Le rapport financier de Nvidia coïncide avec Jackson Hole ! Le marché fait face à de multiples épreuves cette semaine : la foi dans l’IA, le mystère de l’inflation et la « surprise » budgétaire résonnent ensemble

Selon les informations de Zhihui Finance APP, après une semaine agitée marquée par la divergence des résultats dans le secteur du commerce de détail, la hausse des rendements obligataires et l'intervention surprise du Trésor américain, les investisseurs se préparent à une nouvelle semaine dense de cinq séances riches en événements. Trump prévoit d’annoncer des mesures économiques de rétorsion contre l’Iran ; le géant de l’IA Nvidia (NVDA.US) publiera ses résultats, clôturant ainsi la saison des publications des grandes entreprises technologiques ; des données clés sur l’inflation seront également publiées, servant de guide pour la prochaine décision sur les taux d’intérêt de la Fed. De plus, des économistes et des responsables de banques centrales se réuniront lors du symposium mondial annuel de Jackson Hole.

Vendredi dernier, l’indice S&P 500 a progressé de 0,4 %, mais a accusé une baisse hebdomadaire de 1,4 % ; le Dow Jones a gagné 1 % vendredi, mais a perdu 0,9 % sur la semaine ; le Nasdaq a monté de 0,4 % vendredi, tout en reculant de 2 % sur l’ensemble de la semaine.

Cette semaine, les distributeurs à différents niveaux de prix continueront de publier leurs résultats, offrant plus d’indices sur la résilience des consommateurs américains. Dick's Sporting Goods (DKS.US) publiera ses résultats mardi, suivi mercredi par Five Below (FIVE.US), Urban Outfitters (URBN.US) et Bath & Body Works (BBWI.US). Ulta Beauty (ULTA.US) communiquera ses résultats jeudi — la semaine dernière, plusieurs grandes chaînes de distribution ont déjà cité le secteur de la beauté comme moteur de croissance. Dollar General (DG.US) et Dollar Tree (DLTR.US) révéleront quant à eux dans quelle mesure les ménages à revenu moyen et élevé « descendent en gamme » et recherchent des rabais. Cependant, le temps fort du marché sera sans conteste la publication des résultats de Nvidia mercredi, véritable test de la vigueur du rebond sur les valeurs liées à l’IA.

Du côté des données économiques, la semaine sera tout aussi intense. L’indice national de l’activité de la Fed de Chicago sera publié lundi ; l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board sera dévoilé mardi ; mercredi, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed — l’indice des prix PCE — sera très scruté, fournissant de précieuses indications pour la réunion monétaire de septembre. Enfin, vendredi, les données sur les anticipations d’inflation et le sentiment économique des consommateurs de l’Université du Michigan viendront clore cette semaine statistique.

Nvidia : le « trade IA » et sa propre histoire mis à double épreuve

Dernière représentante des « Sept géants technologiques » à publier ses résultats, Nvidia tiendra mercredi un test clé pour le marché de l’IA, d’abord atone mais récemment ressuscité.

La récente saison des résultats des géants de la tech a donné des résultats mitigés. Microsoft (MSFT.US) et Amazon (AMZN.US) ont partiellement rassuré quant à la rentabilité des investissements en IA, mais Meta (META.US) et Google (GOOGL.US) ont de nouveau suscité des inquiétudes sur l’envolée persistante de leurs dépenses en capital. Or, bon nombre de ces dépenses massives bénéficient à Nvidia — solidement installé au cœur de la chaîne de valeur de l’IA.

Le défi actuel de Nvidia provient précisément de son succès : des attentes de marché très élevées, ainsi qu’une valorisation qui semble déjà refléter tous les scénarios optimistes sur l’essor de l’IA. Après avoir accumulé les gros contrats et bénéficié d’une forte demande, il suffirait que les résultats ne soient pas « parfaits » pour qu’ils soient perçus comme décevants. Cependant, Nvidia pourrait lancer une nouvelle phase de hausse si elle parvient à s’imposer comme pilier financier de tout l’écosystème IA.

Frank Lee, analyste chez HSBC, a souligné dans une note vendredi que le prochain moteur de hausse pour Nvidia pourrait être son nouveau rôle de plus grand contributeur mondial à l’open source de l’IA — ce qui élargirait sa clientèle des quelques géants technologiques à « des millions de développeurs indépendants et d’États souverains ».

Bitcoin profite d'une bouffée d’air

Dans une lueur d’espoir potentielle synonyme de « changement de saison », les partisans des cryptomonnaies commencent à anticiper une reprise.

Le bitcoin (BTC-USD) a fortement rebondi la semaine dernière, rompant sa tendance baissière de plusieurs mois pour repasser la barre des 70 000 dollars — une première depuis fin mai. Plusieurs facteurs ont alimenté ce redressement : Trump est revenu à la charge avec le processus législatif, répondant aux attentes anciennes de l'industrie crypto ; par ailleurs, l’augmentation inattendue des rachats de titres à long terme par le Trésor américain a aussi soutenu les prix des actifs crypto. Les craintes concernant la dette publique américaine, jugée hors de contrôle, ont encore renforcé l’attrait du bitcoin comme valeur refuge — les chiffres du Trésor publiés la semaine dernière indiquent que la dette totale des États-Unis a dépassé les 40 000 milliards de dollars.

Cependant, comme lors de précédentes impulsions positives, la principale question reste : cette hausse peut-elle durer ? Gautam Chhugani, stratège chez Bernstein, a déclaré dans son dernier rapport que « le bitcoin a toujours réagi positivement à une expansion de la liquidité ». Bien que l’impact final de l’augmentation des rachats par le Trésor sur les taux d’intérêt reste flou, ce signal politique bénéficie déjà aux actifs numériques.

La Fed prise en étau entre la pression inflationniste et un Trésor « offensif »

Équilibrer un double mandat n’est déjà pas une tâche aisée, et la Fed doit désormais faire face à l’intervention inattendue du Trésor. L’élargissement soudain de son programme de rachats obligataires la semaine dernière continuera à avoir des répercussions, créant une tension subtile avec les décisions de politique monétaire de la Fed. Kevin Warsh, président de la Fed, avait sous-entendu qu’il était favorable à des rendements plus élevés pour durcir les conditions financières sans relever directement les taux de la Fed. Mais le but des opérations de rachats est justement de faire baisser ces rendements pour stimuler l’économie.

« La Fed et le Trésor agissent en fait dans des directions opposées », a expliqué Wil Stith, gestionnaire de portefeuille obligataire chez Wilmington Trust, à Yahoo Finance, « ce qui, selon moi, va obliger la Fed, qui dispose d’une ‘boîte à outils’ plus grande, à ajuster davantage son objectif pour les taux des fed funds ». Heureusement pour les responsables de la banque centrale, le marché obligataire n’a pour l’instant pas réagi violemment à l’action du Trésor.

De l’autre côté, l’inflation reste particulièrement tenace. C’est là-dessus que se focaliseront les décideurs politiques cette semaine — la publication de l’indice PCE approchant. Jan Hatzius, chef économiste de la recherche chez Goldman Sachs, a rappelé dans son récent rapport l’opinion majoritaire selon laquelle les pressions sur les prix se sont quelque peu atténuées ces derniers mois, et que les facteurs temporaires d’inflation comme les droits de douane ou l’énergie devraient peu à peu s’estomper. Pourtant, des chiffres plus forts que prévu pourraient encore ranimer l’hypothèse d’un relèvement des taux en septembre. Par ailleurs, les investisseurs attendront également de la conférence de Jackson Hole davantage d’orientations sur la stratégie de la Fed.