L'analyse par Morgan Stanley du chemin le plus rapide vers « 1 térawatt de puissance de calcul » pour SpaceX : ce ne sont pas les centres de données, mais 2,2 milliards de robots.
L'analyste Adam Jonas avance que le chemin le plus rapide pour SpaceX vers une puissance de calcul de 1 térawatt pourrait être un essaim de robots : d'ici 2040, environ 2,2 milliards de robots × 500 watts de calcul par robot = 1,1 térawatt, avec, en théorie, une connexion possible de tous ces robots via Starlink. Parallèlement, Grok 4.6 approche des frontières de l'intelligence artificielle, et le 14e vol du Starship est également considéré comme le catalyseur le plus important depuis l'introduction en bourse de l'entreprise.
Le chemin le plus rapide vers une puissance de calcul de 1 térawatt pourrait se cacher dans un domaine dont personne ne parle : les essaims de robots.
Selon Trading Desk Pursuit, le 13 août, Adam Jonas, analyste chez Morgan Stanley, a publié un rapport analysant les quatre grandes narratives clés de SpaceX pour l'année, et a émis une observation que le marché néglige : d'ici 2040, la puissance de calcul distribuée des groupes de robots pourrait permettre à SpaceX d'atteindre plus rapidement l'objectif de 1 térawatt que n'importe quel centre de données.
2,2 milliards de robots : une autre voie vers 1 térawatt de puissance de calcul
Morgan Stanley estime dans son modèle mondial de robotique qu'en 2040, le nombre total de robots, toutes formes confondues, atteindra environ 2,2 milliards d’unités.
L’hypothèse clé est que chaque robot serait équipé d'une puissance de calcul de 500 watts, et que l'ensemble des 2,2 milliards de robots générerait environ 1,1 térawatt. Cette estimation est basée sur la déclaration de Musk selon laquelle la puce Tesla AI5, conçue pour le robot humanoïde Optimus, consomme 250 watts ; Morgan Stanley estime que ce chiffre augmentera avec la demande en puissance de calcul et la diversification des modèles.
Ainsi, 2,2 milliards × 500 W = 1,1 térawatt, potentiellement tous connectés via Starlink.
C'est ce que Morgan Stanley appelle le "cloud d’inférence distribué" — un réseau composé de nœuds d’extrémité fixes et mobiles, connectant de vastes groupes de centres de données pour former une architecture de puissance de calcul hybride.
À titre de comparaison, le modèle SpaceX de Morgan Stanley prévoit qu’en 2040, la puissance de calcul de SpaceX atteindrait seulement environ 380 GW, bien en dessous du térawatt. Musk a publiquement évoqué le projet de construction d'une "Terafab" (usine de calcul de niveau térawatt), mais les discussions se concentrent presque toutes sur des centres de données au sol ou en orbite, et peu de gens prêtent attention à cette voie.
Morgan Stanley note que les investisseurs de Tesla ne sont pas étrangers au concept de "cloud d’inférence distribué" — Musk a souvent évoqué la création de réseaux massifs de puissance de calcul distribuée en utilisant les véhicules inutilisés et les Megapods (modules de calcul IA) déployés dans les Superchargers. À mesure que la collaboration entre SpaceX et Tesla s’intensifie, les investisseurs de SpaceX doivent également se familiariser avec cette logique de déploiement de la puissance de calcul.
Grok : de la poursuite à l’avant-garde
Au-delà de la narrative sur la puissance de calcul, Morgan Stanley s’intéresse également aux progrès des modèles d’IA de SpaceX.
Grok 4.6 a atteint un score de 61 dans l’indice intelligent Artificial Analysis, proche du maximum actuel de 63, surpassant Grok 4.5 publié mi-juillet (56) ainsi que Grok 4.3 publié en avril (38). Plus important encore, son coût est comparable à celui du Kimi K3 chinois, figurant à la frontière de Pareto en termes de rapport qualité-prix.
Musk a ensuite déclaré sur X : "Grok 4.7 sera bien meilleur que Grok 4.6 et devrait être prêt dans 3 à 4 semaines." Grok 4.7 sera basé sur un nouveau modèle de base de 21 000 milliards de paramètres, tandis que Grok 5 est prévu d’ici la fin de l’année, avec une échelle de paramètres entre 60 et 100 000 milliards.
