¡AMD supera las expectativas en ingresos del tercer trimestre con un aumento del 45%, ingresos del centro de datos casi duplicados, y pronóstico acelerado para el cuarto trimestre alcanzando un nuevo máximo｜Informe financiero

Tras el enfriamiento del sentimiento de trading con IA y la fuerte caída de Intel debido a una guía financiera débil, el informe financiero de AMD entregó la respuesta que el mercado más esperaba: no solo los ingresos y las ganancias del tercer trimestre superaron ampliamente las expectativas, sino que las proyecciones para el cuarto trimestre también se sitúan claramente por encima de lo estimado por Wall Street, lo que demuestra que el negocio de centros de datos impulsado por IA sigue acelerándose.

El martes 3, después del cierre del mercado estadounidense, AMD anunció que en el tercer trimestre de 2026 sus ingresos crecieron un 45% interanual, alcanzando los 13.377 millones de dólares, estableciendo así un nuevo récord trimestral. Esto supera en aproximadamente un 2,3% las estimaciones de los analistas y también el extremo superior de la propia guía de la compañía (13.300 millones). Según la métrica no-GAAP, el beneficio por acción (EPS) aumentó un 74% interanual a 2,09 dólares, superando en más del 6% las previsiones de los analistas. El margen operativo aumentó 5 puntos porcentuales interanual hasta el 29%, sobrepasando el 28% esperado por el mercado.

El principal aspecto destacado del informe sigue siendo el negocio de centros de datos, impulsado por el auge de la IA. En el tercer trimestre, los ingresos de centros de datos de AMD crecieron un 97% interanual a 8.546 millones de dólares, aproximadamente un 3,3% por encima de lo esperado y representando el 64% del total de ingresos de la empresa, frente al 47% de un año atrás. AMD señaló que este crecimiento se debió principalmente a la fuerte demanda de CPUs de servidores EPYC y al lanzamiento de la serie de GPUs Instinct MI450, que estableció un récord de ventas.

Aún más importante, AMD proyectó para el cuarto trimestre ingresos de aproximadamente 17.000 millones de dólares, con una variación de ±3%. El valor medio de la guía implica que en este trimestre se volverá a batir el récord de ingresos trimestrales, y que el ritmo de crecimiento se acelerará hasta alrededor de un 66% interanual y un 27% intertrimestral, superando en 700 millones de dólares (más del 4%) la mediana de las previsiones de los analistas.

La CEO de AMD, Lisa Su, indicó que la demanda de los productos Instinct y EPYC continúa fortaleciéndose y que a medida que aumentan los volúmenes de sistemas de IA a nivel rack Helios y CPUs de servidores EPYC de sexta generación (Venice), se espera que los ingresos del cuarto trimestre crezcan aún más rápido.

Tras el informe financiero, las acciones de AMD, que ya habían subido casi un 3,7% durante la sesión regular del martes, repuntaron hasta cerca de un 10% en el aftermarket. Los analistas consideran que este repunte se debe a que el informe cumplió simultáneamente varios estrictos requisitos del mercado: primero, los resultados del tercer trimestre superaron ampliamente las expectativas, demostrando que la demanda de IA se traduce en ingresos y beneficios tangibles, los ingresos de centros de datos casi se duplicaron y hay validación clara de clientes. Además, considerando que la acción ya acumulaba una subida superior al 100% este año, el mercado temía que un “batacazo” menor a las expectativas llevaría a una venta masiva; la guía significativamente superior a lo esperado proporcionó un impulso de corrección al alza lo suficientemente sólido.

En tercer lugar, este informe evidencia que la brecha narrativa entre AMD e Intel se agranda aún más. El valor medio de la guía de ingresos de AMD para el cuarto trimestre es casi un 10% superior a la de Intel en el mismo periodo. Intel ha generado recientemente preocupaciones en el mercado por la presión en PCs y costes, mientras que AMD ha demostrado, gracias al crecimiento de centros de datos, que se beneficia de forma más directa de la expansión de infraestructura de IA. Incluso con presión en los negocios de cliente y gaming, los centros de datos impulsados por IA ya son un motor lo suficientemente potente como para liderar un rápido crecimiento global de la compañía.

Finalmente, la decepcionante cifra de flujo de caja libre fue, por ahora, perdonada por el mercado. Durante la fase de escalada de capacidad de IA, el incremento de inventarios y gastos de capital suele interpretarse por los inversores como acopio anticipado para el crecimiento del cuarto trimestre y el futuro. Mientras la guía de ingresos sea lo suficientemente fuerte, las oscilaciones a corto plazo en el flujo de caja tienen un impacto limitado en la cotización.

