Intel (INTC.US) sigue cayendo: el descenso de las PC solo es el detonante, la crisis de fabricación es el tema principal.

De acuerdo con Spanish Insight, tras el deterioro de las perspectivas del mercado de PC que provocó la mayor caída diaria en el precio de sus acciones desde la década de 1970, Intel (INTC.US) enfrenta una presión cada vez mayor para poner realmente en marcha su difícil negocio de fundición.

El mercado de PC se deteriora y las acciones de Intel sufren su mayor caída diaria desde la década de 1970

Para Intel, el negocio de fundición siempre ha sido difícil de poner en marcha. En los últimos cinco años, la compañía ha destinado una gran parte de los 108 mil millones de dólares de gastos de capital tratando de desafiar a TSMC (TSM.US), pero hasta ahora no ha logrado atraer clientes importantes para sus chips más avanzados, y sigue fabricando principalmente chips para sus propios productos.

Wall Street está perdiendo la paciencia. Tras la adquisición por parte del gobierno estadounidense del 10% de Intel en agosto de 2025 y la inversión adicional de 5 mil millones de dólares de Nvidia (NVDA.US), las acciones de Intel comenzaron a dispararse, multiplicándose por seis en diez meses y alcanzando su punto máximo en junio. Intel finalmente encontró su lugar en la fiebre de la IA, proporcionando procesadores centrales para inteligencia artificial generativa, y el optimismo por su visión de fundición de chips también está creciendo en el mercado.

Pero el jueves pasado, la situación de Intel dio un giro drástico. La compañía dijo que sus ingresos para este trimestre serían entre 1,000 y 2,000 millones de dólares menos de lo que los analistas esperaban, debido a que el mercado de PC sigue afectado por el aumento de los costos de memoria y otros componentes. El negocio de PC aún representa aproximadamente la mitad de los ingresos de Intel, mientras que los consumidores son cada vez menos propensos a actualizar sus dispositivos.

El viernes pasado, las acciones de Intel se desplomaron un 29%, el peor día desde la década de 1970; según datos de FactSet, la caída acumulada de octubre fue del 45%, el mayor descenso mensual registrado. En la sesión del lunes, las acciones bajaron otro 8,8%.

La inversión futura de Intel debería haber comenzado a dar frutos. El CEO, Chen Liwu, indicó que en los próximos cinco años, el mercado global de procesadores para servidores podría expandirse hasta cinco veces, alcanzando alrededor de 200 mil millones de dólares. En el tercer trimestre, el negocio de centros de datos de Intel creció un 78% interanual, hasta alcanzar los 7,300 millones de dólares.

Sin embargo, Intel afirmó que no puede fabricar suficientes chips para satisfacer la demanda y señaló restricciones de suministro a nivel de industria en obleas, sustratos y memorias, factores que también afectan las ventas de PC.

Cinco años de inversión sin grandes clientes, la capacidad de producción de 18A se desvía a nodos antiguos

Esto obligó a Chen Liwu a tomar decisiones difíciles. Para enfrentar la escasez de capacidad, Intel dijo que está desviando parte de la producción de su fábrica en Oregon de obleas avanzadas de chips 18A hacia nodos Intel 3, más antiguos, para sus productos de centros de datos.

Intel espera que 18A atraiga clientes externos para la fundición, por lo que transferir recursos podría complicar ese esfuerzo. El profesor de Harvard Business School, David Yoffie, quien fue director de Intel durante casi treinta años, señaló que esta última medida puede no ser bien recibida por posibles clientes de fundición.

“Les preocupa que, si Intel no tiene capacidad excedente por encima de su propia demanda, entonces no sean un proveedor muy confiable.”, dijo Yoffie. Si en un año no encuentran clientes de fundición a gran escala, “la presión sobre la situación económica de Intel será mucho más evidente”.

En una declaración, un portavoz de Intel afirmó: “La confianza de los clientes en la fundición de Intel se basa en la ejecución. Estamos cumpliendo nuestra hoja de ruta tecnológica, mostrando el sólido desempeño de 18A y el progreso de 14A. Seguimos viendo una intensa participación de los clientes y nos centramos en ganar negocios a través de una ejecución continua.”

Intel es más conocido por sus procesadores centrales (CPU) líderes en la industria. Los procesadores gráficos (GPU) de Nvidia y AMD (AMD.US) dominaron la primera ola de auge de la IA, ya que destacan en cargas de trabajo pesadas de entrenamiento de modelos y razonamiento de chatbots; mientras tanto, las CPU de Intel son clave para ejecutar máquinas virtuales utilizadas por aplicaciones como Muse de Meta (META.US).

El analista de Mizuho Securities, Jordan Klein, comentó en una entrevista que, como una de las pocas empresas en el mundo capaces de fabricar y empaquetar chips avanzados para sus propios productos, Intel puede “controlar su propio destino” más que la mayoría de los fabricantes de chips. “Si no tienes suficiente capacidad, dejas ingresos y dinero en la mesa.”, expresó Klein.

El ex CEO Pat Gelsinger fue destituido a finales de 2024 tras buscar de manera agresiva inversiones en fundición durante sus cuatro años de mandato para recuperar terreno tras los retrasos en tecnología de 7 y 10 nanómetros. Estos avanzados nodos de proceso están diseñados para permitir más transistores en cada chip. Chen Liwu ha optado por un enfoque más cauteloso, limitando el gasto hasta asegurar la demanda de clientes. El jueves pasado, indicó que en los próximos dos trimestres anunciarán “varios clientes”.

Los chips 18A de uso interno de Intel ya se están produciendo en masa en Arizona, y una segunda fábrica está en construcción. El primer marco estructural de la nueva instalación en Ohio acaba de ser instalado, pero el proyecto está cerca de cinco años retrasado respecto al calendario.

Competidores y fundición a la vez: inquietudes de clientes y debate sobre la escisión

Yoffie considera que otro obstáculo para atraer nuevos clientes es que fabricantes de chips como Broadcom (AVGO.US) y Qualcomm (QCOM.US) podrían no querer fabricar chips en una empresa que al mismo tiempo es competidora en el lado del producto.

“La solución correcta es escindir el negocio de fundición de Intel.”, dice Yoffie, y añade que “no solo es la mejor opción, podría ser la única opción”.

Klein indica que AMD podría ser el único gran fabricante de chips sin interés, ya que ambas compañías compiten directamente en el mercado de CPU. Lo describe como una cuestión de “competencia, confidencialidad y privacidad”. AMD publicará sus resultados del tercer trimestre después del cierre del mercado el martes.

Yoffie asegura que Estados Unidos necesita que Intel tenga éxito. “En última instancia, TSMC sólo podrá establecer entre el 20% y 25% de su capacidad global en EE. UU., y aún así tomará varios años.”, señala. “Si EE. UU. no tiene su propia fundición, cualquier problema geopolítico, o problemas en la cadena de suministro como los sufridos durante el COVID, sería perjudicial tanto para el país como para la industria estadounidense de semiconductores.”