¡La potencia de IA se agota al instante! Amazon (AMZN.US) anuncia en el tercer trimestre: el gasto de capital aumentará el próximo año, apostando por retornos futuros

Según informó Zhitong Financiero APP, Amazon (AMZN.US) registró ingresos de 201.900 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, con un aumento interanual del 12%. El beneficio operativo creció un 61% hasta los 28.100 millones de dólares. El director financiero Brian Olsavsky indicó que el margen operativo de la empresa alcanzó un récord del 13,9%. Los ingresos de AWS aumentaron un 39,3% interanual con una tasa de ejecución anual de 184.000 millones de dólares y pedidos pendientes por valor de 578.000 millones de dólares.

Impulsado por la demanda de IA y nube, el gasto de capital en efectivo de la compañía en el tercer trimestre ascendió a 75.900 millones de dólares, con un estimado anual de alrededor de 220.000 millones de dólares, y se espera que el gasto de 2027 aumente significativamente. La gerencia afirmó en la llamada de resultados que este ciclo de inversión en infraestructura busca ampliar los ingresos, el flujo de caja libre y el retorno sobre el capital invertido a largo plazo, aunque actualmente la rentabilidad de los servicios de IA es menor que la del negocio principal de nube y los precios de los componentes siguen siendo una presión.

AWS acelera su crecimiento impulsado por la IA y la demanda de nube básica

El CEO Andy Jassy señaló que los resultados se deben principalmente al sostenido crecimiento de Amazon Web Services (AWS), el aumento en ventas minoristas y la continua inversión en infraestructuras de inteligencia artificial. La empresa prevé para el cuarto trimestre ventas netas de entre 240.000 y 247.000 millones de dólares y un beneficio operativo de entre 28.500 y 33.500 millones de dólares.

Específicamente, los ingresos de AWS en el trimestre totalizaron 46.000 millones de dólares, un 39,3% más interanual y 3.800 millones más que el trimestre previo. El negocio en la nube presenta una tasa de ingresos anualizados de 184.000 millones y un beneficio operativo de 17.800 millones, con un margen de 38,7%.

Jassy mencionó que AWS ha acelerado su ritmo de crecimiento por sexto trimestre consecutivo, alcanzando su nivel más alto en casi cinco años. Explicó que tanto la computación en la nube tradicional como los servicios de IA muestran una fuerte demanda, y destacó que los pedidos pendientes de AWS suman 578.000 millones, con un crecimiento interanual de tres dígitos.

“Prácticamente, los clientes acaparan toda la capacidad de cómputo tan pronto como la desplegamos”, indicó Jassy, añadiendo que Amazon instala un acelerador de IA aproximadamente cada 14 segundos.

Amazon señaló que Bedrock —su servicio gestionado para acceder a modelos base y construir aplicaciones sobre ellos— es el servicio multimillonario de AWS con el crecimiento más rápido en la historia de la compañía. Según Jassy, el gasto de empresas Fortune 500 en Bedrock creció casi siete veces interanual y el volumen total de tokens procesados se incrementó alrededor de 17 veces. Amazon incorporó recientemente modelos de OpenAI y versiones gestionadas de Kimi, GLM y SpaceX en la plataforma.

Jassy también destacó la demanda de chips desarrollados internamente por Amazon. Señaló que los compromisos de ingresos por Graviton y Trainium crecieron más de 20 veces interanual, permitiendo a los clientes ahorrar más de 2.000 millones durante el trimestre. Amazon planea ofrecer Trainium fuera de AWS a partir de finales de 2027.

De cara al futuro, Jassy espera que AWS crezca más del 40% anual tanto en 2027 como en 2028 y proyecta que la unidad podría lograr ingresos anuales por un billón de dólares dentro de cinco a diez años. Esta perspectiva refleja la visibilidad de grandes compromisos de capacidad de clientes, la continua migración empresarial a la nube y el creciente uso productivo de IA para inferencias.

Gasto de capital al alza junto a la construcción de infraestructura de IA

El gasto de capital en efectivo de Amazon en el tercer trimestre ascendió a 75.900 millones de dólares, dirigido principalmente a AWS y a infraestructuras de IA. La empresa prevé que el gasto anual de 2026 rondará los 220.000 millones y Jassy afirma que en 2027 la inversión aumentará considerablemente.

La gerencia sostiene que este ciclo de inversiones representa una oportunidad de largo plazo para ampliar ingresos, flujo de caja libre y retorno sobre el capital invertido. Jassy señaló que la empresa sigue acortando el tiempo necesario para alcanzar el punto de equilibrio de inversiones en infraestructura, aunque existe una diferencia en los retornos entre la nube básica y la infraestructura de IA.

Olsavsky indicó que la rentabilidad de AWS se beneficia de la optimización de capacidad, gestión de costes fijos e inversiones en chips y redes propios. Sin embargo, puntualizó que el margen actual de los servicios de IA es inferior al del núcleo de AWS, generando presión estructural sobre la rentabilidad global. Los precios de los componentes tampoco dejan de ser un factor desfavorable.

Jassy dijo que Amazon posee la mayor parte de la capacidad en centros de datos, bien sea en propiedad o mediante alquiler a largo plazo, y al utilizar chips propios, mantiene una ventaja estructural de coste frente a proveedores de nube más dependientes de soluciones hosteadas o de “nueva nube”.

Margen minorista, entregas más rápidas y expansión del negocio de comestibles

Los ingresos de Amazon en Norteamérica crecieron un 6% hasta 112.900 millones de dólares y los ingresos internacionales, excluyendo el impacto cambiario, subieron un 8% hasta 43.100 millones. El volumen global de ventas pagas avanzó un 12%.

