BUIDL et BENJI dominent la croissance des bons du Trésor américain tokenisés alors que le marché dépasse largement les premières estimations
BUIDL de BlackRock et BENJI de Franklin Templeton ont enregistré les plus fortes augmentations de capitalisation boursière parmi les produits de bons du Trésor américain tokenisés au cours des dernières 24 heures, un jalon discret qui en dit long sur l’orientation de l’investissement à revenu fixe.
BUIDL affiche désormais environ 2,7 milliards de dollars en valeur totale d’actifs. BENJI atteint près de 727 millions de dollars. Ensemble, ces deux produits représentent une part massive d’un marché des bons du Trésor tokenisés passé de moins de 1 milliard de dollars début 2024 à une estimation de 10 à 17 milliards de dollars d’ici mi-2026.
Comparaison des deux poids lourds
Lancé par BlackRock le 20 mars 2024 sur Ethereum, BUIDL a rapidement conquis environ 40 % de l’ensemble du marché on-chain des bons du Trésor tokenisés.
BENJI existe depuis plus longtemps, ayant été lancé le 6 avril 2021 en tant que fonds commun de placement on-chain entièrement réglementé par Franklin Templeton. Son avantage est l’accessibilité : l’investissement minimum est de seulement 20 dollars, contre 5 millions de dollars pour BUIDL, qui limite la participation aux acheteurs qualifiés américains.
En ce qui concerne le rendement, les deux produits sont très proches. BUIDL propose actuellement un taux annualisé sur 7 jours de 3,42 % tandis que BENJI prend une légère avance avec 3,55 %. Ces taux suivent de près les rendements des bons du Trésor à court terme.
Les deux produits fonctionnent comme des tokens à réajustement, maintenant une valeur nette d’actif stable d’1,00 dollar par token. Les rendements sont distribués via une émission périodique de tokens, plutôt que par l’appréciation du prix.
Pourquoi le marché croît aussi vite
Premièrement, règlement 24h/24 et 7j/7. Les marchés traditionnels des bons du Trésor ferment les week-ends et jours fériés. Les versions tokenisées non.
Deuxièmement, propriété fractionnée. Le minimum de 20 dollars de BENJI est un défi direct à la structure traditionnelle du marché obligataire, où la participation des particuliers a toujours été limitée par des minimums élevés et des interfaces de courtage peu pratiques.
Troisièmement, la clarté réglementaire. Franklin Templeton a structuré BENJI comme un fonds commun enregistré, respectant directement les exigences de la SEC au lieu de tenter de les contourner.
Ce que cela signifie pour le marché plus large
Pour les investisseurs particuliers, le faible ticket d’entrée de BENJI indique que la dette publique tokenisée pourrait à terme rivaliser avec les stablecoins comme solution pour placer des capitaux inactifs. Pourquoi détenir un token indexé sur le dollar sans rendement alors que vous pouvez détenir un bon du Trésor tokenisé rapportant 3,55 % ?
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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