USD: El respaldo del rendimiento real está limitado por Europa – BNY

Los rendimientos reales europeos debilitan la fortaleza del dólar

Según el estratega de BNY, Geoff Yu, el reciente aumento de los rendimientos reales en Europa está contrarrestando cada vez más la ventaja habitual del dólar derivada de los mayores tipos de interés reales en Estados Unidos. Señala que la diferencia entre las tasas reales de Estados Unidos y Europa se mantiene estrecha, lo que limita nuevas ganancias para el dólar. Yu también destaca que, actualmente, hay pocas razones para justificar un repunte significativo del dólar, ya sea basado en tasas nominales o reales.

Espacio limitado para la apreciación del dólar

Yu observa que, aunque los mercados suelen preferir los mayores tipos reales en Estados Unidos, el impulso más fuerte de los rendimientos reales europeos está actuando como una barrera para una mayor apreciación del dólar —especialmente ahora que la demanda de refugio seguro podría haber alcanzado su punto máximo.

Además, explica que la diferencia entre los tipos reales de Estados Unidos y Europa ha permanecido dentro de un rango limitado durante el último medio año.

Yu también señala que parte del atractivo del dólar como cobertura, previamente impulsado por su condición de refugio, se ha reducido y no anticipa un regreso a la dinámica anterior al conflicto.

En general, el dólar actualmente carece del apoyo necesario basado en tasas para una recuperación amplia.

Yu concluye que los inversores probablemente seguirán siendo cautelosos, esperando ver cómo evolucionan las tasas reales a medida que se aclaran las consecuencias económicas del conflicto en curso.

(Este artículo fue elaborado con la asistencia de una herramienta de IA y posteriormente revisado por un editor.)