El resultado estuvo influido por la programación del Prime Day. Este año, la promoción se celebró en el segundo trimestre en la mayoría de mercados principales, mientras que en 2025 será íntegramente en el tercer trimestre. Olsavsky afirmó que, descontando el efecto calendario, el crecimiento interanual de los ingresos del tercer trimestre habría sido 400 puntos básicos mayor.

El beneficio operativo en Norteamérica totalizó 8.700 millones con un margen de 7,7%, mientras que a nivel internacional fue de 1.600 millones con un margen de 3,7%. A pesar del alza en costes de combustible y transporte de larga distancia, Amazon redujo el coste total de cumplimiento gracias a una mejor distribución de inventario, menores distancias de entrega y la consolidación de paquetes.

Los costes de transporte crecieron un 11% interanual frente a un aumento en volumen del 12%. Olsavsky indicó que, excluyendo inflación de combustible y transporte de larga distancia, los costes subieron solo un 8%, por debajo en 400 puntos básicos del crecimiento en volumen.

Jassy destacó que en el trimestre, Amazon entregó más de 1.500 millones de artículos a miembros Prime con entregas el mismo día o al día siguiente. El servicio de entregas ultrarrápidas Amazon Now ya está disponible en más de 450 ciudades, multiplicando por diez la cantidad de artículos enviados año tras año mediante esta modalidad.

Los alimentos frescos y artículos de primera necesidad siguen siendo un foco central. Estos crecieron aproximadamente el triple que el resto de la tienda Amazon, representando cerca de la mitad del volumen trimestral de ventas. La gerencia indica que los clientes que usan la entrega el mismo día para comestibles adquieren siete veces más productos de primera necesidad que quienes no usan dicha entrega.

Publicidad, farmacia y previsiones para el cuarto trimestre

Amazon Ads registró ingresos de 19.600 millones en el tercer trimestre, un 12% por encima del año anterior. Jassy señaló que la tasa de crecimiento se vio afectada por el traslado del Prime Day al segundo trimestre, la agenda deportiva de NBA en Prime Video y la base comparativa de proyectos de marketing en buscadores del ejercicio anterior. Amazon prevé que el crecimiento de ingresos por publicidad volverá a acercarse al 20% en el próximo trimestre.

Asimismo, Jassy informó que los clientes de Amazon Pharmacy crecieron más del 60% interanual y los recurrentes más del 50%. El servicio de recetas entregadas en tres horas ya funciona en más de 350 ciudades.

Para el cuarto trimestre, Amazon estima que el tipo de cambio reducirá unos 60 puntos básicos al crecimiento interanual de las ventas netas. Además, Olsavsky señaló que se espera que los costes de combustible y transporte de larga distancia suban frente al tercer trimestre.

Los servicios comerciales de Amazon Leo siguen avanzando para iniciar operaciones preliminares antes de fin de año. La compañía proyecta empezar a capitalizar parcialmente los costes de producción y lanzamiento de Leo a partir del primer trimestre de 2027. Por ello, anticipa continuar contabilizando la mayoría de los costes ligados a Leo como gastos en el cuarto trimestre.

Contenido completo de la transcripción

(I) Moderador (Operador)

Gracias por esperar. Buenas tardes, bienvenidos a la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de Amazon. (El operador indica) La llamada se está grabando. Damos la bienvenida en la introducción al Vicepresidente de Relaciones con Inversores, Dave Fildes. Adelante, por favor.

(II) Dave Fildes — Vicepresidente de Relaciones con Inversores, Introducción

Buenas tardes, bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026. Hoy responderán preguntas junto a nosotros nuestro CEO Andy Jassy y el CFO Brian Olsavsky. Recomendamos que tengan a mano nuestra nota de prensa, que contiene los principales resultados financieros, indicadores y comentarios del trimestre. Salvo que se indique lo contrario, todas las comparaciones de esta conferencia corresponden al mismo periodo de 2025.

Nuestras declaraciones y respuestas representan la opinión de la gerencia a fecha de hoy (29 de octubre de 2026), e incluyen estimaciones a futuro. Los resultados reales podrían variar significativamente. Para factores que pueden afectar nuestro desempeño financiero, consulten el comunicado de prensa de hoy y los archivos presentados ante la SEC, incluyendo nuestro último informe anual 10-K y archivos posteriores.

Durante la llamada, puede que se discutan ciertos datos financieros no GAAP. Encontrarán información complementaria acerca de estos indicadores y su conciliación con métricas GAAP comparables en nuestra nota de prensa, las diapositivas del webcast y los documentos presentados a la SEC (disponibles en el sitio de Relaciones con Inversores). Nuestra guía incluye lo observado hasta la fecha y las hipótesis consideradas pertinentes. Nuestro desempeño es impredecible y puede verse influido por factores como fluctuaciones en divisas y precio energético, cambios económicos y geopolíticos globales, tarifas y política comercial, volatilidad de recursos y suministros (incluyendo chips de memoria), demanda y gasto de clientes (incluido el temor a recesión), inflación, tasas de interés, limitaciones laborales regionales, eventos globales, tasa de crecimiento del comercio digital, servicios en nube y tecnologías emergentes, así como todos los factores detallados en documentos presentados a la SEC.

Nuestras proyecciones suponen, entre otras cosas, que no se realizarán adquisiciones adicionales, reestructuraciones ni acuerdos legales. No es posible predecir con exactitud la demanda de nuestros productos y servicios, por lo que nuestros resultados reales podrían diferir significativamente de nuestra guía.

