Dollar australien : le roi suprême

Morning FX

En 2025, le dollar australien (AUD) est resté relativement stable, mais au début de cette année, grâce au super cycle des matières premières et aux attentes de relèvement des taux en Australie, l’AUD a enfin connu une percée, franchissant cette semaine le seuil clé de 0,70 (pour la première fois en trois ans). Depuis le début de l’année, l’AUD a progressé de 5,7 % face au dollar américain, devenant ainsi le roi du G10.

I. Trois grandes raisons derrière la vigueur de l’AUD

1. Inflation élevée + faible chômage, la RBA pourrait relever ses taux

Les données d'inflation de décembre 2025 en Australie publiées mercredi ont dépassé les attentes du marché.

• L’IPC de décembre a augmenté de 1,0 % en glissement mensuel et de 3,8 % en glissement annuel (prévision 3,6 %, valeur précédente 3,4 %)
  

• La RBA accorde une attention particulière à l’IPC en moyenne tronquée (trimmed-mean CPI) qui a progressé de 0,2 % en glissement mensuel et de 3,3 % en glissement annuel (prévision 3,3 %, valeur précédente 3,2 %)
  

• Pour le quatrième trimestre, l’IPC en moyenne tronquée a progressé de 0,9 % en glissement mensuel et de 3,4 % en glissement annuel (prévision 3,3 %, valeur précédente 3,0 %)

Le marché de l'emploi s'améliore également : en décembre, le nombre d’emplois a augmenté de 65 200 (contre -28 700 le mois précédent), dépassant largement la prévision de 27 000 ; le taux de chômage est passé de 4,3 % à 4,1 %, bien en dessous des 4,4 % attendus par le marché.

Les PMI brillent également : en janvier, le PMI manufacturier est passé de 51,6 à 52,4, le PMI des services a bondi de 51,1 à 56,0, et le PMI composite de 51,0 à 55,5.

Avec des données fondamentales aussi solides, le marché des futures sur taux d’intérêt estime désormais la probabilité d’une hausse des taux par la RBA en février à 67 %, et prévoit 2,3 hausses pour 2026.

2. La hausse des métaux non ferreux entraîne la montée de l’AUD

Hier, le prix du cuivre a augmenté de 7 % pour atteindre un nouveau record historique, et l’or ainsi que l’argent ont également bondi. L’Australie est l’un des principaux exportateurs mondiaux de matières premières, avec d’abondantes ressources en minerai de fer, charbon, cuivre, or, etc. La hausse des prix des métaux améliore directement les exportations australiennes et soutient la montée de l’AUD.

3. Couverture de l’exposition USD par les institutions australiennes

La deuxième plus grande caisse de retraite d’Australie, ART, a clairement indiqué la semaine dernière qu’elle allait couvrir son exposition aux actions américaines (ce qui signifie acheter AUD/USD), justifiant cela par le fait qu’en cas de baisse des taux américains et de hausse des taux au Japon ou en Australie, le dollar américain devrait s’affaiblir cette année, et le gouvernement américain souhaite également un dollar plus faible pour renforcer la compétitivité.

À l’heure actuelle, l’exposition d’ART aux actifs en dollars américains est d’environ 53 milliards AUD (environ 35 milliards USD). En supposant que le ratio de couverture passe de 20 % actuellement à 40 %, cela entraînerait environ 7 milliards USD de ventes de dollars américains.

Dans un contexte de baisse des rendements et du taux de change du dollar américain, cette tendance des grandes institutions mondiales à réduire leur exposition au dollar et à augmenter la couverture de change pourrait entraîner un flux continu de ventes de dollars américains. Par exemple, hier, le plus grand fonds de pension canadien (IMCO) a également annoncé qu’il allait accroître la couverture de change sur ses actifs en dollars américains.

II. Perspectives de l'AUD

En résumé, la tendance haussière de l’AUD reste forte et ses perspectives pour cette année demeurent optimistes.

Cependant, plusieurs facteurs baissiers à court terme méritent d’être surveillés :

1) Du point de vue des positions, le marché était unanimement haussier sur l’AUD en début d’année, et le positionnement long sur l’AUD est actuellement assez élevé. Par ailleurs, la prévision de 2,3 hausses de taux par la RBA cette année semble un peu agressive.

2) Du point de vue des matières premières, l’engouement récent pour les matières premières est assez extrême, et les mesures de soutien du marché immobilier local restent pour l’instant à l’état d’attentes. Si une correction des matières premières survient, elle pourrait entraîner une correction de l’AUD.

3) Du point de vue du sentiment, l’AUD reste une devise à risque. Si les États-Unis lancent prochainement une attaque contre l’Iran, le sentiment risk off pèsera inévitablement sur l’AUD.

Dans l’ensemble, la stratégie de trading à court terme sur AUDUSD et les croisements AUD reste l'achat sur repli, sans poursuite à la hausse.