultados electorales muestran oposición ciudadana a la construcción de centros de datos, el oro podría recibir cierto apoyo.

Las perspectivas a largo plazo siguen influenciadas por los recortes de tipos y la financiación de la deuda

Aunque la tendencia a corto plazo esté bajo presión, Armbruster sigue considerando que el precio del oro podría subir a largo plazo, especialmente en caso de que la Reserva Federal opte por recortar los tipos de interés hacia 2027.

Señaló que la actual caída concomitante del oro y la bolsa recuerda a la crisis financiera de 2008. Ese año, el oro tocó fondo en octubre y en los tres años posteriores su precio se incrementó más del 250%.

Armbruster agregó que el gobierno estadounidense necesita mantener un suministro monetario en aumento constante para financiar su enorme deuda. A largo plazo, esto es muy positivo para el oro. Añadió que, Altavest ha recomendado a los inversores alcistas en oro que, por el momento, mantengan reservas de liquidez y esperen a una oportunidad más adecuada antes de finales de año.

Advirtió especialmente a los inversores: No es momento de comprar en la caída todavía.