A continuación, Andy tomará la palabra.

(III) Andrew Jassy — Presidente, CEO y Director, Intervención principal

Gracias Dave. Reportamos ingresos por 201.900 millones, un 12% más interanual. El beneficio operativo fue de 28.100 millones, un 61% más. El tercer trimestre fue muy sólido para Amazon. En AWS, nuestros planes van bien: pese a incorporar mucha capacidad el año pasado, AWS creció un 39,3% interanual, acelerando por sexto trimestre consecutivo y marcando la mayor subida en casi cinco años. Los pedidos pendientes suman 578.000 millones, con un crecimiento diversificado de tres dígitos.

Instalamos un acelerador de IA cada 14 segundos y los clientes consumen la capacidad apenas la ponemos a disposición. Los ingresos básicos de cómputo y almacenamiento muestran el mayor crecimiento en años. Nuestra rentabilidad operativa del negocio principal siempre fue sólida, y actualmente el margen de IA mejora rápidamente y supera al del segmento en una fase equivalente.

Pese al aumento de componentes como la memoria y la fuerte depreciación derivada de la inversión en capital, seguimos acelerando la recuperación de capex y, más convencidos que nunca, creemos que nuestras inversiones en AWS generarán negocios de ingresos y flujo de caja libre mucho más grandes de lo que imaginábamos hace dos o tres años, con retornos de capital sólidos.

En AWS, se está creando un círculo virtuoso muy atractivo. Parafraseando a Jim Collins en “De bueno a excelente”: si haces A, casi seguro harás B; si haces B, harás C, y así sucesivamente.

En AWS, las capacidades líderes, la seguridad y el rendimiento operativo impulsan a los clientes a ejecutar aplicaciones y almacenar datos en la plataforma; esto conlleva a una mayor demanda de IA en AWS (ya que los clientes quieren que su inferencia esté cerca de sus datos y apps); esto a su vez impulsa la demanda de servicios básicos (pues la IA requiere core services para refuerzo, post-entrenamiento, llamadas de herramientas, etc.); lo cual motiva reinvertir en toda la gama de funcionalidades de AWS.

Este es un modelo diferente al mero hospedaje de GPUs o alquiler temporal de centros de datos. Se trata de una estrategia de plataforma a largo plazo, diseñada para ayudar a clientes a innovar y evolucionar su experiencia, garantizar operaciones estables y asociarse de manera fiable por años —generando valor económico atractivo, con independencia de la escasez de oferta.

Hay muchísimos ejemplos del avance en AWS. Sólo mencionaré algunos. A nivel core, hay que aclarar que la mayor parte del gasto IT global (alrededor del 85%) aún ocurre en instalaciones on-premise, y estamos en plena transición de 10 a 20 años hacia la nube. Se pensaba que cargas críticas de mainframes o SANs nunca migrarían a la nube, pero lo están haciendo gracias a alternativas cloud únicas y capacidades migratorias potenciadas por IA. Las empresas logran así menores capex y opex, innovación acelerada, mayor productividad para desarrolladores y mejor accesibilidad de datos —clave para aprovechar la IA.

Nuestro margen en el negocio principal es atractivo porque hemos aprendido a operar con eficiencia a lo largo de dos décadas. A medida que crece la unidad core, seguimos reinvirtiendo en IA. Por ejemplo, a medida que los clientes crean más datos y demandan poder analizarlos con IA, moverlos entre motores de análisis y almacenamiento es costoso y complejo. Con la adquisición de DuckLabs, DuckDB se convierte en el dialecto SQL universal para almacenamiento y análisis en AWS —rápido, fácil y omnipresente— permitiendo ejecutar una única consulta SQL en cualquier servicio analítico de AWS.

Por primera vez, los clientes podrán consultar entre motores analíticos sin coste de migración ni portabilidad. Es un gran paso y puede resultar clave para las consultas de los agentes inteligentes.

En IA, seguimos ampliando las funcionalidades de Amazon Bedrock enfocadas en inferencia, logrando crecimientos significativos: el gasto de Fortune 500 en Bedrock creció casi siete veces, y el volumen de tokens 17 veces interanual. Es el servicio de miles de millones de dólares de AWS que ha crecido más rápido en la historia. Recientemente incorporamos a Bedrock modelos de OpenAI y sus versiones gestionadas, y lanzamos las de Kimi, GLM y SpaceX.

Al hablar de IA actualmente, la seguridad es imprescindible, y es una razón clave para que los clientes elijan Bedrock. Diseñamos Bedrock para que los datos del cliente estén siempre seguros y privados; nunca se comparten ni usan para entrenar modelos base y, en caso de ajuste fino, se crea una copia privada y todo está cifrado durante la transmisión y en reposo.

Con modelos frontales cada vez más potentes, se están descubriendo vulnerabilidades antes desconocidas a un ritmo sin precedentes. Creamos AWS continuum para hallar, clasificar, validar y corregir bugs en el código a velocidad de máquina. Capital One, IBM, Infor, Luminate y Robinhood ya lo usan. En el tercer trimestre anunciamos integración en herramientas de desarrollo como Claude Code de Anthropic, Codex de OpenAI y Kiro de AWS, despertando un interés fuera de serie.

