CNY : Maintien de la stabilité avec protection contre les excédents – Commerzbank
Comment les décideurs chinois gèrent le yuan et l’excédent commercial
Dr. Henry Hao et Moses Lim de Commerzbank évoquent les stratégies mises en place par les responsables chinois pour protéger l’important excédent commercial du pays tout en s’efforçant de maintenir la stabilité générale du yuan. Les autorités devraient s’appuyer sur un ensemble d’outils de politique monétaire – dont le taux de prise en pension inverse à 7 jours, les Loan Prime Rates et les ajustements du ratio de réserve obligatoire (RRR) – ainsi que sur des opérations d’open market et des mesures politiques ciblées. Ces efforts visent à contrer les pressions inflationnistes venues du Moyen-Orient et à maintenir un taux de change USD/CNY maîtrisé mais adaptable.
L’approche de la Banque populaire de Chine pour stabiliser le yuan
Lors du China Development Forum, le Premier ministre Li Qiang a réaffirmé l’engagement de la Chine à résoudre les différends commerciaux dans le contexte fragile de la trêve tarifaire entre les États-Unis et la Chine. Il a exprimé la volonté de la Chine de coopérer au niveau international pour favoriser une croissance commerciale équitable et durable.
Parallèlement, Pan Gongsheng, Gouverneur de la Banque populaire de Chine (PBoC), a défendu l’excédent commercial du pays, le décrivant comme une force stabilisatrice pour la finance mondiale grâce aux investissements à l’étranger. Il a souligné que les déséquilibres commerciaux récents sont largement attribuables à des facteurs temporaires et non économiques, tels que l’accélération des calendriers d’expédition.
Ce message fait ressortir la dépendance persistante de la Chine à l’égard des exportations de biens robustes pour compenser la faiblesse de la demande intérieure.
Le Gouverneur Pan a également réitéré l’engagement de la banque centrale à maintenir une liquidité suffisante et à rechercher un équilibre entre stabilité économique intérieure et internationale.
À l’avenir, il est prévu que les décideurs utilisent pleinement leur arsenal de politique monétaire, en portant une attention particulière au taux de prise en pension inverse à 7 jours, qui influence les Loan Prime Rates (LPR), ainsi qu’aux variations du ratio de réserve obligatoire (RRR).
Il est également probable que la PBoC ait recours à des opérations d’open market et à des outils politiques spécialisés pour soutenir une expansion budgétaire qui marque le rythme de dépense publique le plus rapide depuis 2022.
À l’avenir, la banque centrale devrait permettre au yuan d’évoluer plus librement en réponse aux forces du marché, tout en utilisant activement des mesures macroprudentielles pour limiter les comportements spéculatifs et décourager les paris unilatéraux contre la monnaie.
(Cet article a été produit avec l’aide de l’intelligence artificielle et relu par un éditeur.)
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