En el tercer trimestre, AMD registró ingresos de 13.377 millones de dólares, un aumento del 45% interanual. Aunque esta tasa de crecimiento es ligeramente inferior al 50% del segundo trimestre, supera el récord conseguido en el trimestre anterior en un 15,5%. Según cifras GAAP, el margen bruto aumentó 2 puntos porcentuales interanualmente hasta 56%; el beneficio operativo fue de 2.832 millones, un 123% más; el beneficio neto, de 2.428 millones, creció un 95%; y el EPS diluido ascendió a 1,46 dólares.

En la métrica no-GAAP, que interesa más al mercado, la mejora de la rentabilidad de AMD es aún más evidente:

• Margen bruto no-GAAP de 56%, dos puntos por encima del año anterior y estable respecto al segundo trimestre, en línea con la propia proyección de la compañía;
• Beneficio operativo no-GAAP de 3.923 millones, un 75% más interanual y por encima de la expectativa de mercado de 3.670 millones;
• Margen operativo no-GAAP de 29%, cinco puntos superior interanual y dos puntos más que el trimestre anterior;
• Beneficio neto no-GAAP de 3.471 millones, un 77% más interanual;
• EPS diluido no-GAAP de 2,09 dólares, un 74% mayor interanualmente.

Jean Hu, CFO de AMD, indicó que el crecimiento del 45% interanual en ingresos y del 74% en EPS no-GAAP, demuestra que a medida que escala el negocio de centros de datos, el apalancamiento operativo del modelo de negocio de AMD se hace más evidente.

En cuanto a gastos, AMD destinó en el trimestre 2.803 millones de dólares a I+D bajo GAAP, cifra superior a los 2.720 millones estimados por analistas y un 31% mayor interanualmente. Sin embargo, debido al mayor crecimiento de los ingresos, la tasa de gasto disminuyó: los gastos operativos no-GAAP representaron el 27% de los ingresos, frente al 30% hace un año y el 29% del trimestre anterior.

El negocio más crucial para AMD sigue siendo el de centros de datos.

Los ingresos en centros de datos fueron de 8.546 millones, lo que implica una suba del 97% interanual (menor al 107% del segundo trimestre) y del 27% intertrimestral, por encima de los 8.270 millones esperados por el mercado. Este crecimiento no solo fue sólido, sino que la división representa el 64% del total de ingresos de la compañía, 1,4 veces más que hace un año. El beneficio operativo departamental fue de 2.882 millones, 2,7 veces los 1.074 millones del ejercicio anterior, con un margen operativo departamental aproximado del 33,7%.

AMD señaló que el crecimiento de centros de datos se impulsa por dos factores:

Primero, fuerte demanda de procesadores de servidores AMD EPYC. A medida que los proveedores de cloud y clientes empresariales expanden la infraestructura de IA, el valor de la CPU para entrenamiento, inferencias, gestión de agentes IA y servicios auxiliares de modelos, vuelve a ser importante.

Segundo, las ventas récord de las GPUs Instinct de AMD, en especial la serie MI450 tras su lanzamiento. En el comunicado, AMD indicó que Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI y Oracle Cloud Infrastructure ya operan modelos y cargas de trabajo en las primeras soluciones Helios a nivel rack de AMD, alimentadas por GPUs MI450 y CPUs EPYC de sexta generación.

Esto significa que AMD intenta pasar de ser solo un proveedor de GPUs a ofrecer una infraestructura completa de IA que incluye CPU, GPU, red, software y sistemas integrados. Para el mercado, esto es especialmente relevante porque determinará si AMD puede seguir ganando cuota en el sector de aceleradores de IA, actualmente dominado por Nvidia.

Si el tercer trimestre fue “sorprendente”, la guía para el cuarto trimestre es la parte del informe que realmente desató la suba en la acción.

AMD prevé ingresos de aproximadamente 17.000 millones de dólares para el cuarto trimestre, con una variación de ±3%, es decir, en un rango de 16.490 a 17.510 millones. El valor medio implica un crecimiento interanual de 66% y de 27% intertrimestral, muy por encima de los alrededor de 16.300 millones anticipados por los analistas.

La guía para el margen bruto no-GAAP está en torno al 55%, ligeramente por debajo del 56% del tercer trimestre, quizás reflejando el efecto temporal de más lanzamientos, el crecimiento de productos a nivel sistema y cambios en el mix de productos. Pero dada la magnitud de los ingresos, el mercado se centra más en el aceleramiento de ingresos y el apalancamiento operativo, no en una leve caída del margen.

Para ponerlo en contexto: la guía media de AMD para el cuarto trimestre (17.000 millones) supera las proyecciones de ingresos totales de Intel para toda la empresa (15.000-16.000 millones). Hace pocos años, AMD era vista como un competidor intentando ganar cuota a la sombra de Intel; gracias al impulso de los centros de datos con IA, ahora AMD podría superar el rango trimestral de ingresos de todo Intel.