Morgan Stanley précise que la capacité du modèle n’est qu’un aspect ; le véritable enjeu est l’utilisation réelle. Lors de l’appel de résultats du deuxième trimestre, Musk a mentionné qu’après le lancement de Grok 4.5 (en tant que modèle par défaut de Cursor), l’utilisation des tokens a triplé en peu de temps. Cependant, Morgan Stanley note que les plateformes de suivi sectorielles comme OpenRouter ne peuvent pour l’instant pas capter les données d’utilisation provenant de X et Cursor — ces deux canaux étant précisément les principales sources d’utilisation de Grok. Morgan Stanley s’attend à ce qu’une fois l’acquisition de Cursor finalisée dans les prochaines semaines, ces données soient divulguées plus en détail lors des résultats financiers.
Morgan Stanley estime que la plupart des investisseurs considèrent actuellement SpaceX AI comme un "fournisseur émergent de cloud modérément réussi". Mais selon Morgan Stanley, SpaceX n’a pas besoin d’atteindre la cible de 10 GW de puissance fixée par Musk pour la fin 2027 pour bénéficier d'une réévaluation significative. Si l’on soustrait la valorisation actuelle implicite du segment "espace + connexion" (DCF) de 127 $/action du prix de l’action (environ 140 $), la valorisation implicite de l’activité IA restante n’est que d’environ 1,5 fois l’EV/Ventes 2028, soit moins que la moyenne des fournisseurs de cloud émergents. "Que SpaceX prouve sa position à la pointe des modèles IA et transforme cette position en véritable volume d’utilisation sera la clé pour atteindre une forte revalorisation vers un objectif de 300 $", écrit Morgan Stanley.
Tarification de la puissance de calcul : prévisions prudentes sous pression à la hausse
Morgan Stanley a également repéré un signal potentiel positif pour l’estimation de SpaceX dans le rapport financier de CoreWeave.
CoreWeave, confronté à une forte demande et à un déplacement des clients vers l’inférence, a augmenté d’environ 25 % le prix de toutes ses offres SKU, et a signé un contrat d'approvisionnement étendu pour les puces NVIDIA Ampere jusqu'en 2029.
Dans son modèle SpaceX, Morgan Stanley prévoit un prix moyen pondéré de la puissance de calcul de 31 $/watt au T4 2026, mais une compression à environ 17 $/watt au T4 2027 en raison de la montée en puissance des capacités industrielles (la capacité de calcul devant être de seulement 5 GW à ce moment-là).
Morgan Stanley a aussi réalisé un test de résistance : si l’on maintient le prix de 31 $/watt sur toute l’année 2027, cela génèrerait environ 42 milliards $ de revenus supplémentaires, soit une augmentation annuelle d’environ 3 fois (contre 2 fois selon le modèle actuel) ; avec un prix de 50 $/watt, la croissance du revenu atteindrait près de 4,5 fois — et cela alors que la puissance installée ne représente que la moitié de l’objectif prévu par Musk.
Morgan Stanley cite également les données de Compute Desk, selon lesquelles le prix de location du GPU Blackwell a augmenté d'environ 30 % depuis le début de l’année, atteignant actuellement environ 5,25 $/heure par GPU, soit entre 20 et 25 $/watt.
Quatorzième vol de Starship : le catalyseur le plus important depuis l’IPO
Morgan Stanley estime qu’à part les résultats financiers, le 14e vol de Starship est un des catalyseurs les plus importants pour le cours de l’action SpaceX depuis l’IPO.
Le 14e vol devrait être la première tentative de capture du second étage/du vaisseau. Le booster n°21 a terminé les tests cryogéniques le 20 juillet environ, et est en cours d’installation des moteurs ; un allumage statique est prévu autour du 20 août. En se basant sur le récent délai de deux semaines pour le passage de l’allumage statique au vol chez les boosters V3, la route matérielle convergerait vers un vol en septembre.
