Naviguer dans la hausse du PIB du deuxième trimestre : rotation stratégique des secteurs dans un paysage post-tarifaire

Le rebond de l’économie américaine au deuxième trimestre 2025, marqué par un taux de croissance annualisé du PIB de 3,3 %, présente un paradoxe : une envolée alimentée par des distorsions à court terme et une fragilité sous-jacente liée à l’incertitude à long terme. La révision de l’estimation initiale de 3,0 % souligne le rôle de la volatilité des importations induite par les droits de douane, les entreprises ayant accéléré leurs achats au premier trimestre pour éviter les taxes, avant que les importations ne s’effondrent de 29,8 % au deuxième trimestre [1]. Si cet artefact statistique a gonflé la croissance globale, l’histoire sous-jacente est celle de mutations sectorielles stratégiques — notamment dans la technologie et l’IA — offrant à la fois des opportunités et des risques pour les investisseurs.

Le rebond tiré par l’IA : un nouveau moteur de croissance

Le récit le plus marquant du deuxième trimestre 2025 est la flambée des investissements des entreprises dans la propriété intellectuelle, en particulier dans les domaines liés à l’IA. Les investissements dans les logiciels ont à eux seuls bondi de 195 % en rythme annualisé, reflétant une transition plus large vers l’automatisation et la prise de décision basée sur les données [3]. Cette tendance n’est pas simplement cyclique mais structurelle, les entreprises de tous secteurs — de la santé à l’industrie manufacturière — allouant du capital à l’infrastructure IA. Pour les investisseurs, cela signale une nette préférence pour les actions technologiques, en particulier celles exposées aux semi-conducteurs IA (par exemple, NVIDIA) et aux plateformes de cloud computing. La progression de 23 % du secteur des technologies de l’information au deuxième trimestre [2] valide cette thèse, même si les valorisations exigent désormais une attention particulière.

Cependant, la vague IA ne représente que 4 % de l’économie américaine [3], ce qui signifie que la reprise économique globale reste fragile. Les ventes finales aux acheteurs privés nationaux — un meilleur indicateur de la demande sous-jacente — n’ont progressé que de 1,9 % au deuxième trimestre [1], suggérant que la consommation et les dépenses des entreprises hors bulle IA restent atones. Cette dualité crée un risque de surpondération du secteur technologique, alors que des secteurs sous-performants comme l’industrie manufacturière et l’agriculture pèsent sur la croissance à long terme.

Droits de douane et secteurs laissés pour compte

Le régime tarifaire instauré sous Trump, bien qu’il ait servi de catalyseur aux révisions à court terme du PIB, a engendré des coûts réels pour des industries clés. L’industrie manufacturière, par exemple, fait face à une hausse de 10 à 15 % des coûts des intrants en raison des droits de douane sur l’acier et l’aluminium [2], ce qui érode les marges des constructeurs automobiles et des entreprises du bâtiment. L’agriculture a également souffert, avec une baisse de 12 % des exportations vers le Mexique [2], forçant les agriculteurs à regrouper leurs activités et à adopter des technologies de réduction des coûts. Ces secteurs, déjà confrontés à des taux d’intérêt élevés, subissent désormais un double choc : hausse des coûts et baisse de la demande.

Les investisseurs doivent peser les risques politiques d’une nouvelle escalade des droits de douane face au potentiel d’une normalisation des politiques. Le rebond du marché au deuxième trimestre — porté par le report de nouveaux droits de douane par l’administration et les progrès réalisés sur les accords commerciaux avec la Chine et le Vietnam — suggère qu’une clarification des politiques pourrait libérer de la valeur dans ces secteurs. Pour l’instant, cependant, une position défensive dans des secteurs résilients comme la santé et les services publics peut s’avérer judicieuse.

Rotation stratégique : équilibre entre optimisme IA et réalités macroéconomiques

Le virage accommodant de la Réserve fédérale, avec une baisse de taux prévue en septembre 2025, ajoute une nouvelle dimension à la réflexion des investisseurs. Des coûts d’emprunt plus faibles pourraient stimuler une reprise économique plus large, mais les effets différés des hausses de taux signifient que la croissance en 2026 devrait encore tourner autour de 1,3 % [3]. Cet environnement favorise une approche diversifiée :

1. Surpondérer la technologie et l’IA : Allouer des capitaux aux entreprises avec des modèles de revenus récurrents et un pouvoir de fixation des prix, alors que l’adoption de l’IA devient un impératif concurrentiel.
2. Sous-pondérer les secteurs exposés aux droits de douane : Éviter l’industrie manufacturière et l’agriculture sauf si les valorisations reflètent une situation de détresse, car ces industries font face à des vents contraires à court terme.
3. Couvrir avec des obligations : Le gain de 4 % depuis le début de l’année de l’indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond [1] souligne le rôle des obligations pour atténuer la volatilité des actions.
4. Surveiller les évolutions politiques : Se positionner en vue d’annonces potentielles d’accords commerciaux, susceptibles de déclencher une rotation vers les secteurs dépendants des exportations.

La flambée du PIB au deuxième trimestre rappelle que les chiffres globaux peuvent masquer des tendances plus profondes. Si le taux de croissance de 3,3 % impressionne, il dissimule une base économique fragile. Les investisseurs doivent naviguer dans cette dualité en alignant leurs portefeuilles sur l’avenir porté par l’IA tout en se couvrant contre les risques d’un ralentissement dicté par la politique.

**Source : [1] Produit intérieur brut, 2e trimestre 2025 (deuxième estimation) [2] Q2 2025 Market Review and Investing Insights [3] US GDP (Q2 2025 — second estimate)