Euro : Perspectives de fluctuations dans une fourchette volatile face au dollar américain – Rabobank

Jane Foley, Senior FX Strategist chez Rabobank, analyse la dynamique de l'EUR/USD à la lumière de l’évolution des anticipations concernant les hausses de taux de la Fed et des flux vers le Dollar comme valeur refuge liés au pétrole. Foley s’attend à une fluctuation en range de l’EUR/USD avec un biais haussier modéré à moyen terme, tout en soulignant la vulnérabilité de la zone euro en tant qu’importateur d’énergie. Les prévisions mises à jour de Rabobank estiment que l’EUR/USD se situera autour de 1,15 dans un mois et entre 1,15 et 1,16 sur un horizon de 3 à 6 mois.

Paire en range avec un léger biais haussier

« Alors que le pétrole et l’indice dollar DXY évoluaient globalement dans la même direction de fin janvier au printemps, cette corrélation semble s’être rompue en juin. Selon nous, cela était probablement lié à une montée de la spéculation sur de potentielles hausses de taux de la Fed au printemps, qui a pris le pas sur la demande de valeur refuge comme source principale de soutien du dollar durant cette période. La spéculation sur les hausses de taux de la Fed a récemment subi un revers à la suite des dernières publications de données américaines. »

« Même si les chiffres de l’inflation CPI de juillet aux États-Unis étaient conformes aux attentes, le marché a légèrement revu à la baisse ses anticipations de hausse de taux de la Fed. En conséquence, l’indice dollar DXY s’est légèrement affaibli, avant de revenir ensuite vers le haut de sa fourchette peu dynamique d’août. La publication, la semaine dernière, de chiffres sur l’emploi américains plus faibles qu’attendu a probablement influencé la lecture, par de nombreux investisseurs, de la publication CPI d’hier, car un marché de l’emploi plus mou réduit le risque d’effets de second tour sur les prix. »

« Si la spéculation sur de futures hausses de taux de la Fed continue d’être revue à la baisse, conformément à l’opinion de RaboResearch, le dollar sera exposé à des pressions potentielles à la baisse. Cela dit, les incertitudes concernant la réouverture du détroit d’Ormuz restent un facteur de soutien pour le dollar. Au début de la guerre en Iran, le marché était positionné short sur le dollar. »

« À l’inverse, dans ces circonstances, nous pensons que le marché restera prudent quant à la reconstruction de positions longues sur l’euro. Cette opinion découle de l’anticipation que la zone euro est plus vulnérable aux vents contraires sur la croissance et l’inflation du fait de sa position d’importateur d’énergie. Ainsi, même si nous voyons un certain potentiel de baisse pour le dollar liée à la diminution des attentes de hausse de taux de la Fed, nous pensons que ce mouvement sera contenu par la demande de valeur refuge, jusqu’à ce que la situation au détroit d’Ormuz soit plus claire. Par conséquent, nous nous attendons à ce que les fluctuations en range dominent l’EUR/USD pour le reste de l’année. »

« Nous continuons à privilégier des mouvements erratiques en range de l’EUR/USD dans les prochains mois avec un léger biais haussier à moyen terme. Nous avons relevé notre prévision à un mois à 1,15 contre 1,14 auparavant, et prévoyons que la fourchette 1,15-1,16 dominera sur un horizon de 3 à 6 mois. »