La adopción de agentes se acelera de forma exponencial, muchos construidos en la base de Bedrock AgentCore. Decenas de miles de clientes usan AgentCore y, en el tercer trimestre, el número de agentes desplegados duplicó el acumulado de los tres trimestres anteriores. Además de los agentes propios, la mayoría de empresas opta por agentes out-of-the-box: ofrecemos Kiro para programación, Amazon Connect para contact centers, Amazon Transform para migraciones. Todos evolucionan velozmente y ganan popularidad. Amazon Quick (el compañero de trabajo potenciado con IA) crece a ritmo récord, y empresas como Mondelez, EchoStar, 3M, Southwest Airlines y DXC lo adoptan porque está diseñado específicamente para el entorno de trabajo y protege la privacidad de los datos.

Finalmente, nuestra división de chips sigue creciendo a triple dígito interanual: los compromisos de Graviton y Trainium crecieron más de veinte veces. La IA impulsa a Graviton ya que gran parte del aprendizaje reforzado y las llamadas de herramientas en post-entrenamiento corren en CPU (no en aceleradores), y Graviton es el mejor CPU disponible, con 30%-40% más eficiencia de coste que sus pares.

Sólo en el tercer trimestre, los clientes ahorraron más de 2.000 millones usando nuestros chips personalizados. Acabamos de abrir el código de TorchNeuron, permitiendo correr código PyTorch existente en Trainium sin reescritura. Con el lanzamiento de Graviton 5, la demanda por instancias previas sigue en alza: tras salir Graviton 5, la cartera de pedidos de las instancias previas se duplicó, y en formación de modelos, la capacidad de la generación anterior sigue vendiéndose a precios premium.

La demanda de entrenamiento es tan fuerte que los clientes nos piden llevarla fuera de AWS, algo que planeamos concretar a fines de 2027. La demanda de capacidad global para AWS sigue siendo extremadamente robusta y la adopción de inferencia por empresas apenas inicia —sin embargo, la inferencia ya representa más de la mitad de los ingresos de IA en AWS y sigue creciendo, junto con un volumen significativo de formación. Seguimos previendo un capex en efectivo de 220.000 millones para 2026 —mayormente enfocado en AWS— y que en 2027 será superior. Y, como dije en la llamada anterior, tenemos un camino clarísimo para excelentes retornos financieros.

AWS opera hoy con una tasa anualizada de 184.000 millones, pero la oportunidad sigue siendo extraordinaria. Creemos que, gracias a nuestro ritmo de innovación y nuevas funciones principales e IA, así como la voluntad de las empresas de operar sus cargas críticas y de IA en AWS y la expansión de capacidad anual, podemos crecer por encima del 40% anual tanto en 2027 como en 2028, y convertirnos en un negocio de un billón de dólares en 5-10 años. Aún estamos en etapas muy tempranas y la estrategia funciona —estoy seguro de que así seguirá en el futuro previsible.

En retail, muchos pueden subestimar el avance y la escala actual del negocio. Que yo sepa, ningún otro minorista alcanzó el tamaño de Amazon (centenares de miles de millones, con margen operativo de anuncios de dos dígitos) con semejante ritmo de crecimiento. Este año, el número de artículos vendidos creció casi 15% sobre una base de más de 30.000 millones el año anterior. En valor absoluto, añadimos más de 90.000 millones en ventas en los últimos 12 meses. Crecemos el doble de rápido que el siguiente competidor minorista en EE.UU. cada trimestre y seguimos ganando cuota de mercado.

Durante los últimos años, los márgenes operativos de nuestras divisiones norteamericana e internacional aumentaron cerca de 10 pp, lo que nos permite reinvertir en mejorar la experiencia del cliente. Y, ojo, aún estamos en fases iniciales: casi el 80% del retail sigue ocurriendo en tiendas físicas. Gradualmente, esto migrará a e-commerce. Impulsamos esa transición creando una red de fulfillment cada día más eficiente, rápida, rentable y con experiencia de usuario sobresaliente.

Cada prioridad, desde mayor velocidad de entrega hasta coste por unidad, alimentos y farmacia o compras potenciadas con IA, actúa como amplificador de crecimiento. Invertimos en red same-day, Amazon Now y Prime Air, acelerando aún más las entregas: fue el tercer trimestre más rápido de la historia, con más de 1.500 millones de entregas same-day o next-day a Prime. El entusiasmo por Amazon Now es altísimo; ya lanzamos el servicio en 450 ciudades, donde el número de pedidos creció diez veces.

Esperamos reducir por cuarto año consecutivo el coste por unidad de servicio, permitiéndonos igualar o superar precios rivales y distribuir eficientemente una variedad cada vez más amplia de frescos y artículos de primera necesidad. El incremento de velocidad impulsa la división de alimentos, que creció, sumando frescos y básicos, a un ritmo tres veces mayor que el resto de la tienda, representando la mitad del volumen; quienes usan entregas same-day adquieren siete veces más productos esenciales. Además, los clientes de frescos compran en otras categorías (hogar, moda) unas cuatro veces más que aquellos que no compran comestibles, y gastan más del doble en dichas categorías.

Amazon Pharmacy también crece a gran velocidad: los usuarios subieron más de 60% respecto al año pasado y el ritmo se aceleró durante 2026; los recurrentes crecieron más del 50%. J.D. Power reconoció a Amazon Pharmacy como la mejor farmacia por correo por tercer año seguido, y ahora ofrecemos envíos de recetas en tres horas en más de 350 ciudades.

Más de 400 millones de clientes han usado en los últimos 12 meses nuestro asistente de compras Alexa for Shopping, con interacciones un 570% mayores que el año pasado. Los usuarios de Alexa for Shopping en EE.UU. gastan un 50% más por pedido que quienes no lo utilizan. Alexa busca productos, compara opciones, muestra historial de precios por año, ofrece recomendaciones personalizadas y rastrea ofertas y bajadas de precios. Creemos que Alexa for Shopping se consolidará como el asistente principal de compras en Amazon, incluso con la posible competencia de agentes generalistas.

