Ça monte, ça monte, en une nuit, tout a changé !

Source : Cercle d'information de Wall Street

Les marchés mondiaux ont poursuivi leur progression vendredi, retrouvant quelques sourires :

- Les marchés boursiers d'Asie-Pacifique ont tous progressé, avec un rebond spectaculaire en Corée du Sud ; les marchés européens ont atteint des sommets historiques en premier ; les contrats à terme sur des actions américaines futures ont légèrement monté — les investisseurs recommencent à embrasser les actifs à risque ;

- Les prix de l'or ont augmenté pour la troisième séance consécutive, clôturant à leur plus haut niveau en deux semaines ;

- L'indice du dollar a légèrement reculé, restant toujours en dessous du niveau de 101 ;

- Les prix du pétrole ont légèrement rebondi, le brut américain se maintenant sous les 70 dollars.

Premièrement, il s'agit toujours du modèle « la baisse du dollar entraîne la hausse de tout », le marché évacue la « peur de la hausse des taux » avant les chiffres de l'emploi non agricoles ; la probabilité que la Fed relève les taux en septembre est maintenant de 45 % (moins de 50 %). Le marché choisit temporairement la « douceur des mauvais chiffres de l'emploi » plutôt que leur « amertume ». Les capitaux sont désormais plus enclins à prendre position : la faiblesse du dollar, la baisse des perspectives de hausse des taux et le relâchement des tensions de liquidité mondiale. Quant à savoir si le refroidissement du marché du travail implique un risque de croissance, cela sera discuté la semaine prochaine.

Deuxièmement, le rebond du marché coréen est important pour les marchés mondiaux : cela montre que les liquidations forcées et les ventes mécaniques à court terme ne se sont pas généralisées — mais cela ne veut pas dire que le risque lié à l'IA est dissipé, seulement que la première vague de désendettement a stoppé l'hémorragie, et que le marché est passé d'une panique extrême à une volatilité normale. L'hémorragie est stoppée, mais la blessure subsiste.

Troisièmement, le facteur décisif pour la suite sera — est-ce que l'indice CPI va aussi se refroidir comme les chiffres de l'emploi non agricole ? Si le CPI décélère, le marché continuera à négocier sur le thème « la Fed ne relèvera pas ses taux » ; si le CPI reste chaud, le marché replongera dans la confusion entre un marché du travail faible et une inflation persistante.

Si le CPI continue à se refroidir, le marché considérera que de mauvais chiffres de l'emploi ne sont pas une mauvaise chose, mais une raison pour la Fed de ne pas relever les taux. Le dollar continuera à baisser, l'or restera fort, et les marchés boursiers mondiaux continueront d'en profiter. Si le CPI reste chaud, le marché sera confronté à la combinaison la plus difficile à négocier : faiblesse du marché du travail sans baisse de l'inflation, c’est-à-dire « détérioration de la croissance, politique monétaire impossible à assouplir ». Dans ce cas, le dollar pourrait rebondir, les rendements des obligations américaines remonter, et le marché boursier passer de la correction actuelle à un stress test.

Le marché n'est pas complètement optimiste, il échange juste une respiration contre une baisse du dollar.