Sur le plan réglementaire, SpaceX doit encore obtenir l’autorisation de la FAA pour la capture du vaisseau par la tour. La licence d’exploitation Part 450 actuelle couvre le lancement et la capture du booster, mais pas celle du vaisseau, qui nécessite une modification. À titre d’exemple, lors du 5e vol (première capture du booster), l’information avait été soumise mi-août 2024, l’approbation n’ayant été donnée que la veille du vol, mi-octobre. Morgan Stanley maintient donc une prévision centrée sur début septembre.
Morgan Stanley écrit : "Si SpaceX parvient à ‘capturer le vaisseau’ lors du 14e vol… nous pensons que cela constituerait l’un des jalons les plus importants de l’histoire des vols spatiaux." Du point de vue des investisseurs, cette "capture" impliquerait une forte baisse du coût du ‘foncier’ orbital, ouvrant de nouvelles perspectives de croissance pour les activités spatiales, de connexion et d’IA.
En cas de succès de ce 14e vol, le 15e tenterait probablement une capture simultanée du vaisseau et du booster, une étape encore plus difficile.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
Le responsable des fonds spéculatifs chez Goldman Sachs : Les "options à zéro jour" réduisent la volatilité du marché américain, la technologie et l'énergie restent les meilleurs choix
L’indice S&P 500 a enregistré une volatilité intrajournalière inférieure à 1 % pendant 27 séances consécutives, établissant ainsi un record de faible volatilité depuis la pandémie. Goldman Sachs avertit que ce « calme » est en réalité le résultat de stratégies d’options à maturité zéro qui maintiennent artificiellement le marché, et que, si un catalyseur survient, l’énergie de volatilité comprimée pourrait être libérée d’un coup. Parallèlement, les attentes d’une hausse des taux en septembre augmentent, le sentiment de marché est au plus bas de l’année et les risques liés à la soutenabilité budgétaire restent élevés : combien de temps l’eau de cette marmite en ébullition pourra-t-elle encore contenir sa vapeur ?
Une nouvelle vague de ventes à venir ? Un rival de l'ère haussière de l'IA apparaît enfin — « L'ancre de la tarification des actifs mondiaux » franchit le seuil des 5%
Après que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans ait de nouveau franchi le seuil crucial de 5 %, il est plus probable qu'une période de consolidation à un niveau élevé et d'accélération de la différenciation des performances des actifs commence, notamment avant que le choc énergétique et le déficit budgétaire en expansion rapide des États-Unis ne se soient clairement atténués. Les conditions permettant de reproduire rapidement la forte baisse des rendements observée fin 2023 ne sont pas encore réunies.
Anthropic publie un nouvel article : À quoi ressemblera l'économie à l'ère de l'IA ?
L'équipe d'économistes d'Anthropic a publié un modèle de scénarios économiques autour de l'IA, articulé autour de trois scénarios : une croissance modérée et progressive, une transformation majeure avec une multiplication du PIB, et un scénario extrême avec une croissance annuelle de 15 % mais un chômage massif parmi les travailleurs du savoir. Le modèle considère le travail comme un "ensemble de tâches" et analyse les effets d'amélioration et de substitution de l'IA sur différents types de tâches. Anthropic souligne que le paysage économique de 2030 n'est pas prédéterminé et que l'essentiel réside dans la manière de garantir que les bénéfices de l'IA soient largement partagés.
"Nouvelle agence de presse de la Fed" : Walsh n’a "aucune échappatoire" sur la hausse des taux, la "confiance" de Trump mise à l’épreuve
Nick Timiraos estime qu'après un indice CPI d’août supérieur aux attentes, la probabilité d'une hausse des taux par la Réserve fédérale cette semaine a grimpé en flèche, tandis que la position ferme de Waller sur l'inflation lui laisse presque « aucune marge de manœuvre ». Effectuer une hausse des taux à sept semaines des élections mettra directement à l’épreuve la durée de la « confiance » que Trump lui accorde. Auparavant, Waller avait maintenu l'équilibre entre la Maison Blanche et la Réserve fédérale grâce à une stratégie de « parler peu, éviter les provocations » ; après cette réunion, le silence ne sera plus une protection.
Prix des cryptos
Plus