Tener un asistente siempre disponible en la compra (basado en historial, dirección de entrega y pago) es una conveniencia inigualable para el cliente.

Veamos publicidad en Amazon: obtuvimos 19.600 millones de ingresos en el tercer trimestre, un 12% más. Pese a atipicidades temporales, estamos satisfechos con el impulso general. Hay tres factores importantes. Primero, la mayoría de Prime Day se adelantó al segundo trimestre, trasladando ventas y anuncios del tercer trimestre de 2025 a 2026Q2 —esto ayudó al crecimiento de Q2 y representó un viento en contra de 850 puntos básicos en Q3 para los anuncios.

Segundo, el trimestre pasado incluyó la primera temporada de NBA on Prime (no hubo el año anterior), mientras que Q3 no tuvo NBA (comienza en Q4). Tercero, en Q3 de 2025 modificamos nuestras campañas SEM para canalizar más tráfico a las búsquedas internas de Amazon, lo que mejoró la experiencia, rentabilizamos a mayor tarifa y dio impulso al crecimiento publicitario hace un año; ahora, en Q3 de 2026, esa base comparativa pesa. Estimamos que en Q4 el crecimiento interanual de publicidad volverá a los high teens (alrededor del 18%-19%).

Muchos se preguntan si los agentes generales externos están afectando al negocio de anuncios de Amazon. La respuesta es no. Muy pocos clientes compran en cantidad mediante este método, ya que la experiencia aún es deficiente y menos conveniente que comprar o investigar directamente en cada retailer.

En Q3, el equipo de anuncios innovó considerablemente y esperamos impactos positivos en los próximos meses, en particular con Amazon Ads Agent, que une toda nuestra oferta publicitaria en una plataforma AI-first, respaldada por trillones de señales de compra, navegación y streaming, dando a los anunciantes insights, respuestas y acciones en cada paso.

Lanzamos campañas funil-completo en Amazon Ads Agent, combinando búsquedas, banners, video y televisión bajo una sola campaña gestionada y optimizada por IA a partir de presupuestos y plazos de los anunciantes.

Mantenemos un fuerte impulso en otras áreas. Sólo por mencionar algunas: Prime Video es ya un negocio relevante, con ingresos anuales de varios miles de millones y rentabilidad propia. Con series exitosas (Carrie, The Summer I Turned Pretty, The Boys, Off-Campus, Reacher, Fallout) y películas como Project Hail Mary —además de deportes en vivo de máximo atractivo (el mejor “Thursday Night Football” de la temporada 2026, NBA on Prime, NASCAR, Master y la Champions League europea)— el crecimiento es notable.

Presentamos nuestra línea de dispositivos más potente hasta la fecha: 34 productos entre Echo, Kindle, tabletas Alexa, Fire TV, Ring y Bee. Es pronto, pero el lanzamiento es prometedor y esperamos aún más adopción en la campaña navideña. Por último, Amazon Leo sigue en los tiempos previstos para lanzamiento inicial este año.

Entramos en la parte más emocionante del año —re:Invent y la temporada de fiestas. Agradezco el arduo trabajo y la innovación diaria del equipo para mejorar la vida de los clientes. La empresa que construimos en Amazon es inédita. Nunca hubo una compañía con ingresos anuales de un billón de dólares; Amazon está en vías de tener dos negocios así (AWS y retail). Es un hito raro, y estamos muy ilusionados por lo que viene.

Le cedo la palabra a Brian.

(IV) Brian Olsavsky — Vicepresidente senior y CFO, Informe financiero

Gracias Andy. Analicemos los ingresos globales: sumaron 201.900 millones, un 12% más interanual, y un 13% excluyendo impacto cambiario. El beneficio operativo global fue de 28.100 millones, con un margen récord de 13,9%.

En Norteamérica e Internacional, recordamos el cambio de fecha de Prime Day: este año, la venta fue en el segundo trimestre en la mayoría de los países principales (incluido EE.UU.), mientras que en 2025 será íntegramente en Q3. Sin ese efecto calendario, el crecimiento interanual de Q3 2026 subiría unos 400 puntos básicos. El trimestre mostró fuerte engagement del cliente y continuidad de la tendencia de la primera mitad del año. En Norteamérica, los ingresos fueron de 112.900 millones (+6%). Internacional, 43.100 millones (+8% excluyendo divisa). El volumen global de ventas pagas aumentó un 12%.

Prime sigue siendo un pilar clave del negocio. Cientos de millones de miembros responden a nuestra rica oferta, bajos precios y velocidad récord. En el último año, los pedidos de comestibles fresh same-day gratuitos superaron el doble por cada socio Prime al mes.

Sobre rentabilidad: Norteamérica obtuvo 8.700 millones de beneficio (margen 7,7%) e Internacional 1.600 millones (3,7%). En la red de fulfillment, el equipo gestionó el alza en combustibles y tarifas de larga distancia, pero incluso con esos vientos en contra, optimizamos el inventario, acortamos distancias y consolidamos paquetes para reducir el coste por unidad en Q3. Los costes de transporte subieron 11%, pero las entregas un 12% y, sin combustible ni tarifa larga distancia, el alza fue de sólo 8%, 400 pb menos que el volumen.