Lisa Su manifestó en el informe:

“La demanda para productos Instinct y EPYC sigue creciendo. Con la expansión de la producción de Helios y 'Venice', esperamos que el crecimiento en el cuarto trimestre se acelere aún más.”

Jean Hu también señaló que las perspectivas para el cuarto trimestre reflejan una aceleración tanto en el crecimiento de ingresos como de rentabilidad, impulsada por la fuerte demanda de los productos de centros de datos.

En comparación con el alto crecimiento en centros de datos, los negocios de cliente y gaming mostraron desempeños diferenciados.

En el tercer trimestre las áreas de cliente y gaming generaron 3.722 millones en ingresos, una caída del 8% interanual y del 3% respecto al trimestre previo. Detallando:

• Los ingresos de cliente fueron 2.949 millones, un 7% más interanual pero por debajo de los estimados 3.030 millones;
• Gaming sumó 773 millones, una baja del 40%, pero superior a los aproximadamente 634 millones previstos por el mercado.

El negocio de cliente creció por las ventas de procesadores móviles Ryzen; gaming decayó por menores ingresos en chips semipersonalizados y en tarjetas gráficas. El beneficio operativo fue de 573 millones, por debajo de los 867 millones de hace un año y ligeramente menor al del trimestre anterior.

Esto explica en parte por qué había preocupaciones previas a la publicación del informe de AMD. Intel advirtió sobre el impacto de costes de memoria y otros factores en el mercado de PCs, provocando una venta masiva de sus acciones. Había temor entre los inversores de que AMD también se viera afectada por el ciclo de PCs. Sin embargo, los resultados mostraron que, a pesar de la debilidad en cliente y gaming, el crecimiento del segmento de centros de datos con IA es suficiente para dominar el rumbo general de resultados.

En otras palabras, la lógica central de valoración para AMD ha evolucionado de “aumentar cuota en CPUs de PC y servidores” hacia “casta de ingresos por infraestructura de IA”.

El segmento embebido reportó ingresos de 1.109 millones en el trimestre, un alza del 29% anual y del 14% secuencial, superando la estimación del mercado de 1.070 millones.

AMD señaló que el crecimiento de este negocio fue impulsado por los mercados aeroespacial y de defensa, automotriz, comunicaciones e industria. El beneficio operativo de la división fue de 453 millones, superior a los 283 millones del año anterior, con un margen de más del 40%.

A nivel de producto, AMD inició la entrega de muestras del SoC adaptativo Versal AI Core XQRVC1902 de grado aeroespacial, dirigido a misiones espaciales de hasta 15 años. Además, Kodiak AI anunció que su próxima plataforma de camiones autónomos utilizará procesadores EPYC de AMD y, por último, la empresa lanzó la herramienta agentic AMD Ross para sistemas embebidos.

Aunque el mercado embebido no es tan grande como el de centros de datos, su alta rentabilidad y la diversidad de aplicaciones ayudan a AMD a reducir su dependencia de un solo mercado final.

No todo fue perfecto en el informe financiero. La debilidad más clara fue el flujo de caja libre, que quedó por debajo de las expectativas.

En el tercer trimestre, AMD tuvo un flujo de caja operativo de 1.202 millones, por debajo de los 1.788 millones de hace un año; el gasto de capital fue de 648 millones, un 151% más interanual y en línea con la previsión de 647 millones; el flujo de caja libre fue de apenas 554 millones, muy por debajo de los 1.050 millones previstos y un descenso interanual del 64%. La tasa de flujo de caja libre pasó del 14% en el segundo trimestre a 4%, cuando hace un año era 17% y en el primer trimestre 25%.

La presión en la caja se debió principalmente al capital de trabajo:

• Cuentas por cobrar de 1.928 millones, un 78% más frente al año anterior;
• Inventario de 2.995 millones, unas 4,7 veces más que hace un año;
• Anticipo de pagos y otros activos por 1.070 millones;
• Las cuentas por pagar de 2.313 millones mitigan en parte la presión sobre el flujo de caja.

Al cierre del trimestre, el inventario de AMD fue de 11.463 millones, muy superior a los 7.920 millones de finales del año pasado. El mercado podría interpretar esto como acopio anticipado para entregas de IA y productos de sistemas antes de los incrementos de Helios, MI450 y “Venice”; por tanto, la empresa necesita asegurar capacidad, memoria, substratos y recursos de la cadena de suministro con antelación. Sin embargo, si los ingresos futuros no cumplen, el alto inventario será una preocupación de riesgo para los inversores.

Respecto a la estructura de capital, AMD cerró el trimestre con efectivo, equivalentes y inversiones a corto plazo por 15.776 millones, y una deuda total de 7.079 millones, manteniendo una posición de caja neta sólida.