¡La fiebre de la infraestructura de IA arrasa en Estados Unidos! La importación de equipos de cómputo se dispara, impulsando el mayor déficit comercial desde marzo de 2025.

Según reporta InfoFinanciera APP, mientras el rendimiento de los bonos estadounidenses a largo plazo continúa en alza y los inversores globales enfocan su atención en la reunión anual de banqueros centrales en Jackson Hole y datos económicos de EE. UU., el déficit comercial de bienes de julio se amplió sorpresivamente a 118.800 millones de dólares, muy por encima de los 100.500 millones previstos por el mercado y alcanzando su mayor nivel desde marzo de 2025, lo que puede describirse como un “déficit comercial en tiempos de auge”. Este dato se explica principalmente por el aumento de las importaciones de bienes de capital, que impulsaron el crecimiento total de las importaciones en un 3,7%, mientras que las exportaciones de bienes se redujeron un 2,9%, lo que evidencia una divergencia cada vez más marcada entre la demanda de inversión interna de EE. UU. y la performance del comercio exterior.

Desde una perspectiva de valuación de activos, si la ampliación del déficit estadounidense continúa, podría afectar negativamente al Producto Interno Bruto real del tercer trimestre a través del canal de exportaciones netas. Sin embargo, la importación sostenida y creciente de equipos de capital —especialmente los relacionados con inteligencia artificial— es prueba suficiente de que el gasto de capital de las empresas, particularmente en lo vinculado con infraestructura para potencia de cómputo de IA, sigue en plena expansión.

Con Nvidia presentando una vez más resultados ampliamente superiores a las expectativas y una perspectiva de ganancias explosiva, la tendencia alcista relacionada a la temática de computación de IA probablemente no solo gire en torno a los clusters de GPUs de Nvidia, sino que podría ampliarse rápidamente a toda la cadena industrial: HBM/DRAM/NAND, empaquetado avanzado CoWoS/3D, CPUs de data center, interconectividad óptica e infraestructura de alimentación eléctrica para data centers, configurando así una nueva ola de crecimiento en toda la cadena industrial asociada, un nuevo “superciclo” de valorización sectorial.

Según Morgan Stanley, para 2028 fluirán cerca de 3 billones de dólares en inversiones en infraestructura relacionada con IA a nivel global, y más del 80% de ese gasto aún está por delante. Las últimas estimaciones de Goldman Sachs muestran que la inversión global anual en capital de IA aumentará de 765 mil millones de dólares en 2026 a 1,6 billones de dólares en 2031; el gasto de capital acumulado entre 2026 y 2031 alcanzaría aproximadamente 7,6 billones de dólares. La demanda de energía de los data centers en EE. UU. está proyectada para crecer de 31GW en 2025 a 66GW en 2027. Esto desplegará inversiones en infraestructura de IA asociadas a CPUs para servidores, DRAM/NAND/HBM, empaquetado avanzado, sistemas de refrigeración líquida, equipos eléctricos, transformadores, turbinas de gas, sistemas de interconexión, REITs de data centers y construcción.

El repunte en el transporte de equipos de capital fue el principal impulsor del fuerte aumento de las importaciones, llevando el déficit comercial de bienes de EE. UU. en julio al mayor nivel desde comienzos del año pasado.

Datos publicados el jueves por el Departamento de Comercio de EE. UU. muestran que el déficit comercial de bienes se incrementó un 17,2% respecto al mes anterior, alcanzando los 118.800 millones de dólares, la cifra más alta desde marzo de 2025. Las estimaciones de los economistas señalaban un déficit de solo 100.500 millones. Estos datos aún no han sido ajustados por inflación.

Las importaciones de bienes de EE. UU. en julio crecieron un 3,7% intermensual, superando las expectativas, mientras que las exportaciones de bienes cayeron un 2,9%. La importación de bienes de capital (principalmente computadoras y accesorios, semiconductores y equipos de telecomunicaciones) tuvo su mayor incremento desde 1993.

En los últimos meses, el déficit comercial ha mostrado gran volatilidad, en parte porque la guerra en Irán elevó la demanda global de petróleo crudo y productos refinados estadounidenses, mientras que empresas norteamericanas acumularon bienes y materias primas para mitigar potenciales disrupciones de la cadena de suministro causadas por la inflación energética. En un contexto de fuerte importación de hardware vinculado a infraestructura de IA, las empresas también se están ajustando a las cambiantes tarifas arancelarias.

¡Un déficit de 118.800 millones de dólares refleja el auge de la IA! EE. UU. está construyendo un imperio de potencia de cómputo mediante un torrente de importaciones

En julio, las importaciones estadounidenses de bienes crecieron 3,7% intermensual llegando a 318.200 millones de dólares, con un notable repunte en el transporte de equipos de capital, mientras que las exportaciones de bienes bajaron 2,9% a 199.400 millones; este fenómeno se alinea con la creciente importación física de componentes de servidores de alto desempeño para IA, aceleradores de cómputo, infraestructura de red, sistemas eléctricos y refrigeración líquida para data centers. Sin embargo, aún no se han difundido datos suficientemente desagregados sobre el valor de las importaciones específicamente relacionadas con IA. Los cambios arancelarios, el stockeo preventivo debido a la guerra en Irán y otras importaciones de bienes de capital también han amplificado el déficit.

Validando con el reporte de Nvidia, la evidencia sobre el boom en infraestructura de cómputo de IA en EE. UU. es aún más contundente. En el segundo trimestre fiscal de 2027, Nvidia logró un crecimiento de 106% interanual en ingresos, alcanzando 96.200 millones de dólares; los ingresos de data centers subieron 117% a 89.000 millones, y la proyección de ingresos para el tercer trimestre es de 108.000 millones, con un margen de más/menos 2%. La gerencia pronostica que la facturación del año fiscal 2028 crecerá alrededor de 70%, advirtiendo además que este horizonte sigue condicionado por las capacidades de suministro, y confirmando el inicio de la fase de plena producción de la plataforma Vera Rubin.

En otras palabras, el informe de Nvidia verifica la “demanda por órdenes y potencia de cómputo”, mientras que la importación de bienes de capital prueba que “chips, servidores e infraestructura de data center están cruzando fronteras convirtiéndose en capital físico dentro de EE. UU.”. Estudios de la Reserva Federal de Minneapolis muestran que para 2025 los productos relacionados con inteligencia artificial representarán el 23% de las importaciones estadounidenses, un 73% más que en 2023, mientras que las importaciones no vinculadas a IA crecieron solo un 3% en el mismo período. Sin el auge de la infraestructura de IA, el déficit comercial estadounidense de 2025 podría reducirse en unos 200.000 millones de dólares.

Los datos de inventarios minoristas publicados junto con las cifras de comercio de bienes indican que el stock aumentó un 0,7%. Los mayoristas continúan acumulando inventario.

Estos datos de comercio y existencias ayudarán al gobierno a elaborar una estimación preliminar del Producto Interno Bruto (PIB) del tercer trimestre, que se publicará en octubre. Antes de la publicación del último informe comercial, el modelo GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta pronosticaba que las exportaciones netas reducirían el crecimiento anualizado del PIB en 0,14 puntos porcentuales. En el segundo trimestre, la contribución negativa de las exportaciones netas al crecimiento del PIB fue de 1,14 puntos porcentuales.

Un informe más completo sobre el comercio exterior de julio, que incluirá la balanza de servicios y los datos ajustados por inflación, se publicará el 3 de septiembre.