La robótica y la IA traen beneficios medibles en productividad y seguridad. En 2026 duplicamos nuestro parque de brazos mecánicos como Cardinal y Sparrow. Además, desarrollamos modelos base robóticos para programar más rápido y enseñar tareas físicas más complejas, buscando la entrega a escala de robots útiles. Hay grandes oportunidades para aumentar productividad, bajar el coste por unidad y acelerar la entrega en la red global de fulfillment. Los márgenes operativos fluctuarán trimestre a trimestre, pero el foco está en mejoras duraderas en los costes unitarios.

En AWS, los ingresos fueron de 46.000 millones (+39,3% interanual) impulsados por servicios core y de IA. El alza trimestral fue de 3.800 millones. AWS corre a 184.000 millones anualizados. Los clientes siguen migrando y profundizan en los servicios core, y cada vez más buscan realizar todo el aprovechamiento de IA acelerando su migración cloud.

Observamos gran correlación entre el gasto en IA y el crecimiento en servicios core. Cuando los clientes invierten en IA, aumenta el consumo core; esperamos que esa relación se refuerce a medida que más cargas de IA entren en producción, impulsando demanda extra de cómputo, almacenamiento y red. AWS generó 17.800 millones de beneficio (margen 38,7%) gracias al fuerte desempeño y el foco en eficiencia. Las inversiones en chips y redes propios, junto a mejoras de software y procesos, ayudan a optimizar capacidad y construir infraestructuras más eficientes en costes. Como siempre, el margen operativo en AWS puede variar según el punto del ciclo inversor. Los productos de IA ganan adhesión con ingresos en triplicado. Bedrock es el principal motor de crecimiento.

Sobre inversión de capital, el gasto en efectivo Q3 fue de 75.900 millones, principalmente para AWS y AI, ante la robusta demanda de clientes. Seguimos invirtiendo a gran escala, en especial en IA, ya que creemos es una oportunidad extraordinaria para generar ingresos, flujo libre y altos retornos de capital a largo plazo.

Para terminar, la guía del cuarto trimestre: ventas netas entre 240.000 y 247.000 millones; al tipo de cambio vigente, el impacto interanual negativo sería de 60 puntos básicos este trimestre. El beneficio operativo se prevé entre 28.500 y 33.500 millones. Un factor a destacar es que los servicios comerciales de Amazon Leo están listos para empezar fases iniciales este año, pero recién a partir del primer trimestre de 2027 comenzaremos a capitalizar parte de los costes (producción y lanzamiento); por eso, en Q4 seguiremos reconociendo la mayor parte de dichos costes como gasto. Estamos preparados para servir a los clientes en esta temporada festiva y apoyar a millones de desarrolladores en AWS.

Agradecemos el trabajo de todos en Amazon y la orientación al cliente. Seguir mejorando la experiencia del cliente sigue siendo nuestra mejor vía para crear valor a largo plazo para los accionistas.

Pasamos a la sesión de preguntas y respuestas.

Ronda de preguntas y respuestas

(I) P1 — Justin Post, Analista de Bank of America Securities

Pregunta: Andy, es genial ver la aceleración de la nube, muy bien. Pero el ritmo secuencial parece haberse frenado, ¿ves razones de parte de clientes o costes de tokens? ¿Cómo ves el incremento de capacidad en Q4? Y Brian, ¿qué impacto tiene el coste del combustible en la guía de Q4?

Andrew Jassy responde:

Claro, arranco con la cuestión del crecimiento. Estamos muy satisfechos: un negocio de 184.000 millones anualizados creciendo casi 40% es inusual, el mayor ritmo en cinco años y seis trimestres consecutivos de aceleración. También vamos sumando muchísima capacidad. Lo que está impulsando esto es una combinación de factores. Primero en IA, tenemos capacidades full stack excepcionales: se puede construir un modelo propio con SageMaker (la opción más simple), o usar modelos vanguardistas, muy seguros y con un coste competitivo vía Bedrock.

Ya sea desarrollando tus propios agentes (con Strands, AgentCore para desarrollo escalable y seguro), o usando agentes prefabricados (la opción de la mayoría), como Kiro (coder), Connect (centros de contacto), Transform (migración) o Quick (el compañero AI que más crece), la adopción crece muy rápido.

Cada trimestre añadimos muchísima capacidad, aunque varía cada vez. Mirando la capacidad agregada durante este año y la prevista para los siguientes ocho trimestres (planificamos de 8 a 10 trimestres adelante), hay mucha capacidad por venir, y encima hay que sumar el efecto de los chips. En IA estamos muy bien posicionados porque los grandes usuarios desean mejores precios/potencia, sobre todo para inferencias, y la relación coste/beneficio de Trainium es muy atractiva.

A medida que la IA se usa en más ámbitos, esto impulsa demanda de capacidades core (reinforcement learning, post-training, tool calling), donde somos líderes con Graviton, que tiene 30-40% mejor coste que otros chips x86. Estos factores están impulsando el fuerte crecimiento. El capex agregado por trimestre puede variar, pero proyectar un crecimiento mayor al 40% en 2027 y 2028, alcanzando el billón en cinco a diez años, representa una gran oportunidad y nos motiva mucho.

Brian Olsavsky agrega:

Justin, sobre el combustible y la inflación del transporte: no tengo el número exacto, pero será algo más alto en Q4 que en Q3. Recuerden el recargo por combustible que lanzamos para los vendedores FBA a inicios de año, que nos ayudó a compensar parte de ese extra en el transporte inbound y outbound retail, aunque no del todo. Así que está reflejado y será ligeramente más alto.

(II) P2 — Brian Nowak, Analista de Morgan Stanley

Pregunta: Dos cuestiones. Andy, tu entusiasmo por AWS se transmitió por la llamada. Es inusual que digas que “alcanzarán el billón en 5-10 años”; ¿es de arriba abajo, de abajo arriba o ambas? ¿Qué te da tanta confianza para prever tal tamaño en ese plazo?

