Des économistes ont averti que la volonté de Donald Trump de forcer la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt afin de diminuer les coûts de financement du gouvernement américain et de stimuler l'économie pourrait finir par se retourner contre lui.
Trump a lancé des attaques répétées contre le chef de la Fed, Jay Powell, qu'il a qualifié de « crétin » et de « mule têtue », avec de nombreuses critiques. Le président a inlassablement appelé la banque centrale à abaisser les taux d'intérêt jusqu'à trois points de pourcentage par rapport à leur fourchette actuelle de 4,25-4,5 %.
Trump cherche à remodeler le conseil de la Fed avec des fidèles après avoir ciblé Cook
Ces attaques ont pris un nouveau tournant lundi, lorsque Trump a tenté de limoger la gouverneure Lisa Cook, que son administration accuse d'avoir menti sur ses demandes de prêt hypothécaire. Cook, qui n'a été accusée d'aucun crime, a promis de contester ce renvoi devant les tribunaux.
Déjà, Trump cherche à remplir le conseil de la Fed avec des fidèles. Il a nommé son allié, Stephen Miran, pour succéder à Adriana Kugler, tandis que les précédents nommés, Michelle Bowman et Chris Waller, ont soutenu sa volonté de baisser les taux. Powell a indiqué qu'il resterait président jusqu'à la fin de son mandat en mai prochain, mais qu'il resterait gouverneur jusqu'en 2028.
Des économistes avertissent que l'indépendance de la Fed est en danger alors que les marchés réagissent
Les économistes estiment que si les alliés de Trump obtiennent la majorité au sein du conseil d'administration composé de sept membres, l'indépendance et la crédibilité de la Fed pourraient être compromises — ce qui, ironiquement, pourrait pousser les taux à long terme à la hausse. « Nous revenons vers un monde où la Fed est beaucoup plus politisée », a déclaré Stephen Brown de Capital Economics. « Cela risque d'accroître l'incertitude sur les taux d'intérêt et d'augmenter les coûts d'emprunt. »
Les marchés montrent déjà des signes de tension. Mardi, l'écart entre les rendements des bons du Trésor à deux ans et à trente ans a atteint son niveau le plus large en trois ans, tandis que le dollar américain a reculé de 0,2 % face aux principales devises. Priya Misra de JPMorgan a averti que l'affaiblissement de l'indépendance de la Fed « explique la réaction immédiate d'un dollar plus faible et d'une courbe plus pentue, car le risque d'inflation devrait augmenter ».
Blake Gwinn de RBC Capital Markets a déclaré que la situation pourrait marquer « un changement de paradigme complet où le président fixerait essentiellement la politique monétaire », ajoutant que les marchés doivent évaluer les implications à long terme sur les anticipations d'inflation, la volatilité et la demande de dette américaine.
Bien que la Fed contrôle les taux de prêt au jour le jour, la maturité moyenne de la dette du Trésor est de six ans, ce qui signifie que les taux à plus long terme sont plus décisifs pour les coûts de financement du gouvernement. Claudia Sahm, ancienne responsable de la Fed, a noté que la banque centrale pourrait relancer les achats d'obligations en période de crise pour plafonner les rendements si les coûts d'emprunt s'envolent.
Cependant, de nombreux économistes estiment qu'il est trop tôt pour évaluer les conséquences, la tentative de Trump de destituer Cook devant probablement faire l'objet d'une longue bataille juridique, qui pourrait aller jusqu'à la Cour suprême.
La Maison Blanche a défendu la décision de Trump, affirmant qu'il avait agi légalement pour révoquer une gouverneure « pour motif valable », ce que le porte-parole Kush Desai a soutenu comme devant « améliorer la responsabilité et la crédibilité de la Fed ». L'administration et la Fed se sont engagées à respecter la décision des tribunaux.
Certains analystes soulignent que le rôle du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale constitue un tampon. « Quand on regarde le marché obligataire disponible, il n'y a nulle part ailleurs où aller », a déclaré Mark Blyth de Brown University.
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