La segunda: mirando a robots y retail, ¿qué hitos clave se enfocan para 2027?

Andrew Jassy responde:

Sobre AWS, basta mirar la tasa de crecimiento y nuestras proyecciones 2027/2028. Como suelo decir, por más capacidad que ofrezcamos, los grandes clientes reservan de antemano para reservar grandes bloques (cientos de MW o 1 GW); no se puede tener 1 GW sin uso. Así, tenemos visibilidad clara sobre la demanda de 2027/2028 y parte de 2029.

Siempre guardamos parte de la capacidad para uso on-demand, tanto para EC2 como Bedrock, y colaboramos con clientes para asegurar disponibilidad. Pero en cuanto a perspectiva de ingresos y tasas actuales de ejecución, el crecimiento pronto dispara los números a ese nivel.

Además, las tasas actuales de uso, aún en etapas muy iniciales, sobre todo en inferencia, no tenderán a disminuir. Parte depende de que las empresas tengan expertos para operar IA, post-entrenar, tunear para las apps; parte es el coste de inferencia. Para que adopten la IA como imaginamos, hay que seguir bajando los costes, que es prioridad en AWS y una de las razones de invertir en chips propios y en Trainium. En dos años, el coste bajó mucho, y seguirá bajando.

Piense en los casos de seguridad: solo eso, los modelos ya encuentran bugs humanos inéditos. Mucho consumo de tokens en los próximos años será por seguridad —un caso de uso nuevo que se suma al crecimiento en programación y a los agentes AI (como Quick) tanto en consumo como en el mundo laboral. Solo es el principio.

A esto se suma la tendencia de que casi todas las aplicaciones empresariales irán siendo reescritas con capacidades intelligent agent, porque la velocidad y seguridad así lo requieren; la ola de IA es enorme para resistirse. Así, aunque no se puede predecir exactamente a tan largo plazo, a nosotros no nos resulta exagerado pensar que esto alcance o supere el billón de dólares.

Sobre robótica: lo que ocurre hoy es asombroso, tanto en general como en Amazon. Nuestra red tiene más de un millón de robots. Impactan la estructura de costes, productividad y seguridad; la siniestralidad está en mínimos históricos. A pesar de los avances de cuatro o cinco años, la robótica sigue en etapa temprana. Si bien siempre habrá mucho personal, gran parte de las tareas repetitivas será automatizada; invertimos en distintas formas de robots, incluso para los últimos 100 metros hacia los locales. Pronto habrá novedades.

Medimos los robots por si entregan igual o mejor productividad, seguridad, estructura de coste y tiempos. Cuando la ecuación cierra, los desplegamos masivamente. Los nuevos diseños de fulfillment centers en Amazon, como los de same-day delivery, tienen fuerte inversión en robótica. El impacto ya es enorme y apenas es la punta del iceberg a cinco años.

(III) P3 — Mark Mahaney, Analista de Evercore ISI

Pregunta: Gracias por la perspectiva sobre AWS y el crecimiento. ¿Tienen también una idea sobre el margen? Sé que fluctúa por trimestre, ¿pero crees que en los próximos dos años se mantendrán los niveles actuales, de margen operativo sobre 30%, 40% en AWS?

Segundo, sobre checkout en frescos: me emociona ver ese despliegue en mi área y comunidad. ¿Cuánto cubren con checkout en frescos y qué impacto han visto en el gasto de cada hogar Prime que lo usa? ¿Incrementa ese gasto un 20%, 50%, 100%?

Brian Olsavsky responde:

Mark, no guiamos sobre margen operativo de AWS, pero puedo dar mi opinión. El margen actual de 38,7% es fuerte y no se debe al azar sino a una gran disciplina en eficiencia, optimización de capacidad y control de fijos. Como Andy mencionó, la proporción de chips propios sigue creciendo a lo largo del tiempo, pero hay otros factores: el súbito crecimiento de IA pesa sobre el margen global porque ahí los márgenes son menores.

Estamos satisfechos con el avance de márgenes en core y en IA; como dijo Andy, lideran respecto al core en fases equivalentes, pero siguen siendo menores, así que hay mix. También persisten headwinds por precios de componentes. No puedo predecir, pero siempre interactúan muchos factores, mientras seguimos mejorando costes y eficiencia en paralelo a escalar nuevos productos aún con márgenes iniciales bajos.

Andrew Jassy agrega:

Sobre frescos, Mark, estoy igual de entusiasmado. Llevamos años en comestibles, en especial en middle shelf grocery: básicos, conservas, medicina, cuidado personal. Tenemos a Whole Foods Market (líder en orgánicos) creciendo más rápido que el resto del grocery, con buenos desempeños en nuevos formatos y zonas urbanas —planificamos expandir en los próximos años.

Siempre supimos que debíamos ofrecer productos masivos, y eso empieza por frescos. El mayor gap entre el gasto total potencial y lo actual en Amazon lo vemos en grocery, y la mayoría empieza en frescos. Por eso creemos que el camino correcto está en entrega same-day para frescos.

El crecimiento de productos esenciales es tres veces el del resto y ya suman la mitad de los items vendidos. Observamos que quienes compran frescos same-day adquieren siete veces más de esos productos. Así se cierra la brecha de share of wallet. Además, los clientes grocery compran hogar, moda, etc., cuatro veces más y gastan el doble ahí que quienes no compran grocery. Todo esto representará más relevancia de Amazon en más ocasiones de compra.

(IV) P4 — Eric Sheridan, Analista de Goldman Sachs

Pregunta: Dos preguntas sobre AWS. Para Bedrock, ¿qué insights clave tienen sobre esa oportunidad de mercado y cómo crecerá en los próximos años? Y sobre la decisión de vender Trainium externamente, ¿cómo equilibran esa oportunidad de ventas vs la capacidad requerida e interna de AWS?

Andrew Jassy responde:

Sobre Bedrock: lo habrán escuchado en los dos últimos años, pero nuestra experiencia muestra que ninguna herramienta domina todo el mercado. Lo mismo pasó en bases de datos, en analítica (TensorFlow era el único framework, ahora PyTorch es mayor), y en IA con los modelos. Creemos que en los próximos años habrá 6-8 modelos líderes, suficientes para el 95% de cargas. Algunos sobresalen en inferencia, otros en código, otros en visión, unos tienen menos latencia o menor coste. La mayoría de clientes usará varios modelos, incluso dentro de la misma aplicación de IA generativa.

Por ello, lo que quieren es un servicio con gran variedad de modelos top, buen coste, máxima seguridad y control de acceso, que les permita elegir y alternar fácilmente según los avances y las necesidades. Eso es Bedrock, y genera gran entusiasmo.

Tenemos modelos cerrados como Anthropic y OpenAI y abiertos como Kimi o GLM. En Occidente hay fuerte demanda por más modelos open source, y prevemos que así será con el tiempo. El tamaño de la oportunidad en Bedrock puede ser similar a EC2, que es uno de los mayores servicios de AWS hoy. Así que creemos que será enorme.

Sobre chips: equilibrar la venta externa vs el uso interno es una pregunta válida. Hay pocas empresas con negocios clouds sustanciales y alcance para vender chips afuera; casi todos usan la misma foundry avanzada, la cual asigna cupos anuales. Hay que decidir cuánto se vende afuera y cuánto se retiene para el cloud propio.

Si vendés externo, monetizás antes porque los ingresos se reconocen al enviar el chip. Si usás en cloud (EC2, Bedrock), monetizás más absoluta y persistentemente, porque el chip genera ingresos durante 5-6 años. Es una decisión estratégica. A la fecha hemos elegido distinto que el otro proveedor que afronta el mismo dilema. Creemos que vender chips externos será un negocio grande y arrancaremos a fines de 2027. Cada año reequilibraremos. Pero ambas vertientes serán importantes y nuestra capacidad de construir chips eficientes y escalables será una ventaja clave, tanto para nuestro propio coste como para el negocio independiente de venta de chips. Son negocios muy distintos.

(V) P5 — Douglas Anmuth, Analista de JPMorgan

Pregunta: ¿Podrían hablar del capex necesario para mantener ese ritmo de más de 40% de crecimiento anual en AWS los próximos años y después de esa fase fuerte? Andy, ¿reflexiones sobre el ciclo de retorno en servidores, redes y data centers?

Andrew Jassy responde:

Empiezo por el retorno de infraestructura: seguimos acortándolo, haciéndolo más rápido. En el core y en IA hay diferencias, según la financiación y dónde se hace, pero progresamos. Históricamente AWS se ha destacado en prolongar la vida útil de activos y acelerar el break-even, y seguimos en ese rumbo.

Sobre el capex para sostener el crecimiento, es muy considerable, Doug. Creemos que IA es la mayor revolución de nuestras vidas, es una oportunidad única. Si podemos crecer al 39% sobre 184.000 millones y sumar +40% anual por dos años para luego convertirnos en un gigante de más de un billón, vamos a invertir lo que haga falta para liderar. Hoy somos líderes en infraestructura y IA. Si esa oportunidad estuviera dispersa en 25 años, podríamos distribuir mejor el capex; la realidad no es así.

Tenemos los recursos para financiar este plan, que cambiará para siempre el tamaño, los ingresos y el cash flow de Amazon. Vamos a ir con todo para seguir siendo líderes.

(VI) P6 — Ross Sandler, Analista de Barclays

Pregunta: Más sobre Bedrock. El mercado de tokens en Bedrock parece ser el producto de IA con más tracción. Según entiendo, muchas cargas corren en Trainium. ¿Cómo afecta esto a los ingresos y márgenes cuando pasan de vender bare metal a comercializar inferencia como servicio?

Andrew Jassy responde:

Correcto; hoy la mayoría de las cargas de Bedrock corren en Trainium. Lo hacemos así porque la relación calidad-precio nos encanta, y ello permite ofrecer precios bajos con márgenes ajustados. En cuanto a márgenes cloud, hay que fijarse en varios puntos: primero, si el datacenter es propio o alquilado a largo plazo, y cuánto aplican colo o “nube nueva”. Los márgenes en “nube nueva” suelen ser 3.500 puntos básicos más bajos que si es propio/alquiler largo plazo.

Segundo, en el hardware: si usás el mismo hardware que todos, tus costes serán los mismos. Si podés usar hardware propio, tenés ventaja. Nosotros tenemos la mayor parte de la capacidad en propiedad o alquiler a largo plazo, disfrutando mejores márgenes que quienes dependen más de colo/neocloud. Usar chips propios añade beneficio porque tenemos costes más bajos—esto, al trasladarlo a los clientes, mejora la economía de AWS y ayuda a los usuarios.

(VII) Dave Fildes

Gracias a todos por participar en la llamada y sus preguntas. La grabación estará disponible en el sitio de Relaciones con Inversores al menos 3 meses. Gracias por su interés en Amazon; esperamos conversar de nuevo el próximo trimestre.